Theo Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC), với vị trí đắc địa của CTCP ICD Tân Cảng - Long Bình (ILB) gần các tuyến giao thông huyết mạch, VCSC kỳ vọng việc hạ tầng tiếp tục phát triển tại tỉnh Đồng Nai sẽ hỗ trợ kết nối vùng và thúc đẩy nhu cầu cho các dịch vụ của ILB trong thời gian tới.

ILB là thành viên của Tổng công ty Tân Cảng Sài Gòn (SNP) – đơn vị hàng đầu về khai thác cảng, dịch vụ biển và logistics với 51,32% cổ phần. Khai thác kho bãi hiện tại vẫn là dịch vụ cốt lõi của ILB, trong khi mảng khai thác cảng và logistics đang được mở rộng mạnh mẽ, hướng tới trở thành trụ cột tăng trưởng thứ hai của công ty.

Năm 2023, ILB nhận được quyết định công bố mở cảng cạn Tân Cảng Long Bình GĐ1. Việc nâng cấp từ ICD lên cảng cạn cho phép ILB có thêm chức năng cửa khẩu, qua đó hoàn thiện chuỗi dịch vụ logistics khép kín.

Với vị trí đắc địa của ILB gần các tuyến giao thông huyết mạch, VCSC kỳ vọng việc hạ tầng tiếp tục phát triển tại tỉnh Đồng Nai sẽ hỗ trợ kết nối vùng và thúc đẩy nhu cầu cho các dịch vụ của ILB trong thời gian tới.

Năm 2025/2026, VCSC dự báo doanh thu thuần tăng 5%/11% svck, nhờ nhu cầu kho bãi tiếp tục phục hồi và các kho mới đi vào hoạt động, trong khi mảng cảng & logistics duy trì đà mở rộng.
Với giả định ILB tiếp tục tối ưu chi phí nhờ cải thiện dịch vụ logistics trọn gói, VCSC dự báo LNST-CĐTS có thể đạt lần lượt 110 tỷ đồng (+13% svck) và 115 tỷ đồng (+5% svck) trong 2025 và 2026.

Quý 4 thường là mùa cao điểm của ILB. 9T 2025, ILB đã hoàn thành 77%/77% dự báo doanh thu thuần/LNST-CĐTS của VCSC.

ILB hiện đang giao dịch ở mức P/E trượt 12T là 9,0 lần, thấp hơn 2% so với trung vị P/E của các công ty cùng ngành. VCSC cho rằng định giá của ILB có dư địa cải thiện nhờ triển vọng ngành thuận lợi và khả năng mở rộng thị phần, đặc biệt khi mảng cảng-logistics được định hướng trở thành trụ cột tăng trưởng thứ hai của công ty.

ILB có lịch sử trả cổ tức tiền mặt từ 1.500 – 2.100 đồng – tương đương DPS/EPS trung bình 61% giai đoạn 2020-2024.

Rủi ro đầu tư:

Cạnh tranh gay gắt trong khu vực

Việc nguồn cung kho bãi và dịch vụ logistics liên tục tăng thêm có thể tạo áp lực cạnh tranh về giá và chất lượng. Hiện TP.HCM cũng đang xem xét phát triển thêm 2-3 ICD quy mô lớn dọc Vành đai 3 và tại cửa ngõ Tây Nam nhằm hoàn thiện hạ tầng logistics khu vực. Nếu cạnh tranh diễn ra căng thẳng hơn dự báo, biên lợi nhuận và tăng trưởng doanh thu của ILB theo dự phóng của chúng tôi có thể bị ảnh hưởng.

Tiến độ dự án hạ tầng giao thông chậm hơn dự kiến

Dù đầu tư công đang được đẩy mạnh, các dự án trọng điểm - như cao tốc Biên Hòa-Vũng Tàu, vành đai 3 TP.HCM hay các tuyến kết nối sân bay Long Thành - vẫn đối mặt rủi ro chậm tiến độ do vướng mắc pháp lý và giải phóng mặt bằng. Việc này có thể làm chậm quá trình thu hút FDI, hạn chế kết nối giữa các KCN với hệ thống cảng biển-hàng không, qua đó ảnh hưởng đến sản lượng và triển vọng kinh doanh của ILB.

Link gốc