Công ty chứng khoán lạc quan với cổ phiếu PNJ dù doanh thu vàng miếng dự kiến sẽ giảm do tình trạng thiếu hụt vàng vẫn đang diễn ra.

Nhận định đầu tư

Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta): Thị trường có thể sẽ duy trì đà tăng trong phiên 20/2 và chỉ số VN-Index có thể sẽ hướng về vùng kháng cự 1.300 điểm. Đồng thời, thị trường có dấu hiệu thoát khỏi giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên xu hướng tăng có thể sẽ duy trì trong những phiên giao dịch tới. Tuy nhiên, chỉ báo tâm lý ngắn hạn tăng vào vùng lạc quan quá mức cho thấy cơ hội mua mới thu hẹp dần.

Xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức tăng. Do đó, Yuanta khuyến nghị các nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ tỉ trọng cổ phiếu cao trong danh mục và có thể chốt lời ở các cổ phiếu đã tăng mạnh.

Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 19/2 (Nguồn: FireAnt).

Chứng khoán Asean (Aseansc): Các thị trường chứng khoán thế giới tiếp tục nối dài đà phục hồi khi nỗi lo về thuế quan và lạm phát dịu bớt. Nhà đầu tư đang tập trung hơn vào kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp với những con số tăng trưởng tích cực. 

Theo Aseansc, tâm lý nhà đầu tư trong và ngoài nước đã ổn định trở lại, tạo điều kiện cho đà hồi phục kéo dài trong phiên 20/2 và các phiên tới, nhất là khi chỉ số đã phá vỡ vùng kháng cự 1.275 - 1.280 điểm. 

Thêm vào đó, với thanh khoản đang dần cải thiện, Aseansc nhận định thị trường đang ở cuối chu kỳ tích lũy với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn. Các nhà phân tích cho rằng nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân khi thị trường có phiên bùng nổ đi kèm với thanh khoản được xác nhận ở mức cao.

Chứng khoán Đông Á (DAS): VN-Index đang có xung lực mạnh về điểm số và thanh khoản, sẵn sàng vượt kháng cự trung hạn 1.300 điểm. Lực cầu mạnh đang tạo ra những phiên tăng liền ngay sau phiên điều chỉnh. 

Nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ danh mục đầu tư trung dài hạn, và mua gia tăng với nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản, đầu tư công.

Khuyến nghị đầu tư

- PNJ (CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận): Mua. Giá mục tiêu 1 năm là 123.000 đồng/cổ phiếu, tăng 31,4% so với hiện tại.

PNJ cho rằng doanh thu bán lẻ sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2025, mặc dù doanh thu vàng miếng dự kiến sẽ giảm do tình trạng thiếu hụt vàng vẫn đang diễn ra.

Công ty có kế hoạch mở rộng mạng lưới với khoảng 12-25 cửa hàng mới, tăng từ 421 cửa hàng PNJ Gold vào cuối năm 2024.

Đáng chú ý, doanh số bán hàng vào ngày Thần Tài đã cao hơn năm 2022 (nhưng vẫn thấp hơn mức năm 2024 do tình trạng thiếu vàng), đồng thời doanh số bán hàng vào ngày Valentine đã đạt mức kỷ lục mới, vượt khoảng 15-20% so với mức trung bình các năm trước.

Công ty kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ được cải thiện trong năm 2025, nhờ vào sự đóng góp lớn hơn từ doanh thu bán lẻ với biên lợi nhuận ổn định. Ngoài ra, việc sửa đổi Nghị định 24 của Chính phủ có thể giải quyết tình trạng thiếu hụt vàng nguyên liệu.

Trong khi chờ đợi cơ chế nhập khẩu vàng nguyên liệu mới, PNJ có thể tái chế trang sức bằng cách nấu chảy các sản phẩm trang sức lỗi thời hoặc các sản phẩm được khách hàng bán lại để giảm thiểu tác động của tình trạng thiếu hụt vàng nghiêm trọng.

Theo SSI Research, trong cuộc họp với các chuyên viên phân tích, Ban lãnh đạo công ty đã tái khẳng định khả năng PNJ có thể giành thêm thị phần, mặc dù vẫn bày tỏ lo ngại về vấn đề thiếu hụt vàng.

Điều này phù hợp với quan điểm gần đây của SSI Research về PNJ, vấn đề thiếu hụt vàng có thể vẫn tiếp diễn trong năm 2025. Giá vàng đã giảm gần đây sau khi đạt mức kỷ lục vào đầu tháng hai, nhưng mức điều chỉnh là không đáng kể với thanh khoản vẫn còn hạn chế.

Do đó, việc sửa đổi Nghị định 24 (dự kiến vào tháng 9/2025) sẽ rất quan trọng để tạo điều kiện cho các nhà bán lẻ trang sức và vàng phát triển trong dài hạn.

PNJ sẽ công bố kế hoạch kinh doanh chi tiết cho năm 2025 vào cuối tháng 3, cùng với các tài liệu của Đại hội đồng cổ đông. SSI Research hiện dự báo lợi nhuận ròng của PNJ trong năm 2025 đạt 2.500 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ).

- NLG (CTCP Đầu tư Nam Long): Chờ bán.

NLG công bố kết quả kinh doanh 2024 vượt trội với doanh thu 7.196 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.382 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 126% và 73% so với năm 2023, nhờ kết quả đột biến trong quý IV đến từ việc bàn giao dự án Akari và Cần Thơ.

Năm 2025, Nam Long đặt mục tiêu doanh thu 5.700 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế 700 tỷ đồng cùng với kế hoạch bán hàng với tổng giá trị hợp đồng 14.000 tỷ đồng từ các dự án trọng điểm như Waterpoint, Izumi, Paragon.

Bên cạnh đó, công ty cũng có kế hoạch huy động 2.500 tỷ đồng từ phát hành cổ phiếu để tiếp tục mở rộng quỹ đất.

Với triển vọng phục hồi tốt của thị trường bất động sản và lợi thế từ vị trí đắc địa của các dự án, TCBS đánh giá NLG sở hữu tiềm năng tăng trưởng tốt trong trung và dài hạn.

- IMP (CTCP Dược phẩm Imexpharm): Chờ mua.

Kết quả kinh doanh quý IV của Dược phẩm Imexpharm ghi nhận sự tăng trưởng và cải thiện mạnh mẽ khi doanh thu thuần đạt 652 tỷ đồng (tăng 19,7% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 121 tỷ đồng (tăng 67% so với cùng kỳ) nhờ việc tập trung cào các sản phẩm có giá trị cao và hưởng lợi từ hoạt động đẩy bán từ các quý trước.

Cả năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2,205 tỷ đồng (tăng 10,6% so với cùng kỳ) và 321 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ). Trong đó, kênh ETC tăng trưởng 56% và OTC giảm nhẹ 0,8%.

Trong năm 2025, TCBS kỳ vọng IMP sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt với lợi thế đến từ kênh ETC khi IMP đã nâng cấp thêm 1 dây chuyền mới lên chuẩn EU-GMP và việc phục hồi từ kênh OTC.

Cố phiếu đang được định giá ở mức P/E 22x tương đối cao, TCBS khuyến nghị nhà đầu tư nên đợi nhịp điều chỉnh nếu muốn gia tăng thêm tỉ trọng tại cổ phiếu này.

Trần Thị Tú Anh-Link gốc