GEX – B&#225;o c&#225;o ĐHCĐ
- Chiến lược của GEX để trở th&#224;nh Tập đo&#224;n Đầu tư số 1 v&#224;o năm 2030. Ban l&#227;nh đạo đặt mục ti&#234;u LNTT năm 2030 đạt 10 ngh&#236;n tỷ đồng (100% dự b&#225;o năm 2030 của ch&#250;ng t&#244;i), tức tương ứng với mức CAGR 18% trong giai đoạn 2025–2030 v&#224; tăng trưởng doanh thu ở mức 2 chữ số, nhờ được th&#250;c đẩy bởi cả tăng trưởng nội tại lẫn M&amp;A.
1) GEX:
- Kế hoạch năm 2026: doanh thu: 44,7 ngh&#236;n tỷ đồng (+13% YoY, 97% dự b&#225;o năm 2026); LNTT cốt l&#245;i: 3,6 ngh&#236;n tỷ đồng (-14% YoY, 84% dự b&#225;o năm 2026).
- Cổ tức: Cổ tức năm 2025 bao gồm phần cổ tức tiền mặt 800 đồng/cổ phiếu đ&#227; chi trả v&#224; cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25%. Tổng mức ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu sắp tới l&#224; 45% trong năm 2026, bao gồm: 1) 25% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2025, v&#224; 2) 20% ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu từ lợi nhuận sau thuế chưa ph&#226;n phối v&#224; thặng dư vốn cổ phần. Tổng mức cổ tức cho năm 2026 l&#224; 10%, bao gồm cả cổ tức tiền mặt.
- KQKD sơ bộ qu&#253; 1/2026 của GEX: doanh thu 10 ngh&#236;n tỷ đồng (+28% YoY, khoảng 22% dự b&#225;o năm 2026 của ch&#250;ng t&#244;i), LNTT 700 tỷ đồng (+8% YoY, 17% dự b&#225;o năm 2026).
2) GEL:
- Trong th&#225;ng 02/2026, GEL đ&#227; đồng &#253; chuyển nhượng 51% cổ phần tại FIH Vietnam cho Frasers Property, đơn vị hiện đang ph&#225;t triển dự &#225;n L&#234; Lai (13,6 ha) tại Hải Ph&#242;ng, đồng thời giữ lại 49% cổ phần.
- GEL dự kiến sẽ ph&#225;t triển hai dự &#225;n BĐS nh&#224; ở tại Đồng Nai tr&#234;n khu đất 113 ha n&#224;y, với vốn đầu tư XDCB ước t&#237;nh khoảng 35–36 ngh&#236;n tỷ đồng, LNTT trước l&#227;i vay đạt 12–13 ngh&#236;n đồng, dự kiến sẽ b&#224;n giao trong giai đoạn 2028–32 v&#224; IRR vốn chủ sở hữu tối thiểu đạt 20%.
- GEL cũng đang mở rộng sang mảng xử l&#253; nước thải v&#224; mua lại quỹ đất bằng h&#236;nh thức x&#226;y dựng - chuyển giao, th&#244;ng qua 3 c&#244;ng ty li&#234;n kết mới tại TP.HCM (với tỷ lệ sở hữu 39%–49%), v&#224; hợp t&#225;c với PET.
- GEL hiện sở hữu 20% cổ phần tại S&#226;n bay Quốc tế Gia B&#236;nh (dự &#225;n 196 ngh&#236;n tỷ đồng gồm 2 giai đoạn, với mục ti&#234;u đạt mức c&#244;ng suất 100 triệu h&#224;nh kh&#225;ch). GEX đang t&#236;m kiếm đối t&#225;c vận h&#224;nh v&#224; hướng tới &#225;p dụng m&#244; h&#236;nh tương tự S&#226;n bay Changi tại Singapore. GEL kỳ vọng s&#226;n bay Gia B&#236;nh sẽ đi v&#224;o hoạt động trong năm 2029.
3) GEE: Ban l&#227;nh đạo đặt mục ti&#234;u duy tr&#236; bi&#234;n lợi nhuận, bất chấp sự gia tăng của gi&#225; b&#225;n đồng, th&#244;ng qua chiến lược mua nguy&#234;n vật liệu linh hoạt v&#224; đa dạng h&#243;a nguồn cung dự ph&#242;ng. Ch&#250;ng t&#244;i quyết định giữ nguy&#234;n quan điểm hiện tại rằng bi&#234;n lợi nhuận gộp năm 2026 sẽ giảm xuống mức 14,1% (-2 điểm % YoY) do gi&#225; đồng tăng.
4) Khu c&#244;ng nghiệp/ VGC:
- LNTT sơ bộ qu&#253; 1/2026 của VGC đạt 395 tỷ đồng (-4% YoY, ~16% dự b&#225;o năm 2026 của ch&#250;ng t&#244;i). Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng con số sơ bộ n&#224;y l&#224; kh&#225; thận trọng, do ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng mảng k&#237;nh x&#226;y dựng sẽ phục hồi mạnh sau khi thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; tạm thời được ph&#234; duyệt.
- PXL đang bắt đầu ph&#225;t triển giai đoạn 1 (300 ha), nhắm đến nh&#243;m kh&#225;ch thu&#234; c&#244;ng nghệ cao v&#224; c&#225;c trung t&#226;m dữ liệu.
5) Thay đổi nh&#226;n sự cấp cao: Tổng Gi&#225;m đốc hiện tại của GEX l&#224; Nguyễn Văn Tuấn được bầu l&#224;m th&#224;nh vi&#234;n HĐQT nhiệm kỳ 2026–31. Theo GEX, cựu Chủ tịch GEX l&#224; Nguyễn Trọng Hiền dự kiến sẽ đảm nhận vai tr&#242; mới l&#224; th&#224;nh vi&#234;n HĐQT độc lập tại EIB. GEX sẵn s&#224;ng g&#243;p th&#234;m vốn v&#224;o EIB nếu EIB tăng vốn th&#244;ng qua ph&#225;t h&#224;nh quyền mua.

GEX – Báo cáo ĐHCĐ
- Chiến lược của GEX để trở thành Tập đoàn Đầu tư số 1 vào năm 2030. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu LNTT năm 2030 đạt 10 nghìn tỷ đồng (100% dự báo năm 2030 của chúng tôi), tức tương ứng với mức CAGR 18% trong giai đoạn 2025–2030 và tăng trưởng doanh thu ở mức 2 chữ số, nhờ được thúc đẩy bởi cả tăng trưởng nội tại lẫn M&A.
1) GEX:
- Kế hoạch năm 2026: doanh thu: 44,7 nghìn tỷ đồng (+13% YoY, 97% dự báo năm 2026); LNTT cốt lõi: 3,6 nghìn tỷ đồng (-14% YoY, 84% dự báo năm 2026).
- Cổ tức: Cổ tức năm 2025 bao gồm phần cổ tức tiền mặt 800 đồng/cổ phiếu đã chi trả và cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25%. Tổng mức phát hành cổ phiếu sắp tới là 45% trong năm 2026, bao gồm: 1) 25% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2025, và 2) 20% phát hành cổ phiếu từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và thặng dư vốn cổ phần. Tổng mức cổ tức cho năm 2026 là 10%, bao gồm cả cổ tức tiền mặt.
- KQKD sơ bộ quý 1/2026 của GEX: doanh thu 10 nghìn tỷ đồng (+28% YoY, khoảng 22% dự báo năm 2026 của chúng tôi), LNTT 700 tỷ đồng (+8% YoY, 17% dự báo năm 2026).
2) GEL:
- Trong tháng 02/2026, GEL đã đồng ý chuyển nhượng 51% cổ phần tại FIH Vietnam cho Frasers Property, đơn vị hiện đang phát triển dự án Lê Lai (13,6 ha) tại Hải Phòng, đồng thời giữ lại 49% cổ phần.
- GEL dự kiến sẽ phát triển hai dự án BĐS nhà ở tại Đồng Nai trên khu đất 113 ha này, với vốn đầu tư XDCB ước tính khoảng 35–36 nghìn tỷ đồng, LNTT trước lãi vay đạt 12–13 nghìn đồng, dự kiến sẽ bàn giao trong giai đoạn 2028–32 và IRR vốn chủ sở hữu tối thiểu đạt 20%.
- GEL cũng đang mở rộng sang mảng xử lý nước thải và mua lại quỹ đất bằng hình thức xây dựng - chuyển giao, thông qua 3 công ty liên kết mới tại TP.HCM (với tỷ lệ sở hữu 39%–49%), và hợp tác với PET.
- GEL hiện sở hữu 20% cổ phần tại Sân bay Quốc tế Gia Bình (dự án 196 nghìn tỷ đồng gồm 2 giai đoạn, với mục tiêu đạt mức công suất 100 triệu hành khách). GEX đang tìm kiếm đối tác vận hành và hướng tới áp dụng mô hình tương tự Sân bay Changi tại Singapore. GEL kỳ vọng sân bay Gia Bình sẽ đi vào hoạt động trong năm 2029.
3) GEE: Ban lãnh đạo đặt mục tiêu duy trì biên lợi nhuận, bất chấp sự gia tăng của giá bán đồng, thông qua chiến lược mua nguyên vật liệu linh hoạt và đa dạng hóa nguồn cung dự phòng. Chúng tôi quyết định giữ nguyên quan điểm hiện tại rằng biên lợi nhuận gộp năm 2026 sẽ giảm xuống mức 14,1% (-2 điểm % YoY) do giá đồng tăng.
4) Khu công nghiệp/ VGC:
- LNTT sơ bộ quý 1/2026 của VGC đạt 395 tỷ đồng (-4% YoY, ~16% dự báo năm 2026 của chúng tôi). Chúng tôi cho rằng con số sơ bộ này là khá thận trọng, do chúng tôi kỳ vọng mảng kính xây dựng sẽ phục hồi mạnh sau khi thuế chống bán phá giá tạm thời được phê duyệt.
- PXL đang bắt đầu phát triển giai đoạn 1 (300 ha), nhắm đến nhóm khách thuê công nghệ cao và các trung tâm dữ liệu.
5) Thay đổi nhân sự cấp cao: Tổng Giám đốc hiện tại của GEX là Nguyễn Văn Tuấn được bầu làm thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2026–31. Theo GEX, cựu Chủ tịch GEX là Nguyễn Trọng Hiền dự kiến sẽ đảm nhận vai trò mới là thành viên HĐQT độc lập tại EIB. GEX sẵn sàng góp thêm vốn vào EIB nếu EIB tăng vốn thông qua phát hành quyền mua.