DGC: Tiềm Năng Tăng Trưởng Từ Dự &#193;n Mới

Tổng quan: Cổ phiếu DGC của CTCP Tập đo&#224;n H&#243;a chất Đức Giang đ&#227; khởi sắc trong qu&#253; đầu năm 2025 với kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng. B&#225;o c&#225;o ph&#226;n t&#237;ch n&#224;y cập nhật th&#244;ng tin mới nhất từ đại hội cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n 2025, đ&#225;nh gi&#225; kết quả kinh doanh Q1/2025, v&#224; triển vọng từ c&#225;c dự &#225;n đầu tư chiến lược của doanh nghiệp.


Kết quả kinh doanh ấn tượng trong Qu&#253; 1/2025
Tăng trưởng doanh thu v&#224; lợi nhuận vượt kỳ vọng
CTCP Tập đo&#224;n H&#243;a chất Đức Giang (DGC) ghi nhận kết quả kinh doanh t&#237;ch cực trong qu&#253; 1/2025 với doanh thu đạt 2.810,31 tỷ đồng, tăng 17,84% so với c&#249;ng kỳ năm trước v&#224; lợi nhuận sau thuế đạt 809,33 tỷ đồng, tăng 20,33% so với c&#249;ng kỳ. Với kết quả n&#224;y, DGC đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 26,7% kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau qu&#253; đầu ti&#234;n, tạo tiền đề t&#237;ch cực cho việc ho&#224;n th&#224;nh hoặc vượt mục ti&#234;u năm 2025.
&quot;Kết quả Q1/2025 của DGC cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ về cả sản lượng v&#224; gi&#225; b&#225;n của d&#242;ng sản phẩm Phốt pho v&#224;ng (P4) - sản phẩm chủ lực mang lại tỷ suất lợi nhuận cao cho c&#244;ng ty. Ước t&#237;nh sản lượng ti&#234;u thụ P4 đ&#227; tăng 30% so với c&#249;ng kỳ trong khi gi&#225; b&#225;n tăng 5%, khẳng định xu hướng phục hồi của thị trường chất b&#225;n dẫn to&#224;n cầu v&#224; nhu cầu ng&#224;y c&#224;ng tăng từ ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp điện tử.&quot;

Cơ cấu chi ph&#237; được kiểm so&#225;t tốt

Trong khi doanh thu tăng 17,84%, gi&#225; vốn chỉ tăng 13,07% so với c&#249;ng kỳ, cho thấy bi&#234;n lợi nhuận gộp được cải thiện. Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh giảm 15,27% g&#243;p phần t&#237;ch cực v&#224;o lợi nhuận chung. Chi ph&#237; quản l&#253; v&#224; chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng tăng nhẹ lần lượt 2,93% v&#224; 4,86% so với c&#249;ng kỳ, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, thể hiện hiệu quả trong c&#244;ng t&#225;c quản trị chi ph&#237; của doanh nghiệp.

Cập nhật từ Đại hội cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n 2025
Kế hoạch kinh doanh 2025 v&#224; đ&#225;nh gi&#225;
Đại hội cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n của DGC được tổ chức v&#224;o ng&#224;y 31/3/2025 tại Trung t&#226;m Hội nghị Quốc tế Almaz, Long Bi&#234;n, H&#224; Nội. Tại đại hội, cổ đ&#244;ng đ&#227; th&#244;ng qua kế hoạch kinh doanh năm 2025 với mục ti&#234;u:
&#183; Doanh thu: 10.385 tỷ đồng, tăng 5,2% so với năm 2024
&#183; Lợi nhuận sau thuế: 3.000 tỷ đồng, giảm 3,5% so với thực hiện năm 2024
&quot;Kế hoạch m&#224; Ban l&#227;nh đạo DGC đề ra cho năm 2025 kh&#225; thận trọng, đặc biệt trong bối cảnh c&#244;ng ty đ&#227; đạt kết quả rất t&#237;ch cực trong qu&#253; 1/2025. Thực tế n&#224;y phản &#225;nh triết l&#253; quản trị &#39;under-promise, over-deliver&#39; rất đ&#225;ng tr&#226;n trọng. Nhiều khả năng c&#244;ng ty sẽ vượt kế hoạch đề ra nếu duy tr&#236; được đ&#224; tăng trưởng hiện tại.&quot;
HSC v&#224; nhiều c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đ&#225;nh gi&#225; kế hoạch n&#224;y kh&#225; thận trọng, thấp hơn nhiều so với dự b&#225;o của c&#225;c chuy&#234;n gia. HSC kỳ vọng doanh thu thuần v&#224; lợi nhuận thuần năm 2025 sẽ đạt lần lượt 13.000 tỷ đồng (tăng 32%) v&#224; 3.500 tỷ đồng (tăng 13%), phản &#225;nh tiềm năng tăng trưởng lớn hơn nhiều so với kế hoạch c&#244;ng ty đặt ra.

Ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức
Đại hội đ&#227; th&#244;ng qua phương &#225;n chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 30% mệnh gi&#225;, c&#243; thể chi trả bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu. Với mức gi&#225; hiện tại, tỷ suất cổ tức tiền mặt ước t&#237;nh khoảng 3%, mức hấp dẫn so với l&#227;i suất tiết kiệm hiện tại, đảm bảo d&#242;ng thu nhập ổn định cho nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn.

Triển khai c&#225;c dự &#225;n chiến lược
Dự &#225;n Nh&#224; m&#225;y X&#250;t Nghi Sơn
&quot;Dự &#225;n Nh&#224; m&#225;y X&#250;t Nghi Sơn l&#224; một điểm nhấn đầu tư quan trọng cho DGC trong năm 2025-2026. C&#225;c nh&#224; đầu tư đang theo d&#245;i s&#225;t tiến độ dự &#225;n n&#224;y, kỳ vọng n&#243; sẽ trở th&#224;nh động lực tăng trưởng mới v&#224; tạo ra xu hướng tăng gi&#225; cho cổ phiếu DGC trong thời gian tới.&quot;
Dự &#225;n Nh&#224; m&#225;y X&#250;t Nghi Sơn đ&#227; ch&#237;nh thức khởi c&#244;ng v&#224;o ng&#224;y 17/2/2025, với vốn đầu tư giai đoạn 1 l&#224; 1,2 ngh&#236;n tỷ đồng. Dự &#225;n c&#243; c&#244;ng suất thiết kế đạt khoảng 151.000 tấn/năm, bao gồm 50.000 tấn x&#250;t/năm. Thời gian x&#226;y dựng dự kiến từ Q1/2025 đến Q1/2026, v&#224; hoạt động thương mại sẽ bắt đầu v&#224;o Q2/2026.
Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, DGC đ&#227; k&#253; kết thỏa thuận hợp t&#225;c chiến lược với PVChem cho dự &#225;n n&#224;y. Theo đ&#243;, PVChem sẽ ti&#234;u thụ 40% sản lượng của dự &#225;n, trong khi phần c&#242;n lại sẽ được b&#225;n cho c&#225;c nh&#224; sản xuất kh&#225;c như Formosa. Ban l&#227;nh đạo DGC cho biết dự &#225;n dự kiến đem lại doanh thu 2.000 tỷ đồng v&#224; LNST 200 tỷ đồng khi chạy hết c&#244;ng suất.

Mở rộng nguồn cung quặng apatit
&quot;Chiến lược đảm bảo nguồn cung nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o d&#224;i hạn của DGC th&#244;ng qua việc mở rộng khai th&#225;c quặng apatit sẽ gi&#250;p c&#244;ng ty giảm thiểu rủi ro chuỗi cung ứng v&#224; tối ưu h&#243;a bi&#234;n lợi nhuận. Đ&#226;y l&#224; lợi thế cạnh tranh bền vững m&#224; &#237;t doanh nghiệp trong ng&#224;nh c&#243; được.&quot;
DGC hiện đang xin gia hạn th&#234;m 5 năm giấy ph&#233;p thăm d&#242; quặng apatit tại Khai trường 25 v&#224; Khai trường 19, dự kiến được ph&#234; duyệt trong nửa cuối năm 2025. Nguồn quặng trong nước hiện đ&#225;p ứng khoảng 80-85% nhu cầu của DGC, phần c&#242;n lại được mua từ b&#234;n ngo&#224;i, bao gồm nhập khẩu từ Ai Cập.
C&#244;ng ty cũng c&#243; kế hoạch tham gia đấu gi&#225; c&#225;c khai trường kh&#225;c như Khai trường 23, Khai trường 22, Khai trường 20 để đảm bảo nguồn cung quặng ph&#249; hợp trong d&#224;i hạn.

C&#225;c dự &#225;n đầu tư kh&#225;c
Ngo&#224;i dự &#225;n X&#250;t Nghi Sơn, DGC cũng đang đẩy mạnh c&#225;c dự &#225;n đầu tư kh&#225;c:
&#183; Đầu tư th&#234;m 50 tỷ đồng v&#224;o dự &#225;n Ethanol Đắk N&#244;ng
&#183; Đầu tư 40 tỷ đồng cho kế hoạch n&#226;ng cấp v&#224; mở rộng CTCP Ắc quy Tia S&#225;ng (TSB)
&#183; Ph&#225;t triển dự &#225;n mỏ Bauxite tại tỉnh Đắk N&#244;ng, hiện đang nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ ch&#237;nh quyền địa phương
&quot;Chiến lược đa dạng h&#243;a danh mục đầu tư của DGC thể hiện tầm nh&#236;n d&#224;i hạn của ban l&#227;nh đạo. Việc mở rộng sang c&#225;c lĩnh vực li&#234;n quan như bauxite, ắc quy v&#224; ethanol sẽ gi&#250;p c&#244;ng ty tận dụng được kinh nghiệm v&#224; năng lực c&#244;ng nghệ hiện c&#243;, đồng thời tạo ra c&#225;c nguồn doanh thu mới, giảm phụ thuộc v&#224;o mảng kinh doanh truyền thống.&quot;

Triển vọng ng&#224;nh v&#224; tiềm năng tăng trưởng
Thị trường photpho to&#224;n cầu
Thị trường photpho v&#224;ng (P4) to&#224;n cầu được dự b&#225;o sẽ tiếp tục tăng trưởng trong những năm tới nhờ nhu cầu từ ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp b&#225;n dẫn, pin xe điện v&#224; c&#225;c ứng dụng c&#244;ng nghệ cao. Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường b&#225;n dẫn v&#224; xu hướng đa dạng h&#243;a nguồn cung &quot;Trung Quốc +1&quot; sẽ c&#243; lợi cho c&#225;c nh&#224; sản xuất P4 ngo&#224;i Trung Quốc như DGC.
Gi&#225; P4 Trung Quốc dự kiến tăng trong 2025 nhưng kh&#244;ng nhiều do chi ph&#237; sản xuất đầu v&#224;o giảm. Trong đ&#243;, gi&#225; điện đầu v&#224;o cho hoạt động sản xuất P4 tại Trung Quốc được hưởng lợi nhờ hiện tượng La Nina trong 4 th&#225;ng đầu năm.

Lợi thế cạnh tranh của DGC
&quot;DGC sở hữu vị thế cạnh tranh đặc biệt với việc tự chủ nguồn nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o v&#224; chiến lược đa dạng h&#243;a thị trường xuất khẩu. Điều n&#224;y gi&#250;p c&#244;ng ty giảm thiểu rủi ro từ c&#225;c biến động địa ch&#237;nh trị v&#224; đảm bảo hoạt động sản xuất ổn định kể cả khi thị trường gặp kh&#243; khăn.&quot;
DGC l&#224; một trong những nh&#224; sản xuất P4 lớn nhất khu vực Đ&#244;ng Nam &#193;, với lợi thế cạnh tranh về nguồn quặng apatit tự chủ v&#224; chi ph&#237; sản xuất thấp. C&#244;ng ty hiện xuất khẩu P4 sang nhiều thị trường lớn như Nhật Bản, H&#224;n Quốc, Đ&#224;i Loan, v&#224; c&#225;c nước Ch&#226;u &#194;u. Chiến lược &quot;Trung Quốc +1&quot; đang được nhiều quốc gia &#225;p dụng sẽ mang lại cơ hội lớn cho DGC mở rộng thị phần xuất khẩu P4.

Ph&#226;n t&#237;ch định gi&#225; v&#224; khuyến nghị đầu tư
Đ&#225;nh gi&#225; của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n

Cổ phiếu DGC hiện đang nhận được đ&#225;nh gi&#225; t&#237;ch cực từ nhiều c&#244;ng ty chứng kho&#225;n uy t&#237;n:
&#183; BVSC: Khuyến nghị OUTPERFORM với gi&#225; mục ti&#234;u 135.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng trưởng 15,4%
&#183; HSC: Khuyến nghị Mua v&#224;o với gi&#225; mục ti&#234;u 133.000 đồng, tiềm năng tăng gi&#225; 29%
&#183; ACBS: Khuyến nghị MUA với gi&#225; mục ti&#234;u đến cuối 2025 l&#224; 108.400 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 28,1%
&#183; MBS: Khuyến nghị Khả quan với gi&#225; mục ti&#234;u 128.300 đồng/cp

Chỉ số định gi&#225; hiện tại
Tại mức gi&#225; 90.800 đồng (ng&#224;y 23/4/2025), DGC đang giao dịch với:
&#183; P/E: 10,78x, thấp hơn so với trung b&#236;nh ng&#224;nh
&#183; P/B: 2,34x, phản &#225;nh hiệu quả sinh lời tốt tr&#234;n vốn chủ sở hữu

&quot;Định gi&#225; hiện tại của DGC đang ở mức tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Thị trường c&#243; vẻ chưa phản &#225;nh đầy đủ triển vọng từ c&#225;c dự &#225;n đầu tư mới v&#224; khả năng vượt kế hoạch năm 2025 của c&#244;ng ty. Hiện tượng n&#224;y thường xảy ra khi nh&#224; đầu tư qu&#225; tập trung v&#224;o kế hoạch thận trọng của doanh nghiệp m&#224; bỏ qua khả năng vượt kế hoạch.&quot;

Dự b&#225;o lợi nhuận của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n
&#183; HSC dự b&#225;o doanh thu thuần v&#224; lợi nhuận thuần năm 2025 đạt lần lượt 13.000 tỷ đồng (tăng 32%) v&#224; 3.500 tỷ đồng (tăng 13%)
&#183; ACBS dự ph&#243;ng LNST 2025 tăng 7,8%, đạt 3.353 tỷ đồng
C&#225;c dự b&#225;o n&#224;y đều cao hơn đ&#225;ng kể so với kế hoạch của c&#244;ng ty, phản &#225;nh triển vọng t&#237;ch cực của DGC trong năm 2025.

Ph&#226;n t&#237;ch rủi ro v&#224; c&#225;c yếu tố cần theo d&#245;i
Rủi ro từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan
Ban l&#227;nh đạo DGC cho biết kh&#244;ng thấy khả năng thuế xuất khẩu đối với c&#225;c sản phẩm P4 từ Việt Nam sẽ tăng đ&#225;ng kể so với mức hiện h&#224;nh l&#224; 5%. Tuy nhi&#234;n, việc Mỹ c&#243; thể c&#244;ng bố c&#225;c mức thuế mới đối với h&#224;ng h&#243;a to&#224;n cầu v&#224; h&#224;ng h&#243;a nhập khẩu từ Việt Nam l&#224; một yếu tố cần theo d&#245;i, mặc d&#249; DGC gần như kh&#244;ng c&#243; hoạt động xuất khẩu sang Mỹ n&#234;n rủi ro t&#225;c động trực tiếp l&#224; kh&#225; thấp.

Biến động gi&#225; nguy&#234;n vật liệu v&#224; năng lượng
Những biến động về gi&#225; năng lượng v&#224; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o c&#243; thể ảnh hưởng đến bi&#234;n lợi nhuận của DGC. Tuy nhi&#234;n, với việc tự chủ được phần lớn nguồn quặng apatit (80-85% nhu cầu), c&#244;ng ty c&#243; khả năng kiểm so&#225;t tốt hơn chi ph&#237; đầu v&#224;o so với c&#225;c đối thủ cạnh tranh.

&quot;Mặc d&#249; đ&#225;nh gi&#225; cao tiềm năng của DGC, nh&#224; đầu tư cần t&#226;m l&#253; vững v&#224;ng trước những biến động ngắn hạn của gi&#225; cổ phiếu. Chiến lược hiệu quả l&#224; tập trung v&#224;o c&#225;c yếu tố cơ bản vững chắc của doanh nghiệp như năng lực tự chủ nguy&#234;n liệu, vị thế trong chuỗi gi&#225; trị ng&#224;nh v&#224; c&#225;c dự &#225;n mở rộng đang triển khai, thay v&#236; qu&#225; ch&#250; trọng v&#224;o diễn biến gi&#225; theo ng&#224;y.&quot;

Tải full b&#225;o c&#225;o: <a href="https://drive.google.com/file/d/1lzaPhsVU5a9ihlwI26nCJJiIHZ_j-g3V/view?usp=sharing" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">drive.google.com/.../view?usp=sharing</a>

By TCDC Investing &amp; Noi Nguyen
Apr 23, 2025

20250423 Báo Cáo Phân Tích DGC.pdf

DGC: Tiềm Năng Tăng Trưởng Từ Dự Án Mới

Tổng quan: Cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang đã khởi sắc trong quý đầu năm 2025 với kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng. Báo cáo phân tích này cập nhật thông tin mới nhất từ đại hội cổ đông thường niên 2025, đánh giá kết quả kinh doanh Q1/2025, và triển vọng từ các dự án đầu tư chiến lược của doanh nghiệp.


Kết quả kinh doanh ấn tượng trong Quý 1/2025
Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng
CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1/2025 với doanh thu đạt 2.810,31 tỷ đồng, tăng 17,84% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận sau thuế đạt 809,33 tỷ đồng, tăng 20,33% so với cùng kỳ. Với kết quả này, DGC đã hoàn thành 26,7% kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau quý đầu tiên, tạo tiền đề tích cực cho việc hoàn thành hoặc vượt mục tiêu năm 2025.
"Kết quả Q1/2025 của DGC cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ về cả sản lượng và giá bán của dòng sản phẩm Phốt pho vàng (P4) - sản phẩm chủ lực mang lại tỷ suất lợi nhuận cao cho công ty. Ước tính sản lượng tiêu thụ P4 đã tăng 30% so với cùng kỳ trong khi giá bán tăng 5%, khẳng định xu hướng phục hồi của thị trường chất bán dẫn toàn cầu và nhu cầu ngày càng tăng từ ngành công nghiệp điện tử."

Cơ cấu chi phí được kiểm soát tốt

Trong khi doanh thu tăng 17,84%, giá vốn chỉ tăng 13,07% so với cùng kỳ, cho thấy biên lợi nhuận gộp được cải thiện. Chi phí tài chính giảm 15,27% góp phần tích cực vào lợi nhuận chung. Chi phí quản lý và chi phí bán hàng tăng nhẹ lần lượt 2,93% và 4,86% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, thể hiện hiệu quả trong công tác quản trị chi phí của doanh nghiệp.

Cập nhật từ Đại hội cổ đông thường niên 2025
Kế hoạch kinh doanh 2025 và đánh giá
Đại hội cổ đông thường niên của DGC được tổ chức vào ngày 31/3/2025 tại Trung tâm Hội nghị Quốc tế Almaz, Long Biên, Hà Nội. Tại đại hội, cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2025 với mục tiêu:
· Doanh thu: 10.385 tỷ đồng, tăng 5,2% so với năm 2024
· Lợi nhuận sau thuế: 3.000 tỷ đồng, giảm 3,5% so với thực hiện năm 2024
"Kế hoạch mà Ban lãnh đạo DGC đề ra cho năm 2025 khá thận trọng, đặc biệt trong bối cảnh công ty đã đạt kết quả rất tích cực trong quý 1/2025. Thực tế này phản ánh triết lý quản trị 'under-promise, over-deliver' rất đáng trân trọng. Nhiều khả năng công ty sẽ vượt kế hoạch đề ra nếu duy trì được đà tăng trưởng hiện tại."
HSC và nhiều công ty chứng khoán đánh giá kế hoạch này khá thận trọng, thấp hơn nhiều so với dự báo của các chuyên gia. HSC kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2025 sẽ đạt lần lượt 13.000 tỷ đồng (tăng 32%) và 3.500 tỷ đồng (tăng 13%), phản ánh tiềm năng tăng trưởng lớn hơn nhiều so với kế hoạch công ty đặt ra.

Chính sách cổ tức
Đại hội đã thông qua phương án chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 30% mệnh giá, có thể chi trả bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu. Với mức giá hiện tại, tỷ suất cổ tức tiền mặt ước tính khoảng 3%, mức hấp dẫn so với lãi suất tiết kiệm hiện tại, đảm bảo dòng thu nhập ổn định cho nhà đầu tư dài hạn.

Triển khai các dự án chiến lược
Dự án Nhà máy Xút Nghi Sơn
"Dự án Nhà máy Xút Nghi Sơn là một điểm nhấn đầu tư quan trọng cho DGC trong năm 2025-2026. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát tiến độ dự án này, kỳ vọng nó sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới và tạo ra xu hướng tăng giá cho cổ phiếu DGC trong thời gian tới."
Dự án Nhà máy Xút Nghi Sơn đã chính thức khởi công vào ngày 17/2/2025, với vốn đầu tư giai đoạn 1 là 1,2 nghìn tỷ đồng. Dự án có công suất thiết kế đạt khoảng 151.000 tấn/năm, bao gồm 50.000 tấn xút/năm. Thời gian xây dựng dự kiến từ Q1/2025 đến Q1/2026, và hoạt động thương mại sẽ bắt đầu vào Q2/2026.
Đáng chú ý, DGC đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với PVChem cho dự án này. Theo đó, PVChem sẽ tiêu thụ 40% sản lượng của dự án, trong khi phần còn lại sẽ được bán cho các nhà sản xuất khác như Formosa. Ban lãnh đạo DGC cho biết dự án dự kiến đem lại doanh thu 2.000 tỷ đồng và LNST 200 tỷ đồng khi chạy hết công suất.

Mở rộng nguồn cung quặng apatit
"Chiến lược đảm bảo nguồn cung nguyên liệu đầu vào dài hạn của DGC thông qua việc mở rộng khai thác quặng apatit sẽ giúp công ty giảm thiểu rủi ro chuỗi cung ứng và tối ưu hóa biên lợi nhuận. Đây là lợi thế cạnh tranh bền vững mà ít doanh nghiệp trong ngành có được."
DGC hiện đang xin gia hạn thêm 5 năm giấy phép thăm dò quặng apatit tại Khai trường 25 và Khai trường 19, dự kiến được phê duyệt trong nửa cuối năm 2025. Nguồn quặng trong nước hiện đáp ứng khoảng 80-85% nhu cầu của DGC, phần còn lại được mua từ bên ngoài, bao gồm nhập khẩu từ Ai Cập.
Công ty cũng có kế hoạch tham gia đấu giá các khai trường khác như Khai trường 23, Khai trường 22, Khai trường 20 để đảm bảo nguồn cung quặng phù hợp trong dài hạn.

Các dự án đầu tư khác
Ngoài dự án Xút Nghi Sơn, DGC cũng đang đẩy mạnh các dự án đầu tư khác:
· Đầu tư thêm 50 tỷ đồng vào dự án Ethanol Đắk Nông
· Đầu tư 40 tỷ đồng cho kế hoạch nâng cấp và mở rộng CTCP Ắc quy Tia Sáng (TSB)
· Phát triển dự án mỏ Bauxite tại tỉnh Đắk Nông, hiện đang nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính quyền địa phương
"Chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư của DGC thể hiện tầm nhìn dài hạn của ban lãnh đạo. Việc mở rộng sang các lĩnh vực liên quan như bauxite, ắc quy và ethanol sẽ giúp công ty tận dụng được kinh nghiệm và năng lực công nghệ hiện có, đồng thời tạo ra các nguồn doanh thu mới, giảm phụ thuộc vào mảng kinh doanh truyền thống."

Triển vọng ngành và tiềm năng tăng trưởng
Thị trường photpho toàn cầu
Thị trường photpho vàng (P4) toàn cầu được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng trong những năm tới nhờ nhu cầu từ ngành công nghiệp bán dẫn, pin xe điện và các ứng dụng công nghệ cao. Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường bán dẫn và xu hướng đa dạng hóa nguồn cung "Trung Quốc +1" sẽ có lợi cho các nhà sản xuất P4 ngoài Trung Quốc như DGC.
Giá P4 Trung Quốc dự kiến tăng trong 2025 nhưng không nhiều do chi phí sản xuất đầu vào giảm. Trong đó, giá điện đầu vào cho hoạt động sản xuất P4 tại Trung Quốc được hưởng lợi nhờ hiện tượng La Nina trong 4 tháng đầu năm.

Lợi thế cạnh tranh của DGC
"DGC sở hữu vị thế cạnh tranh đặc biệt với việc tự chủ nguồn nguyên liệu đầu vào và chiến lược đa dạng hóa thị trường xuất khẩu. Điều này giúp công ty giảm thiểu rủi ro từ các biến động địa chính trị và đảm bảo hoạt động sản xuất ổn định kể cả khi thị trường gặp khó khăn."
DGC là một trong những nhà sản xuất P4 lớn nhất khu vực Đông Nam Á, với lợi thế cạnh tranh về nguồn quặng apatit tự chủ và chi phí sản xuất thấp. Công ty hiện xuất khẩu P4 sang nhiều thị trường lớn như Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, và các nước Châu Âu. Chiến lược "Trung Quốc +1" đang được nhiều quốc gia áp dụng sẽ mang lại cơ hội lớn cho DGC mở rộng thị phần xuất khẩu P4.

Phân tích định giá và khuyến nghị đầu tư
Đánh giá của các công ty chứng khoán

Cổ phiếu DGC hiện đang nhận được đánh giá tích cực từ nhiều công ty chứng khoán uy tín:
· BVSC: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 135.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng trưởng 15,4%
· HSC: Khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 133.000 đồng, tiềm năng tăng giá 29%
· ACBS: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu đến cuối 2025 là 108.400 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 28,1%
· MBS: Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 128.300 đồng/cp

Chỉ số định giá hiện tại
Tại mức giá 90.800 đồng (ngày 23/4/2025), DGC đang giao dịch với:
· P/E: 10,78x, thấp hơn so với trung bình ngành
· P/B: 2,34x, phản ánh hiệu quả sinh lời tốt trên vốn chủ sở hữu

"Định giá hiện tại của DGC đang ở mức tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Thị trường có vẻ chưa phản ánh đầy đủ triển vọng từ các dự án đầu tư mới và khả năng vượt kế hoạch năm 2025 của công ty. Hiện tượng này thường xảy ra khi nhà đầu tư quá tập trung vào kế hoạch thận trọng của doanh nghiệp mà bỏ qua khả năng vượt kế hoạch."

Dự báo lợi nhuận của các công ty chứng khoán
· HSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2025 đạt lần lượt 13.000 tỷ đồng (tăng 32%) và 3.500 tỷ đồng (tăng 13%)
· ACBS dự phóng LNST 2025 tăng 7,8%, đạt 3.353 tỷ đồng
Các dự báo này đều cao hơn đáng kể so với kế hoạch của công ty, phản ánh triển vọng tích cực của DGC trong năm 2025.

Phân tích rủi ro và các yếu tố cần theo dõi
Rủi ro từ chính sách thuế quan
Ban lãnh đạo DGC cho biết không thấy khả năng thuế xuất khẩu đối với các sản phẩm P4 từ Việt Nam sẽ tăng đáng kể so với mức hiện hành là 5%. Tuy nhiên, việc Mỹ có thể công bố các mức thuế mới đối với hàng hóa toàn cầu và hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam là một yếu tố cần theo dõi, mặc dù DGC gần như không có hoạt động xuất khẩu sang Mỹ nên rủi ro tác động trực tiếp là khá thấp.

Biến động giá nguyên vật liệu và năng lượng
Những biến động về giá năng lượng và nguyên vật liệu đầu vào có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của DGC. Tuy nhiên, với việc tự chủ được phần lớn nguồn quặng apatit (80-85% nhu cầu), công ty có khả năng kiểm soát tốt hơn chi phí đầu vào so với các đối thủ cạnh tranh.

"Mặc dù đánh giá cao tiềm năng của DGC, nhà đầu tư cần tâm lý vững vàng trước những biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu. Chiến lược hiệu quả là tập trung vào các yếu tố cơ bản vững chắc của doanh nghiệp như năng lực tự chủ nguyên liệu, vị thế trong chuỗi giá trị ngành và các dự án mở rộng đang triển khai, thay vì quá chú trọng vào diễn biến giá theo ngày."

Tải full báo cáo: https://drive.google.com/file/d/1lzaPhsVU5a9ihlwI26nCJJiIHZ_j-g3V/view?usp=sharing

By TCDC Investing & Noi Nguyen
Apr 23, 2025