1. Tăng trưởng nhưng tồn kho cao
Năm 2024, VHC đạt doanh thu 12.535 tỷ đồng (+24,9%) v&#224; lợi nhuận sau thuế 1.310 tỷ đồng (+34,6%).
Tuy nhi&#234;n, tồn kho cuối năm gần 3.000 tỷ đồng, chiếm 23,8% tổng t&#224;i sản, tương ứng khoảng 126 ng&#224;y tồn kho – cao hơn nhiều so với trung b&#236;nh giai đoạn 2017–2022 (67–94 ng&#224;y).
→ Điều n&#224;y phản &#225;nh việc nhập nguy&#234;n liệu ở mức gi&#225; cao v&#224; g&#226;y &#225;p lực chi ph&#237; lưu kho.

2. Xuất khẩu sang Mỹ: Cơ hội lớn nhưng cũng đầy rủi ro
Mỹ tiếp tục l&#224; thị trường xuất khẩu c&#225; tra lớn nhất của VHC, chiếm gần 44% doanh thu xuất khẩu, theo sau l&#224; EU (24%) v&#224; Trung Quốc (14%).
Năm 2024, xuất khẩu c&#225; tra Việt Nam sang Mỹ tăng 27%, đạt 345 triệu USD. VHC chiếm khoảng 46% thị phần.
Tuy nhi&#234;n, 2 th&#225;ng đầu năm 2025, xuất khẩu c&#225; tra sang Mỹ giảm nhẹ 0,8%, cho thấy nhu cầu vẫn mang t&#237;nh chu kỳ, phụ thuộc nhiều v&#224;o sức ti&#234;u thụ.

3. Cạnh tranh ng&#224;y c&#224;ng khốc liệt
Ng&#224;nh c&#225; tra mang t&#237;nh chu kỳ: gi&#225; tăng → mở rộng sản lượng → dư cung → gi&#225; giảm.
Nếu Mỹ nới lỏng lệnh cấm nhập thủy sản từ Nga (như c&#225; minh th&#225;i), VHC sẽ chịu cạnh tranh trực tiếp v&#236; c&#225; tra từng được chọn l&#224;m sản phẩm thay thế.
Ngo&#224;i ra, nếu Mỹ &#225;p thuế tương đương với mức m&#224; Việt Nam đang &#225;p l&#234;n thủy sản Mỹ (15–30%), lợi thế gi&#225; của VHC sẽ giảm đ&#225;ng kể.

4. Cơ hội vẫn hiện hữu nếu tận dụng tốt
Dự b&#225;o xuất khẩu thủy sản Việt Nam c&#243; thể vượt 10 tỷ USD trong năm 2025. Với vị thế dẫn đầu, VHC c&#243; nhiều cơ hội hưởng lợi.
Đặc biệt, trong thỏa thuận song phương đầu năm 2025, VHC l&#224; c&#244;ng ty duy nhất được miễn trừ thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; đối với c&#225; tra xuất khẩu sang Mỹ. Đ&#226;y l&#224; lợi thế cạnh tranh lớn.
C&#225; tra cũng c&#243; gi&#225; ổn định hơn so với một số loại c&#225; thay thế (như tilapia), gi&#250;p VHC duy tr&#236; v&#224; mở rộng thị phần nếu tận dụng tốt.

1. Tăng trưởng nhưng tồn kho cao
Năm 2024, VHC đạt doanh thu 12.535 tỷ đồng (+24,9%) và lợi nhuận sau thuế 1.310 tỷ đồng (+34,6%).
Tuy nhiên, tồn kho cuối năm gần 3.000 tỷ đồng, chiếm 23,8% tổng tài sản, tương ứng khoảng 126 ngày tồn kho – cao hơn nhiều so với trung bình giai đoạn 2017–2022 (67–94 ngày).
→ Điều này phản ánh việc nhập nguyên liệu ở mức giá cao và gây áp lực chi phí lưu kho.

2. Xuất khẩu sang Mỹ: Cơ hội lớn nhưng cũng đầy rủi ro
Mỹ tiếp tục là thị trường xuất khẩu cá tra lớn nhất của VHC, chiếm gần 44% doanh thu xuất khẩu, theo sau là EU (24%) và Trung Quốc (14%).
Năm 2024, xuất khẩu cá tra Việt Nam sang Mỹ tăng 27%, đạt 345 triệu USD. VHC chiếm khoảng 46% thị phần.
Tuy nhiên, 2 tháng đầu năm 2025, xuất khẩu cá tra sang Mỹ giảm nhẹ 0,8%, cho thấy nhu cầu vẫn mang tính chu kỳ, phụ thuộc nhiều vào sức tiêu thụ.

3. Cạnh tranh ngày càng khốc liệt
Ngành cá tra mang tính chu kỳ: giá tăng → mở rộng sản lượng → dư cung → giá giảm.
Nếu Mỹ nới lỏng lệnh cấm nhập thủy sản từ Nga (như cá minh thái), VHC sẽ chịu cạnh tranh trực tiếp vì cá tra từng được chọn làm sản phẩm thay thế.
Ngoài ra, nếu Mỹ áp thuế tương đương với mức mà Việt Nam đang áp lên thủy sản Mỹ (15–30%), lợi thế giá của VHC sẽ giảm đáng kể.

4. Cơ hội vẫn hiện hữu nếu tận dụng tốt
Dự báo xuất khẩu thủy sản Việt Nam có thể vượt 10 tỷ USD trong năm 2025. Với vị thế dẫn đầu, VHC có nhiều cơ hội hưởng lợi.
Đặc biệt, trong thỏa thuận song phương đầu năm 2025, VHC là công ty duy nhất được miễn trừ thuế chống bán phá giá đối với cá tra xuất khẩu sang Mỹ. Đây là lợi thế cạnh tranh lớn.
Cá tra cũng có giá ổn định hơn so với một số loại cá thay thế (như tilapia), giúp VHC duy trì và mở rộng thị phần nếu tận dụng tốt.