ACV – Sản lượng tăng trưởng mạnh mẽ mang lại kết quả kinh doanh ấn tượng trong Q4-FY25:

• Trong Q4-FY25, doanh thu của ACV duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng hai chữ số, đạt 5.960 tỷ đồng (+18% YoY) nhờ sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế/nội địa tiếp tục tăng trưởng tốt. Sản lượng kh&#225;ch quốc tế v&#224; nội địa ước t&#237;nh lần lượt đạt 13 triệu lượt  (+18% YoY) v&#224; 18 triệu lượt (+15% YoY).

• Thay đổi cơ cấu sản lượng kh&#225;ch quốc tế v&#224; nội địa từ 38%/62% trong Q3 sang 41%/59% trong Q4/2025 dẫn đến hệ quả gi&#225; b&#236;nh qu&#226;n của mảng dịch vụ h&#224;ng kh&#244;ng đạt 155.400 VNĐ/lượt (+5% QoQ v&#224; +3% YoY). Gi&#225; dịch vụ h&#224;nh kh&#225;ch được quy định theo Quyết định 2345/QĐ-BGTVT của Bộ X&#226;y dựng, dịch vụ phục vụ h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế được quy định cao hơn khoảng 6 lần so với nội địa n&#234;n gi&#225; b&#236;nh qu&#226;n c&#243; xu hướng tăng l&#234;n khi tăng tỷ trọng kh&#225;ch quốc tế.

• Hoạt động t&#224;i ch&#237;nh ghi nhận l&#227;i tỷ gi&#225; chưa thực hiện l&#224; 459 tỷ đồng (-29% YoY). Tương ứng tỷ gi&#225; JPY giảm gi&#225; 5% so với qu&#253; trước. Đ&#226;y l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n khiến LNST của ACV bị thu hẹp đ&#224; tăng so với c&#249;ng kỳ, đạt 3.156 tỷ đồng (+7% YoY).

Mời anh chị tham gia nh&#243;m cập nhật tin tức thị trường, lọc cổ phiếu c&#249;ng chuy&#234;n gia: <a href="https://zalo.me/g/ptdols579" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://zalo.me/g/ptdols579</a>
 

ACV – Sản lượng tăng trưởng mạnh mẽ mang lại kết quả kinh doanh ấn tượng trong Q4-FY25:

• Trong Q4-FY25, doanh thu của ACV duy trì đà tăng trưởng hai chữ số, đạt 5.960 tỷ đồng (+18% YoY) nhờ sản lượng hành khách quốc tế/nội địa tiếp tục tăng trưởng tốt. Sản lượng khách quốc tế và nội địa ước tính lần lượt đạt 13 triệu lượt  (+18% YoY) và 18 triệu lượt (+15% YoY).

• Thay đổi cơ cấu sản lượng khách quốc tế và nội địa từ 38%/62% trong Q3 sang 41%/59% trong Q4/2025 dẫn đến hệ quả giá bình quân của mảng dịch vụ hàng không đạt 155.400 VNĐ/lượt (+5% QoQ và +3% YoY). Giá dịch vụ hành khách được quy định theo Quyết định 2345/QĐ-BGTVT của Bộ Xây dựng, dịch vụ phục vụ hành khách quốc tế được quy định cao hơn khoảng 6 lần so với nội địa nên giá bình quân có xu hướng tăng lên khi tăng tỷ trọng khách quốc tế.

• Hoạt động tài chính ghi nhận lãi tỷ giá chưa thực hiện là 459 tỷ đồng (-29% YoY). Tương ứng tỷ giá JPY giảm giá 5% so với quý trước. Đây là nguyên nhân khiến LNST của ACV bị thu hẹp đà tăng so với cùng kỳ, đạt 3.156 tỷ đồng (+7% YoY).

Mời anh chị tham gia nhóm cập nhật tin tức thị trường, lọc cổ phiếu cùng chuyên gia: https://zalo.me/g/ptdols579
 

Thu Chúc Nguyễn

KHUYẾN NGHỊ CHỜ MUA VỚI CỔ PHIẾU VNM:

Gi&#225; khuyến nghị: 68.000 – 70.000 VNĐ.
Gi&#225; mục ti&#234;u: 75.000 VNĐ (ngắn hạn 1) v&#224; 82.000 VNĐ (ngắn hạn 2), tương ứng mức sinh lời tiềm năng từ 7,1% đến 20,6%.
Quản trị rủi ro: Ngưỡng gi&#225; cắt lỗ được x&#225;c định tại 63.000 VNĐ.

1. Ph&#226;n t&#237;ch cơ bản
- Kết quả kinh doanh Q4/2025: VNM ghi nhận doanh thu thuần 17.034 tỷ đồng (+10,1% so với c&#249;ng kỳ), trong đ&#243; mảng xuất khẩu bứt ph&#225; mạnh mẽ với doanh thu đạt 3.188 tỷ đồng (+21% so với c&#249;ng kỳ).
- Lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế đạt 2.840 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 33,7% so với c&#249;ng kỳ năm 2024.
- Động lực tăng trưởng: 
+ Thị phần nội địa tiếp tục được củng cố v&#224; mảng nước ngo&#224;i tại c&#225;c thị trường mới như Iraq, c&#225;c quốc gia Ch&#226;u &#193; v&#224; Ch&#226;u Phi đang cho thấy tiềm năng lớn.
+ Hiệu quả từ việc t&#225;i cấu tr&#250;c k&#234;nh ph&#226;n phối (k&#234;nh MT v&#224; TMĐT) đang đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o tỷ lệ ROI của c&#225;c chiến dịch quảng c&#225;o.
+ Triển vọng 2026: Gi&#225; nguy&#234;n liệu bột sữa đầu th&#225;ng 1/2026 đ&#227; giảm khoảng 17% so với giữa năm 2025, điều n&#224;y được kỳ vọng sẽ gi&#250;p nới rộng bi&#234;n lợi nhuận gộp của doanh nghiệp ngay từ Q1/2026.

2. Ph&#226;n t&#237;ch kỹ thuật
- V&#249;ng hỗ trợ: Cổ phiếu đ&#227; kiểm tra th&#224;nh c&#244;ng v&#249;ng hỗ trợ mạnh tại 67 – 68 VNĐ, tr&#249;ng với đường MA(20).
- Diễn biến gần đ&#226;y: Sau phi&#234;n bật tăng mạnh ng&#224;y 29/01/2026, VNM đang c&#243; dấu hiệu muốn quay lại xu hướng tăng gi&#225; trung hạn.
- Thử th&#225;ch ngắn hạn: Hiện tại, cổ phiếu đang gặp kh&#243; khăn tạm thời tại v&#249;ng kh&#225;ng cự 72 VNĐ v&#224; c&#243; nhịp l&#249;i bước nhẹ.
- Nhận định: Nhịp điều chỉnh n&#224;y được đ&#225;nh gi&#225; mang t&#237;nh chất kỹ thuật để t&#237;ch lũy th&#234;m lực. Nếu duy tr&#236; tốt tr&#234;n v&#249;ng hỗ trợ 67 – 68, VNM sẽ sớm bứt ph&#225; để hướng tới mục ti&#234;u 82.000 VNĐ.


KHUYẾN NGHỊ CHỜ MUA VỚI CỔ PHIẾU VNM:

Giá khuyến nghị: 68.000 – 70.000 VNĐ.
Giá mục tiêu: 75.000 VNĐ (ngắn hạn 1) và 82.000 VNĐ (ngắn hạn 2), tương ứng mức sinh lời tiềm năng từ 7,1% đến 20,6%.
Quản trị rủi ro: Ngưỡng giá cắt lỗ được xác định tại 63.000 VNĐ.

1. Phân tích cơ bản
- Kết quả kinh doanh Q4/2025: VNM ghi nhận doanh thu thuần 17.034 tỷ đồng (+10,1% so với cùng kỳ), trong đó mảng xuất khẩu bứt phá mạnh mẽ với doanh thu đạt 3.188 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ).
- Lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế đạt 2.840 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 33,7% so với cùng kỳ năm 2024.
- Động lực tăng trưởng: 
+ Thị phần nội địa tiếp tục được củng cố và mảng nước ngoài tại các thị trường mới như Iraq, các quốc gia Châu Á và Châu Phi đang cho thấy tiềm năng lớn.
+ Hiệu quả từ việc tái cấu trúc kênh phân phối (kênh MT và TMĐT) đang đóng góp tích cực vào tỷ lệ ROI của các chiến dịch quảng cáo.
+ Triển vọng 2026: Giá nguyên liệu bột sữa đầu tháng 1/2026 đã giảm khoảng 17% so với giữa năm 2025, điều này được kỳ vọng sẽ giúp nới rộng biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp ngay từ Q1/2026.

2. Phân tích kỹ thuật
- Vùng hỗ trợ: Cổ phiếu đã kiểm tra thành công vùng hỗ trợ mạnh tại 67 – 68 VNĐ, trùng với đường MA(20).
- Diễn biến gần đây: Sau phiên bật tăng mạnh ngày 29/01/2026, VNM đang có dấu hiệu muốn quay lại xu hướng tăng giá trung hạn.
- Thử thách ngắn hạn: Hiện tại, cổ phiếu đang gặp khó khăn tạm thời tại vùng kháng cự 72 VNĐ và có nhịp lùi bước nhẹ.
- Nhận định: Nhịp điều chỉnh này được đánh giá mang tính chất kỹ thuật để tích lũy thêm lực. Nếu duy trì tốt trên vùng hỗ trợ 67 – 68, VNM sẽ sớm bứt phá để hướng tới mục tiêu 82.000 VNĐ.


Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VCB:

Gi&#225; mục ti&#234;u: 83.000 VNĐ, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 18,6% - 21,2%. V&#249;ng gi&#225; giải ng&#226;n l&#253; tưởng được x&#225;c định quanh mức 68.500 - 70.000 VNĐ v&#224; thực hiện cắt lỗ nếu gi&#225; rơi xuống dưới 64.800 VNĐ.

Về nội lực, VCB ghi nhận kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025 rất khả quan với lợi nhuận trước thuế đạt 11,2 ngh&#236;n tỷ đồng, ho&#224;n th&#224;nh 71% dự b&#225;o lợi nhuận cả năm. Động lực tăng trưởng ch&#237;nh đến từ mảng t&#237;n dụng c&#225; nh&#226;n (+15%) v&#224; t&#237;n dụng doanh nghiệp FDI (+17%), gi&#250;p tổng mức tăng trưởng t&#237;n dụng đạt 12,2%, cao hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh. Mặc d&#249; &#225;p lực giảm bi&#234;n l&#227;i thuần (NIM) vẫn hiện hữu do chi ph&#237; huy động vốn, nhưng ng&#226;n h&#224;ng vẫn duy tr&#236; được chất lượng t&#224;i sản vượt trội với tỷ lệ nợ xấu thấp v&#224; tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao.

Tr&#234;n g&#243;c độ kỹ thuật, cổ phiếu đang trong nhịp điều chỉnh để thiết lập v&#249;ng c&#226;n bằng mới quanh đường MA(20), tương ứng v&#249;ng gi&#225; 68.000 VNĐ. Đ&#226;y l&#224; ngưỡng hỗ trợ mạnh đ&#227; được kiểm chứng từ th&#225;ng 8/2025, tạo cơ hội t&#237;ch lũy hấp dẫn cho nh&#224; đầu tư để đ&#243;n đầu xu hướng tăng trưởng tiếp diễn v&#224;o đầu năm 2026.

Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VCB:

Giá mục tiêu: 83.000 VNĐ, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 18,6% - 21,2%. Vùng giá giải ngân lý tưởng được xác định quanh mức 68.500 - 70.000 VNĐ và thực hiện cắt lỗ nếu giá rơi xuống dưới 64.800 VNĐ.

Về nội lực, VCB ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3/2025 rất khả quan với lợi nhuận trước thuế đạt 11,2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 71% dự báo lợi nhuận cả năm. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng tín dụng cá nhân (+15%) và tín dụng doanh nghiệp FDI (+17%), giúp tổng mức tăng trưởng tín dụng đạt 12,2%, cao hơn trung bình ngành. Mặc dù áp lực giảm biên lãi thuần (NIM) vẫn hiện hữu do chi phí huy động vốn, nhưng ngân hàng vẫn duy trì được chất lượng tài sản vượt trội với tỷ lệ nợ xấu thấp và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao.

Trên góc độ kỹ thuật, cổ phiếu đang trong nhịp điều chỉnh để thiết lập vùng cân bằng mới quanh đường MA(20), tương ứng vùng giá 68.000 VNĐ. Đây là ngưỡng hỗ trợ mạnh đã được kiểm chứng từ tháng 8/2025, tạo cơ hội tích lũy hấp dẫn cho nhà đầu tư để đón đầu xu hướng tăng trưởng tiếp diễn vào đầu năm 2026.

VN-Index hiện đang nỗ lực giữ c&#226;n bằng v&#224; duy tr&#236; xu hướng Tăng d&#249; chịu &#225;p lực điều chỉnh khi thử th&#225;ch v&#249;ng cản 1.900 – 1.920 điểm. D&#242;ng tiền đang hoạt động t&#237;ch cực để hấp thụ nguồn cung tại v&#249;ng hỗ trợ 1.860 điểm v&#224; đường MA(10), gi&#250;p chỉ số duy tr&#236; trạng th&#225;i t&#237;ch cực bất chấp t&#237;n hiệu qu&#225; b&#225;n. 

Chiến lược: Tận dụng nhịp rung lắc để cơ cấu danh mục, chốt lời ngắn hạn nh&#243;m tăng nhanh v&#224; t&#237;ch lũy c&#225;c cổ phiếu đ&#227; c&#243; nền gi&#225; c&#226;n bằng.

VN-Index hiện đang nỗ lực giữ cân bằng và duy trì xu hướng Tăng dù chịu áp lực điều chỉnh khi thử thách vùng cản 1.900 – 1.920 điểm. Dòng tiền đang hoạt động tích cực để hấp thụ nguồn cung tại vùng hỗ trợ 1.860 điểm và đường MA(10), giúp chỉ số duy trì trạng thái tích cực bất chấp tín hiệu quá bán. 

Chiến lược: Tận dụng nhịp rung lắc để cơ cấu danh mục, chốt lời ngắn hạn nhóm tăng nhanh và tích lũy các cổ phiếu đã có nền giá cân bằng.