VPBank đạt 7.363 tỷ đồng  lợi nhuận sau thuế trong qu&#253; 3, tăng trưởng 76.8% svck 2024
===================================
Kết th&#250;c 9 th&#225;ng năm 2025, tổng t&#224;i sản hợp nhất của VPBank vượt kế hoạch đặt ra tại Đại hội đồng cổ đ&#244;ng (ĐHĐCĐ), đạt 1,18 triệu tỷ đồng, tăng trưởng 27,5% so với đầu năm; tổng t&#224;i sản ri&#234;ng lẻ hơn 1,1 triệu tỷ đồng.

Dư nợ t&#237;n dụng hợp nhất của VPBank đạt gần 896.411 tỷ đồng, tăng 28,4%

T&#237;nh đến cuối qu&#253; III/2025, tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất theo Th&#244;ng tư 31 được kiểm so&#225;t chặt chẽ, giảm xuống dưới ngưỡng 3%; nợ xấu ri&#234;ng lẻ tiếp tục xu hướng cải thiện, ở mức 2,23%.

Song song với tăng trưởng vững chắc về quy m&#244;, hiệu quả kinh doanh của VPBank tiếp tục được củng cố. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất 9 th&#225;ng 2025 ở mức 16.236 tỷ đồng, cao hơn 4831% so với c&#249;ng kỳ năm trước.

Ri&#234;ng trong qu&#253; III/2025, lợi nhuận đạt 7.363 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 76,8% v&#224; cao nhất trong 15 qu&#253; gần đ&#226;y. Lũy kế 9 th&#225;ng, lợi nhuận VPBank đ&#227; vượt kết quả cả năm 2024 v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 81% kế hoạch năm 2025

VPBank đạt 7.363 tỷ đồng  lợi nhuận sau thuế trong quý 3, tăng trưởng 76.8% svck 2024
===================================
Kết thúc 9 tháng năm 2025, tổng tài sản hợp nhất của VPBank vượt kế hoạch đặt ra tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ), đạt 1,18 triệu tỷ đồng, tăng trưởng 27,5% so với đầu năm; tổng tài sản riêng lẻ hơn 1,1 triệu tỷ đồng.

Dư nợ tín dụng hợp nhất của VPBank đạt gần 896.411 tỷ đồng, tăng 28,4%

Tính đến cuối quý III/2025, tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất theo Thông tư 31 được kiểm soát chặt chẽ, giảm xuống dưới ngưỡng 3%; nợ xấu riêng lẻ tiếp tục xu hướng cải thiện, ở mức 2,23%.

Song song với tăng trưởng vững chắc về quy mô, hiệu quả kinh doanh của VPBank tiếp tục được củng cố. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất 9 tháng 2025 ở mức 16.236 tỷ đồng, cao hơn 4831% so với cùng kỳ năm trước.

Riêng trong quý III/2025, lợi nhuận đạt 7.363 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 76,8% và cao nhất trong 15 quý gần đây. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận VPBank đã vượt kết quả cả năm 2024 và hoàn thành 81% kế hoạch năm 2025

Quốc Việt Trần

Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm, H&#242;a Ph&#225;t sản xuất 7,9 triệu tấn th&#233;p th&#244; v&#224; ti&#234;u thụ 7,4 triệu tấn th&#233;p c&#225;c loại, lần lượt tăng 23% v&#224; 22% so với c&#249;ng kỳ năm trước
=========================
CTCP Tập đo&#224;n H&#242;a Ph&#225;t (m&#227;: HPG) vừa c&#244;ng bố kết quả sản xuất  kinh doanh qu&#253; III với sản lượng b&#225;n h&#224;ng th&#233;p cuộn c&#225;n n&#243;ng (HRC), th&#233;p x&#226;y dựng, th&#233;p chất lượng cao v&#224; ph&#244;i th&#233;p đạt 2,5 triệu tấn, giảm 4% so với qu&#253; trước nhưng tăng 21% so với c&#249;ng kỳ năm 2024.

Trong qu&#253; n&#224;y, H&#242;a Ph&#225;t sản xuất 2,8 triệu tấn th&#233;p th&#244;, tăng 14% so với qu&#253; II v&#224; tăng 35% so với c&#249;ng kỳ. Ri&#234;ng sản lượng b&#225;n h&#224;ng HRC đạt hơn 1,2 triệu tấn; tăng 8% so với qu&#253; trước v&#224; tăng 71% so với c&#249;ng kỳ năm 2024.

Theo tập đo&#224;n, th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; th&#233;p cuộn chất lượng cao đạt hơn 1 triệu tấn, giảm 17% so với qu&#253; II do rơi v&#224;o m&#249;a thấp điểm x&#226;y dựng, tr&#249;ng với th&#225;ng 7 &#226;m lịch, c&#249;ng thời tiết mưa b&#227;o v&#224; lũ lụt ảnh hưởng đến tiến độ thi c&#244;ng.

Ri&#234;ng trong th&#225;ng 9, sản lượng b&#225;n h&#224;ng HRC đạt 477.000 tấn, tăng 11% so với th&#225;ng 8. C&#225;c sản phẩm hạ nguồn từ HRC như t&#244;n mạ v&#224; ống th&#233;p đạt lần lượt 120.000 tấn v&#224; 225.000 tấn, tăng nhẹ so với qu&#253; trước.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, Hòa Phát sản xuất 7,9 triệu tấn thép thô và tiêu thụ 7,4 triệu tấn thép các loại, lần lượt tăng 23% và 22% so với cùng kỳ năm trước
=========================
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (mã: HPG) vừa công bố kết quả sản xuất  kinh doanh quý III với sản lượng bán hàng thép cuộn cán nóng (HRC), thép xây dựng, thép chất lượng cao và phôi thép đạt 2,5 triệu tấn, giảm 4% so với quý trước nhưng tăng 21% so với cùng kỳ năm 2024.

Trong quý này, Hòa Phát sản xuất 2,8 triệu tấn thép thô, tăng 14% so với quý II và tăng 35% so với cùng kỳ. Riêng sản lượng bán hàng HRC đạt hơn 1,2 triệu tấn; tăng 8% so với quý trước và tăng 71% so với cùng kỳ năm 2024.

Theo tập đoàn, thép xây dựng và thép cuộn chất lượng cao đạt hơn 1 triệu tấn, giảm 17% so với quý II do rơi vào mùa thấp điểm xây dựng, trùng với tháng 7 âm lịch, cùng thời tiết mưa bão và lũ lụt ảnh hưởng đến tiến độ thi công.

Riêng trong tháng 9, sản lượng bán hàng HRC đạt 477.000 tấn, tăng 11% so với tháng 8. Các sản phẩm hạ nguồn từ HRC như tôn mạ và ống thép đạt lần lượt 120.000 tấn và 225.000 tấn, tăng nhẹ so với quý trước.

Cục Thống k&#234; (Bộ T&#224;i ch&#237;nh) vừa c&#244;ng bố b&#225;o c&#225;o t&#236;nh h&#236;nh kinh tế - x&#227; hội qu&#253; 3 v&#224; 9 th&#225;ng đầu năm 2025. Nhờ ch&#237;nh s&#225;ch thị thực thuận lợi c&#249;ng c&#225;c chương tr&#236;nh quảng b&#225;, x&#250;c tiến được đẩy mạnh, ng&#224;nh du lịch Việt Nam đ&#227; ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc. Ri&#234;ng trong th&#225;ng 9, lượng kh&#225;ch quốc tế đến Việt Nam đạt khoảng 1,5 triệu lượt người, giảm 9,6% so với th&#225;ng trước nhưng vẫn tăng 19,5% so với c&#249;ng kỳ năm 2024.

B&#225;o c&#225;o cho thấy, t&#237;nh chung 9 th&#225;ng năm 2025, kh&#225;ch quốc tế đến Việt Nam đạt hơn 15,4 triệu lượt người, tăng 21,5% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Trong tổng số kh&#225;ch quốc tế đến Việt Nam, c&#243; 84,5% kh&#225;ch đi bằng đường h&#224;ng kh&#244;ng; 15,3% đi bằng đường bộ v&#224; 0,2% đi bằng đường biển.

Về quy m&#244; thị trường, Trung Quốc v&#224; H&#224;n Quốc tiếp tục l&#224; hai thị trường gửi kh&#225;ch lớn nhất của du lịch Việt Nam, đ&#243;ng g&#243;p gần 1/2 tổng số kh&#225;ch quốc tế đến Việt Nam. Trong đ&#243;, Trung Quốc xếp ở vị tr&#237; thứ nhất, đạt 3,9 triệu lượt (chiếm 25,2%). H&#224;n Quốc ở vị tr&#237; thứ hai, đạt 3,2 triệu lượt (chiếm 21%). C&#225;c thị trường tiếp theo gồm c&#243; Đ&#224;i Loan, Mỹ, Nhật Bản. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, Ấn Độ đ&#227; vươn l&#234;n vị tr&#237; thứ 6 trong tốp 10 thị trường h&#224;ng đầu.

Cục Thống kê (Bộ Tài chính) vừa công bố báo cáo tình hình kinh tế - xã hội quý 3 và 9 tháng đầu năm 2025. Nhờ chính sách thị thực thuận lợi cùng các chương trình quảng bá, xúc tiến được đẩy mạnh, ngành du lịch Việt Nam đã ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc. Riêng trong tháng 9, lượng khách quốc tế đến Việt Nam đạt khoảng 1,5 triệu lượt người, giảm 9,6% so với tháng trước nhưng vẫn tăng 19,5% so với cùng kỳ năm 2024.

Báo cáo cho thấy, tính chung 9 tháng năm 2025, khách quốc tế đến Việt Nam đạt hơn 15,4 triệu lượt người, tăng 21,5% so với cùng kỳ năm trước. Trong tổng số khách quốc tế đến Việt Nam, có 84,5% khách đi bằng đường hàng không; 15,3% đi bằng đường bộ và 0,2% đi bằng đường biển.

Về quy mô thị trường, Trung Quốc và Hàn Quốc tiếp tục là hai thị trường gửi khách lớn nhất của du lịch Việt Nam, đóng góp gần 1/2 tổng số khách quốc tế đến Việt Nam. Trong đó, Trung Quốc xếp ở vị trí thứ nhất, đạt 3,9 triệu lượt (chiếm 25,2%). Hàn Quốc ở vị trí thứ hai, đạt 3,2 triệu lượt (chiếm 21%). Các thị trường tiếp theo gồm có Đài Loan, Mỹ, Nhật Bản. Đáng chú ý, Ấn Độ đã vươn lên vị trí thứ 6 trong tốp 10 thị trường hàng đầu.

* MBS dự b&#225;o lợi nhuận qu&#253; 3 của Đạm C&#224; Mau đạt 542 tỷ tăng 350% so với mức nền thấp qu&#253; 3 năm 2024.
* Với mức lợi nhuận như vậy k&#236; th&#236; P/E l&#224; 9.7 thấp hơn rất nhiều so với mức PE trung b&#236;nh 5 năm của doanh nghiệp l&#224; 14.5
===============
Khuyến nghị: mua DCM gi&#225; 37-39, gi&#225; mục ti&#234;u 47.

* MBS dự báo lợi nhuận quý 3 của Đạm Cà Mau đạt 542 tỷ tăng 350% so với mức nền thấp quý 3 năm 2024.
* Với mức lợi nhuận như vậy kì thì P/E là 9.7 thấp hơn rất nhiều so với mức PE trung bình 5 năm của doanh nghiệp là 14.5
===============
Khuyến nghị: mua DCM giá 37-39, giá mục tiêu 47.

SỰ TRỞ LẠI CỦA TRUNG QUỐC GIẢM BỚT TRIỂN VỌNG NG&#192;NH PH&#194;N B&#211;N
====================
  * Gi&#225; ph&#226;n b&#243;n Ure tạo đỉnh v&#224;o đầu th&#225;ng 8 v&#224; hạ nhiệt khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu: Gi&#225; ph&#226;n b&#243;n Urea t&#237;nh tới đầu th&#225;ng 8 đ&#227; tăng 37% so với đầu năm 2025 tạo đỉnh v&#224; bước v&#224;o giai đoạn hạ nhiệt.

  * Từ cuối qu&#253; 3/2023, Trung Quốc siết chặt xuất khẩu ur&#234; để đảm bảo nguồn cung trong nước, khiến sản lượng xuất khẩu của quốc gia n&#224;y giảm mạnh 93,8% svck trong 2024 v&#224; tiếp tục giảm 88% svck trong 5 th&#225;ng đầu năm 2025. Việc thiếu hụt nguồn cung k&#233;o d&#224;i đ&#227; đẩy gi&#225; ur&#234; thế giới phục hồi li&#234;n tục từ v&#249;ng đ&#225;y th&#225;ng 3/2024. Gi&#225; leo cao trong bối cảnh tồn kho tại Trung Quốc gia tăng đ&#227; g&#226;y &#225;p lực, buộc Ch&#237;nh phủ Trung Quốc phải nới lỏng xuất khẩu sau vụ m&#249;a ch&#237;nh trong nước nhằm giải ph&#243;ng h&#224;ng tồn kho.

  * Ng&#224;y 20/8, Trung Quốc cấp bổ sung hạn ngạch xuất khẩu ur&#234; mới khoảng 700,000 tấn, n&#226;ng hạn ngạch xuất khẩu dự kiến trong 2025 l&#234;n 4,2 triệu tấn (cao hơn nhiều so với kỳ vọng trước đ&#243; của thị trường ở mức 2-3 triệu tấn). Trung Quốc cũng đ&#227; nối lại xuất khẩu ur&#234; với Ấn Độ, nơi gi&#225; ur&#234; đang ở mức cao nhất thế giới. Ngay sau đ&#243;, gi&#225; ur&#234; thế giới đ&#227; quay đầu giảm từ giữa th&#225;ng 8 v&#224; tiếp tục xu hướng đi xuống trong th&#225;ng 9, cho thấy thị trường dường như đ&#227; đạt đỉnh
v&#224; bước v&#224;o giai đoạn hạ nhiệt.

 * Gi&#225; ph&#226;n b&#243;n Việt Nam biến động c&#249;ng chiều với gi&#225; ph&#226;n b&#243;n thế giới: DCM v&#224; DPM - doanh nghiệp sản xuất ph&#226;n urea lớn nhất Việt Nam sẽ chịu ảnh hưởng ti&#234;u cực từ việc Trung Quốc nối lại xuất khẩu ph&#226;n b&#243;n. Tuy nhi&#234;n gi&#225; Ure được dự b&#225;o vẫn sẽ cao hơn c&#249;ng k&#236; so với năm 2024.

                                                                                               

SỰ TRỞ LẠI CỦA TRUNG QUỐC GIẢM BỚT TRIỂN VỌNG NGÀNH PHÂN BÓN
====================
  * Giá phân bón Ure tạo đỉnh vào đầu tháng 8 và hạ nhiệt khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu: Giá phân bón Urea tính tới đầu tháng 8 đã tăng 37% so với đầu năm 2025 tạo đỉnh và bước vào giai đoạn hạ nhiệt.

  * Từ cuối quý 3/2023, Trung Quốc siết chặt xuất khẩu urê để đảm bảo nguồn cung trong nước, khiến sản lượng xuất khẩu của quốc gia này giảm mạnh 93,8% svck trong 2024 và tiếp tục giảm 88% svck trong 5 tháng đầu năm 2025. Việc thiếu hụt nguồn cung kéo dài đã đẩy giá urê thế giới phục hồi liên tục từ vùng đáy tháng 3/2024. Giá leo cao trong bối cảnh tồn kho tại Trung Quốc gia tăng đã gây áp lực, buộc Chính phủ Trung Quốc phải nới lỏng xuất khẩu sau vụ mùa chính trong nước nhằm giải phóng hàng tồn kho.

  * Ngày 20/8, Trung Quốc cấp bổ sung hạn ngạch xuất khẩu urê mới khoảng 700,000 tấn, nâng hạn ngạch xuất khẩu dự kiến trong 2025 lên 4,2 triệu tấn (cao hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó của thị trường ở mức 2-3 triệu tấn). Trung Quốc cũng đã nối lại xuất khẩu urê với Ấn Độ, nơi giá urê đang ở mức cao nhất thế giới. Ngay sau đó, giá urê thế giới đã quay đầu giảm từ giữa tháng 8 và tiếp tục xu hướng đi xuống trong tháng 9, cho thấy thị trường dường như đã đạt đỉnh
và bước vào giai đoạn hạ nhiệt.

 * Giá phân bón Việt Nam biến động cùng chiều với giá phân bón thế giới: DCM và DPM - doanh nghiệp sản xuất phân urea lớn nhất Việt Nam sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực từ việc Trung Quốc nối lại xuất khẩu phân bón. Tuy nhiên giá Ure được dự báo vẫn sẽ cao hơn cùng kì so với năm 2024.

                                                                                               

C&#244;ng ty cổ phần Vĩnh Ho&#224;n (m&#227; cp: VHC)
============
Luận điểm đầu tư:
* Lợi nhuận nửa đầu năm 2025 tăng 41.7%: Doanh thu 6T2025 giảm nhẹ 3.4% svck đạt  5,863 tỷ. Tuy nhi&#234;n lợi nhuận tăng mạnh 41.7%  đạt 750 tỷ. Do chi ph&#237; vốn đầu v&#224;o giảm 

* Gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o giảm: Gi&#225; kh&#244; đậu tương chịu sức bởi thời tiết thuận lợi, theo dự b&#225;o USDA sản lượng to&#224;n cầu ni&#234;n vụ 25/26 tiếp tục tăng l&#234;n do sản lượng Brazil tăng trưởng t&#237;ch cực. Gi&#225; thức ăn chăn nu&#244;i chiếm khoản 80% gi&#225; vốn

* Gỡ bỏ thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225;: Ng&#224;y 20/1 Vĩnh Ho&#224;n l&#224; doanh nghiệp đầu ti&#234;n được Mỹ gỡ bỏ thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; sau 7 năm tranh chấp. Doanh thu tại thị trường Mỹ chiếm tỷ trọng cao nhất, khoản 30%

 * Tỷ gi&#225; tăng 3.45% so với đầu năm 2024: Doanh thu xuất khẩu chiếm 72% năm 2024, Vĩnh Ho&#224;n hưởng lợi từ l&#227;i ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225;
Gi&#225; c&#225; tra thương phẩm đạt đỉnh 3 năm: Gi&#225; c&#225; tra tại Đồng Th&#225;p đạt 31.500-31.800 đồng/kg, trong khi nguồn cung khan hiếm

 * Gi&#225; cổ phiếu VHC giảm hơn 20% kể từ đầu năm: gi&#225; cổ phiếu tạo mức nền thấp, rất th&#237;ch hợp để mua khi Vnindex tăng n&#243;ng hơn 25% v&#224; d&#242;ng tiền khả năng cao sẽ t&#236;m đến cổ phiếu cơ bản tốt nền thấp  


Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (mã cp: VHC)
============
Luận điểm đầu tư:
* Lợi nhuận nửa đầu năm 2025 tăng 41.7%: Doanh thu 6T2025 giảm nhẹ 3.4% svck đạt  5,863 tỷ. Tuy nhiên lợi nhuận tăng mạnh 41.7%  đạt 750 tỷ. Do chi phí vốn đầu vào giảm 

* Giá nguyên liệu đầu vào giảm: Giá khô đậu tương chịu sức bởi thời tiết thuận lợi, theo dự báo USDA sản lượng toàn cầu niên vụ 25/26 tiếp tục tăng lên do sản lượng Brazil tăng trưởng tích cực. Giá thức ăn chăn nuôi chiếm khoản 80% giá vốn

* Gỡ bỏ thuế chống bán phá giá: Ngày 20/1 Vĩnh Hoàn là doanh nghiệp đầu tiên được Mỹ gỡ bỏ thuế chống bán phá giá sau 7 năm tranh chấp. Doanh thu tại thị trường Mỹ chiếm tỷ trọng cao nhất, khoản 30%

 * Tỷ giá tăng 3.45% so với đầu năm 2024: Doanh thu xuất khẩu chiếm 72% năm 2024, Vĩnh Hoàn hưởng lợi từ lãi chênh lệch tỷ giá
Giá cá tra thương phẩm đạt đỉnh 3 năm: Giá cá tra tại Đồng Tháp đạt 31.500-31.800 đồng/kg, trong khi nguồn cung khan hiếm

 * Giá cổ phiếu VHC giảm hơn 20% kể từ đầu năm: giá cổ phiếu tạo mức nền thấp, rất thích hợp để mua khi Vnindex tăng nóng hơn 25% và dòng tiền khả năng cao sẽ tìm đến cổ phiếu cơ bản tốt nền thấp  
