Giá bạc biến động mạnh sau khi CME tăng ký quỹ, nhưng theo Bawden Capital, đà giảm này chỉ là “bình phong” cho một cuộc khủng hoảng nguồn cung.
Mặc dù giá bạc hiện vẫn đang gặp khó khăn trong việc tìm điểm cân bằng, chuyên gua cho rằng bất kỳ đợt điều chỉnh nào cũng nên được xem là cơ hội mua dài hạn. Ảnh: Phương Anh
Mặc dù có khởi đầu tích cực trong năm mới, thị trường bạc vẫn đang gặp khó khăn khi không thể giữ được mức giá trên 80 USD/ounce. Kim loại quý này vẫn chưa thể phục hồi sau đợt bán tháo tuần trước, diễn ra ngay sau khi Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) tăng mức ký quỹ đối với các hợp đồng kim loại quý.
Trong khi thị trường được dự báo sẽ còn biến động mạnh, một nhà quản lý quỹ kiêm chiến lược gia cảnh báo nhà đầu tư không nên bị cuốn theo những nhiễu động bề mặt.
Trong tuần cuối cùng của năm 2025, hợp đồng tương lai bạc ghi nhận mức giảm theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 3, thời điểm thị trường toàn cầu bị chấn động bởi các kế hoạch áp thuế toàn cầu của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Trong một bài bình luận đăng trên LinkedIn gần đây, Jen Bawden - nhà sáng lập và CEO của Bawden Capital - cho rằng việc CME tăng ký quỹ với lý do kiểm soát đầu cơ thực chất chỉ là một “bình phong” để che giấu một vấn đề nghiêm trọng hơn, thứ cuối cùng sẽ đẩy giá bạc lên cao hơn nhiều. Bà cho biết bà kỳ vọng giá bạc sẽ tăng lên 200 USD/ounce.
Tính đến 10h20 ngày 9.1 (giờ Việt Nam), giá bạc thế giới giao ngay đứng ở mức 76,61 USD/ounce. Biểu đồ: Phương Anh
Theo Bawden, giới truyền thông chính thống sẽ cho rằng đợt giảm giá này là do đầu cơ quá mức và hoạt động chốt lời cuối năm, nhưng bà khẳng định cách nhìn đó là sai. Bà nói rằng với những người từng trải qua các cuộc khủng hoảng năm 2000 và 2008, đây không phải là một cú sập thị trường mà là một cuộc giải cứu có phối hợp nhằm bảo vệ hệ thống ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng và định chế tài chính lớn chuyên giao dịch kim loại quý vật chất, đặc biệt là vàng và bạc, ở quy mô toàn cầu đang bị thua lỗ nặng do bán khống bạc, diễn ra ngay trước thời điểm thị trường bạc vật chất toàn cầu có nguy cơ tách rời khỏi thị trường giấy.
Theo bà, động thái tăng ký quỹ lần này là một cuộc “đập giá trên thị trường giấy”, được sử dụng như một công cụ để giảm áp lực đối với các tổ chức tài chính đang đối mặt với tình trạng thiếu bạc vật chất.
Bawden cho rằng việc giá bạc kỳ hạn giảm không phản ánh đúng thực trạng của thị trường vật chất. Trái lại, các yếu tố nền tảng cho thấy nguồn cung bạc vật chất đang ngày càng căng thẳng và sẽ còn thắt chặt hơn nữa, đặc biệt sau khi Trung Quốc từ ngày 1.1 đã hạn chế xuất khẩu bạc tinh luyện. Theo bà, chính sách này, vốn ảnh hưởng tới khoảng 70% nguồn cung bạc vật chất toàn cầu, sẽ làm thay đổi căn bản dòng chảy kim loại trên thị trường thế giới.
Một số nhà phân tích coi việc CME tăng ký quỹ là dấu hiệu cho thấy thị trường có thể đã tạo đỉnh, tương tự như những gì xảy ra vào đầu thập niên 1980 khi anh em nhà Hunt tìm cách thao túng thị trường bạc. Khi đó, họ đã mua gần hai phần ba sản lượng bạc toàn cầu bằng vốn vay, và khi các cơ quan quản lý siết chặt giao dịch ký quỹ, giá bạc đã sụp đổ, chấm dứt nỗ lực thâu tóm của họ. Tuy nhiên, Bawden cho rằng tình hình hiện nay rất khác.
Bà nói rằng không phải một nhóm riêng lẻ đang cố gắng chi phối thị trường, mà là nhiều thế lực lớn đang cạnh tranh giành nguồn cung khi lượng bạc lưu kho trên mặt đất ngày càng cạn kiệt, bao gồm Trung Quốc, ngành công nghiệp năng lượng mặt trời và các ngân hàng trung ương châu Âu.
Bà cho rằng khi Mỹ và Liên minh châu Âu coi bạc là khoáng sản chiến lược, cuộc đua giành khoảng 22.000 tấn bạc còn lại trong các kho tại London đã trở thành một vấn đề mang tính an ninh quốc gia, và dòng tiền lớn đang tìm cách tích lũy bạc trước khi các biện pháp hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc khiến thị trường càng thêm khan hiếm.
Một yếu tố khác tạo nên “cơn bão hoàn hảo” cho bạc, theo Bawden, là triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm tới. Bà cho rằng khi lãi suất giảm và chỉ số USD trượt xuống dưới 100, chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc gần như biến mất, và khi đồng USD suy yếu, bạc không chỉ tăng giá mà còn có thể tăng rất mạnh.
Cập nhật giá bạc trong nước
Tính đến 10h ngày 9.1, giá bạc trong nước tiếp tục đi xuống tại hầu hết doanh nghiệp. Tại Công ty Kim loại quý Ancarat, bạc miếng Ancarat 999 (1 lượng) được niêm yết ở mức 2,893 – 2,964 triệu đồng/lượng; trong khi bạc thỏi Ancarat 999 (1kg) giao dịch ở mức 76,220 – 78,540 triệu đồng/kg.
Tại Sacombank-SBJ, bạc miếng Kim Phúc Lộc 999 (1 lượng) được niêm yết ở mức 2,934 – 3,012 triệu đồng/lượng, giảm 130.000 – 132.000 đồng mỗi lượng. Trong khi đó, Tập đoàn Vàng bạc Đá quý Phú Quý niêm yết bạc miếng 999 (1 lượng) ở mức 2,898 – 2,988 triệu đồng/lượng và bạc thỏi 999 (1kg) ở mức 77,279 – 79,679 triệu đồng/kg.
Phương Anh
