Về FRT
C&#243; 2 mảng kinh doanh ch&#237;nh l&#224; đồ điện tử (FPT Shop) v&#224; thuốc (Long Ch&#226;u)
Về t&#224;i ch&#237;nh:
L&#224; doanh nghiệp thương mại n&#234;n t&#224;i sản chủ yếu l&#224; h&#224;ng tồn kho (48% tổng t&#224;i sản). Tiền mặt, phải thu l&#224; phần c&#242;n lại. Cuối 2021, vay r&#242;ng 3100 tỷ, vốn chủ chỉ 1979 tỷ. Việc d&#249;ng tỉ lệ đ&#242;n bẩy cao c&#243; thể do trong năm FRT mở rộng mạnh chuỗi nh&#224; thuốc Long Ch&#226;u (mở mới 200 cửa h&#224;ng trong 2021) n&#226;ng tổng số cửa h&#224;ng l&#234;n 400. Ri&#234;ng qu&#253; 4 năm 2021 mở mới gần 100 cửa h&#224;ng Long Ch&#226;u. 
=&gt; Tỷ lệ sử dụng đ&#242;n bẩy rất cao. Cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh rủi ro.
Về kinh doanh
Doanh thu FPT Shop năm 2021 đạt 18.558 tỷ, tăng 38% so với c&#249;ng kỳ. Doanh thu Long Ch&#226;u đạt 3.977 tỷ, tăng 234% so với c&#249;ng kỳ. Tỷ trọng doanh thu Long Ch&#226;u l&#224; 18% tr&#234;n tổng doanh thu. Số lượng cửa h&#224;ng FPT shop l&#224; 647, Long Ch&#226;u l&#224; 400.
Nhưng chuỗi Long Ch&#226;u mới bắt đầu c&#243; l&#227;i nhẹ (tho&#225;t lỗ) n&#234;n việc kỳ vọng chuỗi n&#224;y đ&#243;ng g&#243;p lớn v&#224;o lợi nhuận của FRT c&#242;n kh&#225; sớm. (Nhiều chuỗi nh&#224; thuốc thường kinh doanh kh&#244;ng c&#243; l&#227;i, v&#237; dụ chuỗi nh&#224; thuốc lớn nhất VN Pharmacity)
Doanh thu v&#224; lợi nhuận qu&#253; 4 2021 đột biến đến từ chuỗi FPT Shop. Nguy&#234;n nh&#226;n l&#224; gi&#225; đồ điện tử c&#243; xu hướng tăng l&#234;n (do t&#236;nh trạng thiếu chip tr&#234;n to&#224;n cầu) đồng thời việc Apple ra sản phẩm mới Iphone 13 serries được người d&#249;ng ch&#224;o đ&#243;n nhiệt t&#236;nh khiến doanh thu v&#224; lợi nhuận của doanh nghiệp tăng.
Kỳ vọng với FRT l&#224; gi&#225; đồ điện tử c&#242;n giữ xu hướng tăng l&#234;n. Apple sắp ra mắt sản phẩm mới Iphone 14 series v&#224; Macbook Pro 2022. L&#227;i từ chuỗi Long Ch&#226;u tăng dần l&#234;n.
Rủi ro của FRT l&#224;: T&#236;nh trạng đứt g&#227;y chuỗi cung ứng do dịch bệnh dần được giải quyết, t&#236;nh trạng khan hiếm chip được giải quyết sẽ hạn chế đ&#224; tăng gi&#225; của đồ điện tử. Sản phẩm mới của Apple c&#243; thể được ch&#224;o đ&#243;n nhiệt t&#236;nh hoặc kh&#244;ng. Chuỗi Long Ch&#226;u đ&#243;ng g&#243;p &#237;t v&#224;o lợi nhuận.
Với gi&#225; hiện tại 102.5 P/e của FRT l&#224; 18.2. Để mức gi&#225; hiện tại được cho l&#224; hợp l&#253;, lợi nhuận 4 qu&#253; của FRT cần đạt 900 tỷ trong 2 năm tới. Tương đương lợi nhuận trung b&#236;nh 225 tỷ/qu&#253;. Mức lợi nhuận n&#224;y kh&#225; kh&#243; để đạt được. Như vậy c&#243; thể coi mức gi&#225; hiện tại của FRT l&#224; đắt, kh&#244;ng hấp dẫn, v&#224; kh&#244;ng đủ bi&#234;n an to&#224;n để đầu tư.

Về FRT
Có 2 mảng kinh doanh chính là đồ điện tử (FPT Shop) và thuốc (Long Châu)
Về tài chính:
Là doanh nghiệp thương mại nên tài sản chủ yếu là hàng tồn kho (48% tổng tài sản). Tiền mặt, phải thu là phần còn lại. Cuối 2021, vay ròng 3100 tỷ, vốn chủ chỉ 1979 tỷ. Việc dùng tỉ lệ đòn bẩy cao có thể do trong năm FRT mở rộng mạnh chuỗi nhà thuốc Long Châu (mở mới 200 cửa hàng trong 2021) nâng tổng số cửa hàng lên 400. Riêng quý 4 năm 2021 mở mới gần 100 cửa hàng Long Châu. 
=> Tỷ lệ sử dụng đòn bẩy rất cao. Cơ cấu tài chính rủi ro.
Về kinh doanh
Doanh thu FPT Shop năm 2021 đạt 18.558 tỷ, tăng 38% so với cùng kỳ. Doanh thu Long Châu đạt 3.977 tỷ, tăng 234% so với cùng kỳ. Tỷ trọng doanh thu Long Châu là 18% trên tổng doanh thu. Số lượng cửa hàng FPT shop là 647, Long Châu là 400.
Nhưng chuỗi Long Châu mới bắt đầu có lãi nhẹ (thoát lỗ) nên việc kỳ vọng chuỗi này đóng góp lớn vào lợi nhuận của FRT còn khá sớm. (Nhiều chuỗi nhà thuốc thường kinh doanh không có lãi, ví dụ chuỗi nhà thuốc lớn nhất VN Pharmacity)
Doanh thu và lợi nhuận quý 4 2021 đột biến đến từ chuỗi FPT Shop. Nguyên nhân là giá đồ điện tử có xu hướng tăng lên (do tình trạng thiếu chip trên toàn cầu) đồng thời việc Apple ra sản phẩm mới Iphone 13 serries được người dùng chào đón nhiệt tình khiến doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp tăng.
Kỳ vọng với FRT là giá đồ điện tử còn giữ xu hướng tăng lên. Apple sắp ra mắt sản phẩm mới Iphone 14 series và Macbook Pro 2022. Lãi từ chuỗi Long Châu tăng dần lên.
Rủi ro của FRT là: Tình trạng đứt gãy chuỗi cung ứng do dịch bệnh dần được giải quyết, tình trạng khan hiếm chip được giải quyết sẽ hạn chế đà tăng giá của đồ điện tử. Sản phẩm mới của Apple có thể được chào đón nhiệt tình hoặc không. Chuỗi Long Châu đóng góp ít vào lợi nhuận.
Với giá hiện tại 102.5 P/e của FRT là 18.2. Để mức giá hiện tại được cho là hợp lý, lợi nhuận 4 quý của FRT cần đạt 900 tỷ trong 2 năm tới. Tương đương lợi nhuận trung bình 225 tỷ/quý. Mức lợi nhuận này khá khó để đạt được. Như vậy có thể coi mức giá hiện tại của FRT là đắt, không hấp dẫn, và không đủ biên an toàn để đầu tư.

Minh Khôi

Linh Hoàng Thùy

Giáo trẻ