VN-Index được kỳ vọng duy trì đà tăng và hướng tới 1.850 điểm, song thị trường phân hóa mạnh, cơ hội không nhiều, nhà đầu tư nên giải ngân chọn lọc.

Nhận định thị trường

Các công ty chứng khoán cho rằng thị trường vẫn duy trì xu hướng phục hồi, song diễn biến phân hóa và thiếu cơ hội tăng trưởng rõ rệt khiến chiến lược đầu tư cần thận trọng và chọn lọc hơn.

Theo CTCK Vietcombank (VCBS), việc thị trường đóng cửa tăng nhẹ và giữ được xu hướng tăng chủ đạo là tín hiệu tích cực. Nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu đang có quán tính tăng tốt trong danh mục. 

Đồng thời, có thể tận dụng các nhịp rung lắc trong phiên để gia tăng tỷ trọng ở những mã có nền tảng cơ bản vững chắc, xu hướng tăng rõ ràng và thu hút dòng tiền chủ động.

Trong khi đó, CTCK SHS đánh giá xu hướng chung của thị trường đang dần cải thiện sau giai đoạn suy giảm và phục hồi. Động lực chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn và nhóm bất động sản, trong khi phần lớn các nhóm ngành khác diễn biến kém tích cực, trong bối cảnh áp lực lạm phát còn cao. 

Bên cạnh yếu tố trong nước, rủi ro từ thị trường quốc tế vẫn hiện hữu khi căng thẳng địa chính trị chưa hạ nhiệt, gây áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu. SHS cho rằng cơ hội đầu tư tăng trưởng hiện không nhiều, thị trường cũng chưa ở vùng định giá hấp dẫn, do đó nhà đầu tư chỉ nên cân nhắc giải ngân tại các vùng giá thấp khi thị trường điều chỉnh.

Ở góc nhìn tích cực hơn, CTCK Tiên Phong (TPBS) dự báo VN-Index có thể mở rộng nhịp phục hồi thành một xu hướng tăng mới, với mục tiêu hướng tới vùng 1.850 điểm trong ngắn hạn. 

Trong kịch bản này, các nhịp điều chỉnh được xem là cơ hội để mua vào với mức giá hợp lý. TPBS khuyến nghị tiếp tục nắm giữ các vị thế hiện có, đồng thời mua mới có chọn lọc trong các nhịp điều chỉnh lành mạnh. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần cân nhắc giảm tỷ trọng khi chỉ số tiệm cận vùng mục tiêu hoặc đánh mất ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh 1.686 điểm.

Nhóm nào kỳ vọng dẫn dắt?

Thị trường được đánh giá sẽ giữ xu hướng tăng từ nay đến cuối năm, với câu chuyện nâng hạng đóng vai trò chất xúc tác.

Xét các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng, ông Trương Hiền Phương đánh giá, nhóm vốn hóa lớn, có nội lực tốt sẽ thu hút nhà đầu tư. Trong đó, các cổ phiếu thuộc rổ VN30 được đánh giá là hưởng lợi trực tiếp, nhờ quy mô vốn hóa lớn, thanh khoản cao, nền tảng kinh doanh ổn định và minh bạch - những tiêu chí quan trọng đối với các quỹ đầu tư nước ngoài.

Bên cạnh đó, các doanh nghiệp có nội lực tốt, thể hiện qua tăng trưởng kết quả kinh doanh, chiến lược phát triển rõ ràng và đội ngũ lãnh đạo chất lượng, cũng là nhóm đáng chú ý. Đây là các cổ phiếu có khả năng thu hút dòng tiền bền vững, không chỉ trong ngắn hạn mà còn trong dài hạn.

Ở góc độ chiến lược, SSI Research cho rằng, với cách tiếp cận chọn lọc, nhà đầu tư có thể tập trung vào ba nhóm chính. Thứ nhất là các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý I/2026 và duy trì đà tích cực sang quý II. Thứ hai là nhóm doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán lành mạnh, với vị thế tiền mặt ròng cao. Thứ ba là nhóm doanh nghiệp có mức độ hưởng lợi rõ ràng từ dòng vốn liên quan đến nâng hạng.

Ở bình diện rộng hơn, thị trường hiện đang đón nhận nhiều tín hiệu tích cực từ cả trong và ngoài nước. Trên thế giới, căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt. Trong nước, kỳ vọng vào Chính phủ nhiệm kỳ mới cùng định hướng điều hành ổn định đang củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Thực tế cho thấy, thị trường đã bắt đầu phản ứng tích cực khi nhanh chóng tìm lại điểm cân bằng sau nhịp điều chỉnh mạnh trước đó. Sự hồi phục này, vì vậy, phần nào phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế và chính sách trong thời gian tới.

Nhóm ngành dẫn dắt dòng tiền

Về triển vọng các nhóm ngành dẫn dắt, ông Trương Hiền Phương cho rằng, ngành chứng khoán là điểm sáng trong bối cảnh thanh khoản thị trường gia tăng. Theo đó, doanh thu từ môi giới, cho vay ký quỹ, tự doanh và tư vấn tài chính đều có khả năng cải thiện, qua đó thúc đẩy lợi nhuận của các công ty trong ngành.

Các cổ phiếu liên quan đến đầu tư công cũng được đánh giá hưởng lợi rõ nét khi các dự án hạ tầng quy mô lớn tiếp tục được đẩy mạnh, như đường sắt cao tốc Bắc - Nam, hệ thống metro tại các đô thị lớn, hay các tuyến cao tốc, đường vành đai. Điều này mở ra dư địa tăng trưởng cho các doanh nghiệp xây dựng và vật liệu như thép, xi măng, đá…

Trong khi đó, nhóm ngân hàng - trụ cột của nền kinh tế - được dự báo tăng trưởng theo hướng ổn định hơn là bứt phá. Nguyên nhân là do ngành này phải cân bằng giữa mục tiêu lợi nhuận và vai trò điều tiết vĩ mô, khiến dư địa tăng trưởng ngắn hạn phần nào bị hạn chế. Theo đó, cổ phiếu ngân hàng được dự báo duy trì sự ổn định, khó có đột biến.

“Dòng tiền có xu hướng ưu tiên các nhóm có thanh khoản cao. Theo tôi, nhóm chứng khoán sẽ đóng vai trò dẫn dắt, tiếp đến là nhóm đầu tư công (xây dựng, vật liệu xây dựng…), bất động sản dân dụng, bất động sản khu công nghiệp và thép. Đây đều là các nhóm ngành có độ nhạy cao với dòng tiền và kỳ vọng tăng trưởng, đồng thời sở hữu vốn hóa lớn và thanh khoản tốt - yếu tố quan trọng để thu hút dòng vốn ngoại trong bối cảnh nâng hạng”, ông Trương Hiền Phương nhận định.

Ở cấp độ doanh nghiệp, SSI Research cho biết, các ngân hàng, công ty chứng khoán và doanh nghiệp tiêu dùng hàng đầu đang đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận từ 10-30% trong năm 2026. Cụ thể, trong nhóm ngân hàng, MBB đặt kế hoạch tăng trưởng 15%, VPB 35%, HDB 41%, TCB từ 7,5-15%, ACB 14%, STB 6%. Ở nhóm chứng khoán, HCM đặt mục tiêu tăng trưởng 56%, VPX 44%, VCI 41%, SSI 15%, TCX 6%. Nhóm bất động sản ghi nhận VIC đặt mục tiêu tăng trưởng 126%, VHM 15%, KDH 43%, TAL 273%, NLG 3%. Ở nhóm thép và đầu tư công, HPG đặt mục tiêu tăng trưởng 42%, HT1 46%...

Định giá hấp dẫn

Ở góc độ định giá, theo SSI Research, tính đến đầu tháng 4/2026, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 14 lần. Đồng thời, mức chiết khấu của thị trường Việt Nam so với các thị trường ASEAN cũng đang được nới rộng. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu họ VIN (VIC, VHM, VRE), định giá thị trường thậm chí giảm xuống khoảng 10,5 lần, qua đó hình thành vùng định giá tương đối hấp dẫn trên nền tảng cơ bản.

Tuy nhiên, nhìn lại các giai đoạn bán tháo trước đây như năm 2020, 2022 và 2025, P/E dự phóng của thị trường từng có thời điểm tạo đáy ở vùng 9-10 lần. Trong bối cảnh hiện nay, khi thanh khoản thị trường vẫn chịu áp lực và mặt bằng lãi suất có xu hướng gia tăng - với lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng đã vượt 8%/năm - dư địa hỗ trợ từ yếu tố định giá có thể vẫn còn hạn chế.

Do đó, dù mặt bằng định giá hiện tại đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể và ngày càng thuyết phục trên cơ sở so sánh tương đối, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn vẫn chưa thể loại bỏ hoàn toàn và có thể chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.

Ở góc nhìn trung hạn, đa số các thị trường sau khi được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi đều mang lại mức sinh lời đáng kể cho nhà đầu tư, khoảng 20-50% trong vòng 3 năm. Điều này cho thấy, nâng hạng thường đóng vai trò như một động lực tăng trưởng trung hạn, thay vì tạo hiệu ứng tức thời. Vì vậy, nhà đầu tư cần lựa chọn cơ hội dựa trên các yếu tố hỗ trợ từ môi trường kinh tế vĩ mô, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và mặt bằng định giá để đưa ra quyết định hiệu quả.

Link gốc