Lúc 2h10, giá vàng thế giới niêm yết quanh ngưỡng 4.996,4 USD/ounce. Biểu đồ: Khương Duy
Theo ông Steel, mối quan hệ này đã suy yếu rõ rệt trong những năm gần đây. “Vàng không còn nhạy với lãi suất thực, đặc biệt là lợi suất 10 năm, như trước nữa" - ông nhận định. “Đồng thời, thị trường chứng kiến làn sóng mua vào từ nhà đầu tư cá nhân, rủi ro địa chính trị gia tăng và hoạt động mua vàng mạnh từ các ngân hàng trung ương.
“Tôi không nói mối quan hệ đó sẽ không quay lại. Nhưng rõ ràng hiện nay nó không còn mạnh như trước” - ông nói thêm.
Ông Steel cũng được hỏi liệu việc đề cử Kevin Warsh có liên quan đến xu hướng lợi suất giảm nhưng giá vàng không tăng, trong bối cảnh ông Warsh từng bày tỏ mong muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed.
“Miễn là Fed duy trì được tính độc lập - điều mà tôi tin là sẽ tiếp tục thì đó vẫn là yếu tố then chốt. Bất kỳ mối đe dọa nào đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương đều có xu hướng đẩy giá vàng đi lên" - ông Steel nói.
Giá vàng được dự báo sẽ biến động mạnh trong năm 2026 dưới tác động từ chính sách Fed và đồng USD. Ảnh: Khương Duy
Về việc giá vàng tăng cao có phản ánh vai trò phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ hay không, ông Steel cho biết HSBC không nhìn nhận hoàn toàn theo hướng đó.
“Chúng tôi tin rằng USD sẽ tiếp tục là đồng tiền dự trữ toàn cầu trong tương lai gần, thậm chí trong thời gian rất dài.Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa mọi ngân hàng trung ương đều cần nắm giữ nhiều USD như hiện nay. Một trong những cách giảm mức độ phụ thuộc vào USD là mua vàng" - ông nói.
Ông cho rằng đây là động lực quan trọng đằng sau hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. “Từ năm 2022, lượng mua vàng đã cao gấp 2 - 2,5 lần, thậm chí có thời điểm gấp 3 lần so với mức trung bình 10 năm trước đó".
Đề cập tới việc dòng tiền chưa dịch chuyển mạnh sang khu vực EMEA hoặc vào vàng trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ AI biến động, ông Steel cho rằng điều này không làm suy yếu xu hướng tăng dài hạn.
“Vàng đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong những năm qua. Mức đỉnh danh nghĩa trước đây là 850 USD/ounce vào tháng 1.1980. Nếu điều chỉnh theo lạm phát, con số này tương đương khoảng 3.400 USD hiện nay. Vàng đã vượt ngưỡng đó vào tháng 4" - ông nói.
Ông Steel nhận định, việc giá vàng chưa tăng mạnh trở lại trong thời gian gần đây không đồng nghĩa với việc xu hướng tăng dài hạn đã kết thúc. Ông nhấn mạnh rằng đà tăng mạnh, thậm chí mang tính "parabol" hồi đầu năm, thường kéo theo biến động lớn.
“Khi một thị trường tăng nóng như vậy, biến động là điều khó tránh. Tôi cho rằng từ khóa định hình thị trường vàng năm nay sẽ là biến động" - ông nói - “Chỉ vì vàng là tài sản trú ẩn an toàn và có chất lượng cao, không có nghĩa là nó không biến động".
