CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực tôn mạ tại Việt Nam. Trong  Q1/NĐTC 2026, kết quả kinh doanh HSG suy yếu rõ rệt khi chỉ mới hoàn thành lần lượt 22% và 12% mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm. Động lực chính trong năm 2026 đến từ sản lượng tiêu thụ nội địa với “vũ khí” Hoa Sen Home, trong khi sản lượng xuất khẩu có thể sụt giảm do rủi ro thuế quan toàn cầu. Trong Q1/NĐTC 2026, HSG ghi nhận doanh thu thuần 8,383 tỷ đồng (đi ngang QoQ, -18% YoY), LNST 62 tỷ đồng (-26% QoQ, -62% YoY). Sản lượng bán hàng thép Q1/NĐTC 2026 đạt 399,394 tấn (-4% QoQ, -20 YoY) do xuất khẩu suy giảm 52% YoY, trong khi bán hàng nội địa tăng nhẹ 5% YoY nhưng không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm của xuất khẩu. BLNG đạt 11.2% (-1 đpt QoQ, -0.6 đpt YoY) chủ yếu do (1) chi phí đầu vào HRC tăng sau AD20 và giá than cốc tăng ; (2) Tình trạng gia tăng cạnh tranh trong nước trong bối cảnh xuất khẩu yếu khiến các doanh nghiệp tôn mạ khó có thể tăng giá bán đầu ra. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy mức độ thu hẹp BLNG của HSG ít hơn so với các đối thủ cùng ngành nhờ lợi thế chuỗi phân phối rộng khắp Hoa Sen Homes.  Chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST của doanh nghiệp đạt lần lượt 35,688 tỷ đồng (-2% YoY) và 708 tỷ đồng (-3% YoY) trong niên độ tài chính 2026.  Bằng phương pháp định giá DCF, chúng tôi định giá cập nhật cổ phiếu HSG ở mức 15,300 đồng. 

Định giá cập nhật với khuyến nghị MUA, giá mục tiêu VND 42,900    CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) là một trong những doanh nghiệp phát triển các dự án khu công nghiệp và bất động sản tại huyện Châu Đức, Bà Rịa – Vũng Tàu. Sonadezi Châu Đức sở hữu quỹ đất lớn với tổng diện tích 2,287 ha để phát triển khu công nghiệp (KCN), khu đô thị (KĐT) và sân Golf. Sonadezi Châu Đức ghi nhận kết quả kinh doanh tăng phục hồi trở lại trong Q4/2025 sau khi tình hình thuế quan dần ổn định. Bước sang năm 2026, chúng tôi kỳ vọng diện tích thuê đất KCN sẽ tương đương năm 2025, phản ánh sự cân bằng giữa các động lực hỗ trợ và những rủi ro tiềm ẩn mà doanh nghiệp đang đối diện. Việc hoàn thành Sân bay Long Thành được kỳ vọng tạo hiệu ứng lan tỏa, qua đó gia tăng sức hấp dẫn thu hút nhà đầu tư vào khu vực. Tuy nhiên, tình hình bất ổn về thuế quan và rủi ro địa chính trị sẽ là các yếu tố cản trở đối với SZC. Dựa trên phương pháp định giá RNAV, chúng tôi định giá SZC ở mức giá VND 42,900.    

Đã có nhận định thị trường tuần mới (15-19/12/2025): Các nhà đầu tư cần phải làm gì khi nhóm VIC kéo thị trường? Xem ngay nhận định từ Chứng khoán Shinhan để biết ngay nhé!