HAH - GI&#193; N&#192;O HỢP L&#221; SAU PH&#193;T H&#192;NH CỔ PHIẾU CHUYỂN ĐỔI TỪ TR&#193;I PHIẾU?

Ng&#224;y 27/2 HAH th&#244;ng b&#225;o đầu th&#225;ng 04 sẽ ph&#225;t h&#224;nh 8.551.327 cổ phiếu để trả cho tr&#225;i chủ cổ phiếu chuyển đổi, với gi&#225; 23.739 VND/cổ. Tin n&#224;y lập tức t&#225;c động tới cổ đ&#244;ng hiện hữu v&#224; cổ phiếu đ&#227; giảm 4 phi&#234;n li&#234;n tiếp mặc d&#249; vnindex t&#237;ch cực. Gi&#225; phi&#234;n 06/02 h&#244;m nay c&#243; thời điểm HAH xuống 50k/cổ. Lấy gi&#225; đ&#243;ng cửa phi&#234;n 28/2 l&#224;m tham chiếu, t&#244;i thử nhờ Grok 3 t&#237;nh to&#225;n xem gi&#225; n&#224;o th&#236; hợp l&#253; sau khi ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m ~8.5tr cổ n&#224;y. 
V&#224; kết quả gi&#225; hợp l&#253; l&#224;: 51.260đ, c&#225;ch t&#237;nh chi tiết như c&#225;c h&#236;nh b&#234;n dưới.
T&#243;m tắt:
- Lượng ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ n&#224;y chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ, khoảng 6.5% tổng sau ph&#225;t h&#224;nh
- Gi&#225; hợp l&#253; của cổ phiếu l&#224;: 51.260đ (so với thị gi&#225; 53.200đ kết phi&#234;n 28/02). C&#249;ng với việc n&#224;y th&#236; HAH giảm được 203 tỷ nợ tr&#225;i phiếu, vốn chủ tăng l&#234;n quay v&#242;ng v&#224;o kinh doanh. 
- Việc đua b&#225;n gi&#225; thấp bất chấp chỉ l&#224; vấn đề t&#226;m l&#253;, t&#249;y c&#225;ch nh&#236;n của mỗi nh&#224; đầu tư
- Một số chim lợn v&#224;o h&#249; dọa chửi bới bất chấp, với l&#253; lẽ cổ phiếu ph&#225;t h&#224;nh mới chuyển đổi gi&#225; rẻ (~24k) th&#236; họ sẽ b&#225;n bất chấp với bất kỳ gi&#225; n&#224;o v&#236; họ mua gi&#225; rẻ. L&#253; do n&#224;y rất nực cười v&#236; kh&#244;ng &#237;t nh&#224; đầu tư nắm giữ từ l&#226;u c&#243; gi&#225; vốn c&#242;n thấp hơn gi&#225; n&#224;y, kh&#244;ng lẽ họ cũng b&#225;n bất chấp? Họ sẽ lu&#244;n c&#226;n nhắc thời điểm v&#224; gi&#225; b&#225;n ra tốt nhất. Với 6.5% ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m n&#224;y th&#236; cũng qu&#225; nhỏ để g&#226;y hoảng loạn kể cả gi&#225; s&#224;n. C&#243; thể tham khảo trường hợp của CII, chuyển đổi với tỷ lệ rất lớn th&#236; chỉ 2-3 ng&#224;y sau t&#226;m l&#253; ổn định cũng đ&#226;u v&#224;o đ&#243;.
T&#243;m lại b&#225;n bao nhi&#234;u v&#224; b&#225;n thế n&#224;o t&#249;y g&#243;c nh&#236;n của mỗi người, c&#243; thấp hơn hay cao hơn cũng l&#224; b&#236;nh thường, nhưng kh&#244;ng n&#234;n b&#225;n hoảng loạn khi chưa t&#237;nh to&#225;n con số cụ thể.

HAH - GIÁ NÀO HỢP LÝ SAU PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU CHUYỂN ĐỔI TỪ TRÁI PHIẾU?

Ngày 27/2 HAH thông báo đầu tháng 04 sẽ phát hành 8.551.327 cổ phiếu để trả cho trái chủ cổ phiếu chuyển đổi, với giá 23.739 VND/cổ. Tin này lập tức tác động tới cổ đông hiện hữu và cổ phiếu đã giảm 4 phiên liên tiếp mặc dù vnindex tích cực. Giá phiên 06/02 hôm nay có thời điểm HAH xuống 50k/cổ. Lấy giá đóng cửa phiên 28/2 làm tham chiếu, tôi thử nhờ Grok 3 tính toán xem giá nào thì hợp lý sau khi phát hành thêm ~8.5tr cổ này. 
Và kết quả giá hợp lý là: 51.260đ, cách tính chi tiết như các hình bên dưới.
Tóm tắt:
- Lượng phát hành riêng lẻ này chỉ chiếm tỷ lệ nhỏ, khoảng 6.5% tổng sau phát hành
- Giá hợp lý của cổ phiếu là: 51.260đ (so với thị giá 53.200đ kết phiên 28/02). Cùng với việc này thì HAH giảm được 203 tỷ nợ trái phiếu, vốn chủ tăng lên quay vòng vào kinh doanh. 
- Việc đua bán giá thấp bất chấp chỉ là vấn đề tâm lý, tùy cách nhìn của mỗi nhà đầu tư
- Một số chim lợn vào hù dọa chửi bới bất chấp, với lý lẽ cổ phiếu phát hành mới chuyển đổi giá rẻ (~24k) thì họ sẽ bán bất chấp với bất kỳ giá nào vì họ mua giá rẻ. Lý do này rất nực cười vì không ít nhà đầu tư nắm giữ từ lâu có giá vốn còn thấp hơn giá này, không lẽ họ cũng bán bất chấp? Họ sẽ luôn cân nhắc thời điểm và giá bán ra tốt nhất. Với 6.5% phát hành thêm này thì cũng quá nhỏ để gây hoảng loạn kể cả giá sàn. Có thể tham khảo trường hợp của CII, chuyển đổi với tỷ lệ rất lớn thì chỉ 2-3 ngày sau tâm lý ổn định cũng đâu vào đó.
Tóm lại bán bao nhiêu và bán thế nào tùy góc nhìn của mỗi người, có thấp hơn hay cao hơn cũng là bình thường, nhưng không nên bán hoảng loạn khi chưa tính toán con số cụ thể.