Đợt b&#225;n th&#225;o tr&#225;i phiếu đang l&#224;m rung chuyển thế giới. 

Một giao dịch &#39;gấu tăng mạnh&#39; hiếm hoi đang g&#226;y &#225;p lực l&#234;n c&#225;c ch&#237;nh phủ v&#224; khiến c&#225;c nh&#224; đầu tư lo lắng

- V&#224;o thứ s&#225;u, b&#225;o c&#225;o việc l&#224;m vượt xa kỳ vọng đ&#227; đẩy lợi suất tr&#225;i phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm l&#234;n 4,772%, mức đ&#243;ng cửa cao nhất kể từ ng&#224;y 1 th&#225;ng 11 năm 2023 v&#224; lợi suất tr&#225;i phiếu kỳ hạn 30 năm l&#234;n 4,962%. 

- Tuy nhi&#234;n, điều khiến thị trường lo sợ l&#224; phần lớn mức tăng gần đ&#226;y của lợi suất tr&#225;i phiếu dường như kh&#244;ng phản &#225;nh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế mạnh hơn. Thay v&#224;o đ&#243;, c&#243; thể l&#224; kết quả của việc c&#225;c nh&#224; đầu tư &#225;p dụng mức chiết khấu cao hơn hoặc &quot;ph&#237; bảo hiểm kỳ hạn&quot; để nắm giữ tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn, theo ước t&#237;nh của Cục Dự trữ Li&#234;n bang. 

- Biến động trong ph&#237; bảo hiểm kỳ hạn thường c&#243; mối tương quan mạnh mẽ tr&#234;n to&#224;n cầu v&#224; hậu quả đang được cảm nhận r&#245; r&#224;ng hơn ở c&#225;c nền kinh tế yếu hơn ở nước ngo&#224;i. 

- L&#253; do chu&#244;ng b&#225;o động reo l&#234;n l&#224; v&#236; tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn đ&#227; b&#225;n th&#225;o nhiều hơn nữa—một giao dịch “g&#226;y sức &#233;p gi&#225; xuống”, theo thuật ngữ của Phố Wall. Ba trong bốn lần, đường cong lợi suất dốc l&#234;n v&#236; l&#253; do ngược lại, dữ liệu lịch sử cho thấy: Lợi suất ngắn hạn giảm do c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trung ương cắt giảm l&#227;i suất rất nhanh. Đường cong lợi suất dốc xuống sau một thời kỳ đường cong lợi suất đảo ngược l&#224; rất hiếm v&#224; chủ yếu gợi nhớ đến thời kỳ “lạm ph&#225;t đ&#236;nh trệ” của những năm 1970 v&#224; 1980.

Đợt bán tháo trái phiếu đang làm rung chuyển thế giới. 

Một giao dịch 'gấu tăng mạnh' hiếm hoi đang gây áp lực lên các chính phủ và khiến các nhà đầu tư lo lắng

- Vào thứ sáu, báo cáo việc làm vượt xa kỳ vọng đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên 4,772%, mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 1 tháng 11 năm 2023 và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm lên 4,962%. 

- Tuy nhiên, điều khiến thị trường lo sợ là phần lớn mức tăng gần đây của lợi suất trái phiếu dường như không phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế mạnh hơn. Thay vào đó, có thể là kết quả của việc các nhà đầu tư áp dụng mức chiết khấu cao hơn hoặc "phí bảo hiểm kỳ hạn" để nắm giữ trái phiếu dài hạn, theo ước tính của Cục Dự trữ Liên bang. 

- Biến động trong phí bảo hiểm kỳ hạn thường có mối tương quan mạnh mẽ trên toàn cầu và hậu quả đang được cảm nhận rõ ràng hơn ở các nền kinh tế yếu hơn ở nước ngoài. 

- Lý do chuông báo động reo lên là vì trái phiếu dài hạn đã bán tháo nhiều hơn nữa—một giao dịch “gây sức ép giá xuống”, theo thuật ngữ của Phố Wall. Ba trong bốn lần, đường cong lợi suất dốc lên vì lý do ngược lại, dữ liệu lịch sử cho thấy: Lợi suất ngắn hạn giảm do các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất rất nhanh. Đường cong lợi suất dốc xuống sau một thời kỳ đường cong lợi suất đảo ngược là rất hiếm và chủ yếu gợi nhớ đến thời kỳ “lạm phát đình trệ” của những năm 1970 và 1980.