BSC Research Update|04-11-2024

Cập nhật KQKD HAH Q3.2024_ Lợi nhuận hồi phục như kỳ vọng
 
Trong Q3.2024, HAH ghi nhận lần lượt:
- DTT = 1,128.5 tỷ đồng (+65.6% yoy)
- LNST-CĐTS = 199.2 tỷ đồng (+88.5% yoy)
BSC cho rằng c&#243; những điểm cần ch&#250; &#253; sau:
DTT + 65.5% yoy nhờ:
1. Đ&#243;ng g&#243;p 3 t&#224;u mới Haian Beta (cho thu&#234; định hạn gi&#225; 15k USD/ng&#224;y), Haian Opus (cho thu&#234; định hạn gi&#225; 24k USD/ng&#224;y) v&#224; t&#224;u Haian Alfa (chạy li&#234;n doanh với ONE), ngo&#224;i ra một số t&#224;u cũ như Haian West, East, Mind cũng được đẩy cho thu&#234; định hạn (c&#249;ng kỳ c&#225;c t&#224;u hoạt động tự khai th&#225;c do nhu cầu yếu). 
2. Sản lượng tự khai th&#225;c Q3.2024 = 161,161 TEUs (+22% yoy) nhờ (i) mở rộng c&#225;c tuyến dịch vụ ở tại cả thị trường nội địa v&#224; quốc tế nhờ nhu cầu duy tr&#236; xu hướng hồi phục trong Q3.2024 (ii) li&#234;n doanh với ONE, ZIM (iii) ngo&#224;i ra, gi&#225; cước tự khai th&#225;c ước t&#237;nh +5% yoy.
LNST-CĐTS +88.5% yoy chủ yếu nhờ:
1. Bi&#234;n lợi nhuận gộp Q3.2024 = 34.7% cải thiện 11.7 điểm % svck nhờ (i) gi&#225; cước, sản lượng tự khai th&#225;c cải thiện svck (ii) HAH đẩy được nhiều t&#224;u cho thu&#234; định hạn với gi&#225; tốt tr&#234;n mức h&#242;a vốn (12 - 13k USD/ng&#224;y) (chi tiết NĐT xem trong b&#225;o c&#225;o cập nhật) (iii) bi&#234;n g&#244;p c&#225;c mảng kh&#225;c (depot, vận chuyển,...) = 48% cải thiện 23 điểm % svck.

Nh&#236;n chung KQKD Q3.2024 của HAH l&#224; cao hơn +33% so với ước t&#237;nh của BSC chủ yếu do bi&#234;n lợi nhuận c&#225;c mảng kinh doanh kh&#225;c của HAH cao hơn so với ước t&#237;nh ban đầu của ch&#250;ng t&#244;i. BSC duy tr&#236; khuyến nghị MUA đối với HAH khi cơ bản c&#225;c giả định của BSC trong khuyến nghị gần nhất vẫn đang đi đ&#250;ng theo kỳ vọng.

&#128073; Để được tư vấn, hỗ trợ danh mục đầu tư anh chị vui l&#242;ng li&#234;n hệ:
Vũ Hồng Tam - SĐT/69 586 428
Ph&#242;ng TVĐT KH VIP - C&#244;ng ty CP Chứng kho&#225;n BIDV (BSC)



BSC Research Update|04-11-2024

Cập nhật KQKD HAH Q3.2024_ Lợi nhuận hồi phục như kỳ vọng
 
Trong Q3.2024, HAH ghi nhận lần lượt:
- DTT = 1,128.5 tỷ đồng (+65.6% yoy)
- LNST-CĐTS = 199.2 tỷ đồng (+88.5% yoy)
BSC cho rằng có những điểm cần chú ý sau:
DTT + 65.5% yoy nhờ:
1. Đóng góp 3 tàu mới Haian Beta (cho thuê định hạn giá 15k USD/ngày), Haian Opus (cho thuê định hạn giá 24k USD/ngày) và tàu Haian Alfa (chạy liên doanh với ONE), ngoài ra một số tàu cũ như Haian West, East, Mind cũng được đẩy cho thuê định hạn (cùng kỳ các tàu hoạt động tự khai thác do nhu cầu yếu). 
2. Sản lượng tự khai thác Q3.2024 = 161,161 TEUs (+22% yoy) nhờ (i) mở rộng các tuyến dịch vụ ở tại cả thị trường nội địa và quốc tế nhờ nhu cầu duy trì xu hướng hồi phục trong Q3.2024 (ii) liên doanh với ONE, ZIM (iii) ngoài ra, giá cước tự khai thác ước tính +5% yoy.
LNST-CĐTS +88.5% yoy chủ yếu nhờ:
1. Biên lợi nhuận gộp Q3.2024 = 34.7% cải thiện 11.7 điểm % svck nhờ (i) giá cước, sản lượng tự khai thác cải thiện svck (ii) HAH đẩy được nhiều tàu cho thuê định hạn với giá tốt trên mức hòa vốn (12 - 13k USD/ngày) (chi tiết NĐT xem trong báo cáo cập nhật) (iii) biên gôp các mảng khác (depot, vận chuyển,...) = 48% cải thiện 23 điểm % svck.

Nhìn chung KQKD Q3.2024 của HAH là cao hơn +33% so với ước tính của BSC chủ yếu do biên lợi nhuận các mảng kinh doanh khác của HAH cao hơn so với ước tính ban đầu của chúng tôi. BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với HAH khi cơ bản các giả định của BSC trong khuyến nghị gần nhất vẫn đang đi đúng theo kỳ vọng.

👉 Để được tư vấn, hỗ trợ danh mục đầu tư anh chị vui lòng liên hệ:
Vũ Hồng Tam - SĐT/69 586 428
Phòng TVĐT KH VIP - Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC)

