TIP nh&#236;n chung về sức khỏe l&#224; tốt, chỉ số t&#224;i ch&#237;nh ok, nợ vay kh&#244;ng c&#243;, FCF dương, c&#242;n 1 cục LN chưa ph&#226;n phối lớn, khả năng chia tiền 2025 l&#224; ho&#224;n to&#224;n c&#243; khả năng.
Cơ bản DN cũng r&#245; r&#224;ng, tỷ trọng doanh thu chủ yếu đến từ thu ph&#237; KCN (35%), xử l&#253; nước thải (14%), cung cấp nước (14%), doanh thu BĐS từ Cty T&#237;n Khải v&#224; Thống Nhất. Mấy c&#225;i cho thu&#234; Kios chưa ra được h&#224;ng doanh thu b&#233; tẹo. V&#224; phần chia cổ tức 45% từ KCN Long Kh&#225;nh khoảng 10 tỷ.
C&#243; lẽ c&#243; 3 vấn đề lớn nhất m&#224; TIP đang gặp phải:
- Một l&#224; dư địa hiện tại đ&#227; hết, T&#237;n Khải đ&#227; b&#225;n gần hết, Thống Nhất kế hoạch 2025 giảm, KDC Tam Phước cũng xong, doanh thu từ cung cấp nước, xử l&#253; nước v&#224; thu ph&#237; KCN hầu như l&#224; ổn định vậy rồi, 2025 kinh tế đi xuống th&#236; việc cho thu&#234; Kios cũng kh&#244;ng ngon
- Hai l&#224; 1000 tỷ g&#243;p v&#224;o Phước An, hiện tại cho d&#242;ng l&#227;i hơn 100 tỷ, nhưng 2025 l&#227;nh đạo n&#243;i Phước An chưa đủ điều kiện ghi nhận l&#227;i v&#224;o BCTC n&#234;n doanh thu t&#224;i ch&#237;nh sẽ giảm. V&#224; thu hồi hay chuyển đổi 60 ha đất vẫn c&#242;n l&#224; c&#226;u hỏi. V&#237; dụ nếu mất cục 1k tỷ n&#224;y th&#236; FCF &#226;m năng, LN mất một nửa, k&#232;o n&#224;y th&#236; xấu
- Ba l&#224; FDI đang c&#243; xu hướng r&#250;t r&#242;ng khỏi VN do chiến tranh TM, m&#224; DN đang c&#243; Quỹ ngoại nắm hơn 20%, chỗ n&#224;y cũng cần phải lưu &#253;.
M&#236;nh thử định gi&#225; theo chiết khấu FCF cho DN th&#236; hiện đang 25k/cp, nếu mất cục Phước An th&#236; chỉ c&#242;n 12k/cp, c&#242;n nếu PA ổn, bắt đầu c&#243; l&#227;i v&#224; cổ tức như KCN Long Kh&#225;nh th&#236; ra gi&#225; 34k/cp

T&#250;m v&#225;y lại, con n&#224;y c&#243; 1 game nằm ở Phước An, ngo&#224;i ra th&#236; kh&#244;ng thấy dư địa tăng trưởng. C&#243; th&#244;ng tin nội t&#236;nh th&#236; ăn


TIP nhìn chung về sức khỏe là tốt, chỉ số tài chính ok, nợ vay không có, FCF dương, còn 1 cục LN chưa phân phối lớn, khả năng chia tiền 2025 là hoàn toàn có khả năng.
Cơ bản DN cũng rõ ràng, tỷ trọng doanh thu chủ yếu đến từ thu phí KCN (35%), xử lý nước thải (14%), cung cấp nước (14%), doanh thu BĐS từ Cty Tín Khải và Thống Nhất. Mấy cái cho thuê Kios chưa ra được hàng doanh thu bé tẹo. Và phần chia cổ tức 45% từ KCN Long Khánh khoảng 10 tỷ.
Có lẽ có 3 vấn đề lớn nhất mà TIP đang gặp phải:
- Một là dư địa hiện tại đã hết, Tín Khải đã bán gần hết, Thống Nhất kế hoạch 2025 giảm, KDC Tam Phước cũng xong, doanh thu từ cung cấp nước, xử lý nước và thu phí KCN hầu như là ổn định vậy rồi, 2025 kinh tế đi xuống thì việc cho thuê Kios cũng không ngon
- Hai là 1000 tỷ góp vào Phước An, hiện tại cho dòng lãi hơn 100 tỷ, nhưng 2025 lãnh đạo nói Phước An chưa đủ điều kiện ghi nhận lãi vào BCTC nên doanh thu tài chính sẽ giảm. Và thu hồi hay chuyển đổi 60 ha đất vẫn còn là câu hỏi. Ví dụ nếu mất cục 1k tỷ này thì FCF âm năng, LN mất một nửa, kèo này thì xấu
- Ba là FDI đang có xu hướng rút ròng khỏi VN do chiến tranh TM, mà DN đang có Quỹ ngoại nắm hơn 20%, chỗ này cũng cần phải lưu ý.
Mình thử định giá theo chiết khấu FCF cho DN thì hiện đang 25k/cp, nếu mất cục Phước An thì chỉ còn 12k/cp, còn nếu PA ổn, bắt đầu có lãi và cổ tức như KCN Long Khánh thì ra giá 34k/cp

Túm váy lại, con này có 1 game nằm ở Phước An, ngoài ra thì không thấy dư địa tăng trưởng. Có thông tin nội tình thì ăn


Ngao Du

Nay rảnh rỗi, m&#236;nh t&#236;m hiểu thử DN n&#224;y, l&#244;i nghị quyết DHCD 2016 ra đọc, cổ đ&#244;ng hỏi chủ tạch HAR sao M&amp;A 1 t&#225; c&#244;ng ty nhưng kh&#244;ng thấy ghi nhận. Th&#236; chủ tạch trả lời  &quot;tui lấy danh nghĩa c&#225; nh&#226;n để th&#226;u t&#243;m cho thủ tục n&#243; dễ, sau n&#224;y chuyển lại cho cty&quot;
Vậy m&#224; đến 2024, vẫn chưa thấy g&#236;, khổ th&#226;n cổ đ&#244;ng.

Soi tới c&#225;i BCTC th&#236; DN kh&#244;ng nợ, nhưng cũng chả c&#242;n 1 dự &#225;n gối đầu, tồn kho = 0, to&#224;n bộ đều đ&#227; chuyển đi đ&#226;u đ&#243;, để lại c&#225;i x&#225;c c&#244;ng ty 1k tỷ, kh&#244;ng nợ vay, qu&#225; đẹp để thu h&#250;t người mua cổ phần, c&#242;n c&#225;i c&#244;ng ty G Invest v&#224; 1 lốc cty li&#234;n kết th&#236; b&#225;o c&#225;o to&#224;n lỗ - 9x% kia d&#242;ng tiền lưu chuyển ra sao th&#236; c&#243; &#244;ng trời biết &#128517;

P/S: vừa rồi 2023 l&#234;n b&#225;o t&#237;nh mua l&#244; thủ đức 300 tỷ, m&#224; soi m&#227;i tới 2024 vẫn chưa thấy book khoản n&#224;o, vậy l&#224; mua dữ chưa 

Nay rảnh rỗi, mình tìm hiểu thử DN này, lôi nghị quyết DHCD 2016 ra đọc, cổ đông hỏi chủ tạch HAR sao M&A 1 tá công ty nhưng không thấy ghi nhận. Thì chủ tạch trả lời  "tui lấy danh nghĩa cá nhân để thâu tóm cho thủ tục nó dễ, sau này chuyển lại cho cty"
Vậy mà đến 2024, vẫn chưa thấy gì, khổ thân cổ đông.

Soi tới cái BCTC thì DN không nợ, nhưng cũng chả còn 1 dự án gối đầu, tồn kho = 0, toàn bộ đều đã chuyển đi đâu đó, để lại cái xác công ty 1k tỷ, không nợ vay, quá đẹp để thu hút người mua cổ phần, còn cái công ty G Invest và 1 lốc cty liên kết thì báo cáo toàn lỗ - 9x% kia dòng tiền lưu chuyển ra sao thì có ông trời biết 😅

P/S: vừa rồi 2023 lên báo tính mua lô thủ đức 300 tỷ, mà soi mãi tới 2024 vẫn chưa thấy book khoản nào, vậy là mua dữ chưa 

Cao nh&#226;n SPM cho m&#236;nh hỏi t&#237;, Cty n&#224;y t&#224;i sản lớn hầu hết đến từ khoản phải thu của Cty dược Đ&#244; Th&#224;nh, nhưng Cty Đ&#244; Th&#224;nh n&#224;y cũng l&#224; cty SPM, n&#234;n t&#237;nh ra khoản phải thu tr&#234;n cũng chỉ l&#224; x&#224;o qua lại giữa 2 cty chứ tải sản thực tế l&#224; 0 đ&#250;ng k c&#225;c b&#225;c 

Cao nhân SPM cho mình hỏi tí, Cty này tài sản lớn hầu hết đến từ khoản phải thu của Cty dược Đô Thành, nhưng Cty Đô Thành này cũng là cty SPM, nên tính ra khoản phải thu trên cũng chỉ là xào qua lại giữa 2 cty chứ tải sản thực tế là 0 đúng k các bác 