Theo VnDirect, tăng trưởng tín dụng là một trong những động lực chính thúc đẩy giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong năm 2025.

Theo VnDirect, đầu tư công sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trong năm 2025. Ảnh: Hải Nguyễn

VnDirect dự phóng tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 13-14%, được hỗ trợ bởi tăng trưởng GDP ở mức 7,3%, qua đó thúc đẩy niềm tin kinh doanh, đầu tư và thu nhập hộ gia đình tăng.

Nhu cầu tín dụng năm 2025 sẽ chủ yếu đến từ các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực thương mại, sản xuất và xây dựng. Vì vậy, các ngân hàng có thế mạnh trong các lĩnh vực này, như HDB, CTG, MBB và VCB, dự kiến sẽ đạt tăng trưởng tín dụng và kết quả tài chính ấn tượng. Trong số các ngân hàng này, HDB có tỉ lệ LDR thấp nhất, mang lại dư địa lớn để đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng trong năm 2025 mà không cần tăng lãi suất tiền gửi.

Đầu tư công sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trong năm 2025. Các ngân hàng cho vay nhóm khách hàng là doanh nghiệp nhà nước, công ty xây dựng và đầu tư công, như MBB, CTG và VCB, sẽ có mức tăng trưởng tín dụng vượt trội vào năm tới.

Bên cạnh tăng trưởng tín dụng, tăng vốn là luận điểm thứ hai cho cổ phiếu ngân hàng năm 2025. Ngoài việc thể hiện khả năng mở rộng danh mục cho vay, tăng vốn là yếu tố cần thiết để ngân hàng gia tăng cho vay các doanh nghiệp lớn tham gia vào các dự án đầu tư công trọng điểm. Các ngân hàng nhỏ, ít danh tiếng hơn sẽ khó khăn hơn trong việc tăng vốn và tài trợ cho các khoản vay có biên lợi nhuận cao. Một số doanh nghiệp có kế hoạch tăng vốn năm 2025 gồm VCB, BID, MBB.

Lãi suất được dự báo sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong năm nay. VnDirect dự phóng lãi suất tiền gửi sẽ tăng thêm 50-100 điểm cơ bản vào năm 2025, do lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn duy trì ở mức cao và nhu cầu vốn tăng để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh tỉ lệ LDR cao.

Lãi suất cho vay dự kiến sẽ gia tăng, sẽ gây áp lực lên dự phóng tăng trưởng tín dụng nhưng không đáng kể, do lãi suất vẫn được kỳ vọng thấp hơn so với các giai đoạn tăng trưởng bình thường của ngành và nền kinh tế.

NIM toàn ngành sẽ tăng lên 3,52% vào năm 2025 (NIM của các cổ phiếu trong danh mục theo dõi của chúng tôi đạt 3,9%) nhờ tăng trưởng lợi suất tài sản (AY) tăng cao hơn đà tăng của chi phí vốn (COF). Chi phí vốn dự kiến sẽ tăng thêm 25-50 điểm cơ bản do lãi suất tiền gửi cao hơn, nhưng các ngân hàng có thể bù đắp bằng cách chuyển chi phí sang người vay và gia tăng tỉ trọng cho vay dài hạn, nhờ nhu cầu mở rộng kinh doanh, đầu tư công và nhu cầu bất động sản đang phục hồi.

Lợi suất cho vay dự kiến sẽ tăng lên mức trung bình ~8,3%/năm (đối với các khoản vay ngắn hạn) với kịch bản NHNN không tăng lãi suất điều hành.

VnDirect cũng kỳ vọng chất lượng tài sản sẽ cải thiện trong năm 2025, với tỉ lệ nợ xấu của các ngân hàng trong danh mục theo dõi giảm xuống 2,0%. Các lý do chính bao gồm: Tốc độ hình thành nợ xấu đã chậm lại từ Q3/24, việc triển khai Thông tư 53, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 13%-14%, và sự phục hồi kinh tế. Hoạt động thanh lý tài sản đảm bảo sẽ tăng tốc từ nửa cuối năm 2025 khi những khoản nợ xấu được xử lý bằng xóa nợ sẽ góp phần làm giảm giá của các tài sản này.

VnDirect kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ không gia hạn Thông tư 02, nhằm tránh mang lại những tín hiệu tiêu cực đến thị trường.

"Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ chấm dứt Thông tư 02 và/hoặc thay thế bằng một thông tư khác, vì việc gia hạn Thông tư 02 có thể mang lại những tín hiệu tiêu cực đến thị trường như: Rủi ro nợ xấu vẫn tồn tại dai dẳng mặc dù các ngân hàng đã nỗ lực giải quyết thông qua tăng cường xóa nợ và các ngân hàng chưa trích lập đầy đủ dự phòng (100%) cho các khoản vay tái cơ cấu này" - chuyên gia của VnDirect thông tin.

Thạch Nam

Link gốc