PVS: Triển vọng doanh thu t&#237;ch cực
1. Tổng quan
- Gi&#225; mục ti&#234;u 6 th&#225;ng - 1 năm: 33.000 đồng/cổ phiếu (+22,7% so với gi&#225; KN mua 26.900 đồng/cổ phiếu)
- EPS dự ph&#243;ng 2025: 2.478 đồng/cổ phiếu (tăng trưởng 14% so với năm trước)
- Hệ số P/E v&#224; P/B dự ph&#243;ng: 11x v&#224; 0,9x (thấp hơn bi&#234;n độ lịch sử)
2. Điểm nhấn kinh doanh
- Backlog lớn: Tổng gi&#225; trị backlog đạt khoảng 2,5 tỷ USD, trong đ&#243; c&#243; c&#225;c dự &#225;n lớn như L&#244; B, Lạc Đ&#224; V&#224;ng v&#224; trang trại điện gi&#243; Orsted. C&#244;ng ty cũng kỳ vọng sắp k&#253; th&#234;m hợp đồng mới trị gi&#225; 400 triệu USD từ một dự &#225;n dầu kh&#237; trong nước.
- Mảng EPC tăng trưởng mạnh: Doanh thu qu&#253; 1/2025 đạt 4.000 tỷ đồng, tăng 122% so với c&#249;ng kỳ. Dự kiến bi&#234;n lợi nhuận EPC sẽ cải thiện từ năm 2027-2028 nhờ tối ưu h&#243;a chi ph&#237; đầu tư v&#224; tham gia c&#225;c dự &#225;n dầu kh&#237; trong nước c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao hơn.
- FSO/FPSO đ&#243;ng g&#243;p lớn: C&#244;ng ty đ&#227; thắng thầu cung cấp 2 FSO cho c&#225;c dự &#225;n L&#244; B v&#224; Lạc Đ&#224; V&#224;ng (gi&#225; trị hợp đồng 10.000 tỷ đồng), với thời hạn hợp đồng 15 năm. PVS hiện đang vận h&#224;nh 6 FSO với mức đ&#243;ng g&#243;p LNTT h&#224;ng năm chiếm từ 50-60% tổng lợi nhuận trước thuế của PVS.
- Doanh thu Q1/2025: 6.000 tỷ đồng (tăng 62% so với c&#249;ng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 384 tỷ đồng (+4,4% so với c&#249;ng kỳ). Tuy nhi&#234;n, nếu loại trừ khoản lợi nhuận tỷ gi&#225; v&#224; định gi&#225; lại t&#224;i sản (130 tỷ đồng), lợi nhuận trước thuế giảm 66% svck do chi ph&#237; quản l&#253; tăng mạnh (dự ph&#242;ng nợ phải thu kh&#243; đ&#242;i).
3. Rủi ro cần lưu &#253;
- Bi&#234;n lợi nhuận thấp ở mảng EPC: Mức bi&#234;n lợi nhuận gộp hiện chỉ 1,2%, thấp hơn so với giai đoạn 2013-2015 (~4-5%). Dự b&#225;o bi&#234;n lợi nhuận sẽ cải thiện nhưng cần chờ giai đoạn 2027-2028.
- Gi&#225; dầu giảm: C&#243; thể ảnh hưởng đến t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư, mặc d&#249; backlog lớn gi&#250;p giảm thiểu rủi ro trong ngắn hạn.
- Chi ph&#237; vốn lớn: PVS c&#243; kế hoạch đầu tư mạnh (~5.000 tỷ đồng năm 2025 v&#224; 27.000 tỷ đồng giai đoạn 2026-2030), g&#226;y &#225;p lực l&#234;n d&#242;ng tiền trong ngắn hạn.
&#128073; C&#225;c bạn tham gia ROOM ZALO để biết th&#244;ng tin chi tiết: Link để dưới phần b&#236;nh luận.
#PVS #canslimpre #TSIstock #NguyenTungTSI

PVS: Triển vọng doanh thu tích cực
1. Tổng quan
- Giá mục tiêu 6 tháng - 1 năm: 33.000 đồng/cổ phiếu (+22,7% so với giá KN mua 26.900 đồng/cổ phiếu)
- EPS dự phóng 2025: 2.478 đồng/cổ phiếu (tăng trưởng 14% so với năm trước)
- Hệ số P/E và P/B dự phóng: 11x và 0,9x (thấp hơn biên độ lịch sử)
2. Điểm nhấn kinh doanh
- Backlog lớn: Tổng giá trị backlog đạt khoảng 2,5 tỷ USD, trong đó có các dự án lớn như Lô B, Lạc Đà Vàng và trang trại điện gió Orsted. Công ty cũng kỳ vọng sắp ký thêm hợp đồng mới trị giá 400 triệu USD từ một dự án dầu khí trong nước.
- Mảng EPC tăng trưởng mạnh: Doanh thu quý 1/2025 đạt 4.000 tỷ đồng, tăng 122% so với cùng kỳ. Dự kiến biên lợi nhuận EPC sẽ cải thiện từ năm 2027-2028 nhờ tối ưu hóa chi phí đầu tư và tham gia các dự án dầu khí trong nước có biên lợi nhuận cao hơn.
- FSO/FPSO đóng góp lớn: Công ty đã thắng thầu cung cấp 2 FSO cho các dự án Lô B và Lạc Đà Vàng (giá trị hợp đồng 10.000 tỷ đồng), với thời hạn hợp đồng 15 năm. PVS hiện đang vận hành 6 FSO với mức đóng góp LNTT hàng năm chiếm từ 50-60% tổng lợi nhuận trước thuế của PVS.
- Doanh thu Q1/2025: 6.000 tỷ đồng (tăng 62% so với cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 384 tỷ đồng (+4,4% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, nếu loại trừ khoản lợi nhuận tỷ giá và định giá lại tài sản (130 tỷ đồng), lợi nhuận trước thuế giảm 66% svck do chi phí quản lý tăng mạnh (dự phòng nợ phải thu khó đòi).
3. Rủi ro cần lưu ý
- Biên lợi nhuận thấp ở mảng EPC: Mức biên lợi nhuận gộp hiện chỉ 1,2%, thấp hơn so với giai đoạn 2013-2015 (~4-5%). Dự báo biên lợi nhuận sẽ cải thiện nhưng cần chờ giai đoạn 2027-2028.
- Giá dầu giảm: Có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, mặc dù backlog lớn giúp giảm thiểu rủi ro trong ngắn hạn.
- Chi phí vốn lớn: PVS có kế hoạch đầu tư mạnh (~5.000 tỷ đồng năm 2025 và 27.000 tỷ đồng giai đoạn 2026-2030), gây áp lực lên dòng tiền trong ngắn hạn.
👉 Các bạn tham gia ROOM ZALO để biết thông tin chi tiết: Link để dưới phần bình luận.
#PVS #canslimpre #TSIstock #NguyenTungTSI

Nguyễn Tùng TSI

Đ&#244;i khi cứ ngồi im 1 chỗ l&#224; c&#243; qu&#224;. Kh&#244;ng cần nhảy nh&#243;t nhiều l&#224;m g&#236; c&#225;c b&#225;c a.

Đôi khi cứ ngồi im 1 chỗ là có quà. Không cần nhảy nhót nhiều làm gì các bác a.