06 DẤU HIỆU TIỀM ẨN RỦI RO TRONG B&#193;O C&#193;O T&#192;I CH&#205;NH (Phần 1)

1. TỈ SỐ NỢ CAO BẤT THƯỜNG V&#192; LI&#202;N TỤC TĂNG L&#202;N
Tỷ lệ nợ của một c&#244;ng ty phụ thuộc rất nhiều v&#224;o c&#225;c bối cảnh của m&#244;i trường xung quanh như đặc điểm ng&#224;nh, m&#244;i trường l&#227;i suất… Tuy nhi&#234;n, trong một điều kiện kinh doanh kh&#244;ng thuận lợi, nếu một c&#244;ng ty duy tr&#236; hệ số đ&#242;n bẩy ở mức cao v&#224; li&#234;n tục gia tăng n&#243; th&#236; đ&#226;y l&#224; một t&#237;n hiệu kh&#244;ng thể ti&#234;u cực hơn (v&#237; dụ như doanh nghiệp ở h&#236;nh 1 - đường m&#224;u cam thể hiện tỷ số nợ).
=&gt; Điều n&#224;y phản &#225;nh việc c&#244;ng ty đang kh&#244;ng thể tạo ra tiền từ hoạt động kinh doanh v&#224; phải thực hiện vay nợ để duy tr&#236; sản xuất. Nếu t&#236;nh trạng n&#224;y tiếp tục tiếp diễn trong thời gian d&#224;i th&#236; việc c&#244;ng ty bị &#226;m vốn chủ sở hữu v&#224; đi đến ph&#225; sản l&#224; ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể xảy ra. Đ&#243; ch&#237;nh l&#224; rủi ro cực kỳ lớn m&#224; ch&#250;ng ta n&#234;n tr&#225;nh khi t&#236;m hiểu v&#224; ra quyết định đầu tư cho một doanh nghiệp.

2. THU NHẬP TĂNG CAO BẤT THƯỜNG NHƯNG CHỦ YẾU ĐẾN TỪ THU NHẬP T&#192;I CH&#205;NH V&#192; THU NHẬP KH&#193;C
Chất lượng lợi nhuận lu&#244;n l&#224; thứ n&#234;n được quan t&#226;m h&#224;ng đầu khi ta ph&#226;n t&#237;ch một doanh nghiệp c&#243; tăng trưởng đột biến. Nếu những khoản lợi nhuận n&#224;y đến từ những khoản mục kh&#244;ng mang t&#237;nh bền vững cao v&#224; kh&#244;ng li&#234;n quan đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, như lợi nhuận kh&#225;c hay lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh, th&#236; h&#227;y cẩn trọng. V&#236; rất c&#243; thể những khoản tiền n&#224;y chỉ xuất hiện trong một giai đoạn nhất định hoặc chỉ một qu&#253; duy nhất. Nếu ta sử dụng mức tăng trưởng lợi nhuận tr&#234;n l&#224;m cơ sở cho việc định gi&#225; dựa v&#224;o khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai th&#236; đ&#243; sẽ l&#224; một nước đi thật sự sai lầm.
Một v&#237; dụ cụ thể: Doanh nghiệp ở (h&#236;nh 2) ghi nhận khoản lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh đột biến do việc chuyển nhượng lại một trong những mảng kinh doanh cốt l&#245;i của m&#236;nh. Điều n&#224;y khiến cho lợi nhuận của doanh nghiệp tăng trưởng rất mạnh so với c&#249;ng kỳ nhưng với việc lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của mảng c&#242;n lại li&#234;n tục giảm (Khoản mục m&#224;u xanh đậm).

3. BI&#202;N LỢI NHUẬN LI&#202;N TỤC SUY GIẢM TRONG THỜI GIAN D&#192;I
Khi bi&#234;n lợi nhuận của doanh nghiệp li&#234;n tục suy giảm trong thời gian d&#224;i, điều n&#224;y phần n&#224;o phản &#225;nh chu kỳ đi xuống của ng&#224;nh nghề của doanh nghiệp hoặc tồi tệ hơn l&#224; vị thế của doanh nghiệp tr&#234;n thị trường đang giảm do &#225;p lực cạnh tranh từ c&#225;c đối thủ.
Doanh nghiệp ở (h&#236;nh 3) l&#224; một v&#237; dụ ti&#234;u biểu cho trường hợp n&#224;y. Bi&#234;n l&#227;i thuần của doanh nghiệp li&#234;n tục suy giảm từ Q3/2020, phản &#225;nh những c&#226;u chuyện ti&#234;u cực từ m&#244;i trường kinh doanh xấu t&#225;c động đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ch&#237;nh giảm dần trong suốt một năm sau đ&#243; v&#224; ch&#237;nh thức ghi nhận mức &#226;m 250 tỷ v&#224;o Q4/2021.
Việc tốt nhất m&#224; ta cần l&#224;m trong trường hợp n&#224;y l&#224; h&#227;y đứng ngo&#224;i quan s&#225;t v&#224; ki&#234;n nhẫn chờ đợi đến khi bi&#234;n lợi nhuận c&#243; t&#237;n hiệu phục hồi hay gi&#225; trị doanh nghiệp rơi về v&#249;ng gi&#225; chiết khấu hợp l&#253;.

Nguồn: Wichart

&#127775; Li&#234;n hệ mở t&#224;i khoản v&#224; hỗ trợ tư vấn: 0336134903 (Zalo/Phone)
&#127775; ID VPS: K928
&#127775; H&#224;nh tr&#236;nh về bờ: <a href="https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=1672478453094375&amp;id=100009967097456" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">m.facebook.com/story.php</a>

06 DẤU HIỆU TIỀM ẨN RỦI RO TRONG BÁO CÁO TÀI CHÍNH (Phần 1)

1. TỈ SỐ NỢ CAO BẤT THƯỜNG VÀ LIÊN TỤC TĂNG LÊN
Tỷ lệ nợ của một công ty phụ thuộc rất nhiều vào các bối cảnh của môi trường xung quanh như đặc điểm ngành, môi trường lãi suất… Tuy nhiên, trong một điều kiện kinh doanh không thuận lợi, nếu một công ty duy trì hệ số đòn bẩy ở mức cao và liên tục gia tăng nó thì đây là một tín hiệu không thể tiêu cực hơn (ví dụ như doanh nghiệp ở hình 1 - đường màu cam thể hiện tỷ số nợ).
=> Điều này phản ánh việc công ty đang không thể tạo ra tiền từ hoạt động kinh doanh và phải thực hiện vay nợ để duy trì sản xuất. Nếu tình trạng này tiếp tục tiếp diễn trong thời gian dài thì việc công ty bị âm vốn chủ sở hữu và đi đến phá sản là hoàn toàn có thể xảy ra. Đó chính là rủi ro cực kỳ lớn mà chúng ta nên tránh khi tìm hiểu và ra quyết định đầu tư cho một doanh nghiệp.

2. THU NHẬP TĂNG CAO BẤT THƯỜNG NHƯNG CHỦ YẾU ĐẾN TỪ THU NHẬP TÀI CHÍNH VÀ THU NHẬP KHÁC
Chất lượng lợi nhuận luôn là thứ nên được quan tâm hàng đầu khi ta phân tích một doanh nghiệp có tăng trưởng đột biến. Nếu những khoản lợi nhuận này đến từ những khoản mục không mang tính bền vững cao và không liên quan đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, như lợi nhuận khác hay lợi nhuận tài chính, thì hãy cẩn trọng. Vì rất có thể những khoản tiền này chỉ xuất hiện trong một giai đoạn nhất định hoặc chỉ một quý duy nhất. Nếu ta sử dụng mức tăng trưởng lợi nhuận trên làm cơ sở cho việc định giá dựa vào khả năng tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai thì đó sẽ là một nước đi thật sự sai lầm.
Một ví dụ cụ thể: Doanh nghiệp ở (hình 2) ghi nhận khoản lợi nhuận tài chính đột biến do việc chuyển nhượng lại một trong những mảng kinh doanh cốt lõi của mình. Điều này khiến cho lợi nhuận của doanh nghiệp tăng trưởng rất mạnh so với cùng kỳ nhưng với việc lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của mảng còn lại liên tục giảm (Khoản mục màu xanh đậm).

3. BIÊN LỢI NHUẬN LIÊN TỤC SUY GIẢM TRONG THỜI GIAN DÀI
Khi biên lợi nhuận của doanh nghiệp liên tục suy giảm trong thời gian dài, điều này phần nào phản ánh chu kỳ đi xuống của ngành nghề của doanh nghiệp hoặc tồi tệ hơn là vị thế của doanh nghiệp trên thị trường đang giảm do áp lực cạnh tranh từ các đối thủ.
Doanh nghiệp ở (hình 3) là một ví dụ tiêu biểu cho trường hợp này. Biên lãi thuần của doanh nghiệp liên tục suy giảm từ Q3/2020, phản ánh những câu chuyện tiêu cực từ môi trường kinh doanh xấu tác động đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính giảm dần trong suốt một năm sau đó và chính thức ghi nhận mức âm 250 tỷ vào Q4/2021.
Việc tốt nhất mà ta cần làm trong trường hợp này là hãy đứng ngoài quan sát và kiên nhẫn chờ đợi đến khi biên lợi nhuận có tín hiệu phục hồi hay giá trị doanh nghiệp rơi về vùng giá chiết khấu hợp lý.

Nguồn: Wichart

🌟 Liên hệ mở tài khoản và hỗ trợ tư vấn: 0336134903 (Zalo/Phone)
🌟 ID VPS: K928
🌟 Hành trình về bờ: https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=1672478453094375&id=100009967097456