Gi&aacute; bạc biến động mạnh sau khi CME tăng k&yacute; quỹ, nhưng theo Bawden Capital, đ&agrave; giảm n&agrave;y chỉ l&agrave; &ldquo;b&igrave;nh phong&rdquo; cho một cuộc khủng hoảng nguồn cung.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260109/images/00-Gia-Bac-9-8.jpg" style="height:372px; width:600px">

Mặc d&ugrave; gi&aacute; bạc hiện vẫn đang gặp kh&oacute; khăn trong việc t&igrave;m điểm c&acirc;n bằng, chuy&ecirc;n gua cho rằng bất kỳ đợt điều chỉnh n&agrave;o cũng n&ecirc;n được xem l&agrave; cơ hội mua d&agrave;i hạn. Ảnh: Phương Anh

Mặc d&ugrave; c&oacute; khởi đầu t&iacute;ch cực trong năm mới, thị trường bạc vẫn đang gặp kh&oacute; khăn khi kh&ocirc;ng thể giữ được mức gi&aacute; tr&ecirc;n 80 USD/ounce. Kim loại qu&yacute; n&agrave;y vẫn chưa thể phục hồi sau đợt b&aacute;n th&aacute;o tuần trước, diễn ra ngay sau khi Sở Giao dịch H&agrave;ng h&oacute;a Chicago (CME) tăng mức k&yacute; quỹ đối với c&aacute;c hợp đồng kim loại qu&yacute;.

Trong khi thị trường được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n biến động mạnh, một nh&agrave; quản l&yacute; quỹ ki&ecirc;m chiến lược gia cảnh b&aacute;o nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n bị cuốn theo những nhiễu động bề mặt.

Trong tuần cuối c&ugrave;ng của năm 2025, hợp đồng tương lai bạc ghi nhận mức giảm theo tuần mạnh nhất kể từ th&aacute;ng 3, thời điểm thị trường to&agrave;n cầu bị chấn động bởi c&aacute;c kế hoạch &aacute;p thuế to&agrave;n cầu của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Trong một b&agrave;i b&igrave;nh luận đăng tr&ecirc;n LinkedIn gần đ&acirc;y, Jen Bawden - nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; CEO của Bawden Capital - cho rằng việc CME tăng k&yacute; quỹ với l&yacute; do kiểm so&aacute;t đầu cơ thực chất chỉ l&agrave; một &ldquo;b&igrave;nh phong&rdquo; để che giấu một vấn đề nghi&ecirc;m trọng hơn, thứ cuối c&ugrave;ng sẽ đẩy gi&aacute; bạc l&ecirc;n cao hơn nhiều. B&agrave; cho biết b&agrave; kỳ vọng gi&aacute; bạc sẽ tăng l&ecirc;n 200 USD/ounce.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260109/images/Bac-1-36-1.jpg" style="height:290px; width:600px">

T&iacute;nh đến 10h20 ng&agrave;y 9.1 (giờ Việt Nam), gi&aacute; bạc thế giới giao ngay đứng ở mức 76,61 USD/ounce. Biểu đồ: Phương Anh

Theo Bawden, giới truyền th&ocirc;ng ch&iacute;nh thống sẽ cho rằng đợt giảm gi&aacute; n&agrave;y l&agrave; do đầu cơ qu&aacute; mức v&agrave; hoạt động chốt lời cuối năm, nhưng b&agrave; khẳng định c&aacute;ch nh&igrave;n đ&oacute; l&agrave; sai. B&agrave; n&oacute;i rằng với những người từng trải qua c&aacute;c cuộc khủng hoảng năm 2000 v&agrave; 2008, đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; một c&uacute; sập thị trường m&agrave; l&agrave; một cuộc giải cứu c&oacute; phối hợp nhằm bảo vệ hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn chuy&ecirc;n giao dịch kim loại qu&yacute; vật chất, đặc biệt l&agrave; v&agrave;ng v&agrave; bạc, ở quy m&ocirc; to&agrave;n cầu đang bị thua lỗ nặng do b&aacute;n khống bạc, diễn ra ngay trước thời điểm thị trường bạc vật chất to&agrave;n cầu c&oacute; nguy cơ t&aacute;ch rời khỏi thị trường giấy.

Theo b&agrave;, động th&aacute;i tăng k&yacute; quỹ lần n&agrave;y l&agrave; một cuộc &ldquo;đập gi&aacute; tr&ecirc;n thị trường giấy&rdquo;, được sử dụng như một c&ocirc;ng cụ để giảm &aacute;p lực đối với c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh đang đối mặt với t&igrave;nh trạng thiếu bạc vật chất.

Bawden cho rằng việc gi&aacute; bạc kỳ hạn giảm kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đ&uacute;ng thực trạng của thị trường vật chất. Tr&aacute;i lại, c&aacute;c yếu tố nền tảng cho thấy nguồn cung bạc vật chất đang ng&agrave;y c&agrave;ng căng thẳng v&agrave; sẽ c&ograve;n thắt chặt hơn nữa, đặc biệt sau khi Trung Quốc từ ng&agrave;y 1.1 đ&atilde; hạn chế xuất khẩu bạc tinh luyện. Theo b&agrave;, ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y, vốn ảnh hưởng tới khoảng 70% nguồn cung bạc vật chất to&agrave;n cầu, sẽ l&agrave;m thay đổi căn bản d&ograve;ng chảy kim loại tr&ecirc;n thị trường thế giới.

Một số nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch coi việc CME tăng k&yacute; quỹ l&agrave; dấu hiệu cho thấy thị trường c&oacute; thể đ&atilde; tạo đỉnh, tương tự như những g&igrave; xảy ra v&agrave;o đầu thập ni&ecirc;n 1980 khi anh em nh&agrave; Hunt t&igrave;m c&aacute;ch thao t&uacute;ng thị trường bạc. Khi đ&oacute;, họ đ&atilde; mua gần hai phần ba sản lượng bạc to&agrave;n cầu bằng vốn vay, v&agrave; khi c&aacute;c cơ quan quản l&yacute; siết chặt giao dịch k&yacute; quỹ, gi&aacute; bạc đ&atilde; sụp đổ, chấm dứt nỗ lực th&acirc;u t&oacute;m của họ. Tuy nhi&ecirc;n, Bawden cho rằng t&igrave;nh h&igrave;nh hiện nay rất kh&aacute;c.

B&agrave; n&oacute;i rằng kh&ocirc;ng phải một nh&oacute;m ri&ecirc;ng lẻ đang cố gắng chi phối thị trường, m&agrave; l&agrave; nhiều thế lực lớn đang cạnh tranh gi&agrave;nh nguồn cung khi lượng bạc lưu kho tr&ecirc;n mặt đất ng&agrave;y c&agrave;ng cạn kiệt, bao gồm Trung Quốc, ng&agrave;nh c&ocirc;ng nghiệp năng lượng mặt trời v&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương ch&acirc;u &Acirc;u.

B&agrave; cho rằng khi Mỹ v&agrave; Li&ecirc;n minh ch&acirc;u &Acirc;u coi bạc l&agrave; kho&aacute;ng sản chiến lược, cuộc đua gi&agrave;nh khoảng 22.000 tấn bạc c&ograve;n lại trong c&aacute;c kho tại London đ&atilde; trở th&agrave;nh một vấn đề mang t&iacute;nh an ninh quốc gia, v&agrave; d&ograve;ng tiền lớn đang t&igrave;m c&aacute;ch t&iacute;ch lũy bạc trước khi c&aacute;c biện ph&aacute;p hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc khiến thị trường c&agrave;ng th&ecirc;m khan hiếm.

Một yếu tố kh&aacute;c tạo n&ecirc;n &ldquo;cơn b&atilde;o ho&agrave;n hảo&rdquo; cho bạc, theo Bawden, l&agrave; triển vọng Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm l&atilde;i suất trong năm tới. B&agrave; cho rằng khi l&atilde;i suất giảm v&agrave; chỉ số USD trượt xuống dưới 100, chi ph&iacute; cơ hội của việc nắm giữ bạc gần như biến mất, v&agrave; khi đồng USD suy yếu, bạc kh&ocirc;ng chỉ tăng gi&aacute; m&agrave; c&ograve;n c&oacute; thể tăng rất mạnh.

Cập nhật gi&aacute; bạc trong nước

T&iacute;nh đến 10h ng&agrave;y 9.1, gi&aacute; bạc trong nước tiếp tục đi xuống tại hầu hết doanh nghiệp. Tại C&ocirc;ng ty Kim loại qu&yacute; Ancarat, bạc miếng Ancarat 999 (1 lượng) được ni&ecirc;m yết ở mức 2,893 &ndash; 2,964 triệu đồng/lượng; trong khi bạc thỏi Ancarat 999 (1kg) giao dịch ở mức 76,220 &ndash; 78,540 triệu đồng/kg.

Tại Sacombank-SBJ, bạc miếng Kim Ph&uacute;c Lộc 999 (1 lượng) được ni&ecirc;m yết ở mức 2,934 &ndash; 3,012 triệu đồng/lượng, giảm 130.000 &ndash; 132.000 đồng mỗi lượng. Trong khi đ&oacute;, Tập đo&agrave;n V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Qu&yacute; ni&ecirc;m yết bạc miếng 999 (1 lượng) ở mức 2,898 &ndash; 2,988 triệu đồng/lượng v&agrave; bạc thỏi 999 (1kg) ở mức 77,279 &ndash; 79,679 triệu đồng/kg.

Phương Anh

<a href="https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/gia-bac-co-the-tang-len-200-usdounce-du-dang-rung-lac-manh-1638293.ldo">Link gốc</a>

Giá bạc biến động mạnh sau khi CME tăng ký quỹ, nhưng theo Bawden Capital, đà giảm này chỉ là “bình phong” cho một cuộc khủng hoảng nguồn cung.

Gi&aacute; bạc biến động mạnh sau khi CME tăng k&yacute; quỹ, nhưng theo Bawden Capital, đ&agrave; giảm n&agrave;y chỉ l&agrave; &ldquo;b&igrave;nh phong&rdquo; cho một cuộc khủng hoảng nguồn cung.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260109/images/00-Gia-Bac-9-8.jpg" style="height:372px; width:600px" />

Mặc d&ugrave; gi&aacute; bạc hiện vẫn đang gặp kh&oacute; khăn trong việc t&igrave;m điểm c&acirc;n bằng, chuy&ecirc;n gua cho rằng bất kỳ đợt điều chỉnh n&agrave;o cũng n&ecirc;n được xem l&agrave; cơ hội mua d&agrave;i hạn. Ảnh: Phương Anh

Mặc d&ugrave; c&oacute; khởi đầu t&iacute;ch cực trong năm mới, thị trường bạc vẫn đang gặp kh&oacute; khăn khi kh&ocirc;ng thể giữ được mức gi&aacute; tr&ecirc;n 80 USD/ounce. Kim loại qu&yacute; n&agrave;y vẫn chưa thể phục hồi sau đợt b&aacute;n th&aacute;o tuần trước, diễn ra ngay sau khi Sở Giao dịch H&agrave;ng h&oacute;a Chicago (CME) tăng mức k&yacute; quỹ đối với c&aacute;c hợp đồng kim loại qu&yacute;.

Trong khi thị trường được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n biến động mạnh, một nh&agrave; quản l&yacute; quỹ ki&ecirc;m chiến lược gia cảnh b&aacute;o nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n bị cuốn theo những nhiễu động bề mặt.

Trong tuần cuối c&ugrave;ng của năm 2025, hợp đồng tương lai bạc ghi nhận mức giảm theo tuần mạnh nhất kể từ th&aacute;ng 3, thời điểm thị trường to&agrave;n cầu bị chấn động bởi c&aacute;c kế hoạch &aacute;p thuế to&agrave;n cầu của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Trong một b&agrave;i b&igrave;nh luận đăng tr&ecirc;n LinkedIn gần đ&acirc;y, Jen Bawden - nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; CEO của Bawden Capital - cho rằng việc CME tăng k&yacute; quỹ với l&yacute; do kiểm so&aacute;t đầu cơ thực chất chỉ l&agrave; một &ldquo;b&igrave;nh phong&rdquo; để che giấu một vấn đề nghi&ecirc;m trọng hơn, thứ cuối c&ugrave;ng sẽ đẩy gi&aacute; bạc l&ecirc;n cao hơn nhiều. B&agrave; cho biết b&agrave; kỳ vọng gi&aacute; bạc sẽ tăng l&ecirc;n 200 USD/ounce.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260109/images/Bac-1-36-1.jpg" style="height:290px; width:600px" />

T&iacute;nh đến 10h20 ng&agrave;y 9.1 (giờ Việt Nam), gi&aacute; bạc thế giới giao ngay đứng ở mức 76,61 USD/ounce. Biểu đồ: Phương Anh

Theo Bawden, giới truyền th&ocirc;ng ch&iacute;nh thống sẽ cho rằng đợt giảm gi&aacute; n&agrave;y l&agrave; do đầu cơ qu&aacute; mức v&agrave; hoạt động chốt lời cuối năm, nhưng b&agrave; khẳng định c&aacute;ch nh&igrave;n đ&oacute; l&agrave; sai. B&agrave; n&oacute;i rằng với những người từng trải qua c&aacute;c cuộc khủng hoảng năm 2000 v&agrave; 2008, đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; một c&uacute; sập thị trường m&agrave; l&agrave; một cuộc giải cứu c&oacute; phối hợp nhằm bảo vệ hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn chuy&ecirc;n giao dịch kim loại qu&yacute; vật chất, đặc biệt l&agrave; v&agrave;ng v&agrave; bạc, ở quy m&ocirc; to&agrave;n cầu đang bị thua lỗ nặng do b&aacute;n khống bạc, diễn ra ngay trước thời điểm thị trường bạc vật chất to&agrave;n cầu c&oacute; nguy cơ t&aacute;ch rời khỏi thị trường giấy.

Theo b&agrave;, động th&aacute;i tăng k&yacute; quỹ lần n&agrave;y l&agrave; một cuộc &ldquo;đập gi&aacute; tr&ecirc;n thị trường giấy&rdquo;, được sử dụng như một c&ocirc;ng cụ để giảm &aacute;p lực đối với c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh đang đối mặt với t&igrave;nh trạng thiếu bạc vật chất.

Bawden cho rằng việc gi&aacute; bạc kỳ hạn giảm kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đ&uacute;ng thực trạng của thị trường vật chất. Tr&aacute;i lại, c&aacute;c yếu tố nền tảng cho thấy nguồn cung bạc vật chất đang ng&agrave;y c&agrave;ng căng thẳng v&agrave; sẽ c&ograve;n thắt chặt hơn nữa, đặc biệt sau khi Trung Quốc từ ng&agrave;y 1.1 đ&atilde; hạn chế xuất khẩu bạc tinh luyện. Theo b&agrave;, ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y, vốn ảnh hưởng tới khoảng 70% nguồn cung bạc vật chất to&agrave;n cầu, sẽ l&agrave;m thay đổi căn bản d&ograve;ng chảy kim loại tr&ecirc;n thị trường thế giới.

Một số nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch coi việc CME tăng k&yacute; quỹ l&agrave; dấu hiệu cho thấy thị trường c&oacute; thể đ&atilde; tạo đỉnh, tương tự như những g&igrave; xảy ra v&agrave;o đầu thập ni&ecirc;n 1980 khi anh em nh&agrave; Hunt t&igrave;m c&aacute;ch thao t&uacute;ng thị trường bạc. Khi đ&oacute;, họ đ&atilde; mua gần hai phần ba sản lượng bạc to&agrave;n cầu bằng vốn vay, v&agrave; khi c&aacute;c cơ quan quản l&yacute; siết chặt giao dịch k&yacute; quỹ, gi&aacute; bạc đ&atilde; sụp đổ, chấm dứt nỗ lực th&acirc;u t&oacute;m của họ. Tuy nhi&ecirc;n, Bawden cho rằng t&igrave;nh h&igrave;nh hiện nay rất kh&aacute;c.

B&agrave; n&oacute;i rằng kh&ocirc;ng phải một nh&oacute;m ri&ecirc;ng lẻ đang cố gắng chi phối thị trường, m&agrave; l&agrave; nhiều thế lực lớn đang cạnh tranh gi&agrave;nh nguồn cung khi lượng bạc lưu kho tr&ecirc;n mặt đất ng&agrave;y c&agrave;ng cạn kiệt, bao gồm Trung Quốc, ng&agrave;nh c&ocirc;ng nghiệp năng lượng mặt trời v&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương ch&acirc;u &Acirc;u.

B&agrave; cho rằng khi Mỹ v&agrave; Li&ecirc;n minh ch&acirc;u &Acirc;u coi bạc l&agrave; kho&aacute;ng sản chiến lược, cuộc đua gi&agrave;nh khoảng 22.000 tấn bạc c&ograve;n lại trong c&aacute;c kho tại London đ&atilde; trở th&agrave;nh một vấn đề mang t&iacute;nh an ninh quốc gia, v&agrave; d&ograve;ng tiền lớn đang t&igrave;m c&aacute;ch t&iacute;ch lũy bạc trước khi c&aacute;c biện ph&aacute;p hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc khiến thị trường c&agrave;ng th&ecirc;m khan hiếm.

Một yếu tố kh&aacute;c tạo n&ecirc;n &ldquo;cơn b&atilde;o ho&agrave;n hảo&rdquo; cho bạc, theo Bawden, l&agrave; triển vọng Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm l&atilde;i suất trong năm tới. B&agrave; cho rằng khi l&atilde;i suất giảm v&agrave; chỉ số USD trượt xuống dưới 100, chi ph&iacute; cơ hội của việc nắm giữ bạc gần như biến mất, v&agrave; khi đồng USD suy yếu, bạc kh&ocirc;ng chỉ tăng gi&aacute; m&agrave; c&ograve;n c&oacute; thể tăng rất mạnh.

Cập nhật gi&aacute; bạc trong nước

T&iacute;nh đến 10h ng&agrave;y 9.1, gi&aacute; bạc trong nước tiếp tục đi xuống tại hầu hết doanh nghiệp. Tại C&ocirc;ng ty Kim loại qu&yacute; Ancarat, bạc miếng Ancarat 999 (1 lượng) được ni&ecirc;m yết ở mức 2,893 &ndash; 2,964 triệu đồng/lượng; trong khi bạc thỏi Ancarat 999 (1kg) giao dịch ở mức 76,220 &ndash; 78,540 triệu đồng/kg.

Tại Sacombank-SBJ, bạc miếng Kim Ph&uacute;c Lộc 999 (1 lượng) được ni&ecirc;m yết ở mức 2,934 &ndash; 3,012 triệu đồng/lượng, giảm 130.000 &ndash; 132.000 đồng mỗi lượng. Trong khi đ&oacute;, Tập đo&agrave;n V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Qu&yacute; ni&ecirc;m yết bạc miếng 999 (1 lượng) ở mức 2,898 &ndash; 2,988 triệu đồng/lượng v&agrave; bạc thỏi 999 (1kg) ở mức 77,279 &ndash; 79,679 triệu đồng/kg.

Phương Anh

<a href="https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/gia-bac-co-the-tang-len-200-usdounce-du-dang-rung-lac-manh-1638293.ldo">Link gốc</a>