C&#244;ng nghệ Việt: Khi Elcom v&#224; CMC bước ra khỏi “v&#249;ng b&#243;ng mờ”
Nếu nh&#236;n lại v&#224;i năm gần đ&#226;y, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam dường như chỉ nhớ đến FPT khi nhắc về “c&#244;ng nghệ”. Nhưng đằng sau &#225;nh h&#224;o quang ấy, vẫn c&#243; những doanh nghiệp &#226;m thầm x&#226;y dựng vị thế ri&#234;ng, như Elcom (ELC) v&#224; CMC (CMG) – hai c&#225;i t&#234;n đang dần khẳng định vai tr&#242; trong bức tranh chuyển đổi số quốc gia.
Elcom (ELC) c&#243; thể xem l&#224; “người trở lại” sau hơn một thập kỷ trầm lắng. Doanh nghiệp 30 năm tuổi n&#224;y từng nổi danh trong lĩnh vực viễn th&#244;ng, nhưng c&#250; h&#237;ch lớn nhất lại đến từ mảng ITS – hệ thống giao th&#244;ng th&#244;ng minh. Chỉ ri&#234;ng trong năm nay, c&#225;c li&#234;n danh của ELC đ&#227; thắng thầu khoảng 700 tỷ đồng cho c&#225;c g&#243;i ITS thuộc cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 1, đồng thời tr&#250;ng nhiều dự &#225;n camera gi&#225;m s&#225;t ở Thanh H&#243;a, Ph&#250; Thọ, Huế.
 Điều đ&#225;ng n&#243;i, đ&#226;y kh&#244;ng phải những dự &#225;n thử nghiệm m&#224; l&#224; th&#224;nh phần bắt buộc trong lộ tr&#236;nh 5.000 km cao tốc đến năm 2030 – nghĩa l&#224; nhu cầu cho ITS vẫn c&#242;n rất lớn. Elcom đ&#227; n&#226;ng thị phần ITS l&#234;n khoảng 40% sau giai đoạn 1, v&#224; nếu giữ vững năng lực, họ ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể tiếp tục dẫn đầu khi ch&#237;nh phủ đẩy mạnh đầu tư hạ tầng số.
 Tất nhi&#234;n, doanh thu của ELC vẫn phụ thuộc tiến độ đầu tư c&#244;ng, nhưng lợi thế “hiểu hệ thống, nắm quy tr&#236;nh, quen kh&#225;ch h&#224;ng nh&#224; nước” lại l&#224; r&#224;o cản kh&#244;ng dễ vượt qua với đối thủ mới.
Trong khi đ&#243;, CMC (CMG) lại chọn một hướng đi kh&#225;c – x&#226;y dựng hạ tầng cho kỷ nguy&#234;n dữ liệu. Với ba trung t&#226;m dữ liệu tại H&#224; Nội v&#224; TP.HCM (tổng c&#244;ng suất 11MW), CMC đang nắm 10% thị phần data center v&#224; 4% thị phần cloud tại Việt Nam.
 Điều th&#250; vị l&#224; kh&#225;ch h&#224;ng ch&#237;nh của họ lại l&#224; ng&#226;n h&#224;ng, tổ chức t&#224;i ch&#237;nh – nh&#243;m chịu sức &#233;p cao nhất về bảo mật v&#224; dữ liệu. CMC hiện cung cấp khoảng 65% nhu cầu trung t&#226;m dữ liệu cho ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng, một con số phản &#225;nh vị thế “xương sống” trong hệ thống t&#224;i ch&#237;nh số.
 C&#244;ng ty c&#242;n sở hữu mối li&#234;n kết chiến lược với Samsung SDS (đang nắm gần 30% cổ phần), gi&#250;p CMC tiếp cận c&#244;ng nghệ v&#224; kh&#225;ch h&#224;ng quốc tế. Mảng CMC Global – chuy&#234;n xuất khẩu phần mềm – cũng đang tăng trưởng mạnh, hướng tới thị trường Nhật, H&#224;n v&#224; ch&#226;u &#194;u, với tốc độ CAGR 38% trong 5 năm.
Ở cả hai doanh nghiệp, người ta thấy điểm chung l&#224; đang ở đ&#250;ng xu hướng:

- ELC hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng số &amp; đ&#244; thị th&#244;ng minh.

- CMG hưởng lợi từ AI, fintech, v&#224; nhu cầu lưu trữ dữ liệu nội địa h&#243;a.


Mỗi b&#234;n c&#243; c&#226;u chuyện ri&#234;ng – một b&#234;n b&#225;m đất, một b&#234;n b&#225;m m&#226;y – nhưng cả hai đều phản chiếu một điều: ng&#224;nh c&#244;ng nghệ Việt Nam đang mở ra nhiều “mặt trận” hơn l&#224; chỉ viết phần mềm.


Công nghệ Việt: Khi Elcom và CMC bước ra khỏi “vùng bóng mờ”
Nếu nhìn lại vài năm gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam dường như chỉ nhớ đến FPT khi nhắc về “công nghệ”. Nhưng đằng sau ánh hào quang ấy, vẫn có những doanh nghiệp âm thầm xây dựng vị thế riêng, như Elcom (ELC) và CMC (CMG) – hai cái tên đang dần khẳng định vai trò trong bức tranh chuyển đổi số quốc gia.
Elcom (ELC) có thể xem là “người trở lại” sau hơn một thập kỷ trầm lắng. Doanh nghiệp 30 năm tuổi này từng nổi danh trong lĩnh vực viễn thông, nhưng cú hích lớn nhất lại đến từ mảng ITS – hệ thống giao thông thông minh. Chỉ riêng trong năm nay, các liên danh của ELC đã thắng thầu khoảng 700 tỷ đồng cho các gói ITS thuộc cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 1, đồng thời trúng nhiều dự án camera giám sát ở Thanh Hóa, Phú Thọ, Huế.
 Điều đáng nói, đây không phải những dự án thử nghiệm mà là thành phần bắt buộc trong lộ trình 5.000 km cao tốc đến năm 2030 – nghĩa là nhu cầu cho ITS vẫn còn rất lớn. Elcom đã nâng thị phần ITS lên khoảng 40% sau giai đoạn 1, và nếu giữ vững năng lực, họ hoàn toàn có thể tiếp tục dẫn đầu khi chính phủ đẩy mạnh đầu tư hạ tầng số.
 Tất nhiên, doanh thu của ELC vẫn phụ thuộc tiến độ đầu tư công, nhưng lợi thế “hiểu hệ thống, nắm quy trình, quen khách hàng nhà nước” lại là rào cản không dễ vượt qua với đối thủ mới.
Trong khi đó, CMC (CMG) lại chọn một hướng đi khác – xây dựng hạ tầng cho kỷ nguyên dữ liệu. Với ba trung tâm dữ liệu tại Hà Nội và TP.HCM (tổng công suất 11MW), CMC đang nắm 10% thị phần data center và 4% thị phần cloud tại Việt Nam.
 Điều thú vị là khách hàng chính của họ lại là ngân hàng, tổ chức tài chính – nhóm chịu sức ép cao nhất về bảo mật và dữ liệu. CMC hiện cung cấp khoảng 65% nhu cầu trung tâm dữ liệu cho ngành ngân hàng, một con số phản ánh vị thế “xương sống” trong hệ thống tài chính số.
 Công ty còn sở hữu mối liên kết chiến lược với Samsung SDS (đang nắm gần 30% cổ phần), giúp CMC tiếp cận công nghệ và khách hàng quốc tế. Mảng CMC Global – chuyên xuất khẩu phần mềm – cũng đang tăng trưởng mạnh, hướng tới thị trường Nhật, Hàn và châu Âu, với tốc độ CAGR 38% trong 5 năm.
Ở cả hai doanh nghiệp, người ta thấy điểm chung là đang ở đúng xu hướng:

- ELC hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng số & đô thị thông minh.

- CMG hưởng lợi từ AI, fintech, và nhu cầu lưu trữ dữ liệu nội địa hóa.


Mỗi bên có câu chuyện riêng – một bên bám đất, một bên bám mây – nhưng cả hai đều phản chiếu một điều: ngành công nghệ Việt Nam đang mở ra nhiều “mặt trận” hơn là chỉ viết phần mềm.


Alpha Analystics

FOX – Vượt kỳ vọng lợi nhuận, định h&#236;nh vị thế doanh nghiệp c&#244;ng nghệ Việt

Kết quả 9 th&#225;ng 2025 cho thấy FPT Telecom (FOX) đang chuyển m&#236;nh mạnh mẽ từ nh&#224; mạng truyền thống sang doanh nghiệp c&#244;ng nghệ cao, với Camera AI trở th&#224;nh mũi tăng trưởng chiến lược. Doanh nghiệp kh&#244;ng chỉ hưởng lợi từ xu hướng số h&#243;a v&#224; an ninh th&#244;ng minh, m&#224; c&#242;n ph&#249; hợp định hướng “Make in Vietnam – Make for Vietnam” m&#224; Ch&#237;nh phủ đang th&#250;c đẩy.

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

Doanh thu 9T2025: 14.286 tỷ đồng (+11,6% YoY), đạt 76% kế hoạch năm.

Lợi nhuận trước thuế: 3.228 tỷ đồng (+21,1%), vượt 109% kế hoạch năm.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp: 40,6% (tăng từ 38,3%).

EPS: khoảng 6.000 đồng/cp, tăng hơn 21% so với c&#249;ng kỳ.

2. Cơ cấu doanh thu chuyển dịch t&#237;ch cực

Dịch vụ số (Camera AI, Cloud, Data Center): 3.300 tỷ đồng (+28%), chiếm 23% tổng doanh thu – mảng tăng trưởng nhanh nhất.

Internet &amp; Truyền h&#236;nh: 8.100 tỷ đồng (+12%), duy tr&#236; vai tr&#242; ổn định.

Dịch vụ doanh nghiệp v&#224; quốc tế: gần 3.000 tỷ đồng (+18–20%), nhờ nhu cầu thu&#234; Cloud v&#224; k&#234;nh truyền ri&#234;ng.

Mảng FPT Camera AI đạt gần 750.000 thiết bị, bi&#234;n lợi nhuận gộp ước đạt ~43%, thể hiện r&#245; hiệu quả m&#244; h&#236;nh dịch vụ định kỳ (subscription).

3. Triển vọng 2026–2030

FPT Telecom đang l&#224;m chủ c&#244;ng nghệ xử l&#253; tại bi&#234;n (Edge AI), lưu trữ dữ liệu tại Data Center trong nước, đảm bảo an to&#224;n v&#224; chủ quyền th&#244;ng tin – yếu tố quan trọng trong c&#225;c dự &#225;n đ&#244; thị th&#244;ng minh, trường học, y tế v&#224; khu d&#226;n cư.
Với hạ tầng phủ rộng 61 tỉnh th&#224;nh v&#224; nền tảng cloud sẵn c&#243;, FOX được kỳ vọng duy tr&#236; tăng trưởng 15–18%/năm, trong đ&#243; Camera AI v&#224; dịch vụ số sẽ l&#224; hai động lực ch&#237;nh.

FOX – Vượt kỳ vọng lợi nhuận, định hình vị thế doanh nghiệp công nghệ Việt

Kết quả 9 tháng 2025 cho thấy FPT Telecom (FOX) đang chuyển mình mạnh mẽ từ nhà mạng truyền thống sang doanh nghiệp công nghệ cao, với Camera AI trở thành mũi tăng trưởng chiến lược. Doanh nghiệp không chỉ hưởng lợi từ xu hướng số hóa và an ninh thông minh, mà còn phù hợp định hướng “Make in Vietnam – Make for Vietnam” mà Chính phủ đang thúc đẩy.

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

Doanh thu 9T2025: 14.286 tỷ đồng (+11,6% YoY), đạt 76% kế hoạch năm.

Lợi nhuận trước thuế: 3.228 tỷ đồng (+21,1%), vượt 109% kế hoạch năm.

Biên lợi nhuận gộp: 40,6% (tăng từ 38,3%).

EPS: khoảng 6.000 đồng/cp, tăng hơn 21% so với cùng kỳ.

2. Cơ cấu doanh thu chuyển dịch tích cực

Dịch vụ số (Camera AI, Cloud, Data Center): 3.300 tỷ đồng (+28%), chiếm 23% tổng doanh thu – mảng tăng trưởng nhanh nhất.

Internet & Truyền hình: 8.100 tỷ đồng (+12%), duy trì vai trò ổn định.

Dịch vụ doanh nghiệp và quốc tế: gần 3.000 tỷ đồng (+18–20%), nhờ nhu cầu thuê Cloud và kênh truyền riêng.

Mảng FPT Camera AI đạt gần 750.000 thiết bị, biên lợi nhuận gộp ước đạt ~43%, thể hiện rõ hiệu quả mô hình dịch vụ định kỳ (subscription).

3. Triển vọng 2026–2030

FPT Telecom đang làm chủ công nghệ xử lý tại biên (Edge AI), lưu trữ dữ liệu tại Data Center trong nước, đảm bảo an toàn và chủ quyền thông tin – yếu tố quan trọng trong các dự án đô thị thông minh, trường học, y tế và khu dân cư.
Với hạ tầng phủ rộng 61 tỉnh thành và nền tảng cloud sẵn có, FOX được kỳ vọng duy trì tăng trưởng 15–18%/năm, trong đó Camera AI và dịch vụ số sẽ là hai động lực chính.

FOX – hưởng lợi từ chiến lược c&#244;ng nghệ quốc gia

Trong 6 nh&#243;m sản phẩm c&#244;ng nghệ chiến lược m&#224; Bộ KH&amp;CN đề xuất, Camera AI xử l&#253; tại bi&#234;n (Edge AI) l&#224; mảng được ưu ti&#234;n ph&#225;t triển. Đ&#226;y cũng l&#224; hướng đi m&#224; FPT Telecom (m&#227;: FOX) đ&#227; triển khai sớm, tạo vị thế kh&#225;c biệt trong hệ sinh th&#225;i c&#244;ng nghệ “Make in Vietnam”.

1. Từ nh&#224; mạng sang nh&#224; cung cấp giải ph&#225;p AI

FPT Telecom đang chuyển đổi từ kinh doanh internet truyền thống sang dịch vụ gi&#225;m s&#225;t th&#244;ng minh to&#224;n diện, gồm:

Thiết bị phần cứng t&#237;ch hợp chip AI.

Phần mềm ph&#226;n t&#237;ch h&#224;nh vi, nhận diện khu&#244;n mặt.

Hệ thống Cloud nội địa lưu trữ tại c&#225;c trung t&#226;m dữ liệu Tier III của FPT.

Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; FOX c&#243; doanh thu định kỳ từ dịch vụ cloud, bảo tr&#236;, ph&#226;n t&#237;ch dữ liệu, gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận cao v&#224; ổn định hơn m&#244; h&#236;nh b&#225;n thiết bị một lần.

2. Lợi thế “Make in Vietnam”

Đ&#225;p ứng Nghị định 53/2022/NĐ-CP (y&#234;u cầu dữ liệu người d&#249;ng Việt Nam phải lưu trữ trong nước): FOX đ&#225;p ứng đầy đủ quy định n&#224;y, trong khi phần lớn camera ngoại (Hikvision, Dahua, Imou…) lưu cloud tại nước ngo&#224;i, kh&#243; đ&#225;p ứng ti&#234;u chuẩn bảo mật khi triển khai quy m&#244; lớn.

Hạ tầng sẵn c&#243;: mạng viễn th&#244;ng phủ 61 tỉnh, đội ngũ kỹ thuật hơn 10.000 người, Data Center tại H&#224; Nội – Đ&#224; Nẵng – TP.HCM.

Chi ph&#237; thấp – gi&#225; trị cao: giải ph&#225;p chỉ bằng 40% h&#224;ng nhập nhưng đ&#225;p ứng 80% t&#237;nh năng, đủ ti&#234;u chuẩn cho c&#225;c dự &#225;n đ&#244; thị th&#244;ng minh, trường học, bệnh viện, khu c&#244;ng nghiệp.

&#128313; 3. Tiềm năng tăng trưởng 2026–2030

Ch&#237;nh phủ ưu ti&#234;n đầu tư hạ tầng camera th&#244;ng minh, an ninh đ&#244; thị v&#224; chuyển đổi số địa phương. Với lợi thế hạ tầng, dữ liệu v&#224; c&#244;ng nghệ Edge AI, FOX c&#243; thể trở th&#224;nh nh&#224; cung cấp chủ lực trong c&#225;c dự &#225;n c&#244;ng – tư quy m&#244; lớn.
Doanh thu mảng Camera AI dự kiến tăng trưởng 20–25%/năm, trở th&#224;nh động lực ch&#237;nh cho FOX trong giai đoạn 2026–2030.

FOX – hưởng lợi từ chiến lược công nghệ quốc gia

Trong 6 nhóm sản phẩm công nghệ chiến lược mà Bộ KH&CN đề xuất, Camera AI xử lý tại biên (Edge AI) là mảng được ưu tiên phát triển. Đây cũng là hướng đi mà FPT Telecom (mã: FOX) đã triển khai sớm, tạo vị thế khác biệt trong hệ sinh thái công nghệ “Make in Vietnam”.

1. Từ nhà mạng sang nhà cung cấp giải pháp AI

FPT Telecom đang chuyển đổi từ kinh doanh internet truyền thống sang dịch vụ giám sát thông minh toàn diện, gồm:

Thiết bị phần cứng tích hợp chip AI.

Phần mềm phân tích hành vi, nhận diện khuôn mặt.

Hệ thống Cloud nội địa lưu trữ tại các trung tâm dữ liệu Tier III của FPT.

Điểm đáng chú ý là FOX có doanh thu định kỳ từ dịch vụ cloud, bảo trì, phân tích dữ liệu, giúp biên lợi nhuận cao và ổn định hơn mô hình bán thiết bị một lần.

2. Lợi thế “Make in Vietnam”

Đáp ứng Nghị định 53/2022/NĐ-CP (yêu cầu dữ liệu người dùng Việt Nam phải lưu trữ trong nước): FOX đáp ứng đầy đủ quy định này, trong khi phần lớn camera ngoại (Hikvision, Dahua, Imou…) lưu cloud tại nước ngoài, khó đáp ứng tiêu chuẩn bảo mật khi triển khai quy mô lớn.

Hạ tầng sẵn có: mạng viễn thông phủ 61 tỉnh, đội ngũ kỹ thuật hơn 10.000 người, Data Center tại Hà Nội – Đà Nẵng – TP.HCM.

Chi phí thấp – giá trị cao: giải pháp chỉ bằng 40% hàng nhập nhưng đáp ứng 80% tính năng, đủ tiêu chuẩn cho các dự án đô thị thông minh, trường học, bệnh viện, khu công nghiệp.

🔹 3. Tiềm năng tăng trưởng 2026–2030

Chính phủ ưu tiên đầu tư hạ tầng camera thông minh, an ninh đô thị và chuyển đổi số địa phương. Với lợi thế hạ tầng, dữ liệu và công nghệ Edge AI, FOX có thể trở thành nhà cung cấp chủ lực trong các dự án công – tư quy mô lớn.
Doanh thu mảng Camera AI dự kiến tăng trưởng 20–25%/năm, trở thành động lực chính cho FOX trong giai đoạn 2026–2030.

Việt Nam lấy &#253; kiến cho 6 sản phẩm c&#244;ng nghệ chiến lược năm 2025

Bộ KH&amp;CN đang x&#226;y dựng Chương tr&#236;nh ph&#225;t triển sản phẩm c&#244;ng nghệ chiến lược quốc gia, hướng tới đến 2027 tự chủ 60–70% c&#244;ng nghệ l&#245;i, v&#224; 2030 đạt 80%, đủ năng lực sản xuất c&#244;ng nghiệp v&#224; tham gia s&#226;u v&#224;o chuỗi gi&#225; trị to&#224;n cầu.

&#128313; 6 nh&#243;m c&#244;ng nghệ được ưu ti&#234;n gồm:
1️⃣ M&#244; h&#236;nh ng&#244;n ngữ lớn &amp; trợ l&#253; ảo tiếng Việt – ph&#225;t triển hệ sinh th&#225;i AI “thuần Việt”, phục vụ dịch vụ c&#244;ng, gi&#225;o dục, t&#224;i ch&#237;nh, chăm s&#243;c kh&#225;ch h&#224;ng.
2️⃣ Camera AI xử l&#253; tại bi&#234;n (Edge AI) – d&#249;ng trong gi&#225;m s&#225;t giao th&#244;ng, an ninh, sản xuất.
3️⃣ Robot di động tự h&#224;nh – ứng dụng trong logistics, kho vận, v&#224; n&#244;ng nghiệp th&#244;ng minh.
4️⃣ Thiết bị v&#224; hệ thống mạng 5G – chủ động hạ tầng kết nối, phục vụ c&#244;ng nghiệp 4.0.
5️⃣ Hạ tầng v&#224; ứng dụng Blockchain – tăng minh bạch, truy xuất nguồn gốc, t&#224;i sản số.
6️⃣ Thiết bị bay kh&#244;ng người l&#225;i (UAV) – d&#249;ng trong n&#244;ng nghiệp, cứu hộ, v&#224; quốc ph&#242;ng.

&#127919; Mục ti&#234;u chương tr&#236;nh:

Ph&#225;t triển năng lực c&#244;ng nghệ nền tảng quốc gia.

Th&#250;c đẩy sản xuất nội địa, giảm phụ thuộc nhập khẩu.

X&#226;y dựng cơ chế sandbox v&#224; m&#244; h&#236;nh hợp t&#225;c c&#244;ng–tư trong nghi&#234;n cứu.

Nếu triển khai hiệu quả, đ&#226;y sẽ l&#224; bước ngoặt lớn của ng&#224;nh c&#244;ng nghệ Việt Nam, tạo đ&#224; h&#236;nh th&#224;nh chuỗi cung ứng nội địa v&#224; cơ hội tăng trưởng cho c&#225;c doanh nghiệp trong lĩnh vực AI, viễn th&#244;ng, robot, UAV v&#224; blockchain.

&#128200; B&#224;i sau m&#236;nh sẽ ph&#226;n t&#237;ch về cổ phiếu FOX – doanh nghiệp c&#243; thể hưởng lợi trực tiếp từ chiến lược n&#224;y.

Việt Nam lấy ý kiến cho 6 sản phẩm công nghệ chiến lược năm 2025

Bộ KH&CN đang xây dựng Chương trình phát triển sản phẩm công nghệ chiến lược quốc gia, hướng tới đến 2027 tự chủ 60–70% công nghệ lõi, và 2030 đạt 80%, đủ năng lực sản xuất công nghiệp và tham gia sâu vào chuỗi giá trị toàn cầu.

🔹 6 nhóm công nghệ được ưu tiên gồm:
1️⃣ Mô hình ngôn ngữ lớn & trợ lý ảo tiếng Việt – phát triển hệ sinh thái AI “thuần Việt”, phục vụ dịch vụ công, giáo dục, tài chính, chăm sóc khách hàng.
2️⃣ Camera AI xử lý tại biên (Edge AI) – dùng trong giám sát giao thông, an ninh, sản xuất.
3️⃣ Robot di động tự hành – ứng dụng trong logistics, kho vận, và nông nghiệp thông minh.
4️⃣ Thiết bị và hệ thống mạng 5G – chủ động hạ tầng kết nối, phục vụ công nghiệp 4.0.
5️⃣ Hạ tầng và ứng dụng Blockchain – tăng minh bạch, truy xuất nguồn gốc, tài sản số.
6️⃣ Thiết bị bay không người lái (UAV) – dùng trong nông nghiệp, cứu hộ, và quốc phòng.

🎯 Mục tiêu chương trình:

Phát triển năng lực công nghệ nền tảng quốc gia.

Thúc đẩy sản xuất nội địa, giảm phụ thuộc nhập khẩu.

Xây dựng cơ chế sandbox và mô hình hợp tác công–tư trong nghiên cứu.

Nếu triển khai hiệu quả, đây sẽ là bước ngoặt lớn của ngành công nghệ Việt Nam, tạo đà hình thành chuỗi cung ứng nội địa và cơ hội tăng trưởng cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực AI, viễn thông, robot, UAV và blockchain.

📈 Bài sau mình sẽ phân tích về cổ phiếu FOX – doanh nghiệp có thể hưởng lợi trực tiếp từ chiến lược này.

FPT c&#244;ng bố KQKD Q3/2025 với lợi nhuận thuần tăng 17% yoy (tăng 8% qoq) đạt 2.435 tỷ đồng v&#224; doanh thu thuần 17.204 tỷ đồng, tăng 8% yoy (tăng 4% qoq). Đ&#224; tăng trưởng của doanh thu thuần trong qu&#253; 3 giảm tốc r&#245; rệt từ mức tăng 13,9% v&#224; 9,1% (so với c&#249;ng kỳ) lần lượt trong Q1/2025 v&#224; Q2/2025. Tuy nhi&#234;n, lưu &#253; rằng doanh thu tăng chậm lại l&#224; một chỉ b&#225;o trễ, chủ yếu l&#224; kết quả từ sự suy yếu của doanh thu k&#253; kết bắt đầu từ th&#225;ng 8/2024. 
Điểm t&#237;ch cực l&#224; tăng trưởng mạnh của backlog (doanh thu k&#253; mới). Xu hướng n&#224;y đ&#243;ng vai tr&#242; như l&#224; một t&#237;n hiệu dẫn dắt quan trọng, cho thấy đ&#224; tăng trưởng doanh thu sẽ được hỗ trợ t&#237;ch cực trong thời gian tới. Doanh thu k&#253; mới Q3/2025 tăng 42% so với c&#249;ng kỳ v&#224; tăng 12% so với qu&#253; trước, đạt 9.454 tỷ đồng, đ&#225;nh dấu sự chuyển biến t&#237;ch cực so với c&#249;ng kỳ v&#224; từ mức tăng trưởng &#226;m 8% trong Q2/2025. Cụ thể hơn, trong qu&#253; 3 vừa rồi FPT đ&#227; k&#237; 1 hợp đồng lớn nhất từ trước đến nay trị gi&#225; 256 triệu đ&#244; thời gian 5 năm với 1 tập đo&#224;n dầu kh&#237; của Malaysia, v&#224; hợp đồng chuyển đổi số trị gi&#225; 100 triệu đ&#244; trong 3 năm với 1 kh&#225;ch h&#224;ng tại Mỹ. C&#225;c hợp đồng n&#224;y sẽ bắt đầu phản &#225;nh doanh thu v&#224; lợi nhuận từ Q1/2026.
T&#237;nh ri&#234;ng th&#225;ng 9/2025, lợi nhuận thuần tăng mạnh 23% yoy (tăng 17% mom) đạt 928 tỷ đồng. Mảng Viễn th&#244;ng, Dịch vụ CNTT trong nước l&#224; những động lực tăng trưởng lợi nhuận ch&#237;nh. 
X&#233;t theo ph&#226;n kh&#250;c, doanh thu mảng C&#244;ng nghệ Q3/2025 tăng 9,4% yoy (tăng 4,5% qoq) đạt 10,8 ngh&#236;n tỷ đồng, bao gồm (1) doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i tăng 10% yoy (tăng 5,0% qoq) đạt 8,9 ngh&#236;n tỷ đồng v&#224; (2) doanh thu Dịch vụ CNTT trong nước tăng 6,9% yoy (tăng 2,1% qoq) đạt 1,9 ngh&#236;n tỷ đồng
Trong mảng Dịch vụ CNTT nước ngo&#224;i, doanh thu tại thị trường Nhật Bản v&#224; EU tiếp tục tăng mạnh trong Q3/2025 trong khi doanh thu tại Ch&#226;u &#193;-Th&#225;i B&#236;nh Dương giảm 14,5% yoy
Doanh thu mảng Viễn th&#244;ng tăng trưởng tốt ở mức 8,2% so với c&#249;ng kỳ (tăng 3,2% so với qu&#253; trước) đạt 4,9 ngh&#236;n tỷ đồng. Trong đ&#243;, doanh thu băng th&#244;ng rộng tăng 13% so với c&#249;ng kỳ l&#234;n 2.532 tỷ đồng, v&#224; doanh thu c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c kh&#225;c tăng 3% so với c&#249;ng kỳ, l&#234;n 2.177 tỷ đồng. Đặc biệt, Trung t&#226;m dữ liệu FPT Fornix HCM02 tại Khu c&#244;ng nghệ cao TP HCM vừa khai trương giữa th&#225;ng 8 đ&#227; full 70%-80% c&#244;ng suất do kh&#225;ch đặt sớm. 
Đối với mảng Gi&#225;o dục v&#224; Đầu tư, doanh thu đi ngang so với c&#249;ng kỳ ở mức 1.453 tỷ đồng (giảm 2,5% so với qu&#253; trước). Tốc độ tăng trưởng tuyển sinh mới đi ngang so với c&#249;ng kỳ, do &#225;p lực cạnh tranh từ c&#225;c trường đại học c&#244;ng lập ng&#224;y c&#224;ng tăng. Ph&#226;n kh&#250;c K-12 v&#224; Cao đẳng ghi nhận tăng trưởng tuyển sinh mới ở mức một chữ số nhưng chỉ đủ để b&#249; đắp cho sự sụt giảm của ph&#226;n kh&#250;c Đại học. 

FPT công bố KQKD Q3/2025 với lợi nhuận thuần tăng 17% yoy (tăng 8% qoq) đạt 2.435 tỷ đồng và doanh thu thuần 17.204 tỷ đồng, tăng 8% yoy (tăng 4% qoq). Đà tăng trưởng của doanh thu thuần trong quý 3 giảm tốc rõ rệt từ mức tăng 13,9% và 9,1% (so với cùng kỳ) lần lượt trong Q1/2025 và Q2/2025. Tuy nhiên, lưu ý rằng doanh thu tăng chậm lại là một chỉ báo trễ, chủ yếu là kết quả từ sự suy yếu của doanh thu ký kết bắt đầu từ tháng 8/2024. 
Điểm tích cực là tăng trưởng mạnh của backlog (doanh thu ký mới). Xu hướng này đóng vai trò như là một tín hiệu dẫn dắt quan trọng, cho thấy đà tăng trưởng doanh thu sẽ được hỗ trợ tích cực trong thời gian tới. Doanh thu ký mới Q3/2025 tăng 42% so với cùng kỳ và tăng 12% so với quý trước, đạt 9.454 tỷ đồng, đánh dấu sự chuyển biến tích cực so với cùng kỳ và từ mức tăng trưởng âm 8% trong Q2/2025. Cụ thể hơn, trong quý 3 vừa rồi FPT đã kí 1 hợp đồng lớn nhất từ trước đến nay trị giá 256 triệu đô thời gian 5 năm với 1 tập đoàn dầu khí của Malaysia, và hợp đồng chuyển đổi số trị giá 100 triệu đô trong 3 năm với 1 khách hàng tại Mỹ. Các hợp đồng này sẽ bắt đầu phản ánh doanh thu và lợi nhuận từ Q1/2026.
Tính riêng tháng 9/2025, lợi nhuận thuần tăng mạnh 23% yoy (tăng 17% mom) đạt 928 tỷ đồng. Mảng Viễn thông, Dịch vụ CNTT trong nước là những động lực tăng trưởng lợi nhuận chính. 
Xét theo phân khúc, doanh thu mảng Công nghệ Q3/2025 tăng 9,4% yoy (tăng 4,5% qoq) đạt 10,8 nghìn tỷ đồng, bao gồm (1) doanh thu Dịch vụ CNTT nước ngoài tăng 10% yoy (tăng 5,0% qoq) đạt 8,9 nghìn tỷ đồng và (2) doanh thu Dịch vụ CNTT trong nước tăng 6,9% yoy (tăng 2,1% qoq) đạt 1,9 nghìn tỷ đồng
Trong mảng Dịch vụ CNTT nước ngoài, doanh thu tại thị trường Nhật Bản và EU tiếp tục tăng mạnh trong Q3/2025 trong khi doanh thu tại Châu Á-Thái Bình Dương giảm 14,5% yoy
Doanh thu mảng Viễn thông tăng trưởng tốt ở mức 8,2% so với cùng kỳ (tăng 3,2% so với quý trước) đạt 4,9 nghìn tỷ đồng. Trong đó, doanh thu băng thông rộng tăng 13% so với cùng kỳ lên 2.532 tỷ đồng, và doanh thu các phân khúc khác tăng 3% so với cùng kỳ, lên 2.177 tỷ đồng. Đặc biệt, Trung tâm dữ liệu FPT Fornix HCM02 tại Khu công nghệ cao TP HCM vừa khai trương giữa tháng 8 đã full 70%-80% công suất do khách đặt sớm. 
Đối với mảng Giáo dục và Đầu tư, doanh thu đi ngang so với cùng kỳ ở mức 1.453 tỷ đồng (giảm 2,5% so với quý trước). Tốc độ tăng trưởng tuyển sinh mới đi ngang so với cùng kỳ, do áp lực cạnh tranh từ các trường đại học công lập ngày càng tăng. Phân khúc K-12 và Cao đẳng ghi nhận tăng trưởng tuyển sinh mới ở mức một chữ số nhưng chỉ đủ để bù đắp cho sự sụt giảm của phân khúc Đại học. 

Metfone: Động Lực Tăng Trưởng Của Viettel Global Tại Campuchia

Metfone, c&#244;ng ty con của Viettel Global, tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu thị trường viễn th&#244;ng Campuchia với hiệu suất ấn tượng v&#224; chiến lược chuyển đổi số đầy tham vọng.

1. Hiệu Suất Vượt Trội 2024
Metfone chiếm hơn 45% thị phần di động v&#224; dẫn đầu mảng FTTH tại Campuchia. Theo b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh Viettel Global 2024, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu khoảng 10.170 tỷ VND (~415 triệu USD), lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 2.744 tỷ VND (bi&#234;n 27%) v&#224; lợi nhuận sau thuế (LNST) khoảng 2.100 tỷ VND. Đ&#226;y l&#224; mức lợi nhuận cao nhất trong hơn một thập kỷ hoạt động.

2. Triển Vọng Tăng Trưởng 2025-2030
Metfone đặt mục ti&#234;u doanh thu tăng trưởng 4%/năm v&#224; lợi nhuận tăng 10-11%/năm trong giai đoạn 2025-2030, nhờ chuyển dịch sang c&#225;c mảng c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao như dữ liệu, internet v&#224; v&#237; điện tử eMoney. Bi&#234;n LNTT dự kiến đạt 34-35% v&#224;o năm 2030, với chi ph&#237; đầu tư (CAPEX) giảm c&#242;n 7% doanh thu, nhờ hạ tầng đ&#227; khấu hao hết.

3. Định Gi&#225; Hấp Dẫn
Dựa tr&#234;n m&#244; h&#236;nh DCF v&#224; peer multiples (EV/EBITDA 8-10x), gi&#225; trị doanh nghiệp (EV) của Metfone ước t&#237;nh khoảng 30.000 tỷ VND (~1,2 tỷ USD). So với c&#225;c nh&#224; mạng ASEAN như AIS (Th&#225;i Lan) hay Globe Telecom (Philippines), Metfone c&#243; quy m&#244; nhỏ hơn nhưng vượt trội về bi&#234;n lợi nhuận (27-31%) v&#224; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận k&#233;p (10-11%/năm).

4. Lợi Thế Cạnh Tranh
Metfone sở hữu hạ tầng viễn th&#244;ng lớn nhất Campuchia, nền tảng eMoney mạnh mẽ v&#224; được hỗ trợ bởi hệ sinh th&#225;i Viettel (viễn th&#244;ng, fintech, logistics). Doanh nghiệp đang chuyển m&#236;nh th&#224;nh một Digital Telco to&#224;n diện, tận dụng dữ liệu v&#224; c&#244;ng nghệ để dẫn đầu xu hướng số h&#243;a tại Campuchia.

Metfone: Động Lực Tăng Trưởng Của Viettel Global Tại Campuchia

Metfone, công ty con của Viettel Global, tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu thị trường viễn thông Campuchia với hiệu suất ấn tượng và chiến lược chuyển đổi số đầy tham vọng.

1. Hiệu Suất Vượt Trội 2024
Metfone chiếm hơn 45% thị phần di động và dẫn đầu mảng FTTH tại Campuchia. Theo báo cáo tài chính Viettel Global 2024, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu khoảng 10.170 tỷ VND (~415 triệu USD), lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 2.744 tỷ VND (biên 27%) và lợi nhuận sau thuế (LNST) khoảng 2.100 tỷ VND. Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong hơn một thập kỷ hoạt động.

2. Triển Vọng Tăng Trưởng 2025-2030
Metfone đặt mục tiêu doanh thu tăng trưởng 4%/năm và lợi nhuận tăng 10-11%/năm trong giai đoạn 2025-2030, nhờ chuyển dịch sang các mảng có biên lợi nhuận cao như dữ liệu, internet và ví điện tử eMoney. Biên LNTT dự kiến đạt 34-35% vào năm 2030, với chi phí đầu tư (CAPEX) giảm còn 7% doanh thu, nhờ hạ tầng đã khấu hao hết.

3. Định Giá Hấp Dẫn
Dựa trên mô hình DCF và peer multiples (EV/EBITDA 8-10x), giá trị doanh nghiệp (EV) của Metfone ước tính khoảng 30.000 tỷ VND (~1,2 tỷ USD). So với các nhà mạng ASEAN như AIS (Thái Lan) hay Globe Telecom (Philippines), Metfone có quy mô nhỏ hơn nhưng vượt trội về biên lợi nhuận (27-31%) và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép (10-11%/năm).

4. Lợi Thế Cạnh Tranh
Metfone sở hữu hạ tầng viễn thông lớn nhất Campuchia, nền tảng eMoney mạnh mẽ và được hỗ trợ bởi hệ sinh thái Viettel (viễn thông, fintech, logistics). Doanh nghiệp đang chuyển mình thành một Digital Telco toàn diện, tận dụng dữ liệu và công nghệ để dẫn đầu xu hướng số hóa tại Campuchia.