UPDATE: Một số điểm ch&#237;nh về dự thảo Th&#244;ng tư bỏ “pre-funding”

1. Kh&#244;ng y&#234;u cầu k&#253; quỹ trước giao dịch (pre-funding) 100% tiền mặt:
    - Tỷ lệ (0%-100%) v&#224; hạn mức giao dịch phụ thuộc v&#224;o thỏa thuận giữa c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#224; nh&#224; đầu tư tổ chức nước ngo&#224;i.

2. Hạn mức giao dịch:
    - Tổng tiền gửi v&#224; t&#224;i sản tương đương, tr&#225;i phiếu ch&#237;nh phủ, chứng chỉ tiền gửi, hạn mức t&#237;n dụng ng&#226;n h&#224;ng... của C&#244;ng ty chứng kho&#225;n nhưng kh&#244;ng vượt qu&#225; ch&#234;nh lệch giữa 2 lần vốn chủ sở hữu v&#224; tổng dư nợ margin hiện hữu.

3. Nh&#224; đầu tư cần đảm bảo đủ tiền mặt để Thanh to&#225;n cho giao dịch mua chứng kho&#225;n trước 16:30 ng&#224;y T+1. Nếu kh&#244;ng, chứng kho&#225;n sẽ được sửa lỗi sang t&#224;i khoản tự doanh của C&#244;ng ty chứng kho&#225;n.

4. C&#244;ng ty chứng kho&#225;n được ph&#233;p chuyển chứng kho&#225;n lại cho nh&#224; đầu tư ban đầu tr&#234;n hoặc ngo&#224;i s&#224;n giao dịch Nhưng kh&#244;ng muộn hơn T+3. Nếu kh&#244;ng, chứng kho&#225;n phải được b&#225;n tr&#234;n s&#224;n giao dịch.

5. Kh&#244;ng đề cập về những loại chứng kho&#225;n n&#224;o được ph&#233;p kh&#244;ng cần k&#253; quỹ trước giao dịch.

Tiến độ n&#226;ng hạng thị trường:

- 30/6/2024: Uỷ ban chứng kho&#225;n nh&#224; nước, Ng&#226;n h&#224;ng nh&#224; nước v&#224; bộ T&#224;i Ch&#237;nh tr&#236;nh b&#224;y giải ph&#225;p cuối c&#249;ng về n&#226;ng hạng thị trường l&#234;n Thủ tướng Ch&#237;nh phủ.
- Q3/2024: Việt Nam sửa đổi c&#225;c quy định li&#234;n quan đến y&#234;u cầu pre-funding, xử l&#253; giao dịch kh&#244;ng th&#224;nh c&#244;ng v&#224; tỷ lệ an to&#224;n vốn của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n. 
- 3/2025 hoặc 9/2025: FTSE đ&#225;nh gi&#225; v&#224; quyết định về việc n&#226;ng hạng thị trường Việt Nam. 
Kịch bản tốt nhất: Th&#225;ng 3/2025
Kịch bản cơ sở: Th&#225;ng 9/2025
- 2025-2026: T&#237;ch hợp cổ phiếu Việt Nam v&#224;o c&#225;c chỉ số thị trường mới nổi (EM) của FTSE.


UPDATE: Một số điểm chính về dự thảo Thông tư bỏ “pre-funding”

1. Không yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding) 100% tiền mặt:
    - Tỷ lệ (0%-100%) và hạn mức giao dịch phụ thuộc vào thỏa thuận giữa công ty chứng khoán và nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

2. Hạn mức giao dịch:
    - Tổng tiền gửi và tài sản tương đương, trái phiếu chính phủ, chứng chỉ tiền gửi, hạn mức tín dụng ngân hàng... của Công ty chứng khoán nhưng không vượt quá chênh lệch giữa 2 lần vốn chủ sở hữu và tổng dư nợ margin hiện hữu.

3. Nhà đầu tư cần đảm bảo đủ tiền mặt để Thanh toán cho giao dịch mua chứng khoán trước 16:30 ngày T+1. Nếu không, chứng khoán sẽ được sửa lỗi sang tài khoản tự doanh của Công ty chứng khoán.

4. Công ty chứng khoán được phép chuyển chứng khoán lại cho nhà đầu tư ban đầu trên hoặc ngoài sàn giao dịch Nhưng không muộn hơn T+3. Nếu không, chứng khoán phải được bán trên sàn giao dịch.

5. Không đề cập về những loại chứng khoán nào được phép không cần ký quỹ trước giao dịch.

Tiến độ nâng hạng thị trường:

- 30/6/2024: Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Ngân hàng nhà nước và bộ Tài Chính trình bày giải pháp cuối cùng về nâng hạng thị trường lên Thủ tướng Chính phủ.
- Q3/2024: Việt Nam sửa đổi các quy định liên quan đến yêu cầu pre-funding, xử lý giao dịch không thành công và tỷ lệ an toàn vốn của các công ty chứng khoán. 
- 3/2025 hoặc 9/2025: FTSE đánh giá và quyết định về việc nâng hạng thị trường Việt Nam. 
Kịch bản tốt nhất: Tháng 3/2025
Kịch bản cơ sở: Tháng 9/2025
- 2025-2026: Tích hợp cổ phiếu Việt Nam vào các chỉ số thị trường mới nổi (EM) của FTSE.


Chứng Khoán Maybank Đồng Nai

THỊ TRƯỜNG SẼ PHẢN ỨNG NHƯ THẾ N&#192;O KHI FED GIẢM L&#195;I SUẤT LẦN ĐẦU?

- Trung b&#236;nh, chỉ số S&amp;P 500 đ&#227; giảm 23,5% trong khoảng thời gian 195 ng&#224;y kể từ lần cắt giảm đầu ti&#234;n của Fed xuống mức thấp nhất tr&#234;n thị trường.(H1)

- Việc Fed cut rate trong bối cảnh n&#224;o mới l&#224; việc cần lưu &#253;:

1. Cắt giảm v&#236; suy tho&#225;i - rất xấu ngắn hạn/trung hạn, 3-12 th&#225;ng để phục hồi.

2. Cắt giảm v&#236; Hoảng loạn - ngắn hạn rất tệ, OK trung hạn / d&#224;i hạn, 1-3 th&#225;ng để phục hồi.

3. Cắt giảm v&#236; B&#236;nh thường h&#243;a - tiềm năng giảm nhỏ ngắn hạn v&#224; rất tốt trung hạn, d&#224;i hạn


Liệu khi Fed bắt đầu cắt giảm l&#227;i suất v&#224;o th&#225;ng 9/2024 thị trường sẽ phản ứng ra sao?

THỊ TRƯỜNG SẼ PHẢN ỨNG NHƯ THẾ NÀO KHI FED GIẢM LÃI SUẤT LẦN ĐẦU?

- Trung bình, chỉ số S&P 500 đã giảm 23,5% trong khoảng thời gian 195 ngày kể từ lần cắt giảm đầu tiên của Fed xuống mức thấp nhất trên thị trường.(H1)

- Việc Fed cut rate trong bối cảnh nào mới là việc cần lưu ý:

1. Cắt giảm vì suy thoái - rất xấu ngắn hạn/trung hạn, 3-12 tháng để phục hồi.

2. Cắt giảm vì Hoảng loạn - ngắn hạn rất tệ, OK trung hạn / dài hạn, 1-3 tháng để phục hồi.

3. Cắt giảm vì Bình thường hóa - tiềm năng giảm nhỏ ngắn hạn và rất tốt trung hạn, dài hạn


Liệu khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9/2024 thị trường sẽ phản ứng ra sao?

PVS: HƯỞNG LỢI TỪ NHU CẦU NĂNG LƯỢNG GIA TĂNG MẠNH MẼ

Khuyến nghị: MUA

Gi&#225; kỳ vọng:  51,656

Đ&#243;ng cửa ng&#224;y 15/07/2024: 43,000

Lợi nhuận kỳ vọng:  20.1%


Dự ph&#243;ng KQKD v&#224; Định gi&#225;:

Ước t&#237;nh KQKD năm 2024:

Ch&#250;ng t&#244;i đưa ra ước t&#237;nh KQKD năm 2024 của PVS với doanh thu đạt 26,313 tỷ đồng (+36% YoY) v&#224; LNST đạt 1,309 tỷ đồng (+24% YoY), với c&#225;c giả định sau:

Backlog mảng M&amp;C tăng mạnh v&#224; doanh thu c&#225;c mảng kh&#225;c tăng trưởng nhờ hoạt động khai th&#225;c dầu kh&#237; trong khu vực s&#244;i động.
Bi&#234;n LNG mảng M&amp;C tăng l&#234;n mức 3.3% nhờ tối ưu chi ph&#237;.
Gi&#225; cước FSO/FPSO cải thiện sau khi k&#253; lại hợp đồng.
Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị:

Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị MUA đối với PVS với gi&#225; khuyến nghị l&#224; 51,656 VNĐ/CP, tương ứng với tiềm năng tăng gi&#225; l&#224; 20.1% so với gi&#225; hiện tại l&#224; 43,000 VNĐ/CP.

Rủi ro đối với khuyến nghị của ch&#250;ng t&#244;i:

Dự &#225;n L&#244; B &#212; M&#244;n chậm tiến độ.

PVS: HƯỞNG LỢI TỪ NHU CẦU NĂNG LƯỢNG GIA TĂNG MẠNH MẼ

Khuyến nghị: MUA

Giá kỳ vọng:  51,656

Đóng cửa ngày 15/07/2024: 43,000

Lợi nhuận kỳ vọng:  20.1%


Dự phóng KQKD và Định giá:

Ước tính KQKD năm 2024:

Chúng tôi đưa ra ước tính KQKD năm 2024 của PVS với doanh thu đạt 26,313 tỷ đồng (+36% YoY) và LNST đạt 1,309 tỷ đồng (+24% YoY), với các giả định sau:

Backlog mảng M&C tăng mạnh và doanh thu các mảng khác tăng trưởng nhờ hoạt động khai thác dầu khí trong khu vực sôi động.
Biên LNG mảng M&C tăng lên mức 3.3% nhờ tối ưu chi phí.
Giá cước FSO/FPSO cải thiện sau khi ký lại hợp đồng.
Định giá và khuyến nghị:

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với PVS với giá khuyến nghị là 51,656 VNĐ/CP, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 20.1% so với giá hiện tại là 43,000 VNĐ/CP.

Rủi ro đối với khuyến nghị của chúng tôi:

Dự án Lô B Ô Môn chậm tiến độ.

HPG: Update doanh số b&#225;n h&#224;ng th&#225;ng 6/2024


- Ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy sự phục hồi doanh số đ&#227; tạm thời bị chững lại, nhưng sản lượng b&#225;n h&#224;ng trong th&#225;ng 6 vẫn ở mức tốt.
- Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng sản lượng b&#225;n h&#224;ng sẽ duy tr&#236; quanh mức n&#224;y hoặc thấp hơn trong những th&#225;ng tới của Q3/2024, do m&#249;a thấp điểm đối với thị trường trong nước v&#224; khả năng nhu cầu từ thị trường nước ngo&#224;i thấp hơn bởi một số thay đổi về ch&#237;nh s&#225;ch gần đ&#226;y v&#224; ảnh hưởng c&#243; độ trễ của ch&#237;nh s&#225;ch tăng l&#227;i suất gần đ&#226;y tại c&#225;c thị trường xuất khẩu.

* Ngo&#224;i ra, ch&#250;ng t&#244;i dự kiến LNST trong Q2/2024 sẽ đạt 3,200 tỷ đồng.

HPG: Update doanh số bán hàng tháng 6/2024


- Chúng tôi nhận thấy sự phục hồi doanh số đã tạm thời bị chững lại, nhưng sản lượng bán hàng trong tháng 6 vẫn ở mức tốt.
- Chúng tôi kỳ vọng sản lượng bán hàng sẽ duy trì quanh mức này hoặc thấp hơn trong những tháng tới của Q3/2024, do mùa thấp điểm đối với thị trường trong nước và khả năng nhu cầu từ thị trường nước ngoài thấp hơn bởi một số thay đổi về chính sách gần đây và ảnh hưởng có độ trễ của chính sách tăng lãi suất gần đây tại các thị trường xuất khẩu.

* Ngoài ra, chúng tôi dự kiến LNST trong Q2/2024 sẽ đạt 3,200 tỷ đồng.

Linh Hoàng Thùy

DERIVAL - STOCK

Rợ Lèu Ngắy

Huỳnh Thiên Trúc

CP Việt

Phát Đạt Nguyễn

Happy.Live

Goku

son nguyen truong

 Nhà Buôn Cổ Phiếu

Người Từng Trải 

Northbear

Chứng Khoán Vô Thường

H-P-X Lối Cũ Ta Về

Nguyễn Minh Chính

Công Ngân

Nguyễn Tuyên - 0971918222

Trần Hà (Uperfin)

Đam Mê Chiên Chứng

Trần Hằng

Hữu Khải 0395089595

Đức Tân 

Đoàn Quang Kiên

CHỨNG KHOÁN TÍM

Ngọc Huyền

VY VY STOCK

Phái Sinh Triệu Phú

TheGod

Bắt Mạch Thị Trường 

Nam Tran

Chứng khoán Trần Cảnh