&#128204; CẬP NHẬT SAB – TỔNG C&#212;NG TY BIA–RƯỢU–NƯỚC GIẢI KH&#193;T S&#192;I G&#210;N

&#127919; Gi&#225; mục ti&#234;u: 54.100 đồng (+10,9%) – Khuyến nghị: T&#205;CH LŨY

&#128269; Q2/2025: DỰ KIẾN HỒI PHỤC THEO M&#217;A, NHƯNG VẪN THẤP HƠN C&#217;NG KỲ

Doanh thu thuần ước t&#237;nh đạt 7.116 tỷ (-12,0% YoY), LNST Cty mẹ 1.112 tỷ (-10,9% YoY).

Nguy&#234;n nh&#226;n: m&#249;a h&#232; kh&#244;ng c&#243; sự kiện lớn + ảnh hưởng từ Nghị định 168 siết ti&#234;u d&#249;ng bia.

D&#249; vậy, QoQ cải thiện r&#245; nhờ nền thấp bất thường của Q1/2025 v&#224; kh&#244;i phục thị phần khi Heineken đ&#227; “b&#236;nh thường h&#243;a” sau Tết, SAB tăng chiết khấu để giữ k&#234;nh ph&#226;n phối.

&#128201; FY2025: DỰ B&#193;O MỘT NĂM KH&#211; KHĂN

Doanh thu thuần dự ph&#243;ng 26.965 tỷ đồng (-15,4% YoY).

LNST Cty mẹ/EPS ước đạt 3.815 tỷ (-11,9% YoY) v&#224; 2.974 đồng/cp.

Kỳ vọng v&#224;o chiến lược tối ưu chi ph&#237;: gi&#225; đầu v&#224;o như mạch nha, nh&#244;m đ&#227; b&#236;nh ổn/chốt gi&#225; từ đầu năm gi&#250;p cải thiện bi&#234;n lợi nhuận.

&#128230; ĐỊNH HƯỚNG TRUNG D&#192;I HẠN: CỔ TỨC – CHI PH&#205; – GIỮ VỊ THẾ

Ng&#224;nh bia đối mặt với &#225;p lực siết ti&#234;u thụ d&#224;i hạn từ ch&#237;nh s&#225;ch (Nghị định 100, 168, dự thảo thuế TTĐB).

SAB kh&#243; mở rộng sản lượng, kỳ vọng tăng trưởng sẽ đến từ cắt giảm chi ph&#237; + giữ thị phần.

Bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng dần phục hồi về v&#249;ng 14–14,5%, cổ tức tiền mặt duy tr&#236; ở 5.000 đồng/cp/năm (tương đương tỷ suất cổ tức ~10% t&#237;nh theo gi&#225; mục ti&#234;u).

&#128202; ĐỊNH GI&#193; &amp; KHUYẾN NGHỊ

Định gi&#225; theo DCF &amp; EV/EBITDA (tỷ trọng 50/50), gi&#225; mục ti&#234;u 54.100 đồng, tương ứng PE forward 2025 l&#224; 16,2x.

Bao gồm 5.000 đồng cổ tức tiền mặt, đ&#226;y l&#224; lựa chọn đ&#225;ng c&#226;n nhắc với nh&#224; đầu tư cổ tức ổn định.

Khuyến nghị: T&#205;CH LŨY

&#128073; Cập nhật nhanh tới đ&#226;y th&#244;i ạ. Cần th&#234;m chi tiết th&#236; z&#225;lo em ha.

📌 CẬP NHẬT SAB – TỔNG CÔNG TY BIA–RƯỢU–NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN

🎯 Giá mục tiêu: 54.100 đồng (+10,9%) – Khuyến nghị: TÍCH LŨY

🔍 Q2/2025: DỰ KIẾN HỒI PHỤC THEO MÙA, NHƯNG VẪN THẤP HƠN CÙNG KỲ

Doanh thu thuần ước tính đạt 7.116 tỷ (-12,0% YoY), LNST Cty mẹ 1.112 tỷ (-10,9% YoY).

Nguyên nhân: mùa hè không có sự kiện lớn + ảnh hưởng từ Nghị định 168 siết tiêu dùng bia.

Dù vậy, QoQ cải thiện rõ nhờ nền thấp bất thường của Q1/2025 và khôi phục thị phần khi Heineken đã “bình thường hóa” sau Tết, SAB tăng chiết khấu để giữ kênh phân phối.

📉 FY2025: DỰ BÁO MỘT NĂM KHÓ KHĂN

Doanh thu thuần dự phóng 26.965 tỷ đồng (-15,4% YoY).

LNST Cty mẹ/EPS ước đạt 3.815 tỷ (-11,9% YoY) và 2.974 đồng/cp.

Kỳ vọng vào chiến lược tối ưu chi phí: giá đầu vào như mạch nha, nhôm đã bình ổn/chốt giá từ đầu năm giúp cải thiện biên lợi nhuận.

📦 ĐỊNH HƯỚNG TRUNG DÀI HẠN: CỔ TỨC – CHI PHÍ – GIỮ VỊ THẾ

Ngành bia đối mặt với áp lực siết tiêu thụ dài hạn từ chính sách (Nghị định 100, 168, dự thảo thuế TTĐB).

SAB khó mở rộng sản lượng, kỳ vọng tăng trưởng sẽ đến từ cắt giảm chi phí + giữ thị phần.

Biên lợi nhuận ròng dần phục hồi về vùng 14–14,5%, cổ tức tiền mặt duy trì ở 5.000 đồng/cp/năm (tương đương tỷ suất cổ tức ~10% tính theo giá mục tiêu).

📊 ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ

Định giá theo DCF & EV/EBITDA (tỷ trọng 50/50), giá mục tiêu 54.100 đồng, tương ứng PE forward 2025 là 16,2x.

Bao gồm 5.000 đồng cổ tức tiền mặt, đây là lựa chọn đáng cân nhắc với nhà đầu tư cổ tức ổn định.

Khuyến nghị: TÍCH LŨY

👉 Cập nhật nhanh tới đây thôi ạ. Cần thêm chi tiết thì zálo em ha.