Pha chỉnh trung hạn của thị trường đang kéo dài hơn so với dự kiến trong bài phân tích ngày 09/11 “Khi nào thị trường chỉnh xong?”. VN-Index tiếp tục được kéo từ vùng 1.650 lên sát 1.780–1.800, nhưng sự hồi phục của chỉ số lại không phản ánh đúng sức khỏe thực tế của đa số cổ phiếu – phần lớn danh mục của NĐT vẫn trong trạng thái đỏ nhẹ hoặc giảm sâu.

Tâm lý thị trường đang chia hai nửa rõ rệt:

•    Một bên sợ lỡ chuyến tàu tăng giá khi chỉ số hồi phục nhanh.

•    Bên còn lại lo ngại rủi ro điều chỉnh bất ngờ quanh mốc 1.800, tương tự những gì xảy ra vào tháng 10/2025.

Trong bối cảnh đó, các vấn đề quan trọng cần được làm rõ đó là: 

1.    Nhịp tăng hiện tại thực chất là gì?

2.    Dòng tiền lớn đang ở đâu?

3.    Những tín hiệu tạo đáy đáng tin cậy?

4.    Nhà đầu tư nên hành động thế nào để đạt hiệu quả tối ưu?

1. Nhịp tăng hiện tại: hồi kỹ thuật, chưa có đáy trung hạn

Đà tăng của VN-Index chủ yếu đến từ hiệu ứng kéo trụ – đây là biểu hiện điển hình của nhịp hồi kỹ thuật, không phải xu hướng tăng mới.

(1) Thanh khoản không đi cùng đà tăng

-Khi VN-Index vượt 1.700, thanh khoản thị trường vẫn chỉ quanh mốc 20 nghìn tỷ – thấp hơn mức trung bình của các nhịp tăng bền vững trước đó. 

+Trong pha điều chỉnh, thanh khoản thấp là tốt vì cho thấy dòng tiền lớn chỉ bán chốt lời bớt một phần sau giai đoạn tăng nóng, chứ không phải rút toàn bộ -> Thị trường vẫn còn sóng tăng tiếp.

+Tuy nhiên, khi dòng tiền lớn chưa nhập cuộc mạnh trở lại, thị trường vận động khá khó chịu, lình xình trong vùng điều chỉnh, không có xu hướng rõ ràng, khó giao dịch.

(2) Chưa xuất hiện dòng dẫn dắt

Bank – Chứng – Bất động sản – Thép – Đầu tư công đều có hồi phục, nhưng chưa đủ mạnh để hình thành “dòng dẫn dắt” rõ ràng – yếu tố bắt buộc của một sóng tăng trung hạn.

➡️ Không có dòng dẫn → không có sóng bền vững.

(3) Thị trường “xanh vỏ – đỏ lòng”: lãi chỉ số, lỗ danh mục

Điển hình như phiên thứ sáu 05/12 sau khi VNINDEX đã vượt ngưỡng 1700:

-Động lực tăng của VNI chủ yếu đến từ các trụ như nhóm Vingroup, nhóm ngân hàng (CTG, MBB,…) trong khi:

+Nhiều cổ phiếu khác vẫn đang giảm 20–40% so với đỉnh tháng 9.

+Độ lan tỏa yếu: 

“Thống kê trong tháng 11, toàn thị trường số lượng mã tăng 5-10% chỉ chiếm 1.8%, còn lại phần lớn các cổ phiếu có xu hướng kéo biên nhỏ 2-5% ngay lập tức điều chỉnh ngược lại” – theo đội ngũ phân tích của Chứng khoán Nhất Việt (VFS).

 (4) Vận động có phần tương đồng giai đoạn tháng 10/2025

Giai đoạn tháng 10/2025, VN-Index cũng tăng từ 1.600 lên gần 1.800, điểm số có sự hỗ trợ từ các cổ phiếu trụ trong đó có nhịp hồi của nhóm ngân hàng, sau đó giảm mạnh xuống dưới 1.600 – khiến nhiều tài khoản thiệt hại nặng. Những tín hiệu hiện tại đang lặp lại gần như tương tự.

(Hình minh họa nhịp hồi của VNINDEX và cổ phiếu VPB nhóm ngân hàng T9-T10/2025)

➡️ Nhịp kéo này thị trường chưa xác nhận đáy trung hạn. Đây chỉ là nhịp hồi kỹ thuật trên khung ngày trong một pha chỉnh trung hạn.

2. Thị trường đang ở đâu trong pha chỉnh trung hạn?

-Bức tranh tổng thể của thị trường đã được đề cập ở bài viết ngày 09/11, NĐT đọc lại để nắm được diễn biến của pha chỉnh trung hạn đang diễn ra và cơ hội lớn phía sau:
https://fireant.vn/bai-viet/-khi-nao-thi-truong-chinh-xong/36635069

-Nhiều cổ phiếu hiện đã đạt các tiêu chí tối thiểu của một pha chỉnh trung hạn. Các tiêu chí này dựa trên nguyên lý sóng Elliott và tỷ lệ Fibonacci:

+Biên độ điều chỉnh: thường lùi về các mức 1/3 – 1/2 – 2/3 so với biên tăng nhịp trung hạn trước đó.

+Thời gian điều chỉnh: tương tự nhưvới biên độ điều chỉnh.

Riêng với VN-Index thì đã điều chỉnh được 13 tuần, tiếp tục tiến về mốc 17 tuần, các mốc thời gian khá nhạy và phổ biến trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.

+Cấu trúc chỉnh: đã có ít nhất 2 nhịp giảm ngày rõ ràng (A–B–C).

Ví dụ với cổ phiếu VND nhóm chứng khoán: 

Nói cách khác, rất nhiều cổ phiếu không còn ở vùng đỉnh và cũng không còn quá xa vùng định giá hấp dẫn, nhưng vẫn thiếu một điều kiện quan trọng:

“Dòng tiền lớn chưa thực sự nhập cuộc để đảo chiều xu hướng”

3.Vì sao cơ hội lại nằm sau nhịp chỉnh ngắn sắp tới?

-VN-Index đang trong nhịp hồi ngày và áp lực bán chưa được giải phóng hoàn toàn. Khi nhịp hồi hiện tại kết thúc, thị trường sẽ bước vào:

Một nhịp chỉnh ngắn trên khung ngày xuất hiện quanh vùng 1800 - thời điểm vàng để mở vị thế cho sóng tăng trung hạn (sóng 3 uptrend).

-Lý do:

•    Pha chỉnh trung hạn của VNINDEX đã kéo dài 13 tuần, các cổ phiếu đã điều chỉnh tương đối đủ về thời gian, biên độ, cấu trúc của pha điều chỉnh  → xác suất cao sẽ hoàn thành ở mốc 17 tuần – nửa cuối tháng 12/2025.

•    Nhịp chỉnh ngắn diễn ra là lúc dòng tiền dịch chuyển từ các cổ phiếu trụ đã tăng mạnh sang các cổ phiếu chỉ đang tương đương với VN-Index vùng1400-1450 điểm.

➡️ Dòng tiền lớn của tổ chức sẽ quyết định xu hướng lớn trên thị trường trong trung/dài hạn, NĐT cá nhân chỉ có thể theo sau dòng tiền lớn, bám theo xu hướng tăng của thị trường; dòng tiền lớn chưa vào chúng ta cũng chỉ có thể kiên nhẫn chờ đợi.

4. Những tín hiệu tạo đáy NĐT cần theo dõi sát

Có hai nhóm tín hiệu: tổng thể và chi tiết theo hành vi giá và cũng là dựa trên đặc thù của thị trường chứng khoán Việt Nam.

4.1. Tín hiệu tổng thể trên toàn thị trường

(1)  Dòng tiền tổ chức nhập cuộc mạnh mẽ trở lại

-Khối lượng tăng mạnh đi kèm những cây nến xanh thân dài, lực cầu chủ động chiếm ưu thế.

+Thanh khoản cao hơn trung bình 20 phiên, tăng từ 20–40% so với giai đoạn trước đó.

+ Nến xanh dài, đóng cửa gần cao nhất phiên ⇒ dòng tiền chủ động 

+Xuất hiện liên tiếp 2–3 phiên như vậy là dấu hiệu tích cực.

(2) Xuất hiện các dòng dẫn dắt là các nhóm quan trọng bank, chứng, bất động sản, thép, đầu tư công.

(3) Sự lan tỏa tốt: số mã tăng ngày càng áp đảo số mã giảm

Dòng tiền không còn kéo đơn lẻ các cổ phiếu ngách, mà tạo hiệu ứng lan rộng ở nhiều nhóm ngành đặc biệt là các nhóm thị trường.

4.2. Tín hiệu chi tiết – hành vi giá tạo đáy

(1) Phiên “quét thanh khoản” 

Đặc điểm:

•    Nhiều cổ phiếu bị bán mạnh, thậm chí giảm sàn.

•    Tâm lý thị trường hoảng loạn.

•    Cuối phiên xuất hiện cầu lớn đỡ giá → đóng cửa ở mức cao hơn đáy.

•    Sau đó, thị trường không quay lại vùng giá thấp nhất của phiên này.

Đây là dấu hiệu điển hình của dòng tiền lớn hấp thụ cung.

(2) Phiên “FTD – Bùng nổ theo đà”

Là một phiên tăng mạnh của VNI xuất hiện vài ngày sau khi thị trường tạo đáy tạm thời; giúp xác nhận dòng tiền lớn đã quay trở lại, thị trường có khả năng đã tạo đáy và bắt đầu một xu hướng tăng mới. 

Ví dụ minh họa phiên "quét thanh khoản" và "FTD- bùng nổ theo đà" trong quá trình tạo đáy trung hạn của thị trường tháng 11/2022.

5.Chiến lược hành động – Kiên nhẫn chờ cơ hội lớn

-Quan điểm nhận diện: thị trường vẫn đang trong pha lên dài hạn và sẽ còn tiếp diễn sau pha chỉnh trung hạn hiện tại. Mục tiêu dự kiến của VNINDEX ít nhất là 2000-2200, tâm điểm sẽ là các cổ phiếu midcaps trong sóng tăng tới.

-Hiện tại, NĐT không nên fomo quanh vùng 1.780–1.800, vì chỉ đang hồi điểm số.

-Chờ nhịp chỉnh ngày sắp tới để canh mua cổ phiếu, thời gian dự kiến nửa cuối tháng 12, vị thế lúc này tốt hơn so với mua lúc thị trường “kéo trụ”. 

-Quan sát phản ứng của giá tại các vùng hỗ trợ quan trọng khi thị trường lùi về như 1700; 1600…kết hợp với các “tín hiệu tạo đáy” để định thời điểm tham gia thị trường.

-Các tín hiệu tạo đáy là bước nhận diện sớm vùng đảo chiều trung hạn của thị trường nhưng chưa phải thời điểm all-in ngay, mà cần có kế hoạch giải ngân theo chiều tăng dần các tín hiệu xác nhận xu hướng để nâng cao xác suất đúng. NĐT nhiều kinh nghiệm và nhạy bén với chuyển động của giá, nếu muốn vào vị thế sớm khi có tín hiệu tạo đáy thì chú ý tuân thủ quản trị vốn, tỷ trọng không quá 30% tổng vốn.

***Link đọc chuỗi bài phân tích, nhận định thị trường trước đó:

-Khi nào thị trường chỉnh xong? 
https://fireant.vn/bai-viet/-khi-nao-thi-truong-chinh-xong/36635069

-Dòng tiền lớn rút dần – Cẩn trọng trước nhịp ép bán (force sell), giữ nguồn lực cho sóng 3: https://fireant.vn/bai-viet/dong-tien-lon-rut-dan--can-trong-truoc-nhip-ep-ban-force-sell-giu-nguon-luc-cho-song-3/34913437

- Sức sát thương của sóng chỉnh 2 – nhịp rũ bỏ mạnh là điều chắc chắn. 
https://fireant.vn/bai-viet/suc-sat-thuong-cua-song-chinh-2--nhip-ru-bo-manh-la-dieu-chac-chan-/34036062

- Sóng 3 mới là pha tăng "mạnh mẽ nhất" của UPTREND – NĐT không cần đu bám cuối sóng 1 
https://fireant.vn/bai-viet/song-3-moi-la-pha-tang-manh-me-nhat-cua-uptrend--ndt-khong-can-du-bam-cuoi-song-1/33849829

***Bài viết chia sẻ góc nhìn, nhận diện dựa trên quan điểm cá nhân của tác giả, không quyết định đến việc mua bán của NĐT. Chúc quý độc giả đầu tư thành công!