Kh&#244;ng biết Qu&#253; Tr&#225;ng sỹ đang tr&#244;i dạt phương trời n&#224;o rồi. 
Đang c&#243; mấy vấn đề cần thỉnh m&#224;.

Không biết Quý Tráng sỹ đang trôi dạt phương trời nào rồi. 
Đang có mấy vấn đề cần thỉnh mà.

giaychantrai

Nhu cầu vlxd v&#224; đ&#225; vẫn l&#224; rất lớn.

Nhu cầu vlxd và đá vẫn là rất lớn.

Ch&#250;c mừng Đồng Nai, với những con đường đẹp nhất VN.

Chúc mừng Đồng Nai, với những con đường đẹp nhất VN.

Phản ứng của c&#225;c độc giả khi Đồng Nai trở th&#224;nh TP TW

Phản ứng của các độc giả khi Đồng Nai trở thành TP TW

<a href="https://vnexpress.net/viet-nga-ky-hiep-dinh-ve-xay-dung-nha-may-dien-hat-nhan-5054022.html" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">vnexpress.net/...ha-may-dien-hat-nhan-5054022.html</a>

Việt - Nga ký kết hiệp định về hợp tác xây dựng nhà máy điện hạt nhân trên lãnh thổ Việt Nam, coi đây là bước tiến quan trọng trong hợp tác song phương trên lĩnh vực năng lượng.

Việt - Nga ký hiệp định về xây dựng nhà máy điện hạt nhân

https://vnexpress.net/viet-nga-ky-hiep-dinh-ve-xay-dung-nha-may-dien-hat-nhan-5054022.html

<a href="https://vnexpress.net/trung-uong-thao-luan-de-an-dua-dong-nai-thanh-thanh-pho-truc-thuoc-trung-uong-5054346.html" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">vnexpress.net/...ruc-thuoc-trung-uong-5054346.html</a>


Ngày làm việc thứ hai của Hội nghị Trung ương 2 khóa 14, Ban Chấp hành Trung ương thảo luận, cho ý kiến về tờ trình thành lập thành phố Đồng Nai trực thuộc Trung ương.

Trung ương thảo luận đề án đưa Đồng Nai thành thành phố trực thuộc Trung ương

https://vnexpress.net/trung-uong-thao-luan-de-an-dua-dong-nai-thanh-thanh-pho-truc-thuoc-trung-uong-5054346.html


#PC1
Đối với mảng bất động sản nh&#224; ở, PC1 cho hay đ&#227; ho&#224;n tất tho&#225;i vốn khỏi dự &#225;n CT2 trong qu&#253; I/2026, với khoản l&#227;i ước t&#237;nh khoảng 100 tỷ đồng. Trong thời gian tới, doanh nghiệp sẽ tiếp tục triển khai c&#225;c dự &#225;n c&#242;n lại tại Gia L&#226;m, Định C&#244;ng v&#224; Bắc Từ Li&#234;m.

#PC1
Đối với mảng bất động sản nhà ở, PC1 cho hay đã hoàn tất thoái vốn khỏi dự án CT2 trong quý I/2026, với khoản lãi ước tính khoảng 100 tỷ đồng. Trong thời gian tới, doanh nghiệp sẽ tiếp tục triển khai các dự án còn lại tại Gia Lâm, Định Công và Bắc Từ Liêm.

#TOS_AWMFUND - T&#194;N CẢNG OFFSHORE SERVICES
TUYỆT T&#193;C CỦA NGHỆ THUẬT.

Đ&#226;y đ&#227; l&#224; m&#249;a Ấn bản đầu tư thứ 9 m&#224; ch&#250;ng t&#244;i đồng h&#224;nh c&#249;ng với chặng đường tăng trưởng chưa dừng lại của TOS. KQKD Qu&#253; 4 vẫn đặc biệt xuất sắc, doanh thu ghi nhận 1.932 tỷ đồng, l&#227;i r&#242;ng thuộc mẹ đạt 331 tỷ đồng, + 44% yoy. Cả năm TOS ghi nhận doanh thu 5.484 tỷ đồng, l&#227;i r&#242;ng sau thuế thuộc mẹ 1.042 tỷ, + 133% so với thực hiện 2024. EPS FY2025 đạt 23.000 đồng/cổ phiếu, với VĐL 450 tỷ v&#224; VSCH hơn 2.000 tỷ đồng, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng TOS sẽ sớm thực hiện tăng vốn trong năm 2026 với mức tăng c&#243; thể l&#224; 1:1 v&#224; th&#234;m một phần tiền mặt chia cho cổ đ&#244;ng, l&#227;i sau thuế chưa ph&#226;n phối vẫn c&#242;n m&#234;nh m&#244;ng. Đ&#226;y sẽ l&#224; động lực tăng gi&#225; rất đ&#225;ng kể cho TOS khi thanh khoản ở mức thấp v&#224; gi&#225; cổ phiếu cao g&#226;y kh&#243; khăn cho NĐT c&#243; thể tiếp cận.

Trong năm 2026, TOS c&#243; 2 mảng kinh doanh mới sẽ triển khai, trong đ&#243;, mảng hậu cần Trung t&#226;m logistic c&#243; thể đưa v&#224;o khai th&#225;c ngay trong th&#225;ng 4/2026 với GĐ1 l&#224; 12 ha, v&#224; GĐ 2 c&#243; thể sẽ triển khai ngay sau đ&#243; l&#224; 20ha. Dự &#225;n n&#224;y nằm trong khu vực phi thuế quan ngay ph&#237;a sau Cảng Lạch Huyện 1-2 của T&#226;n Cảng S&#224;i G&#242;n, đ&#226;y hứa hẹn sẽ l&#224; c&#225;nh tay nối d&#224;i mang lại nhiều tiềm năng tăng trưởng trong 2026-2027. Dự thứ 2 l&#224; KCN T&#226;n Cảng Thanh Ho&#225; GĐ 1 rộng 161 ha m&#224; c&#244;ng ty con CTCP Hạ tầng c&#244;ng nghiệp T&#226;n Cảng sắp được chấp thuận chủ trương đầu tư, KCN n&#224;y nằm ngay kế biển, kh&#225; gần Sầm Sơn v&#224; TP Thanh Ho&#225;. Khi được chấp thuận v&#224; triển khai dự &#225;n, đ&#226;y sẽ l&#224; cực tăng trưởng mạnh cho TOS từ 2028 trở đi, c&#226;u chuyện tăng trưởng c&#242;n rất d&#224;i tập.

C&#225;c mảng kinh doanh cũ hiện vẫn đang duy tr&#236; tốt, đặc biệt biệt l&#224; c&#225;c dự &#225;n phục vụ L&#244; B &#212; M&#244;n đang được gấp r&#250;t triển khai. C&#244;ng ty Điều h&#224;nh đường ống T&#226;y Nam hiện đ&#227; trả trước một khoản kh&#225; lớn 268 tỷ cho TOS để lắp đặt đường ống xa bờ c&#249;ng với li&#234;n danh Vietsopetro dẫn đầu c&#243; tổng mức đầu tư hơn 8.000 tỷ đồng. TOS cũng đ&#227; đặt h&#224;ng lại PVB một khoản gi&#225; trị 120 tỷ đồng để triển khai c&#225;c đường ống. 

Trong kỳ TOS cũng đ&#227; đầu tư 2 t&#224;u mới l&#224; TC Apollo v&#224; TC Princess, 2 s&#224; lan, v&#224; 1 ROV tổng trị gi&#225; hơn 520 tỷ đồng. Khối lượng c&#244;ng việc Offshore l&#224; rất lớn n&#234;n c&#244;ng t&#225;c đầu tư trang thiết bị m&#225;y m&#243;c để đảm bảo tiến độ l&#224; cấp thiết, tăng trưởng doanh thu v&#224; lợi nhuận từ mảng kinh doanh l&#245;i sẽ tiếp tục được củng cố.

Trong năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng TOS sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt, mặc d&#249; c&#243; thể kh&#244;ng c&#242;n “thần tốc” như 2024-2025 nhưng để đạt được 30% th&#236; chắc l&#224; kh&#244;ng kh&#243;. Dự ph&#243;ng doanh thu đạt 7.000 tỷ đồng, v&#224; l&#227;i sau thuế thuộc mẹ đạt 1.300 tỷ đồng. Về định gi&#225; ch&#250;ng t&#244;i cho rằng TOS vẫn đang ở mức rẻ, với quy m&#244; ng&#224;y c&#224;ng lớn mạnh kh&#244;ng ngừng v&#224; trực thuộc Binh Đo&#224;n 20, TOS xứng đ&#225;ng c&#243; định gi&#225; P/E tr&#234;n 15.0x, nhưng ch&#250;ng t&#244;i chỉ đưa ra mức P/E khoảng 10.0x trước mắt l&#224;m cơ sở định gi&#225; v&#236; cổ phiếu ni&#234;m yết ở upcom, thanh khoản nhỏ, thị gi&#225; cao kh&#243; tiếp cận, vốn ho&#225; mục ti&#234;u TOS hướng tới sẽ l&#224; 13.000 tỷ đồng, tương ứng upside 70% từ v&#249;ng gi&#225; 169.800 đồng đ&#243;ng cửa ng&#224;y 30/01/2026.


#TOS_AWMFUND - TÂN CẢNG OFFSHORE SERVICES
TUYỆT TÁC CỦA NGHỆ THUẬT.

Đây đã là mùa Ấn bản đầu tư thứ 9 mà chúng tôi đồng hành cùng với chặng đường tăng trưởng chưa dừng lại của TOS. KQKD Quý 4 vẫn đặc biệt xuất sắc, doanh thu ghi nhận 1.932 tỷ đồng, lãi ròng thuộc mẹ đạt 331 tỷ đồng, + 44% yoy. Cả năm TOS ghi nhận doanh thu 5.484 tỷ đồng, lãi ròng sau thuế thuộc mẹ 1.042 tỷ, + 133% so với thực hiện 2024. EPS FY2025 đạt 23.000 đồng/cổ phiếu, với VĐL 450 tỷ và VSCH hơn 2.000 tỷ đồng, chúng tôi cho rằng TOS sẽ sớm thực hiện tăng vốn trong năm 2026 với mức tăng có thể là 1:1 và thêm một phần tiền mặt chia cho cổ đông, lãi sau thuế chưa phân phối vẫn còn mênh mông. Đây sẽ là động lực tăng giá rất đáng kể cho TOS khi thanh khoản ở mức thấp và giá cổ phiếu cao gây khó khăn cho NĐT có thể tiếp cận.

Trong năm 2026, TOS có 2 mảng kinh doanh mới sẽ triển khai, trong đó, mảng hậu cần Trung tâm logistic có thể đưa vào khai thác ngay trong tháng 4/2026 với GĐ1 là 12 ha, và GĐ 2 có thể sẽ triển khai ngay sau đó là 20ha. Dự án này nằm trong khu vực phi thuế quan ngay phía sau Cảng Lạch Huyện 1-2 của Tân Cảng Sài Gòn, đây hứa hẹn sẽ là cánh tay nối dài mang lại nhiều tiềm năng tăng trưởng trong 2026-2027. Dự thứ 2 là KCN Tân Cảng Thanh Hoá GĐ 1 rộng 161 ha mà công ty con CTCP Hạ tầng công nghiệp Tân Cảng sắp được chấp thuận chủ trương đầu tư, KCN này nằm ngay kế biển, khá gần Sầm Sơn và TP Thanh Hoá. Khi được chấp thuận và triển khai dự án, đây sẽ là cực tăng trưởng mạnh cho TOS từ 2028 trở đi, câu chuyện tăng trưởng còn rất dài tập.

Các mảng kinh doanh cũ hiện vẫn đang duy trì tốt, đặc biệt biệt là các dự án phục vụ Lô B Ô Môn đang được gấp rút triển khai. Công ty Điều hành đường ống Tây Nam hiện đã trả trước một khoản khá lớn 268 tỷ cho TOS để lắp đặt đường ống xa bờ cùng với liên danh Vietsopetro dẫn đầu có tổng mức đầu tư hơn 8.000 tỷ đồng. TOS cũng đã đặt hàng lại PVB một khoản giá trị 120 tỷ đồng để triển khai các đường ống. 

Trong kỳ TOS cũng đã đầu tư 2 tàu mới là TC Apollo và TC Princess, 2 sà lan, và 1 ROV tổng trị giá hơn 520 tỷ đồng. Khối lượng công việc Offshore là rất lớn nên công tác đầu tư trang thiết bị máy móc để đảm bảo tiến độ là cấp thiết, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ mảng kinh doanh lõi sẽ tiếp tục được củng cố.

Trong năm 2026, chúng tôi kỳ vọng TOS sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt, mặc dù có thể không còn “thần tốc” như 2024-2025 nhưng để đạt được 30% thì chắc là không khó. Dự phóng doanh thu đạt 7.000 tỷ đồng, và lãi sau thuế thuộc mẹ đạt 1.300 tỷ đồng. Về định giá chúng tôi cho rằng TOS vẫn đang ở mức rẻ, với quy mô ngày càng lớn mạnh không ngừng và trực thuộc Binh Đoàn 20, TOS xứng đáng có định giá P/E trên 15.0x, nhưng chúng tôi chỉ đưa ra mức P/E khoảng 10.0x trước mắt làm cơ sở định giá vì cổ phiếu niêm yết ở upcom, thanh khoản nhỏ, thị giá cao khó tiếp cận, vốn hoá mục tiêu TOS hướng tới sẽ là 13.000 tỷ đồng, tương ứng upside 70% từ vùng giá 169.800 đồng đóng cửa ngày 30/01/2026.


#PSD_AWMFUND - PETROSETCO
LINH HỒN CỦA PET VỚI ĐỊNH GI&#193; TRŨNG NHẤT NG&#192;NH PH&#194;N PHỐI B&#193;N LẺ.
PSD đ&#227; ph&#225;t h&#224;nh KQDK Qu&#253; 4 kh&#225; tốt, với doanh thu trở lại base cũ trước đ&#226;y 2.376 tỷ, +78% yoy, lợi nhuận sau thuế đạt 46.9 tỷ đồng, +167% yoy. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng một base lợi nhuận mới bắt đầu từ năm 2026 v&#224; với việc tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, PSD sẽ được thị trường Re-rating lại định gi&#225;. 
Tiềm năng tăng trưởng của nh&#243;m ph&#226;n phối l&#224; rất lớn, v&#236; chỉ cần một v&#224;i đối t&#225;c muốn đặt vấn đề ph&#226;n phối h&#224;ng ho&#225; tại Việt Nam th&#236; c&#225;c c&#244;ng ty như DGW, PSD sẽ hưởng lợi gần như ngay trực tiếp khi c&#243; sẵn c&#225;c k&#234;nh v&#224; đầu mối ph&#226;n phối để push doanh thu một c&#225;ch nhanh ch&#243;ng. Ngay từ đầu năm 2026, PSD đ&#227; k&#253; kết với 3 đối t&#225;c lớn để ph&#226;n phối Dell Serve B2B, Synology lưu trữ v&#224; quản l&#253; dữ liệu, Schneider Electric giải ph&#225;p bảo vệ nguồn điện li&#234;n tục, … chắc chắn sẽ c&#242;n th&#234;m nhiều đối t&#225;c nữa.
Với tốc độ tăng trưởng tổng mức b&#225;n lẻ dịch vụ 2 con số trong năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng PSD c&#243; thể tận dụng v&#224; nắm bắt thời cơ tốt. Dự ph&#243;ng của ch&#250;ng t&#244;i PSD c&#243; thể mang về 10.000 tỷ doanh thu thuần, v&#224; khoảng 200 tỷ l&#227;i sau thuế, +40% yoy. Hiện PSD đang giaod dịch ở mức vốn ho&#225; 933 tỷ, định gi&#225; P/E FY2025 l&#224; 6.5x v&#224; FW 2026 l&#224; 4.7x. Rất trũng so với b&#236;nh qu&#226;n chung của thị trường P/E đang quanh 20.0x. Trong kịch bản dự ph&#243;ng tr&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; vốn ho&#225; PSD v&#224;o khoảng 2.000 tỷ đồng, P/E fw l&#224; 10.0x rẻ hơn một nửa trung b&#236;nh ng&#224;nh, upside đưa ra l&#224; 100% từ mức gi&#225; quanh 18.000 đồng đ&#243;ng cửa 30/01/2026.
Một điều đ&#225;ng lưu &#253; l&#224; năm nay PSD dự kiến sẽ tăng vốn, bằng việc chia cổ tức cổ phiếu cho cổ đ&#244;ng hiện hữu, với khoảng 190 tỷ lợi nhuận chưa ph&#226;n phối trong kỳ, PSD c&#243; thể chia cổ tức bằng cổ phiếu tối đa l&#224; 30% v&#224; th&#234;m 5% tiền mặt. Đ&#226;y l&#224; th&#244;ng tin rất t&#237;ch cực t&#225;c động đến thanh khoản v&#224; định gi&#225; cổ phiếu.

#PSD_AWMFUND - PETROSETCO
LINH HỒN CỦA PET VỚI ĐỊNH GIÁ TRŨNG NHẤT NGÀNH PHÂN PHỐI BÁN LẺ.
PSD đã phát hành KQDK Quý 4 khá tốt, với doanh thu trở lại base cũ trước đây 2.376 tỷ, +78% yoy, lợi nhuận sau thuế đạt 46.9 tỷ đồng, +167% yoy. Chúng tôi kỳ vọng một base lợi nhuận mới bắt đầu từ năm 2026 và với việc tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, PSD sẽ được thị trường Re-rating lại định giá. 
Tiềm năng tăng trưởng của nhóm phân phối là rất lớn, vì chỉ cần một vài đối tác muốn đặt vấn đề phân phối hàng hoá tại Việt Nam thì các công ty như DGW, PSD sẽ hưởng lợi gần như ngay trực tiếp khi có sẵn các kênh và đầu mối phân phối để push doanh thu một cách nhanh chóng. Ngay từ đầu năm 2026, PSD đã ký kết với 3 đối tác lớn để phân phối Dell Serve B2B, Synology lưu trữ và quản lý dữ liệu, Schneider Electric giải pháp bảo vệ nguồn điện liên tục, … chắc chắn sẽ còn thêm nhiều đối tác nữa.
Với tốc độ tăng trưởng tổng mức bán lẻ dịch vụ 2 con số trong năm 2026, chúng tôi kỳ vọng PSD có thể tận dụng và nắm bắt thời cơ tốt. Dự phóng của chúng tôi PSD có thể mang về 10.000 tỷ doanh thu thuần, và khoảng 200 tỷ lãi sau thuế, +40% yoy. Hiện PSD đang giaod dịch ở mức vốn hoá 933 tỷ, định giá P/E FY2025 là 6.5x và FW 2026 là 4.7x. Rất trũng so với bình quân chung của thị trường P/E đang quanh 20.0x. Trong kịch bản dự phóng trên, chúng tôi định giá vốn hoá PSD vào khoảng 2.000 tỷ đồng, P/E fw là 10.0x rẻ hơn một nửa trung bình ngành, upside đưa ra là 100% từ mức giá quanh 18.000 đồng đóng cửa 30/01/2026.
Một điều đáng lưu ý là năm nay PSD dự kiến sẽ tăng vốn, bằng việc chia cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với khoảng 190 tỷ lợi nhuận chưa phân phối trong kỳ, PSD có thể chia cổ tức bằng cổ phiếu tối đa là 30% và thêm 5% tiền mặt. Đây là thông tin rất tích cực tác động đến thanh khoản và định giá cổ phiếu.

Tăng trưởng nhiều Qu&#253; li&#234;n tiếp th&#236; chắc gi&#225; cổ phiếu cũng kh&#243; nằm im, chắc l&#224; ph&#225; đ&#225;y th&#244;i.

Tăng trưởng nhiều Quý liên tiếp thì chắc giá cổ phiếu cũng khó nằm im, chắc là phá đáy thôi.

Ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; nắm được đầy đủ số liệu v&#224; gi&#225; b&#225;n mỏ đ&#225; MVC, n&#243; đ&#250;ng bằng với mỏ NNC kế b&#234;n.
Gi&#225; b&#225;n đ&#225; tại mỏ đ&#227; bắt đầu tăng gi&#225; mới từ Th&#225;ng 1/2026, tăng b&#236;nh qu&#226;n 5% mỗi loại theo bảng gi&#225; mới, v&#224; tăng khoảng từ 27% - 37% t&#249;y từng loại so với c&#249;ng kỳ bằng giờ n&#224;y năm ngo&#225;i. 

Ng&#224;nh đ&#225; c&#243; lẽ vẫn l&#224; ng&#224;nh c&#243; dư địa tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong năm 2026 v&#224; kh&#244;ng bị t&#225;c động mạnh bởi Chiến tranh, với gi&#225; đ&#225; tăng v&#224; sản lượng b&#225;n cũng tăng nhờ đầu tư trang thiết bị m&#225;y m&#243;c mới.

Chúng tôi đã nắm được đầy đủ số liệu và giá bán mỏ đá MVC, nó đúng bằng với mỏ NNC kế bên.
Giá bán đá tại mỏ đã bắt đầu tăng giá mới từ Tháng 1/2026, tăng bình quân 5% mỗi loại theo bảng giá mới, và tăng khoảng từ 27% - 37% tùy từng loại so với cùng kỳ bằng giờ này năm ngoái. 

Ngành đá có lẽ vẫn là ngành có dư địa tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong năm 2026 và không bị tác động mạnh bởi Chiến tranh, với giá đá tăng và sản lượng bán cũng tăng nhờ đầu tư trang thiết bị máy móc mới.

#TV1_AWMFund - PECC1
L&#195;I KỶ LỤC TỪ KHI TH&#192;NH LẬP V&#192; HƯỞNG LỢI CHU KỲ ĐẦU TƯ NG&#192;NH ĐIỆN.

TV1 lần đầu ti&#234;n lọt v&#224;o danh mục đầu tư của ch&#250;ng t&#244;i với một kết quả kinh doanh hết sức vượt trội, định gi&#225; si&#234;u rẻ v&#224; được hưởng lợi vĩ m&#244; ng&#224;nh hạ tầng điện.

Doanh thu Qu&#253; 4.2025 đạt 318 tỷ đồng, +38.2% yoy, l&#227;i sau thuế đạt 63.4 tỷ, hơn gấp đ&#244;i so với thực hiện c&#249;ng kỳ. Cả năm 2025, TV1 ghi nhận 708.6 tỷ doanh thu v&#224; 150.2 tỷ lợi nhuận sau thuế, +71.6% so với năm 2024. Đ&#226;y l&#224; mốc lợi nhuận kỷ lục Qu&#253; v&#224; Năm thực hiện được của TV1 từ khi th&#224;nh lập, ROEA đạt 33.2%, P/B hi&#234;n đang chỉ 1.5x v&#224; P/E l&#224; 5.1x, đ&#226;y l&#224; cổ phiếu tăng trưởng tốt nhất trong nh&#243;m PECC v&#224; định gi&#225; ở mức rẻ nhất.

Hiện tại với backlog gi&#225; trị l&#234;n tới 1.263 tỷ đồng, phần lớn sẽ thực hiện trong năm 2026 th&#236; đảm bảo kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục duy tr&#236; tăng trưởng mạnh mẽ trong c&#225;c qu&#253; tiếp theo. BCTC Qu&#253; 4 cũng cho thấy người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng 25% so với số đầu năm l&#234;n hơn 104 tỷ đồng. Ngo&#224;i ra, c&#225;c khoản nợ vay d&#224;i hạn giảm nhanh từ hơn 111 tỷ xuống c&#242;n v&#224;i trăm triệu, điều n&#224;y sẽ gi&#250;p cho TV1 tiết kiệm được khoảng 2-3 tỷ chi ph&#237; l&#227;i vay mỗi qu&#253; đi thẳng v&#224;o lợi nhuận.

TV1 hiện đang sở hữu nh&#224; m&#225;y thuỷ điện S&#244;ng Bung 5 với nguy&#234;n gi&#225; gần 1.200 tỷ đồng, gi&#225; trị khấu hao c&#242;n lại hơn 500 tỷ đồng, đ&#226;y l&#224; một t&#224;i sản rất gi&#225; trị m&#224; TV1 sở hữu với doanh thu b&#225;n điện năm 2025 khoảng 200 tỷ đồng v&#224; l&#227;i r&#242;ng ri&#234;n thuỷ điện khoảng 100 tỷ. Tăng trưởng sẽ đến từ mảng khảo s&#225;t, tư vấn thiết kế từ backlog kể tr&#234;n, bi&#234;n gộp v&#224;o khoảng 25-30% v&#224; bi&#234;n r&#242;ng khoảng 10%. Từ đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i đưa ra dự ph&#243;ng cho năm 2026 với doanh thu của TV1 v&#224;o khoảng 1.400 tỷ đồng v&#224; lợi nhuận r&#242;ng l&#224; 220 tỷ đồng, tăng trưởng l&#224; 47% so với thực hiện 2025.

Với dự ph&#243;ng như tr&#234;n th&#236; định gi&#225; TV1 sẽ v&#224;o khoảng 2.200 tỷ đồng, PE fw 2026 l&#224; 10.0x v&#224; P/B fw l&#224; 3.0x cho ROEA khoảng 36%. Upside đưa ra l&#224; 186% từ v&#249;ng gi&#225; 28.900 đồng đ&#243;ng cửa ng&#224;y 30/01/2026.

Ch&#250;ng t&#244;i đặc biệt lưu &#253; TV1 l&#224; case được hưởng lợi vĩ m&#244; trọng yếu, bao gồm triển khai c&#225;c nh&#224; m&#225;y ph&#225;t điện, đặc biệt l&#224; điện hạt nh&#226;n, hạ tầng lưới điện v&#224; truyền tải điện, … chắc chắn sẽ phải l&#224;m để đảm bảo an ninh năng lượng. Rủi ro ở đ&#226;y chỉ l&#224; chậm tiến độ, hoặc phạt hợp đồng nếu c&#243;, x&#225;c suất xảy ra l&#224; kh&#225; thấp. 



#TV1_AWMFund - PECC1
LÃI KỶ LỤC TỪ KHI THÀNH LẬP VÀ HƯỞNG LỢI CHU KỲ ĐẦU TƯ NGÀNH ĐIỆN.

TV1 lần đầu tiên lọt vào danh mục đầu tư của chúng tôi với một kết quả kinh doanh hết sức vượt trội, định giá siêu rẻ và được hưởng lợi vĩ mô ngành hạ tầng điện.

Doanh thu Quý 4.2025 đạt 318 tỷ đồng, +38.2% yoy, lãi sau thuế đạt 63.4 tỷ, hơn gấp đôi so với thực hiện cùng kỳ. Cả năm 2025, TV1 ghi nhận 708.6 tỷ doanh thu và 150.2 tỷ lợi nhuận sau thuế, +71.6% so với năm 2024. Đây là mốc lợi nhuận kỷ lục Quý và Năm thực hiện được của TV1 từ khi thành lập, ROEA đạt 33.2%, P/B hiên đang chỉ 1.5x và P/E là 5.1x, đây là cổ phiếu tăng trưởng tốt nhất trong nhóm PECC và định giá ở mức rẻ nhất.

Hiện tại với backlog giá trị lên tới 1.263 tỷ đồng, phần lớn sẽ thực hiện trong năm 2026 thì đảm bảo kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng mạnh mẽ trong các quý tiếp theo. BCTC Quý 4 cũng cho thấy người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng 25% so với số đầu năm lên hơn 104 tỷ đồng. Ngoài ra, các khoản nợ vay dài hạn giảm nhanh từ hơn 111 tỷ xuống còn vài trăm triệu, điều này sẽ giúp cho TV1 tiết kiệm được khoảng 2-3 tỷ chi phí lãi vay mỗi quý đi thẳng vào lợi nhuận.

TV1 hiện đang sở hữu nhà máy thuỷ điện Sông Bung 5 với nguyên giá gần 1.200 tỷ đồng, giá trị khấu hao còn lại hơn 500 tỷ đồng, đây là một tài sản rất giá trị mà TV1 sở hữu với doanh thu bán điện năm 2025 khoảng 200 tỷ đồng và lãi ròng riên thuỷ điện khoảng 100 tỷ. Tăng trưởng sẽ đến từ mảng khảo sát, tư vấn thiết kế từ backlog kể trên, biên gộp vào khoảng 25-30% và biên ròng khoảng 10%. Từ đó, chúng tôi đưa ra dự phóng cho năm 2026 với doanh thu của TV1 vào khoảng 1.400 tỷ đồng và lợi nhuận ròng là 220 tỷ đồng, tăng trưởng là 47% so với thực hiện 2025.

Với dự phóng như trên thì định giá TV1 sẽ vào khoảng 2.200 tỷ đồng, PE fw 2026 là 10.0x và P/B fw là 3.0x cho ROEA khoảng 36%. Upside đưa ra là 186% từ vùng giá 28.900 đồng đóng cửa ngày 30/01/2026.

Chúng tôi đặc biệt lưu ý TV1 là case được hưởng lợi vĩ mô trọng yếu, bao gồm triển khai các nhà máy phát điện, đặc biệt là điện hạt nhân, hạ tầng lưới điện và truyền tải điện, … chắc chắn sẽ phải làm để đảm bảo an ninh năng lượng. Rủi ro ở đây chỉ là chậm tiến độ, hoặc phạt hợp đồng nếu có, xác suất xảy ra là khá thấp. 



T&#225;i cấu tr&#250;c chuỗi cung ứng

Tr&#234;n nền tảng t&#225;i cấu tr&#250;c chuỗi cung ứng v&#224; tận dụng hiệu quả c&#225;c hiệp định thương mại tự do (FTA), ng&#224;nh dệt may Việt Nam đặt mục ti&#234;u kim ngạch xuất khẩu khoảng 50 tỷ USD trong năm nay, tăng gần 3 tỷ USD so với năm 2025. Mục ti&#234;u n&#224;y ph&#249; hợp với định hướng tăng trưởng bền vững v&#224; hội nhập s&#226;u v&#224;o chuỗi gi&#225; trị to&#224;n cầu.

2 th&#225;ng đầu năm, gi&#225; trị xuất khẩu dệt may đạt 5.7 tỷ USD, tăng 1.2% yoy. Thời điểm đầu năm l&#224; giai đoạn nhập nguy&#234;n vật liệu để chuẩn bị cho giai đoạn sản xuất v&#224;o giữa năm.

Tái cấu trúc chuỗi cung ứng

Trên nền tảng tái cấu trúc chuỗi cung ứng và tận dụng hiệu quả các hiệp định thương mại tự do (FTA), ngành dệt may Việt Nam đặt mục tiêu kim ngạch xuất khẩu khoảng 50 tỷ USD trong năm nay, tăng gần 3 tỷ USD so với năm 2025. Mục tiêu này phù hợp với định hướng tăng trưởng bền vững và hội nhập sâu vào chuỗi giá trị toàn cầu.

2 tháng đầu năm, giá trị xuất khẩu dệt may đạt 5.7 tỷ USD, tăng 1.2% yoy. Thời điểm đầu năm là giai đoạn nhập nguyên vật liệu để chuẩn bị cho giai đoạn sản xuất vào giữa năm.