Theo chuyên gia, thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với mức thuế quan ban đầu 46%. Do đó ở mức thuế với kết quả đàm phán nào cũng sẽ có phản ứng tích cực.

Vào đầu tháng 4, một số ngân hàng như JPMorgan dự báo mức thuế bình quân toàn cầu 15 – 18%, Việt Nam có thể bị áp thuế cao hơn một chút do thặng dư thương mại với Mỹ tương đối lớn. Budget Lab dự báo mức thuế bình quân toàn cầu khoảng 22%. Từ cuối tháng 4 đến nay, hầu hết các tổ chức khá thận trọng và chờ đợi câu chuyện về đàm phán để đưa ra đánh giá cụ thể.

Theo chuyên gia, kết quả đàm phán thuế quan theo dự báo có thể không tác động lớn đến thị trường chứng khoán. Ảnh minh họa

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) chia sẻ, cá nhân ông không quá chú trọng vào mức thuế cuối cùng mà Mỹ sẽ áp lên Việt Nam. Nguyên do như sau:

Thứ nhất, thị trường đã phản ánh kịch bản tệ nhất trong tháng 4 là Mỹ áp thuế 46%. Sau đàm phán, thuế quan chắc chắn sẽ tốt hơn con số 46%.

Thứ hai, nhà đầu tư nên quan tâm đến tương quan của Việt Nam so với các quốc gia khác. Bình quân toàn cầu đang khoảng 10%, nhưng nếu các quốc gia khác không đàm phán thành công với Mỹ thì sẽ bị áp dụng thuế quan như thời điểm tháng 4. Nếu so với thuế quan áp lên các quốc gia trong khu vực như Philippines (17%), Malaysia (24%), Thái Lan (36%), Indonesia (32%)… thì hàng hóa Việt Nam vẫn giữ mức cạnh tranh tương đối tốt. Như vậy, dự báo thuế quan từ 20 – 24% sau đàm phán không phải một tin xấu.

Ông Đào Hồng Dương cũng cho rằng trong bối cảnh hiện nay, biến động của VN-Index đang ổn định hơn nhiều so với thị trường Mỹ và thậm chí, thanh khoản thị trường còn tăng lên. "Tôi nghĩ rằng dòng tiền đang tiếp tục đổ vào thị trường Việt Nam. So sánh các kênh tương quan đầu tư, chứng khoán vẫn có định giá hấp dẫn trong trung dài hạn để thu hút dòng tiền.

Trong cơ cấu về giao dịch, đã có nhiều tín hiệu tích cực hơn, chẳng hạn như dòng tiền lan tỏa ra nhiều ngành nghề, lĩnh vực khác nhau, dựa trên nền tảng cơ bản và triển vọng dài hạn của cổ phiếu. Trong tuần vừa qua, dòng tiền đổ mạnh vào ngành dầu khí, bất động sản nhưng không tập trung vào 1 – 2 mã mà có sự lan tỏa mạnh mẽ lên nhiều cổ phiếu, dưới những luồng thông tin về giá dầu và tháo gỡ pháp lý.

Vì vậy, tôi cho rằng cơ hội ở nhóm cổ phiếu mid-cap vẫn còn nhiều và sẽ tiếp tục thu hút được dòng tiền đầu tư. Tôi nghĩ thị trường sẽ rất sôi động trong thời gian sắp tới", chuyên gia nhận định.

Trong trung và dài hạn, đại diện VPBankS cho rằng định giá cổ phiếu hợp lý sẽ là yếu tố giúp hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư khi tham gia đu “sóng”, đặc biệt những “sóng” do ảnh hưởng từ thông tin không thể dự báo (khủng hoảng địa chính trị).

Đưa ra quan điểm về nhóm cổ phiếu ngành dầu khí đang thu hút sự chú ý của thị trường xoay quanh diễn biến xung đột Trung Đông leo thang, chuyên gia cho rằng hiện tại, giá dầu vẫn chưa quá cao và những gián đoạn hiện nay sẽ chỉ trong ngắn hạn do nền kinh tế Iran phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu dầu. Trong trường hợp xung đột ảnh hưởng đến cung cầu dầu thì nền kinh tế Iran cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đây là vấn đề mà tất cả các bên đều không mong muốn. Vì vậy, những căng thẳng giá dầu hiện nay sẽ chỉ trong ngắn hạn, không ổn định mãi mãi.

"Trong một khoảng thời gian dài, không ai nhớ đến cổ phiếu dầu khí. Trong một chương trình gần đây, tôi cũng đã nhắc đến việc giá cổ phiếu dầu khí đã giảm xuống mức thấp. Lý do cổ phiếu giảm là bởi trong suốt 6 tháng đầu năm 2025, giá dầu giảm xuống dưới 70 USD/thùng, với những dự báo tương đối yếu cho cả năm. Mức giảm của cổ phiếu dầu khí đều cao hơn so với VN-Index, ngay cả trong giai đoạn chỉ số bị điều chỉnh bởi thuế quan. Đến khi thị trường hồi phục, cổ phiếu dầu khí cũng chưa lên lại được như trước.

Theo chúng tôi, định giá cổ phiếu dầu khí hấp dẫn do đã chiết khấu sâu. Do đó, tuần vừa qua, dòng tiền vào nhóm dầu khí rất mạnh. Sự kỳ vọng của NĐT về việc giá dầu neo ở mức cao, đem lại kết quả kinh doanh tích cực cho toàn bộ nhóm ngành dầu khí chỉ là một phần. Phần còn lại là do cổ phiếu dầu khí đã có định giá rất hấp dẫn trong thời gian dài. Ngay cả trong trường hợp xấu, khi giá dầu về lại 68 USD/thùng thì cổ phiếu dầu khí cũng khó có thể giảm sâu hơn nữa", ông Dương khẳng định.

Liên quan đến nhóm cổ phiếu năng lượng (dầu khí, điện) và nhóm phân bón có giá thành chịu tác động từ giá dầu và khí trong xu hướng "nóng bỏng" chung, Phòng Phân tích CTCK Vietcap cũng cho hay, đã nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với giả định giá dầu Brent trung bình 65 USD/thùng cho năm 2025, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Giá dầu Brent tăng 3% qua đêm lên mức 77 USD/thùng. Giá dầu Brent trung bình trong giai đoạn nửa đầu năm là 71 USD/thùng.

Giá dầu lên là tâm điểm giữa bối cảnh xung đột, gây ảnh hưởng đối với triển vọng lạm phát toàn cầu và các nền kinh tế cũng như các ngành năng lượng, dầu khí, phân bón... và nhiều ngành hàng khác. Một số cổ phiếu năng lượng có nhà máy nhiệt điện than như POW, NT2 được nhận định sẽ chịu tác động tiêu cực bởi giá dầu. Ảnh minh họa: PV Power

Theo chuyên gia Vietcap, sự gia tăng của giá dầu có tác động tích cực đối với GAS và BSR. Dự báo giá dầu cao hơn có tác động tích cực đối với GAS do ảnh hưởng trực tiếp lên giá khí sản phẩm. Tương tự, dự báo BSR sẽ hưởng lợi từ sự gia tăng của crack spread giữa giá nguyên liệu đầu vào và giá sản phẩm đầu ra.

Sự gia tăng của giá dầu có tác động tích cực nhẹ đối với PVS, PVD, PLX và PVT. Trong đó, PVS, PVD có thể sẽ được hưởng lợi nhẹ từ sự gia tăng của giá dịch vụ. Giá dầu cao hơn mang lại lợi ích ngắn hạn cho PLX (quý 3) nhờ nguồn hàng đầu vào giá thấp đã mua trong quý 2. PVT có thể hưởng lợi nhẹ từ các hợp đồng spot và pool chiếm khoảng 25-30% tổng khối lượng vận chuyển.

Sự gia tăng của giá dầu có thể có tác động trung lập đối với các công ty phân bón như DCM và DPM. Sự gia tăng của giá dầu/khí đầu vào có thể được bù đắp hoàn toàn bởi mức tăng của giá urê trong bối cảnh nguồn cung bị gián đoạn. Đặc biệt, giá urê Trung Đông đã tăng 11% lên mức 421 USD/tấn sau khi xung đột Israel-Iran bùng nổ, đánh dấu nửa đầu năm 2025 với mức giá 397 USD/tấn (+22% YoY), cao hơn 6% so với dự báo năm 2025 là 375 USD/tấn.

Sự gia tăng của giá dầu/khí có khả năng sẽ gây ra tác động tiêu cực nhẹ đối với các nhà máy nhiệt điện khí như NT2 và POW. Các nhà
máy này chuyển toàn bộ giá khí đốt cao hơn cho Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đối với khối lượng hợp đồng (~80% tổng khối lượng của họ).

An Định-Link gốc