Các chính sách giảm thuế, trao thêm quyền cho PVN, lãi tỷ giá,... được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ tích cực cho nhiều công ty xăng dầu Việt Nam.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần sàng lọc cổ phiếu xăng dầu để đưa vào danh mục đầu tư nhằm tránh rủi ro.

Các nhà đầu tư cần sàng lọc cổ phiếu xăng dầu để đưa vào danh mục đầu tư nhằm tránh rủi ro.

Chính sách vĩ mô tạo đà cho ngành

Thị trường xăng dầu trong nước ổn định về nguồn cung, đáp ứng đầy đủ nhu cầu tiêu thụ. Nhìn chung, mức giảm giá xăng dầu ở Việt Nam trong quý 3/2025 thấp hơn mức giảm của giá dầu thế giới nhờ các chính sách như giảm thuế VAT, điều chỉnh thuế bảo vệ môi trường… Điều đó giúp nhóm doanh nghiệp xăng dầu hưởng lợi.

Bên cạnh đó, Chính phủ ban hành Nghị quyết số 66/2025/NQ-CP ngày 28/10/2025. Theo đó, Chính phủ giao Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) thực hiện nhiệm vụ, quyền hạn của Bộ Công Thương theo quy định của Luật Dầu khí năm 2022 và Nghị định số 45/2023/NĐ-CP, bảo đảm không ảnh hưởng đến quốc phòng, an ninh đối với một số nội dung như phê duyệt kế hoạch đại cương phát triển mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch khai thác sớm mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch phát triển mỏ dầu khí khi tổng mức đầu tư giảm hoặc tăng dưới 10%,...

PVN đã tổ chức Lễ gắn biển Công trình chân đế khối thượng tầng giàn xử lý trung tâm (CPP) – hạng mục trọng yếu thuộc Chuỗi dự án khí – điện Lô B – Ô Môn. Đây là dự án trọng điểm quốc gia có tổng mức đầu tư gần 12 tỷ USD, gồm ba hợp phần: thượng nguồn (phát triển mỏ khí Lô B&48/95 và Lô 52/97 ngoài khơi Tây Nam Việt Nam); trung nguồn (đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn dài 431 km) và hạ nguồn (tổ hợp bốn nhà máy điện khí Ô Môn I–IV). Khi hoàn thành, dự án góp phần giảm phát thải CO2, thay thế điện dầu FO bằng điện khí tự nhiên, tạo việc làm và thúc đẩy phát triển hạ tầng công nghiệp khu vực Tây Nam Bộ.

Phân hoá giữa các nhóm ngành

Từ thực tế trên, nhóm ngành dầu khí sẽ hưởng lợi và tiếp tục duy trì tăng trưởng trong quý IV/2025. Tuy nhiên, tăng trưởng của nhóm dầu khí đang chủ yếu đến từ hoàn nhập chi phí, bán tài sản, lãi tỷ giá trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi chưa tăng trưởng mạnh như kỳ vọng. Do vậy, triển vọng giữa các doanh nghiệp sẽ có sự phân hóa.

Những doanh nghiệp có hợp đồng giá thuê tốt (PVS, PVD) vẫn duy trì đà tăng trưởng, trong khi doanh nghiệp đầu ngành như GAS sẽ gặp khó khăn do nguồn khí LNG chưa đủ bù đắp xu hướng giảm giá khí tự nhiên. Với giá dầu duy trì ở mức thấp, dự báo xu hướng phân hóa lợi nhuận giữa các nhóm tiếp tục. Nhóm thượng nguồn (PVD, PVS) được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ khối lượng công việc lớn. Đây cũng là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ dự án Lô B – Ô Môn.

Dự báo nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước.

Theo SSI, lợi nhuận của PVD dự kiến duy trì tăng trưởng nhờ công suất khai thác cao, giá thuê giàn khoan tăng, đóng góp từ PVD XIII và IX, giàn PVD I hết khấu hao. Lợi nhuận của PVS dự kiến tăng 9% trong năm 2026 từ hợp đồng EPC cho Lô B và Lạc Đà Vàng, với tổng giá trị hợp đồng ước tính khoảng 1,5 tỷ USD.

Nhóm hạ nguồn với điển hình (PLX, OIL, BSR) nhiều khả năng chịu ảnh hưởng tiêu cực hơn, có thể ghi nhận lợi nhuận đi ngang. Đối với GAS (thuộc nhóm trung nguồn), khó có thêm khoản hoàn nhập dự phòng lớn. Với nhóm doanh nghiệp phân phối xăng dầu (PLX, OIL) đang chờ Nghị định mới về kinh doanh xăng dầu.

Xem xét cổ phiếu nào?
Trong bối cảnh nói trên, các nhà đầu tư có thể xem xét cơ hội đầu tư đối với các cổ phiếu sau đây:

Thứ nhất là cổ phiếu PVS của Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam. Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, PVS ghi nhận doanh thu đạt 23.003 tỷ đồng, tăng 63,1% và lợi nhuận sau thuế đạt 949 tỷ đồng, tăng 34,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Đến nay, PVS cùng đối tác Yinson đã chính thức được trao hợp đồng FSO cho Lô B. Mô hình kinh doanh của PVS là cung cấp đa dạng các dịch vụ phụ trợ cho hoạt động khai thác dầu khí ở khâu thượng nguồn. PVS là đơn vị duy nhất trong PVN đủ năng lực và kinh nghiệm để triển khai đồng bộ các dịch vụ khảo sát đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế… Với triển vọng kinh doanh của PVS, Công ty Chứng khoán DSC khuyến nghị nhà đầu tư xem xét cổ phiếu PVS tại vùng giá 30.000-32.000 đồng/cp.

Thứ hai là cổ phiếu PVD của Tổng Công ty Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí. Sự tăng trưởng doanh thu của PVD được ghi nhận chủ yếu nhờ vào sự đóng góp từ giàn khoan PVD VIII. Tăng trưởng lợi nhuận có sự đóng góp lớn từ khoản thu nhập khác 185 tỷ đồng chủ yếu đến từ việc ghi nhận phần còn lại của khoản thoái vốn giàn khoan đất liền PVD11. Công ty Chứng khoán ACBS dự báo doanh thu năm 2025 của PVD đạt 11.954 tỷ đồng, tăng 22% và lợi nhuận sau thuế 1.068 tỷ đồng, tăng 21% nhờ sự đóng góp thêm từ giàn khoan PVD VIII và PVD IX. Trong đó, giàn khoan PVD VIII sẽ khoan tại Việt Nam và Malaysia, giàn khoan PVD IX sau khi tái khởi động sẽ khoan cho đối tác Việt Nam. Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF, ACBS định giá PVD với giá mục tiêu đến cuối 2026 là 28.500 đồng/cp.

Thứ ba là cổ phiếu PLX của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam. Doanh thu của PLX tăng nhờ đẩy mạnh bán hàng. Theo đó, sản lượng bán hàng thị trường nội địa trong 9 tháng đầu năm 2025 tăng 10,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đó, doanh thu thuần 9 tháng đầu năm nay của PLX đạt 228.031 tỷ đồng, tăng hơn 7%, và lợi nhuận sau thuế đạt 2.341 tỷ đồng, giảm 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Tình hình tài chính của PLX ổn định. Từ tình hình thực tế trên, VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư xem xét cổ phiếu PLX tại vùng giá 34.000 đồng/cp.

Hà Phương

Link gốc