UBS cho rằng giá vàng chưa phản ánh hết các rủi ro hiện hữu và có thể tăng mạnh trong những tháng tới, nhờ Fed nới lỏng và lực mua bền bỉ.
UBS nhận định thị trường đang đánh giá thấp sức bật của giá vàng. Ảnh: Phan Anh
Theo các nhà phân tích của Tập đoàn tài chính - ngân hàng đa quốc gia hàng đầu có trụ sở tại Thụy Sĩ (UBS), giá vàng vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của làn sóng leo thang địa chính trị đang diễn ra xoay quanh Iran. Khi tính đến lộ trình nới lỏng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng nhu cầu gia tăng trên toàn thị trường, giá vàng nhiều khả năng sẽ tăng thêm khoảng 1.000 USD/ounce vào tháng 6.
“Dù phản ứng của giá vàng trước đợt gia tăng căng thẳng địa chính trị gần đây còn khá khiêm tốn, chúng tôi cho rằng dư địa tăng vẫn còn,” các nhà phân tích UBS viết trong báo cáo công bố hôm thứ Hai. “Dự báo của chúng tôi là kim loại quý này sẽ đạt mức 6.200 USD/ounce trong vài tháng tới, khi các động lực then chốt đứng sau đà tăng mạnh vẫn còn nguyên.
UBS cho biết rủi ro địa chính trị được dự báo sẽ tiếp tục ở mức cao. “Với việc hai tàu sân bay, máy bay chiến đấu và máy bay tiếp nhiên liệu được cho là đang hiện diện trong khu vực, quy mô triển khai quân sự của Mỹ hiện còn lớn hơn so với thời điểm ngoài khơi Venezuela trong những tuần trước khi ông Trump loại bỏ ông Nicolas Maduro hồi đầu năm nay,” nhóm phân tích nhận định - “Việc liệu có thể đạt được một thỏa thuận với Iran hay không vẫn còn bỏ ngỏ, trong khi khả năng Mỹ tiến hành hành động quân sự trong ngắn hạn ngày càng trở nên rõ rệt”.
“Nói một cách rộng hơn, bất định địa chính trị khó có khả năng suy giảm, xét theo cách tiếp cận đối ngoại của ông Trump,” UBS cho biết thêm - “Dù các sự kiện địa chính trị thường không để lại tác động lâu dài lên thị trường toàn cầu, chúng có thể kích hoạt những đợt biến động ngắn hạn, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với các công cụ phòng hộ danh mục như vàng”.
Theo UBS, chu kỳ nới lỏng chính sách của Fed cũng sẽ tiếp tục nâng đỡ giá vàng. “Đồng USD suy yếu và lãi suất thực của Mỹ thấp hơn là những yếu tố thuận lợi cho vàng, và chúng tôi tin rằng bối cảnh vĩ mô này vẫn còn nguyên, khi Fed vẫn còn dư địa để tiếp tục nới lỏng,” các nhà phân tích viết. “Bất chấp số liệu việc làm gần đây khá mạnh và một số tín hiệu mang tính ‘diều hâu’ trong biên bản cuộc họp FOMC mới nhất, áp lực lạm phát được dự báo sẽ dịu lại trong những tháng tới, cùng với việc cơ cấu nhân sự tại Fed trở nên ôn hòa hơn vào cuối năm nay, sẽ mở đường cho các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung. Chúng tôi kỳ vọng hai lần hạ lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, trước cuối tháng 9”.
UBS cũng dự báo nhu cầu vàng sẽ tiếp tục tăng trong năm 2026. “Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy tổng nhu cầu vàng đã vượt 5.000 tấn lần đầu tiên vào năm 2025, và chúng tôi kỳ vọng nhu cầu sẽ còn gia tăng, được hỗ trợ bởi hoạt động đầu tư sôi động hơn và lực mua mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương,” UBS cho biết. “Thu nhập tăng tại châu Á cũng sẽ củng cố nhu cầu mang tính cấu trúc đối với vàng trang sức trong dài hạn. Trong khi đó, nguồn cung vẫn gần như đi ngang. Dù giá vàng cao có thể thúc đẩy hoạt động thăm dò và phát triển mỏ, Wood Mackenzie ước tính có tới 80 mỏ sẽ cạn kiệt kế hoạch sản xuất hiện tại vào năm 2028.”
Theo UBS, tổng hòa các yếu tố trên tạo nên một môi trường rất thuận lợi cho việc giá vàng tiếp tục tăng.
“Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với vàng và xem kim loại quý này là một công cụ đa dạng hóa danh mục hiệu quả, giúp phòng hộ trước nhiều loại rủi ro thị trường và kinh tế,” các nhà phân tích nhấn mạnh. “Những nhà đầu tư ưa thích vàng có thể cân nhắc phân bổ ở mức trung bình một chữ số trong một danh mục đa dạng.”
Trước đó, ngày 16.2, ông Dominic Schnider, Trưởng bộ phận Hàng hóa và Giám đốc đầu tư ngoại hối khu vực châu Á – Thái Bình Dương của UBS Wealth Management, cho rằng khi biến động lắng dịu, vàng và các hàng hóa chủ chốt khác sẽ được hỗ trợ bởi các yếu tố nền tảng tích cực.
“Giá kim loại quý, dù biến động, vẫn tăng trong tháng 1 khi những bất định về chính trị, địa chính trị và kinh tế thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn,” ông Schnider viết trong một bản cập nhật về hàng hóa. Ông cũng lưu ý rằng giá đồng đã lập kỷ lục mới vào cuối tháng 1 trước khi bước vào giai đoạn điều chỉnh, trong khi giá dầu được hỗ trợ bởi các gián đoạn nguồn cung ngắn hạn tại Mỹ và Kazakhstan, cùng với đồng USD suy yếu và căng thẳng tại Trung Đông.
Theo ông Schnider, khi mức độ biến động gần đây tiếp tục hạ nhiệt, UBS tin rằng các yếu tố nền tảng đối với vàng và những hàng hóa quan trọng khác vẫn mang tính hỗ trợ.
“Chúng tôi kỳ vọng vàng sẽ nối lại đà tăng, có thể lên tới 6.200 USD/ounce vào giữa năm, nhờ nhu cầu từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, thâm hụt tài khóa lớn, lãi suất thực của Mỹ thấp hơn và các rủi ro địa chính trị,” ông cho biết. “Chúng tôi cũng dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung đối với đồng và nhôm sẽ tiếp diễn trong trung hạn, trong khi các động lực mang tính cấu trúc như quá trình điện hóa sẽ nâng đỡ nhu cầu dài hạn”.
Ông Schnider cho rằng các nhà đầu tư hiện chưa nắm giữ vàng trong danh mục nên cân nhắc bổ sung, còn những người đã có tỷ trọng lớn có thể xem xét đa dạng hóa sang các hàng hóa khác.
“Đối với nhà đầu tư có sự ưa thích với vàng, chúng tôi tin rằng một tỷ trọng vừa phải có thể cải thiện khả năng đa dạng hóa và tạo lớp đệm trước các rủi ro mang tính hệ thống,” ông viết. “Với những nhà đầu tư đang nắm giữ lượng vàng lớn và có lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể, việc mở rộng sang đồng, nhôm và các tài sản nông nghiệp có thể giúp đa dạng hóa nguồn lợi suất trong tương lai”.
“Hàng hóa được kỳ vọng sẽ đóng vai trò nổi bật hơn trong danh mục đầu tư năm 2026, khi mang lại sự đa dạng hóa giữa bối cảnh mất cân đối cung – cầu, rủi ro địa chính trị và quá trình chuyển dịch năng lượng toàn cầu,” ông Schnider nhấn mạnh - “Chúng tôi ưa thích mức độ tiếp xúc rộng với hàng hóa và tiếp tục đánh giá cao vàng như một công cụ phòng hộ hấp dẫn”.
Dự báo giá vàng 6.200 USD/ounce của ông Schnider là một sự điều chỉnh tăng mạnh so với chỉ một tháng trước đó. Ngày 5.1, ông từng nhận định rằng hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, thâm hụt tài khóa gia tăng, lãi suất Mỹ thấp hơn và các rủi ro địa chính trị kéo dài sẽ đẩy giá vàng lên 5.000 USD/ounce vào cuối quý I.
“Hàng hóa sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong danh mục đầu tư năm 2026” - ông viết - “Trong nhóm tài sản này, chúng tôi nhìn thấy cơ hội rõ nét ở đồng, nhôm và nông nghiệp, trong khi vàng vẫn là công cụ đa dạng hóa danh mục có giá trị”.
Ông cũng cho rằng nguồn cung thắt chặt và nhu cầu gia tăng nhiều khả năng sẽ hỗ trợ giá của nhiều loại hàng hóa trong năm 2026, đồng thời tin rằng đà tăng của vàng sẽ tiếp diễn trong năm nay. “Theo quan điểm của chúng tôi, giá vàng sẽ còn tăng thêm, được hỗ trợ bởi lực mua của ngân hàng trung ương, thâm hụt tài khóa lớn, lãi suất thực của Mỹ thấp và các rủi ro địa chính trị kéo dài,” ông kết luận.
Song Anh
