Triển vọng ng&#224;nh Bất động sản Khu c&#244;ng nghiệp

✅ Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng nhu cầu cho thu&#234; đất khu c&#244;ng nghiệp (KCN) sẽ vẫn chậm trong nửa cuối năm 2024 nhưng sẽ phục hồi trong năm 2025.
Ch&#237;nh s&#225;ch r&#245; r&#224;ng hơn v&#224; m&#244;i trường ch&#237;nh trị ổn định hơn tại Mỹ, c&#249;ng với mặt bằng l&#227;i suất thấp hơn, sẽ hỗ trợ kế hoạch đầu tư mở rộng sản xuất của doanh nghiệp. Nguồn cung đất cho thu&#234; dự kiến cải thiện khi c&#225;c quy hoạch tỉnh đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh cũng như quy tr&#236;nh chuyển đổi đất cao su sang đất c&#244;ng nghiệp được đẩy nhanh, sẽ hỗ trợ c&#225;c nh&#224; ph&#225;t triển KCN mở rộng quỹ đất v&#224; tăng tốc độ hồi phục doanh số cho thu&#234; đất KCN v&#224;o năm 2025. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o doanh số cho thu&#234; đất KCN của c&#225;c nh&#224; ph&#225;t triển BĐS đang được theo d&#245;i sẽ giảm 24% YoY xuống 540 ha trong năm 2024, nhưng sẽ tăng 47%/12% YoY l&#234;n 792 ha/885 ha trong năm 2025/26, so với mức tăng trưởng mạnh l&#224; 69% v&#224;o năm 2023.

✅ Sức h&#250;t trong d&#224;i hạn của Việt Nam đối với d&#242;ng vốn FDI vẫn tốt
Được củng cố bởi xu hướng chuyển dịch sang Việt Nam của c&#225;c đơn vị sản xuất to&#224;n cầu, chi ph&#237; lao động cạnh tranh, nhiều hiệp định thương mại tự do v&#224; đ&#224; chuyển đổi sang sản xuất ti&#234;n tiến th&#244;ng qua chuyển giao c&#244;ng nghệ v&#224; n&#226;ng cao kỹ năng, đặc biệt trong c&#225;c ng&#224;nh như chất b&#225;n dẫn. C&#225;c cổ phiếu KCN m&#224; ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; cao l&#224; IDC, KBC v&#224; SIP. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng IDC v&#224; KBC sẽ hưởng lợi từ d&#242;ng vốn FDI lớn nhờ khả năng thu h&#250;t c&#225;c kh&#225;ch thu&#234; h&#224;ng đầu cũng như năng lực t&#224;i ch&#237;nh vững chắc để gia tăng quỹ đất mới. Ch&#250;ng t&#244;i cũng đ&#225;nh gi&#225; cao SIP với quỹ đất lớn ở miền Nam.

✅ T&#243;m tắt KQKD nửa đầu năm 2024
Trong nửa đầu năm 2024, SZC ghi nhận tăng trưởng LNST sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 55% YoY, nhờ doanh số cho thu&#234; đất KCN lớn đ&#227; k&#253; năm 2023. SIP cũng ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng 29% YoY nhờ hoạt động sản xuất của c&#225;c kh&#225;ch thu&#234; KCN phục hồi v&#224; ti&#234;u thụ nước/điện cao hơn, trong khi lợi nhuận của GVR tăng 17% YoY nhờ gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh (ASP) của cao su tăng. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận của PHR giảm 61% YoY do thu nhập kh&#225;c từ thanh l&#253; c&#226;y cao su v&#224;/hoặc đền b&#249; đất thấp.

Triển vọng ngành Bất động sản Khu công nghiệp

✅ Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) sẽ vẫn chậm trong nửa cuối năm 2024 nhưng sẽ phục hồi trong năm 2025.
Chính sách rõ ràng hơn và môi trường chính trị ổn định hơn tại Mỹ, cùng với mặt bằng lãi suất thấp hơn, sẽ hỗ trợ kế hoạch đầu tư mở rộng sản xuất của doanh nghiệp. Nguồn cung đất cho thuê dự kiến cải thiện khi các quy hoạch tỉnh đã hoàn thành cũng như quy trình chuyển đổi đất cao su sang đất công nghiệp được đẩy nhanh, sẽ hỗ trợ các nhà phát triển KCN mở rộng quỹ đất và tăng tốc độ hồi phục doanh số cho thuê đất KCN vào năm 2025. Chúng tôi dự báo doanh số cho thuê đất KCN của các nhà phát triển BĐS đang được theo dõi sẽ giảm 24% YoY xuống 540 ha trong năm 2024, nhưng sẽ tăng 47%/12% YoY lên 792 ha/885 ha trong năm 2025/26, so với mức tăng trưởng mạnh là 69% vào năm 2023.

✅ Sức hút trong dài hạn của Việt Nam đối với dòng vốn FDI vẫn tốt
Được củng cố bởi xu hướng chuyển dịch sang Việt Nam của các đơn vị sản xuất toàn cầu, chi phí lao động cạnh tranh, nhiều hiệp định thương mại tự do và đà chuyển đổi sang sản xuất tiên tiến thông qua chuyển giao công nghệ và nâng cao kỹ năng, đặc biệt trong các ngành như chất bán dẫn. Các cổ phiếu KCN mà chúng tôi đánh giá cao là IDC, KBC và SIP. Chúng tôi cho rằng IDC và KBC sẽ hưởng lợi từ dòng vốn FDI lớn nhờ khả năng thu hút các khách thuê hàng đầu cũng như năng lực tài chính vững chắc để gia tăng quỹ đất mới. Chúng tôi cũng đánh giá cao SIP với quỹ đất lớn ở miền Nam.

✅ Tóm tắt KQKD nửa đầu năm 2024
Trong nửa đầu năm 2024, SZC ghi nhận tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS đạt 55% YoY, nhờ doanh số cho thuê đất KCN lớn đã ký năm 2023. SIP cũng ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng 29% YoY nhờ hoạt động sản xuất của các khách thuê KCN phục hồi và tiêu thụ nước/điện cao hơn, trong khi lợi nhuận của GVR tăng 17% YoY nhờ giá bán trung bình (ASP) của cao su tăng. Tuy nhiên, lợi nhuận của PHR giảm 61% YoY do thu nhập khác từ thanh lý cây cao su và/hoặc đền bù đất thấp.