Việc Vĩnh Hoàn chậm công bố báo cáo tài chính và khi công bố, lợi nhuận quý IV/2025 lại giảm mạnh so với cùng kỳ, khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi về kỷ luật công bố thông tin và mức độ minh bạch của doanh nghiệp được mệnh danh là “nữ hoàng cá tra” này.

Cổ phiếu VHC của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn đang là tâm điểm chú ý trên thị trường, không chỉ bởi phiên 5/2 giảm sàn “trắng bên mua” sau khi doanh nghiệp này công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025 tiêu cực, mà còn vì chuỗi sự kiện nối tiếp nhau khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi về kỷ luật công bố thông tin và mức độ minh bạch của doanh nghiệp được mệnh danh là “nữ hoàng cá tra” này.

Trước đó, Vĩnh Hoàn phát đi thông tin tích cực khi lấy ý kiến cổ đông về kế hoạch mua lại tối đa 15 triệu cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ, tương đương khoảng 6,7% số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Doanh nghiệp cho biết mục đích nhằm giảm vốn điều lệ và/hoặc gia tăng lợi ích cho cổ đông hiện hữu; nguồn vốn dự kiến lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và thời gian thực hiện trong năm 2026 sau khi được cơ quan quản lý chấp thuận. Trong nhiều trường hợp, thông tin mua cổ phiếu quỹ thường được thị trường diễn giải như một cam kết hỗ trợ giá hoặc một tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đánh giá cổ phiếu đang ở vùng hấp dẫn, qua đó dễ kích hoạt kỳ vọng ngắn hạn.

Sau khi Vĩnh Hoàn công bố mua lại cổ phiếu quỹ, giá cổ phiếu VHC đã liên tục tăng mạnh. Cụ thể, sau khi công bố, cổ phiếu VHC đã tăng 4,27% trong phiên 28/1 và tiếp tục ghi nhận 1 phiên tăng sát trần và 1 phiên tăng kịch trần. Tính chung, thị giá cổ phiếu VHC đã tăng từ 58.500 đồng/cổ phiếu mở phiên 28/1 lên 68.200 đồng/cổ phiếu kết phiên 4/2, tương đương tăng 16,6%.

Tuy nhiên, tình hình bắt đầu có sự “bất thường” khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE) có văn bản nhắc nhở Vĩnh Hoàn liên quan đến việc chậm công bố báo cáo tài chính quý IV/2025, bao gồm cả báo cáo riêng lẻ và hợp nhất. Về mặt quy định, Thông tư 96/2020/TT-BTC nêu rõ doanh nghiệp niêm yết và công ty đại chúng quy mô lớn phải công bố báo cáo tài chính quý trong thời hạn 20 ngày kể từ khi kết thúc quý, và trường hợp là công ty mẹ thì thời hạn tối đa là 30 ngày. Thế nhưng đến hết tháng 1/2026, Vĩnh Hoàn vẫn chưa công bố báo cáo tài chính.

Văn bản của HoSE ban hành ngày 3/2/2026 gửi tới Vĩnh Hoàn nhấn mạnh: “Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM nhắc nhở Công ty nghiêm túc thực hiện nghĩa vụ báo cáo và công bố thông tin theo đúng quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán để đảm bảo quyền lợi của cổ đông”.

Trích từ văn bản số 140/SGDHCM-NY của HoSE gửi tới Vĩnh Hoàn ngày 3/2/2026

Đến khi báo cáo tài chính quý IV/2025 chính thức được công bố, bức tranh lợi nhuận kém tích cực đã kích hoạt phản ứng tiêu cực trên thị trường chứng khoán. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, doanh thu thuần quý vừa qua của Vĩnh Hoàn giảm khoảng 15% so với cùng kỳ xuống 2.714 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 245 tỷ đồng, giảm tới 43%. Như đã đề cập, cổ phiếu VHC đã giảm kịch sàn trong phiên gần nhất (5/2) mà Vĩnh Hoàn công bố báo cáo tài chính. Bước sang phiên sáng 6/2, tính đến 10 giờ 45 phút, thị giá VHC tiếp tục giảm trên 4%.

Mặc dù ở góc độ pháp lý, Vĩnh Hoàn mới chỉ bị nhắc nhở nhưng ở góc độ quản trị doanh nghiệp và quan hệ nhà đầu tư, chuỗi diễn biến trên đặt ra câu hỏi về tinh thần tuân thủ và trách nhiệm minh bạch đối với một doanh nghiệp đầu ngành, có lượng cổ đông cá nhân đông đảo như Vĩnh Hoàn.

Từ phía nhà đầu tư, đặc biệt là cổ đông nhỏ lẻ, câu chuyện tại Vĩnh Hoàn là một lời nhắc nhở quen thuộc nhưng không bao giờ cũ: giá cổ phiếu có thể phản ứng mạnh với thông tin, nhưng cuối cùng vẫn quay về với lợi nhuận và dòng tiền. Những thông điệp mang tính hỗ trợ giá như mua vào cổ phiếu quỹ, nếu không đi kèm nền tảng kinh doanh đủ thuyết phục, rất dễ biến thành bẫy kỳ vọng.

Còn với doanh nghiệp, nhất là những “biểu tượng” của ngành như Vĩnh Hoàn, bài toán không chỉ là vượt qua một quý kinh doanh kém tích cực mà còn là củng cố lại niềm tin thị trường, trong bối cảnh thị trường chứng khoán ngày càng chú trọng đến chuẩn mực quản trị, kỷ luật công bố thông tin và sự đối xử công bằng với mọi nhóm cổ đông, nhất là khi cả thị trường đang tiến tới dấu mốc nâng hạng.

Nhìn lại quá khứ, những băn khoăn của nhà đầu tư quanh Vĩnh Hoàn thực tế không phải đến bây giờ mới xuất hiện. Hồi năm 2021, thị trường từng xôn xao trước câu chuyện Vạn Đức Tiền Giang – một doanh nghiệp cá tra tăng trưởng rất nhanh và dần vươn lên nhóm đầu ngành – có mối liên hệ đặc biệt với Vĩnh Hoàn. Cụ thể, Vạn Đức Tiền Giang từng là công ty con, đóng góp tỷ trọng lớn vào doanh thu và lợi nhuận của Vĩnh Hoàn trong giai đoạn 2014–2018, trước khi được Vĩnh Hoàn thoái vốn hoàn toàn. Sau khi tách khỏi Vĩnh Hoàn, doanh nghiệp này không những không chững lại mà còn tăng tốc mạnh mẽ, trở thành đối thủ trực tiếp tại nhiều thị trường xuất khẩu chủ lực như Mỹ. Điều khiến giới đầu tư chú ý hơn cả là việc bà Trương Thị Lệ Khanh đồng thời giữ vai trò Chủ tịch tại cả hai doanh nghiệp Vĩnh Hoàn và Vạn Đức Tiền Giang. Điều này từng khiến không ít nhà đầu tư đặt câu hỏi về khả năng phát sinh xung đột lợi ích, cũng như việc lợi ích của cổ đông nhỏ lẻ có được bảo đảm đầy đủ hay không.

Thanh Long

Link gốc