
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ DCM (Ph&#226;n đạm) 

Gi&#225; mục ti&#234;u: 43.000 ( ~13%)
Điểm mua: Vượt cản 38.000

1, Mức thuế VAT đ&#244;́i với c&#225;c sản phẩm ph&#226;n b&#243;n kỳ vọng sẽ được điều chỉnh sang mức chịu thuế 5% sẽ tiết kiệm chi ph&#237; sản xuất cho c&#225;c doanh nghiệp sản xuất v&#224; kinh doanh ph&#226;n b&#243;n trong nước, tạo th&#234;m dư địa để c&#225;c doanh nghiệp c&#243; thể giảm gi&#225; b&#225;n, gi&#250;p tăng khả năng cạnh tranh với h&#224;ng nhập khẩu.

2, Nhu cầu ti&#234;u thụ ph&#226;n b&#243;n Thế giới năm 2024 được dự b&#225;o tăng nhẹ. Nhu cầu ti&#234;u thụ nội địa kỳ vọng tăng v&#224;o Q4.2024 v&#224; Q1.2025 khi bước v&#224;o vụ Đ&#244;ng Xu&#226;n.

Thế giới: Theo dự b&#225;o của IFA, ti&#234;u thụ ph&#226;n b&#243;n to&#224;n cầu dự kiến sẽ tăng 2% trong năm t&#224;i ch&#237;nh 2024 l&#234;n 195,4 triệu tấn. Ch&#226;u Mỹ Latinh, Đ&#244;ng &#193; v&#224; Nam &#193; dự kiến sẽ th&#250;c đẩy mức ti&#234;u thụ ph&#226;n b&#243;n to&#224;n cầu trong năm 2024, chiếm 2/3 mức tăng trưởng to&#224;n cầu. Ngược lại, Ch&#226;u Đại Dương c&#243; thể phải trải qua một năm ti&#234;u thụ ph&#226;n b&#243;n giảm do t&#225;c động của El Nino. Dự b&#225;o tăng trưởng mạnh mẽ ở Ch&#226;u Mỹ Latinh v&#224; Ch&#226;u Phi, những khu vực c&#243; nhiều tiềm năng ph&#225;t triển trong lĩnh vực n&#244;ng nghiệp. 

Trong nước: Nhu cầu ti&#234;u thụ nội địa kỳ vọng tăng v&#224;o Q4.2024 v&#224; Q1.2025 khi bước v&#224;o vụ Đ&#244;ng Xu&#226;n. 

Agromonitor dự b&#225;o nhu cầu ti&#234;u thụ Ur&#234; trong nước đạt 2,05-2,11 triệu tấn, tăng khoảng 13%, 1,74-1,93 triệu tấn so với giai đoạn 2022-2023. Xuất khẩu Ur&#234; của Việt Nam năm 2024 dự b&#225;o sẽ tăng nhẹ hoặc ổn định so với năm 2023. Nguồn cung tại khu vực Ch&#226;u &#193; dự kiến sự gia tăng sản lượng từ c&#225;c nh&#224; m&#225;y Ur&#234; mới, đặc biệt ở Ấn Độ. Điều n&#224;y sẽ l&#224;m gia tăng sự cạnh tranh tr&#234;n c&#225;c thị trường m&#224; Việt Nam xuất khẩu. Tuy nhi&#234;n thị trường Campuchia vẫn mang lại tiềm năng xuất khẩu.

Thị trường NPK Việt Nam: Dự b&#225;o năm 2024, ti&#234;u thụ v&#224; sản xuất NPK tăng, với ti&#234;u thụ tăng 11-15% l&#234;n 2,9-3 triệu tấn v&#224; sản xuất tăng 1-3% l&#234;n 2,63-2,65 triệu tấn.

3, Triển vọng tăng trưởng d&#224;i hạn đ&#243;ng g&#243;p bởi mảng NPK

Ng&#224;y 17/5/2024, PVCFC đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh giao dịch mua 100% phần vốn g&#243;p tại C&#244;ng ty TNHH Ph&#226;n b&#243;n H&#224;n - Việt (KVF). Điều n&#224;y mang lại những lợi thế nhất định cho DCM bao gồm:

Năng lực sản xuất ph&#226;n NPK tăng 120% l&#234;n mức 660 ngh&#236;n tấn/năm. 

Nh&#224; m&#225;y NPK của KVF c&#243; lợi thế gần cảng, thuận tiện việc mở rộng thị trường đến c&#225;c khu vực xa hơn như Đ&#244;ng Nam Bộ, miền Trung v&#224; T&#226;y Nguy&#234;n. 

Giảm chi ph&#237; lưu kho v&#224; gia tăng sự linh hoạt trong việc lưu trữ nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o để sản xuất NPK v&#224; c&#225;c sản phẩm tự doanh của DCM khi KVF c&#243; kho b&#227;i lớn. Điều n&#224;y sẽ tạo lợi thế cạnh tranh trong gi&#225; b&#225;n cho c&#225;c sản phẩm NPK của DCM do nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o chiếm đến 85% gi&#225; th&#224;nh sản xuất NPK v&#224; đa số phải nhập khẩu (Kali, DAP).

4, Nh&#224; m&#225;y Ur&#234; hết khấu hao kể từ qu&#253; IV.2023 sẽ th&#250;c đẩy lợi nhuận doanh nghiệp từ năm 2024 



LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ DCM (Phân đạm) 

Giá mục tiêu: 43.000 ( ~13%)
Điểm mua: Vượt cản 38.000

1, Mức thuế VAT đối với các sản phẩm phân bón kỳ vọng sẽ được điều chỉnh sang mức chịu thuế 5% sẽ tiết kiệm chi phí sản xuất cho các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh phân bón trong nước, tạo thêm dư địa để các doanh nghiệp có thể giảm giá bán, giúp tăng khả năng cạnh tranh với hàng nhập khẩu.

2, Nhu cầu tiêu thụ phân bón Thế giới năm 2024 được dự báo tăng nhẹ. Nhu cầu tiêu thụ nội địa kỳ vọng tăng vào Q4.2024 và Q1.2025 khi bước vào vụ Đông Xuân.

Thế giới: Theo dự báo của IFA, tiêu thụ phân bón toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2% trong năm tài chính 2024 lên 195,4 triệu tấn. Châu Mỹ Latinh, Đông Á và Nam Á dự kiến sẽ thúc đẩy mức tiêu thụ phân bón toàn cầu trong năm 2024, chiếm 2/3 mức tăng trưởng toàn cầu. Ngược lại, Châu Đại Dương có thể phải trải qua một năm tiêu thụ phân bón giảm do tác động của El Nino. Dự báo tăng trưởng mạnh mẽ ở Châu Mỹ Latinh và Châu Phi, những khu vực có nhiều tiềm năng phát triển trong lĩnh vực nông nghiệp. 

Trong nước: Nhu cầu tiêu thụ nội địa kỳ vọng tăng vào Q4.2024 và Q1.2025 khi bước vào vụ Đông Xuân. 

Agromonitor dự báo nhu cầu tiêu thụ Urê trong nước đạt 2,05-2,11 triệu tấn, tăng khoảng 13%, 1,74-1,93 triệu tấn so với giai đoạn 2022-2023. Xuất khẩu Urê của Việt Nam năm 2024 dự báo sẽ tăng nhẹ hoặc ổn định so với năm 2023. Nguồn cung tại khu vực Châu Á dự kiến sự gia tăng sản lượng từ các nhà máy Urê mới, đặc biệt ở Ấn Độ. Điều này sẽ làm gia tăng sự cạnh tranh trên các thị trường mà Việt Nam xuất khẩu. Tuy nhiên thị trường Campuchia vẫn mang lại tiềm năng xuất khẩu.

Thị trường NPK Việt Nam: Dự báo năm 2024, tiêu thụ và sản xuất NPK tăng, với tiêu thụ tăng 11-15% lên 2,9-3 triệu tấn và sản xuất tăng 1-3% lên 2,63-2,65 triệu tấn.

3, Triển vọng tăng trưởng dài hạn đóng góp bởi mảng NPK

Ngày 17/5/2024, PVCFC đã hoàn thành giao dịch mua 100% phần vốn góp tại Công ty TNHH Phân bón Hàn - Việt (KVF). Điều này mang lại những lợi thế nhất định cho DCM bao gồm:

Năng lực sản xuất phân NPK tăng 120% lên mức 660 nghìn tấn/năm. 

Nhà máy NPK của KVF có lợi thế gần cảng, thuận tiện việc mở rộng thị trường đến các khu vực xa hơn như Đông Nam Bộ, miền Trung và Tây Nguyên. 

Giảm chi phí lưu kho và gia tăng sự linh hoạt trong việc lưu trữ nguyên liệu đầu vào để sản xuất NPK và các sản phẩm tự doanh của DCM khi KVF có kho bãi lớn. Điều này sẽ tạo lợi thế cạnh tranh trong giá bán cho các sản phẩm NPK của DCM do nguyên liệu đầu vào chiếm đến 85% giá thành sản xuất NPK và đa số phải nhập khẩu (Kali, DAP).

4, Nhà máy Urê hết khấu hao kể từ quý IV.2023 sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp từ năm 2024 


Đoàn Thị Hải Yến 

VNM - CHIẾN LƯỢC V&#192; TRIỂN VỌNG
Gi&#225; mục ti&#234;u: ~80.000

Động lực duy trì tăng trưởng từ xuất ngoại sản ph&#226;̉m: Tập trung v&#224;o c&#225;c thị trường đang ph&#225;t triển, đặc biệt l&#224; c&#225;c nước c&#243; cộng đồng người Việt lớn như Nhật Bản, Đ&#224;i Loan, được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; cơ hội tăng trưởng cho VNM trong tương lai.

Thị phần trong nước đang dần hồi phục: D&#249; thị trường sữa trong nước giảm 1% về gi&#225; trị (theo AC Nielsen), doanh thu nội địa của VNM vẫn tăng 5,8% trong Q2/2024, gi&#250;p tăng thị phần th&#234;m 1,4% từ th&#225;ng 3 đến th&#225;ng 7/2024.

Chiến lược t&#225;i định vị thương hiệu: Hướng tới thế hệ người ti&#234;u d&#249;ng mới, nhằm củng cố vị thế tại thị trường trong nước. 

Cổ tức tiền mặt cao v&#224; duy tr&#236; đều đặn: VNM dự kiến sẽ duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt l&#224; 38,5% (tương ứng 3.850 đồng/cp) cho năm 2024, đưa tỷ suất cổ tức tiền mặt của VNM l&#234;n mức 5-6%/năm, tương đối hấp dẫn ở giai đoạn hiện tại. Ng&#224;y 25/09, VNM sẽ thực hiện chốt danh s&#225;ch cổ đ&#244;ng trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 24,5% (tương ứng 2.450 đồng/cp).



VNM - CHIẾN LƯỢC VÀ TRIỂN VỌNG
Giá mục tiêu: ~80.000

Động lực duy trì tăng trưởng từ xuất ngoại sản phẩm: Tập trung vào các thị trường đang phát triển, đặc biệt là các nước có cộng đồng người Việt lớn như Nhật Bản, Đài Loan, được đánh giá là cơ hội tăng trưởng cho VNM trong tương lai.

Thị phần trong nước đang dần hồi phục: Dù thị trường sữa trong nước giảm 1% về giá trị (theo AC Nielsen), doanh thu nội địa của VNM vẫn tăng 5,8% trong Q2/2024, giúp tăng thị phần thêm 1,4% từ tháng 3 đến tháng 7/2024.

Chiến lược tái định vị thương hiệu: Hướng tới thế hệ người tiêu dùng mới, nhằm củng cố vị thế tại thị trường trong nước. 

Cổ tức tiền mặt cao và duy trì đều đặn: VNM dự kiến sẽ duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt là 38,5% (tương ứng 3.850 đồng/cp) cho năm 2024, đưa tỷ suất cổ tức tiền mặt của VNM lên mức 5-6%/năm, tương đối hấp dẫn ở giai đoạn hiện tại. Ngày 25/09, VNM sẽ thực hiện chốt danh sách cổ đông trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 24,5% (tương ứng 2.450 đồng/cp).



LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ SZC (BĐS KCN) 

Gi&#225; mục ti&#234;u: 39.000 (~5%)
V&#249;ng mua: 37.000
PTKT: chạm nền gi&#225; 37 v&#224; đang hồi phục l&#234;n, lấy hỗ trợ l&#224; ma20

Mảng KCN t&#237;ch cực nhờ gi&#225; cho thu&#234; tăng cao, nhưng mảng BĐS d&#226;n cư chưa c&#243; dấu hiệu phục hồi.

C&#244;ng ty cũng đ&#227; k&#253; hợp đồng MOU với Electronic Tripod Việt Nam với diện t&#237;ch cho thu&#234; đất l&#224; 18 ha, gi&#225; cho thu&#234; 95 USD/m2. Dự &#225;n c&#243; vốn đầu tư 250 triệu USD, đ&#226;y l&#224; dự &#225;n c&#243; quy m&#244; lớn nhất tại KCN Ch&#226;u Đức. Dự &#225;n đ&#227; được tỉnh BRVT cấp giấy ph&#233;p đầu tư n&#234;n kỳ vọng c&#244;ng ty c&#243; thể b&#224;n giao đất cho kh&#225;ch h&#224;ng v&#224;o nửa cuối năm nay.

Gi&#225; cho thu&#234; đất KCN Ch&#226;u Đức tại cuối Q2/24 đạt khoảng 100 USD/m2 cao hơn 25% so với đầu năm. Đ&#226;y l&#224; mức tăng trưởng cao so với trung b&#236;nh tại khu vực ph&#237;a Nam. Điều n&#224;y c&#243; được l&#224; nhờ:

(1) D&#242;ng vốn FDI v&#224;o tỉnh BRVT tăng trưởng tốt

Luỹ kế 6T24, d&#242;ng vốn FDI v&#224;o tỉnh BRVT đạt 1.53 tỷ USD gấp 12.3 lần svck, dẫn đầu tại khu vực ph&#237;a Nam v&#224; đứng thứ hai cả nước về thu h&#250;t vốn FDI (chỉ sau Bắc Ninh).

Thời gian tới, BRVT sẽ đ&#243;n d&#242;ng vốn mới từ nhiều doanh nghiệp FDI lớn như Heineken, Siam Cement Group, Marubein,….

(2) Cơ sở hạ tầng của tỉnh BRVT được x&#226;y dựng đồng bộ gi&#250;p giảm chi ph&#237; cho nh&#224; đầu tư

Đặc biệt, tuyến đường cao tốc Bi&#234;n Ho&#224; – Vũng T&#224;u l&#224; tuyến huyết mạch đi qua nhiều KCN lớn, trong đ&#243; KCN Sonadezi Ch&#226;u Đức nằm tiệm cận với tuyến đường gi&#250;p thu h&#250;t d&#242;ng vốn đầu tư v&#224;o dự &#225;n, tiết kiệm chi ph&#237; v&#224; thời gian vận chuyển h&#224;ng ho&#225; v&#224; phục vụ hoạt động trong KCN.

(3) Diện t&#237;ch đất “sạch” sẵn s&#224;ng cho thu&#234; lớn

T&#237;nh đến cuối Q2/24, diện t&#237;ch giải ph&#243;ng mặt bằng hiện đạt tr&#234;n 900 ha/1,109 ha đất thương phẩm, diện t&#237;ch đất thương phẩm c&#242;n lại khoảng 450 ha (tương ứng tỷ lệ lấp đầy đạt 58%), diện t&#237;ch đất “sạch” sẵn s&#224;ng cho thu&#234; l&#224; hơn 200 ha. Trong khi đ&#243;, diện t&#237;ch đất thương phẩm c&#242;n lại của BRVT l&#224; khoảng 1,600 ha (tương ứng tỷ lệ lấp đầy đạt 69%). Như v&#226;y, SZC chiểm tới gần 30% diện t&#237;ch đất KCN c&#243; thể khai th&#225;c c&#242;n lại của tỉnh.

(4) SNZ c&#243; kế hoạch tho&#225;i vốn tại SZC sẽ hỗ trợ gi&#225; cổ phiếu trong thời gian tới.

Tổng CTCP Ph&#225;t triển Khu C&#244;ng nghiệp (SNZ) đ&#227; được ph&#234; duyệt phương &#225;n tho&#225;i bớt vốn tại 6 c&#244;ng ty gồm Sonadezi Ch&#226;u Đức (SZC), Sonadezi Long Th&#224;nh (SZL), Sonadezi Giang Điền (SZG), Sonadezi Long B&#236;nh (SZB), Sonadezi B&#236;nh Thuận v&#224; Ph&#225;t triển Đ&#244; thị C&#244;ng nghiệp số 2 (D2D). 

Đối với SZC, SNZ sẽ giảm tỷ lệ sở hữu từ 46.8% xuống c&#242;n 36%, thời gian thực hiện trong giai đoạn 2024-25.Ước t&#237;nh SNZ sẽ b&#225;n khoảng 19.5 triệu CP, gi&#225; trị khoảng 700 tỷ đồng.


LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ SZC (BĐS KCN) 

Giá mục tiêu: 39.000 (~5%)
Vùng mua: 37.000
PTKT: chạm nền giá 37 và đang hồi phục lên, lấy hỗ trợ là ma20

Mảng KCN tích cực nhờ giá cho thuê tăng cao, nhưng mảng BĐS dân cư chưa có dấu hiệu phục hồi.

Công ty cũng đã ký hợp đồng MOU với Electronic Tripod Việt Nam với diện tích cho thuê đất là 18 ha, giá cho thuê 95 USD/m2. Dự án có vốn đầu tư 250 triệu USD, đây là dự án có quy mô lớn nhất tại KCN Châu Đức. Dự án đã được tỉnh BRVT cấp giấy phép đầu tư nên kỳ vọng công ty có thể bàn giao đất cho khách hàng vào nửa cuối năm nay.

Giá cho thuê đất KCN Châu Đức tại cuối Q2/24 đạt khoảng 100 USD/m2 cao hơn 25% so với đầu năm. Đây là mức tăng trưởng cao so với trung bình tại khu vực phía Nam. Điều này có được là nhờ:

(1) Dòng vốn FDI vào tỉnh BRVT tăng trưởng tốt

Luỹ kế 6T24, dòng vốn FDI vào tỉnh BRVT đạt 1.53 tỷ USD gấp 12.3 lần svck, dẫn đầu tại khu vực phía Nam và đứng thứ hai cả nước về thu hút vốn FDI (chỉ sau Bắc Ninh).

Thời gian tới, BRVT sẽ đón dòng vốn mới từ nhiều doanh nghiệp FDI lớn như Heineken, Siam Cement Group, Marubein,….

(2) Cơ sở hạ tầng của tỉnh BRVT được xây dựng đồng bộ giúp giảm chi phí cho nhà đầu tư

Đặc biệt, tuyến đường cao tốc Biên Hoà – Vũng Tàu là tuyến huyết mạch đi qua nhiều KCN lớn, trong đó KCN Sonadezi Châu Đức nằm tiệm cận với tuyến đường giúp thu hút dòng vốn đầu tư vào dự án, tiết kiệm chi phí và thời gian vận chuyển hàng hoá và phục vụ hoạt động trong KCN.

(3) Diện tích đất “sạch” sẵn sàng cho thuê lớn

Tính đến cuối Q2/24, diện tích giải phóng mặt bằng hiện đạt trên 900 ha/1,109 ha đất thương phẩm, diện tích đất thương phẩm còn lại khoảng 450 ha (tương ứng tỷ lệ lấp đầy đạt 58%), diện tích đất “sạch” sẵn sàng cho thuê là hơn 200 ha. Trong khi đó, diện tích đất thương phẩm còn lại của BRVT là khoảng 1,600 ha (tương ứng tỷ lệ lấp đầy đạt 69%). Như vây, SZC chiểm tới gần 30% diện tích đất KCN có thể khai thác còn lại của tỉnh.

(4) SNZ có kế hoạch thoái vốn tại SZC sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trong thời gian tới.

Tổng CTCP Phát triển Khu Công nghiệp (SNZ) đã được phê duyệt phương án thoái bớt vốn tại 6 công ty gồm Sonadezi Châu Đức (SZC), Sonadezi Long Thành (SZL), Sonadezi Giang Điền (SZG), Sonadezi Long Bình (SZB), Sonadezi Bình Thuận và Phát triển Đô thị Công nghiệp số 2 (D2D). 

Đối với SZC, SNZ sẽ giảm tỷ lệ sở hữu từ 46.8% xuống còn 36%, thời gian thực hiện trong giai đoạn 2024-25.Ước tính SNZ sẽ bán khoảng 19.5 triệu CP, giá trị khoảng 700 tỷ đồng.


Đợi c&#225; bơi hơi l&#226;u, nhưng cuối c&#249;ng vẫn bơi &#128515;
Chờ tiến đến 75.x, xa hơn l&#224; 80 &#129500;‍♂️

Đợi cá bơi hơi lâu, nhưng cuối cùng vẫn bơi 😃
Chờ tiến đến 75.x, xa hơn là 80 🧜‍♂️

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ VNM:

1. Ti&#234;u d&#249;ng được kỳ vọng sẽ cải thiện trong thời gian tới: Tăng trưởng GDP đạt gần 7% yoy trong 2 qu&#253; đầu đầu năm, doanh số b&#225;n lẻ cũng được cải thiện 1%. Ng&#224;nh ti&#234;u d&#249;ng tăng trưởng trở lại, mức tăng trưởng &#226;m của ng&#224;nh sữa thu hẹp.

2. Bi&#234;n lợi nhuận sẽ duy tr&#236; t&#237;ch cực nhờ nền gi&#225; bột sữa nhập khẩu thấp Sản lượng sữa bột ở c&#225;c nh&#224; sản xuất ch&#237;nh EU vẫn đang ở mức cao, khiến gi&#225; sữa bột được dự b&#225;o sẽ tiếp tục giảm trong năm nay. Bi&#234;n LNG của VNM được dự b&#225;o sẽ cải thiện khoảng 4,2% trong năm 2024.

3. Chiến dịch b&#225;n h&#224;ng của VNM sẽ gi&#250;p doanh thu cải thiện đ&#225;ng kể Trong nửa cuối năm, VNM sẽ ho&#224;n thiện nhận diện mới cho c&#225;c sản phẩm c&#242;n lại trong danh mục. B&#234;n cạnh đ&#243;, VNM cũng vừa ra mắt 3 d&#242;ng sản phẩm cải tiến trong qu&#253; 2/2024 bao gồm sữa đặc &#212;ng Thọ 1 l&#237;t với nắp nhựa v&#224; sữa thực vật gi&#224;u protein nhằm đ&#225;p ứng nhu cầu người ti&#234;u d&#249;ng. Doanh nghiệp dự kiến sẽ nghi&#234;n cứu th&#234;m c&#225;c thức uống gi&#224;u protein để mở rộng th&#234;m tập kh&#225;ch h&#224;ng trong độ tuổi vị th&#224;nh ni&#234;n v&#224; trung ni&#234;n.

4. Tiềm năng từ mảng thịt b&#242; VNM vẫn đang t&#237;ch cực ho&#224;n thiện dự &#225;n “Tổ hợp chăn nu&#244;i v&#224; chế biến thịt b&#242; Vinabeef” với trang trại 10.000 con b&#242; v&#224; tổng c&#244;ng suất nh&#224; m&#225;y chế biến l&#224; 10.000 tấn/năm. Doanh nghiệp dự kiến sẽ ra mắt sản phẩm ch&#237;nh thức v&#224;o Q4.2024

Điểm mua: 72.500
Target 80.000
Upsize: ~8%


LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ VNM:

1. Tiêu dùng được kỳ vọng sẽ cải thiện trong thời gian tới: Tăng trưởng GDP đạt gần 7% yoy trong 2 quý đầu đầu năm, doanh số bán lẻ cũng được cải thiện 1%. Ngành tiêu dùng tăng trưởng trở lại, mức tăng trưởng âm của ngành sữa thu hẹp.

2. Biên lợi nhuận sẽ duy trì tích cực nhờ nền giá bột sữa nhập khẩu thấp Sản lượng sữa bột ở các nhà sản xuất chính EU vẫn đang ở mức cao, khiến giá sữa bột được dự báo sẽ tiếp tục giảm trong năm nay. Biên LNG của VNM được dự báo sẽ cải thiện khoảng 4,2% trong năm 2024.

3. Chiến dịch bán hàng của VNM sẽ giúp doanh thu cải thiện đáng kể Trong nửa cuối năm, VNM sẽ hoàn thiện nhận diện mới cho các sản phẩm còn lại trong danh mục. Bên cạnh đó, VNM cũng vừa ra mắt 3 dòng sản phẩm cải tiến trong quý 2/2024 bao gồm sữa đặc Ông Thọ 1 lít với nắp nhựa và sữa thực vật giàu protein nhằm đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng. Doanh nghiệp dự kiến sẽ nghiên cứu thêm các thức uống giàu protein để mở rộng thêm tập khách hàng trong độ tuổi vị thành niên và trung niên.

4. Tiềm năng từ mảng thịt bò VNM vẫn đang tích cực hoàn thiện dự án “Tổ hợp chăn nuôi và chế biến thịt bò Vinabeef” với trang trại 10.000 con bò và tổng công suất nhà máy chế biến là 10.000 tấn/năm. Doanh nghiệp dự kiến sẽ ra mắt sản phẩm chính thức vào Q4.2024

Điểm mua: 72.500
Target 80.000
Upsize: ~8%


DỰ PH&#211;NG NG&#192;NH TH&#201;P NỬA CUỐI 2024

I. Gi&#225; th&#233;p Trung Quốc được dự b&#225;o tiếp tục duy tr&#236; mặt bằng gi&#225; thấp tới hết nửa đầu năm 2024 do:

1) Nhu cầu th&#233;p chưa hồi phục do thị trường nh&#224; ở Trung Quốc chưa c&#243; dấu hiệu ấm l&#234;n với số nh&#224; x&#226;y mới li&#234;n tục sụt giảm bởi nguồn vốn để ph&#225;t triển dự &#225;n vẫn c&#242;n nhiều vướng mắc tại đ&#226;y
2) Niềm tin người mua nh&#224; tại Trung Quốc suy yếu v&#224; chưa c&#243; nhiều động lực để quay trở lại 
3) C&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ cho thị trường bất động sản cần th&#234;m nhiều thời gian để thẩm thấu gi&#250;p thị trường hồi phục thực sự.

II. Mặt bằng gi&#225; tại 2 thị trường Mỹ v&#224; EU c&#243; thể tạo đ&#225;y nhờ biện ph&#225;p bảo hộ: 

Trong Q1.2024 khi gi&#225; th&#233;p HRC tại Mỹ v&#224; Ch&#226;u &#194;u neo ở mức rất cao do t&#236;nh trạng thiếu hụt nguồn cung th&#233;p tạm thời tại c&#225;c quốc gia n&#224;y, t&#237;nh đầu cơ đ&#227; giảm xuống v&#224; gi&#225; HRC trở lại mặt bằng gi&#225; hợp l&#253; trong bối cảnh gi&#225; HRC Trung Quốc v&#224; Ch&#226;u &#193; duy tr&#236; ở mức thấp. 

Trước bối cảnh nguồn cung th&#233;p Ch&#226;u &#193; v&#224; đặc biệt l&#224; Trung Quốc tr&#224;n sang trong Q2.2024 để hưởng ch&#234;nh lệch gi&#225; v&#224; l&#224;m ảnh hưởng tới ng&#224;nh th&#233;p nội địa. Mỹ v&#224; EU đ&#227; đưa ra khẩn cấp c&#225;c biện ph&#225;p điều tra thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; trực tiếp tới Trung Quốc v&#224; c&#225;c quốc gia c&#243; li&#234;n quan nhằm bảo vệ cho ng&#224;nh sản xuất nội địa đang tr&#234;n đ&#224; phục hồi.

=&gt; Trong ngắn hạn, gi&#225; th&#233;p tại EU v&#224; Mỹ c&#243; thể đ&#227; tạo đ&#225;y sau khi tăng cường c&#225;c biện ph&#225;p bảo hộ cho ng&#224;nh sản xuất nội địa từ đ&#243; giảm sự ảnh hưởng của nguồn th&#233;p gi&#225; rẻ tại Trung Quốc. Trong lịch sử qu&#225; khứ c&#225;c lần &#225;p thuế tương tự, gi&#225; th&#233;p thường tạo đ&#225;y trong ngắn hạn tuy nhi&#234;n về xu hướng vẫn chịu &#225;p lực bởi xu hướng gi&#225; th&#233;p Trung Quốc.

=&gt; Nh&#236;n chung, gi&#225; th&#233;p xuất khẩu tại c&#225;c quốc gia n&#224;y c&#243; thể kh&#244;ng phục hồi mạnh do bị ảnh hưởng bởi xu hướng chung, tuy nhi&#234;n đ&#224; giảm mạnh vừa qua c&#243; thể sẽ dừng lại trong ngắn hạn.

III. Gi&#225; th&#233;p nội địa c&#243; nhiều rủi ro giảm gi&#225;: 

Gi&#225; th&#233;p thanh tại Việt Nam sau đ&#224; giảm li&#234;n tiếp đ&#227; đi ngang ở mốc 14 triệu đồng/tấn (thấp nhất trong nhiều năm) mặc d&#249; th&#233;p gi&#225; rẻ Trung Quốc tr&#224;n v&#224;o. T&#236;nh trạng n&#224;y đến từ:
1) &#193;p lực giảm gi&#225; theo gi&#225; th&#233;p thế giới; 
2) Nhu cầu ti&#234;u thụ th&#233;p trong nước phục hồi đ&#227; l&#224;m vơi đi &#225;p lực giảm gi&#225;.. 
 
Tuy nhi&#234;n, gi&#225; th&#233;p c&#243; thể sẽ tiếp tục c&#243; sự điều chỉnh gi&#225; trước bối cảnh
1) Gi&#225; th&#233;p Trung Quốc giảm mạnh v&#224; tạo ra mức giảm gi&#225; lớn; 
2) M&#249;a mưa l&#224; thấp điểm x&#226;y dựng c&#243; thể tạo &#225;p lực giảm gi&#225; đối với gi&#225; th&#233;p trong nước.

IV. Xuất khẩu duy tr&#236; nửa cuối năm, rủi ro ch&#237;nh s&#225;ch hiện hữu

Nhu cầu nhập khẩu th&#233;p tại c&#225;c quốc gia như Mỹ v&#224; EU tiếp tục duy tr&#236; khởi sắc trong bối cảnh c&#225;c quốc gia n&#224;y hạ l&#227;i suất v&#224; phục hồi ph&#225;t triển kinh tế. Điểm rủi ro cần lưu &#253; tới từ c&#225;c biện ph&#225;p chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; đối với th&#233;p Việt Nam nhằm bảo vệ cho ng&#224;nh sản xuất nội địa đang phục hồi tốt cũng như việc giảm nhập khẩu do c&#225;c nh&#224; m&#225;y tại c&#225;c quốc gia n&#224;y đang t&#237;ch cực hoạt động trở lại.
 
V. Sản lượng ti&#234;u thụ được kỳ vọng hồi phục v&#224;o cuối năm nhờ thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225;:

Sản lượng ti&#234;u thụ nội địa được kỳ vọng tiếp tục đ&#224; phục hồi tốt trong bối cảnh 1) Thị trường bất động sản nh&#224; ở tại Việt Nam phục hồi tốt với số dự &#225;n triển khai duy tr&#236; mặt bằng cao cả ở Miền Nam v&#224; Miền Bắc; 2) Kỳ vọng trong nửa cuối năm đầu tư c&#244;ng đẩy mạnh tạo đ&#224; tăng trưởng cho to&#224;n ng&#224;nh. 

Ng&#224;nh BĐS nội địa dần phục hồi l&#224; bệ đỡ cho nhu cầu ng&#224;nh v&#224;o 2024. Thị trường x&#226;y dựng BĐS (chiếm 60% nhu cầu th&#233;p) đang dần được th&#225;o gỡ kh&#243; khăn nhờ những ch&#237;nh s&#225;ch sửa đổi. 

Việc &#225;p dụng biện ph&#225;p chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; tạm thời đối với sản phẩm HRC v&#224; t&#244;n mạ tới từ Trung Quốc, Ấn Độ v&#224; H&#224;n Quốc dự kiến sớm nhất sẽ c&#243; thể được ban h&#224;nh v&#224;o T10,11/2024. 

=&gt;T&#225;c động của ch&#237;nh s&#225;ch c&#243; khả thi v&#224; tạo sự ảnh hưởng nhất với sản phẩm HRC do sau khi HPG tăng c&#244;ng suất HRC, thị trường nội địa sẽ l&#224; thị trường ti&#234;u thụ ch&#237;nh, việc &#225;p thuế CPBG c&#243; t&#225;c động lớn khi tới 60-70% ti&#234;u thụ của ng&#224;nh tới từ nhập khẩu. 

=&gt;T&#225;c động của ch&#237;nh s&#225;ch CPBG tới sản phẩm t&#244;n mạ sẽ kh&#244;ng nhiều như giai đoạn 2016-2017 do 
1) Tỷ trọng sản lượng nhập khẩu t&#244;n mạ từ Trung Quốc v&#224; H&#224;n Quốc bằng 30% (mức thấp so với 100-110% giai đoạn 2016-2017) sản lượng ti&#234;u thụ nội địa; 
2) Trung Quốc ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể n&#233; thuế bằng c&#225;ch chuyển khẩu sang c&#225;c quốc gia l&#226;n cận =&gt; Khi &#225;p dụng thuế CBPG với sản phẩm t&#244;n mạ c&#243; thể gi&#250;p sản lượng nội địa tăng th&#234;m khoảng 10-15% mức hiện tại (phần tăng th&#234;m của sản lượng th&#233;p Trung Quốc v&#224; H&#224;n Quốc mất đi sau khi thuế được &#225;p dụng).


DỰ PHÓNG NGÀNH THÉP NỬA CUỐI 2024

I. Giá thép Trung Quốc được dự báo tiếp tục duy trì mặt bằng giá thấp tới hết nửa đầu năm 2024 do:

1) Nhu cầu thép chưa hồi phục do thị trường nhà ở Trung Quốc chưa có dấu hiệu ấm lên với số nhà xây mới liên tục sụt giảm bởi nguồn vốn để phát triển dự án vẫn còn nhiều vướng mắc tại đây
2) Niềm tin người mua nhà tại Trung Quốc suy yếu và chưa có nhiều động lực để quay trở lại 
3) Các chính sách hỗ trợ cho thị trường bất động sản cần thêm nhiều thời gian để thẩm thấu giúp thị trường hồi phục thực sự.

II. Mặt bằng giá tại 2 thị trường Mỹ và EU có thể tạo đáy nhờ biện pháp bảo hộ: 

Trong Q1.2024 khi giá thép HRC tại Mỹ và Châu Âu neo ở mức rất cao do tình trạng thiếu hụt nguồn cung thép tạm thời tại các quốc gia này, tính đầu cơ đã giảm xuống và giá HRC trở lại mặt bằng giá hợp lý trong bối cảnh giá HRC Trung Quốc và Châu Á duy trì ở mức thấp. 

Trước bối cảnh nguồn cung thép Châu Á và đặc biệt là Trung Quốc tràn sang trong Q2.2024 để hưởng chênh lệch giá và làm ảnh hưởng tới ngành thép nội địa. Mỹ và EU đã đưa ra khẩn cấp các biện pháp điều tra thuế chống bán phá giá trực tiếp tới Trung Quốc và các quốc gia có liên quan nhằm bảo vệ cho ngành sản xuất nội địa đang trên đà phục hồi.

=> Trong ngắn hạn, giá thép tại EU và Mỹ có thể đã tạo đáy sau khi tăng cường các biện pháp bảo hộ cho ngành sản xuất nội địa từ đó giảm sự ảnh hưởng của nguồn thép giá rẻ tại Trung Quốc. Trong lịch sử quá khứ các lần áp thuế tương tự, giá thép thường tạo đáy trong ngắn hạn tuy nhiên về xu hướng vẫn chịu áp lực bởi xu hướng giá thép Trung Quốc.

=> Nhìn chung, giá thép xuất khẩu tại các quốc gia này có thể không phục hồi mạnh do bị ảnh hưởng bởi xu hướng chung, tuy nhiên đà giảm mạnh vừa qua có thể sẽ dừng lại trong ngắn hạn.

III. Giá thép nội địa có nhiều rủi ro giảm giá: 

Giá thép thanh tại Việt Nam sau đà giảm liên tiếp đã đi ngang ở mốc 14 triệu đồng/tấn (thấp nhất trong nhiều năm) mặc dù thép giá rẻ Trung Quốc tràn vào. Tình trạng này đến từ:
1) Áp lực giảm giá theo giá thép thế giới; 
2) Nhu cầu tiêu thụ thép trong nước phục hồi đã làm vơi đi áp lực giảm giá.. 
 
Tuy nhiên, giá thép có thể sẽ tiếp tục có sự điều chỉnh giá trước bối cảnh
1) Giá thép Trung Quốc giảm mạnh và tạo ra mức giảm giá lớn; 
2) Mùa mưa là thấp điểm xây dựng có thể tạo áp lực giảm giá đối với giá thép trong nước.

IV. Xuất khẩu duy trì nửa cuối năm, rủi ro chính sách hiện hữu

Nhu cầu nhập khẩu thép tại các quốc gia như Mỹ và EU tiếp tục duy trì khởi sắc trong bối cảnh các quốc gia này hạ lãi suất và phục hồi phát triển kinh tế. Điểm rủi ro cần lưu ý tới từ các biện pháp chống bán phá giá đối với thép Việt Nam nhằm bảo vệ cho ngành sản xuất nội địa đang phục hồi tốt cũng như việc giảm nhập khẩu do các nhà máy tại các quốc gia này đang tích cực hoạt động trở lại.
 
V. Sản lượng tiêu thụ được kỳ vọng hồi phục vào cuối năm nhờ thuế chống bán phá giá:

Sản lượng tiêu thụ nội địa được kỳ vọng tiếp tục đà phục hồi tốt trong bối cảnh 1) Thị trường bất động sản nhà ở tại Việt Nam phục hồi tốt với số dự án triển khai duy trì mặt bằng cao cả ở Miền Nam và Miền Bắc; 2) Kỳ vọng trong nửa cuối năm đầu tư công đẩy mạnh tạo đà tăng trưởng cho toàn ngành. 

Ngành BĐS nội địa dần phục hồi là bệ đỡ cho nhu cầu ngành vào 2024. Thị trường xây dựng BĐS (chiếm 60% nhu cầu thép) đang dần được tháo gỡ khó khăn nhờ những chính sách sửa đổi. 

Việc áp dụng biện pháp chống bán phá giá tạm thời đối với sản phẩm HRC và tôn mạ tới từ Trung Quốc, Ấn Độ và Hàn Quốc dự kiến sớm nhất sẽ có thể được ban hành vào T10,11/2024. 

=>Tác động của chính sách có khả thi và tạo sự ảnh hưởng nhất với sản phẩm HRC do sau khi HPG tăng công suất HRC, thị trường nội địa sẽ là thị trường tiêu thụ chính, việc áp thuế CPBG có tác động lớn khi tới 60-70% tiêu thụ của ngành tới từ nhập khẩu. 

=>Tác động của chính sách CPBG tới sản phẩm tôn mạ sẽ không nhiều như giai đoạn 2016-2017 do 
1) Tỷ trọng sản lượng nhập khẩu tôn mạ từ Trung Quốc và Hàn Quốc bằng 30% (mức thấp so với 100-110% giai đoạn 2016-2017) sản lượng tiêu thụ nội địa; 
2) Trung Quốc hoàn toàn có thể né thuế bằng cách chuyển khẩu sang các quốc gia lân cận => Khi áp dụng thuế CBPG với sản phẩm tôn mạ có thể giúp sản lượng nội địa tăng thêm khoảng 10-15% mức hiện tại (phần tăng thêm của sản lượng thép Trung Quốc và Hàn Quốc mất đi sau khi thuế được áp dụng).


DIỄN BIẾN NG&#192;NH TH&#201;P 6M/2024

Sản lượng th&#233;p th&#244; to&#224;n cầu bắt đầu đi v&#224;o qu&#225; tr&#236;nh phục hồi đạt 954,6 triệu tấn trong 6T.2024 (0% yoy) đến từ hầu hết c&#225;c quốc gia sản xuất th&#233;p lớn tr&#234;n thế giới. Một số khu vực c&#243; mức sụt giảm l&#224; Trung Quốc (-1%); Nga (-3%) trong bối cảnh thị trường bất động sản tại c&#225;c quốc gia n&#224;y chưa phục hồi. Ngo&#224;i ra, c&#225;c khu vực kh&#225;c đều tăng trưởng: Mỹ (+2%), Ch&#226;u &#194;u (+1%), v&#224; Ấn Độ (+7%).

Gi&#225; th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC tại Trung Quốc duy tr&#236; mặt bằng thấp trong nửa đầu năm 2024 ở mức 470- 500 USD/Tấn. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu do:
 
▪ T&#236;nh h&#236;nh suy yếu tại thị trường bất động sản Trung Quốc k&#233;o tụt nhu cầu cho c&#225;c loại vật liệu x&#226;y dựng như th&#233;p, xi măng, ….. (thị trường bất động sản chiếm tr&#234;n 50% nhu cầu ti&#234;u thụ c&#225;c vật liệu n&#224;y).

 ▪ Hoạt động sản xuất th&#233;p hồi phục mạnh trong giai đoạn Q2.2024 l&#224;m gia tăng nguồn cung trong bối cảnh c&#225;c nh&#224; sản xuất c&#243; l&#227;i trở lại sau khi gi&#225; đầu v&#224;o (quặng, than) điều chỉnh giảm hỗ trợ bi&#234;n lợi nhuận. B&#234;n cạnh đ&#243;, sản lượng thủy điện t&#237;ch cực hơn hỗ trợ cho năng lượng điện cung cấp cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y sản xuất. 

▪ C&#225;c hoạt động &#225;p thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; với c&#225;c nh&#224; sản xuất th&#233;p thế giới n&#243;i chung v&#224; với th&#233;p Trung Quốc n&#243;i ri&#234;ng g&#226;y trầm trọng hơn sự dư thừa nguồn cung.
 
Gi&#225; nguy&#234;n liệu điều chỉnh trong bối cảnh nhu cầu yếu Q3.2024
Gi&#225; than cốc, quặng sắt, th&#233;p phế c&#243; xu hướng điều chỉnh trong Q3/2024 trước bối cảnh nhu cầu sản xuất th&#233;p sụt giảm mạnh tại Trung Quốc. 

• Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh dẫn tới xu hướng n&#224;y l&#224; t&#236;nh trạng dư thừa nguồn cung tại Trung Quốc l&#224;m giảm nhu cầu cho quặng sắt, than cốc, th&#233;p phế. 
 
• Trong ngắn hạn, việc gi&#225; than cốc, th&#233;p phế v&#224; quặng sắt c&#243; đ&#224; giảm mạnh trong Q2.2024 sẽ tiếp tục l&#224; nh&#226;n tố khiến c&#225;c nh&#224; sản xuất trụ lại thị trường d&#249; đang c&#243; mức lỗ xảy ra khi gi&#225; th&#233;p rơi mạnh.

Doanh số nội địa ghi nhận hồi phục t&#237;ch cực trong 6M.24 
Nhu cầu thị trường nội địa ghi nhận con số t&#237;ch cực trong 6M.2024. Đ&#224; phục hồi n&#224;y do:
 
▪ Thị trường bất động sản trong nước hồi phục tốt ở miền Bắc v&#224; miền Nam với số dự &#225;n thực hiện x&#226;y dựng đạt mức cao trong nhiều năm đổ lại nhờ m&#244;i trường ph&#225;p l&#253; được cải thiện cũng như nền tảng l&#227;i suất thấp k&#237;ch th&#237;ch nhu cầu bất động sản.

▪ Thị trường x&#226;y dựng nh&#224; ở của người d&#226;n phục hồi mạnh mẽ do 1) Gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng ở mức thấp tạo nhu cầu x&#226;y nh&#224; ở cho người d&#226;n sau giai đoạn chờ đợi gi&#225; nguy&#234;n vật liệu giảm; 2) Thu nhập cải thiện sau năm 2023 kh&#243; khăn.
 
Doanh số xuất khẩu hồi phục hỗ trợ ti&#234;u thụ 

Sản lượng xuất khẩu th&#233;p x&#226;y dựng cho thấy đ&#224; hồi phục tiếp diễn tuy nhi&#234;n duy tr&#236; ở mức thấp ngang với giai đoạn đầu năm 2021 do t&#236;nh trạng dư thừa th&#233;p x&#226;y dựng tiếp diễn to&#224;n cầu. 
 
Doanh số xuất khẩu t&#244;n mạ mặc d&#249; chưa về mức cao của năm 2021 tuy nhi&#234;n cho thấy sự phục hồi tốt tiếp diễn. Trong đ&#243; đ&#243;ng g&#243;p rất lớn tới từ lượng th&#233;p xuất khẩu tới thị trường EU do nguồn cung ở đ&#226;y bị ảnh hưởng nặng nền sau động đất của Thổ Nhĩ Kỳ v&#224; t&#236;nh trạng thiếu hụt năng lượng diễn ra.
 
Doanh số xuất khẩu HRC tăng mạnh trong năm 2023 v&#224; Q1.2024 tuy nhi&#234;n cho thấy sự sụt giảm v&#224;o Q2.2024, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu tới từ sự phục hồi sản xuất của nh&#224; sản xuất nội địa tại thị trường nhập khẩu cũng như gia tăng sự bảo hộ cho sản phẩm th&#233;p HRC tại EU.
 


DIỄN BIẾN NGÀNH THÉP 6M/2024

Sản lượng thép thô toàn cầu bắt đầu đi vào quá trình phục hồi đạt 954,6 triệu tấn trong 6T.2024 (0% yoy) đến từ hầu hết các quốc gia sản xuất thép lớn trên thế giới. Một số khu vực có mức sụt giảm là Trung Quốc (-1%); Nga (-3%) trong bối cảnh thị trường bất động sản tại các quốc gia này chưa phục hồi. Ngoài ra, các khu vực khác đều tăng trưởng: Mỹ (+2%), Châu Âu (+1%), và Ấn Độ (+7%).

Giá thép xây dựng và HRC tại Trung Quốc duy trì mặt bằng thấp trong nửa đầu năm 2024 ở mức 470- 500 USD/Tấn. Nguyên nhân chủ yếu do:
 
▪ Tình hình suy yếu tại thị trường bất động sản Trung Quốc kéo tụt nhu cầu cho các loại vật liệu xây dựng như thép, xi măng, ….. (thị trường bất động sản chiếm trên 50% nhu cầu tiêu thụ các vật liệu này).

 ▪ Hoạt động sản xuất thép hồi phục mạnh trong giai đoạn Q2.2024 làm gia tăng nguồn cung trong bối cảnh các nhà sản xuất có lãi trở lại sau khi giá đầu vào (quặng, than) điều chỉnh giảm hỗ trợ biên lợi nhuận. Bên cạnh đó, sản lượng thủy điện tích cực hơn hỗ trợ cho năng lượng điện cung cấp cho các nhà máy sản xuất. 

▪ Các hoạt động áp thuế chống bán phá giá với các nhà sản xuất thép thế giới nói chung và với thép Trung Quốc nói riêng gây trầm trọng hơn sự dư thừa nguồn cung.
 
Giá nguyên liệu điều chỉnh trong bối cảnh nhu cầu yếu Q3.2024
Giá than cốc, quặng sắt, thép phế có xu hướng điều chỉnh trong Q3/2024 trước bối cảnh nhu cầu sản xuất thép sụt giảm mạnh tại Trung Quốc. 

• Nguyên nhân chính dẫn tới xu hướng này là tình trạng dư thừa nguồn cung tại Trung Quốc làm giảm nhu cầu cho quặng sắt, than cốc, thép phế. 
 
• Trong ngắn hạn, việc giá than cốc, thép phế và quặng sắt có đà giảm mạnh trong Q2.2024 sẽ tiếp tục là nhân tố khiến các nhà sản xuất trụ lại thị trường dù đang có mức lỗ xảy ra khi giá thép rơi mạnh.

Doanh số nội địa ghi nhận hồi phục tích cực trong 6M.24 
Nhu cầu thị trường nội địa ghi nhận con số tích cực trong 6M.2024. Đà phục hồi này do:
 
▪ Thị trường bất động sản trong nước hồi phục tốt ở miền Bắc và miền Nam với số dự án thực hiện xây dựng đạt mức cao trong nhiều năm đổ lại nhờ môi trường pháp lý được cải thiện cũng như nền tảng lãi suất thấp kích thích nhu cầu bất động sản.

▪ Thị trường xây dựng nhà ở của người dân phục hồi mạnh mẽ do 1) Giá vật liệu xây dựng ở mức thấp tạo nhu cầu xây nhà ở cho người dân sau giai đoạn chờ đợi giá nguyên vật liệu giảm; 2) Thu nhập cải thiện sau năm 2023 khó khăn.
 
Doanh số xuất khẩu hồi phục hỗ trợ tiêu thụ 

Sản lượng xuất khẩu thép xây dựng cho thấy đà hồi phục tiếp diễn tuy nhiên duy trì ở mức thấp ngang với giai đoạn đầu năm 2021 do tình trạng dư thừa thép xây dựng tiếp diễn toàn cầu. 
 
Doanh số xuất khẩu tôn mạ mặc dù chưa về mức cao của năm 2021 tuy nhiên cho thấy sự phục hồi tốt tiếp diễn. Trong đó đóng góp rất lớn tới từ lượng thép xuất khẩu tới thị trường EU do nguồn cung ở đây bị ảnh hưởng nặng nền sau động đất của Thổ Nhĩ Kỳ và tình trạng thiếu hụt năng lượng diễn ra.
 
Doanh số xuất khẩu HRC tăng mạnh trong năm 2023 và Q1.2024 tuy nhiên cho thấy sự sụt giảm vào Q2.2024, chúng tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu tới từ sự phục hồi sản xuất của nhà sản xuất nội địa tại thị trường nhập khẩu cũng như gia tăng sự bảo hộ cho sản phẩm thép HRC tại EU.
 


HPG v&#224; NKG, chọn m&#227; n&#224;o?
NKG
NKG
NKG
HPG chờ hỗ trợ tiếp &#128515;


HPG và NKG, chọn mã nào?
NKG
NKG
NKG
HPG chờ hỗ trợ tiếp 😃


M&#227; cổ phiếu: IDC
Nh&#243;m ng&#224;nh: BĐS KCN
Gi&#225; mục ti&#234;u: 63.700
Lợi nhuận kỳ vọng: 8.2%
Gi&#225; ng&#224;y 30/7/2024: 58.900 (Nắm giữ)

Doanh thu Q2.2024 đạt 2,149 tỷ đồng, l&#249;i -11% YoY;
Lợi nhuận gộp đạt 810 tỷ đồng, giảm -9% YoY; 
LNST đạt 432 tỷ đồng, giảm -19% YoY. 
Kết quả n&#224;y chủ yếu do lượng b&#224;n giao đất KCN cho kh&#225;ch h&#224;ng thấp hơn c&#249;ng kỳ.

Quan điểm đầu tư: kỳ vọng LNST 2024 của c&#244;ng ty sẽ đạt mức tăng trưởng mạnh +53% YoY, đạt 2,232 tỷ đồng, dựa tr&#234;n c&#225;c yếu tố:

- Diện t&#237;ch đất KCN b&#224;n giao tăng mạnh nhờ diện t&#237;ch backlog chưa ghi nhận lớn.
- Ho&#224;n tất b&#224;n giao 2.2 ha đ&#227; k&#253; kết tại dự &#225;n KDC Trung t&#226;m mở rộng Phường 6 cho AEON Việt Nam.
- Mảng sản suất v&#224; truyền tải điện: (1) Sản lượng truyền tải điện phục hồi +10.2% YoY nhờ hoạt động sản xuất tăng trở lại v&#224; trạm biến &#225;p KCN Hựu Thạnh c&#243; th&#234;m kh&#225;ch h&#224;ng mới (2) Sản lượng điện sản xuất cải thiện nhờ hiện tượng El Nino suy yếu 2H2024.





Mã cổ phiếu: IDC
Nhóm ngành: BĐS KCN
Giá mục tiêu: 63.700
Lợi nhuận kỳ vọng: 8.2%
Giá ngày 30/7/2024: 58.900 (Nắm giữ)

Doanh thu Q2.2024 đạt 2,149 tỷ đồng, lùi -11% YoY;
Lợi nhuận gộp đạt 810 tỷ đồng, giảm -9% YoY; 
LNST đạt 432 tỷ đồng, giảm -19% YoY. 
Kết quả này chủ yếu do lượng bàn giao đất KCN cho khách hàng thấp hơn cùng kỳ.

Quan điểm đầu tư: kỳ vọng LNST 2024 của công ty sẽ đạt mức tăng trưởng mạnh +53% YoY, đạt 2,232 tỷ đồng, dựa trên các yếu tố:

- Diện tích đất KCN bàn giao tăng mạnh nhờ diện tích backlog chưa ghi nhận lớn.
- Hoàn tất bàn giao 2.2 ha đã ký kết tại dự án KDC Trung tâm mở rộng Phường 6 cho AEON Việt Nam.
- Mảng sản suất và truyền tải điện: (1) Sản lượng truyền tải điện phục hồi +10.2% YoY nhờ hoạt động sản xuất tăng trở lại và trạm biến áp KCN Hựu Thạnh có thêm khách hàng mới (2) Sản lượng điện sản xuất cải thiện nhờ hiện tượng El Nino suy yếu 2H2024.





M&#227; cổ phiếu: VHC
Gi&#225; đ&#243;ng cửa (29/7/2024): 72.300
Hỗ trợ (ngắn hạn): 71.000
Kh&#225;ng cự (ngắn hạn): 80.000
Gi&#225; mục ti&#234;u: 86.949 (upside 15% từ gi&#225; hiện tại)

1. Diễn biến ng&#224;nh
- Nhu cầu nhập khẩu c&#225; tra của Trung Quốc kh&#244;ng cao khiến nhu cầu thả nu&#244;i giảm.
- Sản lượng c&#225; tra thả nu&#244;i v&#224; c&#225; tra nguy&#234;n liệu chưa được cải thiện so với c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i.
- Gi&#225; xuất khẩu c&#225; tra b&#236;nh qu&#226;n th&#225;ng 6/2024 đạt 2,14 USD/kg, tăng nhẹ 1,4% ytd. 
Nguy&#234;n nh&#226;n l&#224; do nhu cầu nhập khẩu ở thị trường TQ giảm khiến gi&#225; c&#225; xuất khẩu sang TQ giảm khoảng 5% ytd, trong khi nhu cầu nhập khẩu ở Mỹ được cải thiện đẩy gi&#225; c&#225; nhập khẩu sang Mỹ tăng 10,8% ytd.

2.Triển vọng ng&#224;nh
- C&#225; tra được n&#226;ng vị thế cạnh tranh hơn ở Mỹ. Chi ph&#237; đầu v&#224;o c&#243; xu hướng giảm.
- Mỹ v&#224; EU &#225;p dụng c&#225;c biện ph&#225;p trừng phạt, siết chặt nhập khẩu thủy sản từ Nga, mở ra cơ hội cho xuất khẩu thủy sản của Việt Nam. Kỳ vọng nhu cầu tăng trong qu&#253; III, trước khi Mỹ bước v&#224;o c&#225;c dịp lễ lớn v&#224;o cuối năm (Lễ Tạ Ơn, Gi&#225;ng sinh).
- Mỹ vẫn c&#242;n nhu cầu nhập th&#234;m c&#225; da trơn do lượng tồn kho giảm.
- Gi&#225; c&#225; r&#244; phi TQ tăng cao, giảm lợi thế cạnh tranh ở thị trường Mỹ. 
- Chi ph&#237; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o giảm tạo điều kiện cho doanh nghiệp cải thiện bi&#234;n lợi nhuận. 

3. KQKD 6T2024
Doanh thu thuần của VHC đạt khoảng 6.062 tỷ VND, tăng 23% yoy. 

Trong đ&#243;, doanh thu c&#225;c mảng đều tăng trưởng t&#237;ch cực, mảng c&#225; tra fillet với tỷ trọng đ&#243;ng g&#243;p lớn nhất tăng 10%, đ&#225;ng ch&#250; &#253; c&#243; mảng sản phẩm từ gạo tăng 75% yoy.





Mã cổ phiếu: VHC
Giá đóng cửa (29/7/2024): 72.300
Hỗ trợ (ngắn hạn): 71.000
Kháng cự (ngắn hạn): 80.000
Giá mục tiêu: 86.949 (upside 15% từ giá hiện tại)

1. Diễn biến ngành
- Nhu cầu nhập khẩu cá tra của Trung Quốc không cao khiến nhu cầu thả nuôi giảm.
- Sản lượng cá tra thả nuôi và cá tra nguyên liệu chưa được cải thiện so với cùng kỳ năm ngoái.
- Giá xuất khẩu cá tra bình quân tháng 6/2024 đạt 2,14 USD/kg, tăng nhẹ 1,4% ytd. 
Nguyên nhân là do nhu cầu nhập khẩu ở thị trường TQ giảm khiến giá cá xuất khẩu sang TQ giảm khoảng 5% ytd, trong khi nhu cầu nhập khẩu ở Mỹ được cải thiện đẩy giá cá nhập khẩu sang Mỹ tăng 10,8% ytd.

2.Triển vọng ngành
- Cá tra được nâng vị thế cạnh tranh hơn ở Mỹ. Chi phí đầu vào có xu hướng giảm.
- Mỹ và EU áp dụng các biện pháp trừng phạt, siết chặt nhập khẩu thủy sản từ Nga, mở ra cơ hội cho xuất khẩu thủy sản của Việt Nam. Kỳ vọng nhu cầu tăng trong quý III, trước khi Mỹ bước vào các dịp lễ lớn vào cuối năm (Lễ Tạ Ơn, Giáng sinh).
- Mỹ vẫn còn nhu cầu nhập thêm cá da trơn do lượng tồn kho giảm.
- Giá cá rô phi TQ tăng cao, giảm lợi thế cạnh tranh ở thị trường Mỹ. 
- Chi phí nguyên liệu đầu vào giảm tạo điều kiện cho doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận. 

3. KQKD 6T2024
Doanh thu thuần của VHC đạt khoảng 6.062 tỷ VND, tăng 23% yoy. 

Trong đó, doanh thu các mảng đều tăng trưởng tích cực, mảng cá tra fillet với tỷ trọng đóng góp lớn nhất tăng 10%, đáng chú ý có mảng sản phẩm từ gạo tăng 75% yoy.





M&#227; cổ phiếu: VSC
Nh&#243;m ng&#224;nh: cảng biển
- Hiện tại: 20
- Target : 24
- Upsize: 20%

1. Triển vọng ng&#224;nh cảng biển nửa cuối năm 2024
Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cảng v&#224; vận tải biển sẽ ghi nhận kết quả tăng trưởng khả quan trong thời gian tới nhờ:
- Gi&#225; cước tăng cao do xung đột gia tăng tại biển Đỏ.
- Cung t&#224;u tăng cao kỷ lục trong năm nay sẽ g&#226;y &#225;p lực l&#234;n gi&#225; cước nội địa, nhưng t&#236;nh trạng dư cung c&#243; thể chưa nghi&#234;m trọng cho đến khi xung đột tại biển Đỏ được giải quyết.
- C&#225;c yếu tố hỗ trợ cho ng&#224;nh cảng biển Việt Nam trong 2 qu&#253; cuối năm gồm: &#225;p lực lạm ph&#225;t to&#224;n cầu giảm, Mỹ c&#243; thể c&#244;ng nhận Việt Nam l&#224; nền kinh tế thị trường v&#224;o th&#225;ng 08/2024, v&#224; m&#249;a cao điểm qu&#253; III v&#224; IV khi c&#225;c nh&#224; nhập khẩu chuẩn bị h&#224;ng h&#243;a cho dịp Lễ.
- Tại Việt Nam, xuất nhập khẩu phục hồi v&#224; sức khỏe ng&#224;nh sản xuất được cải thiện.

2. Triển vọng doanh nghiệp
- Ng&#224;y 18/7/2024, C&#244;ng ty Cổ phần Container Việt Nam ho&#224;n tất việc nhận chuyển nhượng 99,999775% vốn điều lệ của C&#244;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&#236;nh Vũ.
- Viconship trở th&#224;nh doanh nghiệp cảng lớn nhất tại Hải Ph&#242;ng với tổng c&#244;ng suất khoảng 2,6 triệu TEU v&#224; chiếm 30% thị phần.
- Đ&#226;y l&#224; bước tiến quan trọng, n&#226;ng tổng số cảng sở hữu của Viconship l&#234;n 3, gồm Cảng Green v&#224; Cảng VIP Green.
-  VSC khi li&#234;n kết 3 cảng VIMC Đ&#236;nh Vũ, VIP Green c&#243; vị tr&#237; liền kề nhau tạo bến liền mạch d&#224;i 1.600m sẽ ph&#225;t huy lợi thế v&#224; n&#226;ng cao hiệu quả.



Mã cổ phiếu: VSC
Nhóm ngành: cảng biển
- Hiện tại: 20
- Target : 24
- Upsize: 20%

1. Triển vọng ngành cảng biển nửa cuối năm 2024
Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cảng và vận tải biển sẽ ghi nhận kết quả tăng trưởng khả quan trong thời gian tới nhờ:
- Giá cước tăng cao do xung đột gia tăng tại biển Đỏ.
- Cung tàu tăng cao kỷ lục trong năm nay sẽ gây áp lực lên giá cước nội địa, nhưng tình trạng dư cung có thể chưa nghiêm trọng cho đến khi xung đột tại biển Đỏ được giải quyết.
- Các yếu tố hỗ trợ cho ngành cảng biển Việt Nam trong 2 quý cuối năm gồm: áp lực lạm phát toàn cầu giảm, Mỹ có thể công nhận Việt Nam là nền kinh tế thị trường vào tháng 08/2024, và mùa cao điểm quý III và IV khi các nhà nhập khẩu chuẩn bị hàng hóa cho dịp Lễ.
- Tại Việt Nam, xuất nhập khẩu phục hồi và sức khỏe ngành sản xuất được cải thiện.

2. Triển vọng doanh nghiệp
- Ngày 18/7/2024, Công ty Cổ phần Container Việt Nam hoàn tất việc nhận chuyển nhượng 99,999775% vốn điều lệ của Công ty TNHH Cảng Nam Hải Đình Vũ.
- Viconship trở thành doanh nghiệp cảng lớn nhất tại Hải Phòng với tổng công suất khoảng 2,6 triệu TEU và chiếm 30% thị phần.
- Đây là bước tiến quan trọng, nâng tổng số cảng sở hữu của Viconship lên 3, gồm Cảng Green và Cảng VIP Green.
-  VSC khi liên kết 3 cảng VIMC Đình Vũ, VIP Green có vị trí liền kề nhau tạo bến liền mạch dài 1.600m sẽ phát huy lợi thế và nâng cao hiệu quả.



Chọn lọc những mã cổ phiếu tốt, tiềm năng (TIN MẬT - HÀNG LÁI) trong giai đoạn thị trường sắp tới. 

Cộng đồng được tự do chia sẻ những quan điểm riêng của mình, những bài viết không liên quan đến chứng khoán, gây kích động, chia rẽ sẽ bị xóa khỏi room để đảm bảo 1 cộng đồng NDT văn minh, hiểu biết.