Chứng khoán HSC từng phân bổ đến 50% danh mục đầu tư vào cổ phiếu FPT và STB vào cuối năm trước nhưng đã bán mạnh 2 cổ phiếu này trong quý I.

HSC giảm lãi quý I dù doanh thu tăng. Nguồn: HSC

Công ty cổ phần Chứng khoán TP.HCM (mã: HCM) công bố báo cáo tài chính với khoảng lợi nhuận sau thuế giảm 18% xuống 226,7% tỷ đồng, gần như đi ngang trong 3 quý gần nhất.

Tổng doanh thu hoạt động vẫn tăng trưởng gần 16% lên gần 1.000 tỷ đồng nhờ lãi từ các khoản cho vay và phải thu tăng 54% lên 523 tỷ đồng. Nguồn thu từ mảng đầu tư và môi giới đều ghi nhận giảm.

Tuy nhiên, khoản chi phí dự phòng tài sản tài chính, xử lý tổn thất các khoản phải thu khó đòi, lỗ suy giảm tài sản tài chính và chi phí đi vay của các khoản vay tăng đột biến lên 302 tỷ đồng, gần gấp 3 lần cùng kỳ. Chính khoản chi phí này đã làm tổng chi phí hoạt động của công ty tăng lên kéo giảm lợi nhuận sau thuế.

Trong năm nay, với dự báo giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường đạt mức 20.000 tỷ đồng/ngày, giảm 6% so với 2024, HĐQT Chứng khoán HSC dự kiến trình kế hoạch doanh thu 4.438 tỷ đồng, tăng 34% và lợi nhuận trước thuế 1.602 tỷ đồng, tăng 24%. Sau quý đầu năm, công ty thực hiện được 19,4% chỉ tiêu doanh thu và 17,7% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế.

Buông FPT và STB, dư nợ margin gần chạm giới hạn

Có thể thấy mảng dịch vụ cung cấp margin đang là nguồn thu đóng góp chính cho Chứng khoán HSC. Song, quy mô cho vay của công ty thời gian qua luôn ở ngưỡng gần chạm giới hạn theo quy định (200% vốn chủ sở hữu). Tính đến cuối quý I, dư nợ margin đạt 20.390 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm và đạt 197% vốn chủ sở hữu. Điều này có nghĩa là công ty khó tăng quy mô cho vay hơn nữa để thúc đẩy tăng trưởng.

Mặt khác, HCM cũng phải sử dụng đến nguồn vốn vay lớn để đảm bảo cung cấp margin cho khách hàng cũng như tự doanh, làm giảm chênh lệch lợi tức giữa lãi suất đi vay và lãi suất cung cấp margin cho khách hàng. Đặc biệt là trong bối cảnh ngành chứng khoán cạnh tranh gay gắt, các công ty chứng khoán đua ngay hạ lãi suất cho vay ký quỹ để thu hút khách hàng.

Nợ vay ngắn hạn của công ty tại cuối kỳ là 19.535 tỷ đồng, cao hơn 89% so với vốn chủ. Các khoản vay trong nước của công ty có lãi suất từ 4,3% đến 8%/năm, khoản vay nước ngoài lãi SORF + 2,262 – 2,65%/năm (Lãi SORF là chỉ số lãi suất đại diện cho chi phí vay ngắn hạn có bảo đảm bằng tài sản chất lượng cao tại thị trường tài chính Hoa Kỳ).

Ở mảng đầu tư, doanh nghiệp dành ngân sách 7.190 tỷ đồng, giảm 570 tỷ so với đầu năm. Công ty mua trái phiếu của các ngân hàng lớn như BIDV, MBBank, VietinBank với tổng giá trị 5.000 tỷ đồng và đầu tư cổ phiếu 2.136 tỷ đồng (tạm lỗ 10 tỷ tại cuối quý I).

Danh mục có thể kể đến PVT, GEX, VPB, VNM, VHC, TCH… và không quá nghiêng về cổ phiếu nào. Trong khi tại cuối năm trước, công ty phân bổ tỷ trọng khá lớn vào cổ phiếu FPT với 676 tỷ đồng, chiếm 30% danh mục và cổ phiếu STB 440 tỷ đồng, chiếm gần 20%. Đến cuối quý I, giá trị đầu tư vào 2 cổ phiếu này còn lần lượt 2,5 tỷ và 17,2 tỷ đồng.

HCM không nêu cụ thể con số lãi/lỗ ở các giao dịch bán 2 cổ phiếu trên, song BCTC quý I cho thấy công ty lãi gần 63 tỷ đồng từ bán các tài sản tài chính FVTPL, giảm so với quý I/2024 là hơn 97,8 tỷ đồng.

Nguồn: HSC

Cả FPT và STB đã tăng giá tốt năm ngoái. Song, sang quý I, cổ phiếu FPT liên tục giảm từ vùng 150.000 đồng/cp xuống 111.600 đồng/cp hiện nay, còn mã STB lình xình quanh vùng 36.000 đồng/cp đến 38.000 đồng/cp.

Tường Như-Link gốc