Ông Lê Anh Tuấn - CEO Dragon Capital Việt Nam kỳ vọng, với hệ thống CCP vận hành cùng với việc mở room cho nhà đầu tư nước ngoài, TTCK Việt Nam có thể chính thức được MSCI Emerging Markets nâng hạng vào năm 2028.

Ông Lê Anh Tuấn - CEO Dragon Capital Việt Nam.

Ba trụ cột lớn của nền kinh tế Việt Nam

Tại sự kiện Investor Day với chủ đề "Đầu tư bền bỉ, tăng trưởng vươn xa", ông Lê Anh Tuấn - CEO Dragon Capital Việt Nam, đã đưa ra những dự báo tích cực về bức tranh nền kinh tế và thị trường chứng khoán trong dài hạn.

Theo đó, ông Tuấn nhìn nhận triển vọng dài hạn của Việt Nam được nâng đỡ bởi 3 trụ cột lớn gồm: Hệ thống chính trị mang tính quyết liệt và nhất quán hơn trong cải cách; VNeID với vai trò là nền tảng hạ tầng số có khả năng làm thay đổi căn bản cách vận hành của nền kinh tế; và cuối cùng là tầm nhìn Việt Nam đến năm 2030 trở thành cường quốc trong khu vực.

Nhìn lại năm 2025, kinh tế Việt Nam ghi nhận tích cực với GDP tăng 8%, thặng dư ngân sách gần 10 tỷ USD và lạm phát được kiểm soát ở mức 3,5%. Trong đó, dịch vụ bán lẻ và sản xuất cùng tăng 9,2%; FDI giải ngân đạt 27,6 tỷ USD...

Ông Tuấn phân tích: "Thể hiện qua chỉ báo theo thời gian thực, chúng ta thấy lượng container qua cảng Cái Mép - Thị Vải, khách du lịch quốc tế và nội địa, giao dịch thanh toán QR, điểm niềm tin tiêu dùng cao nhất khu vực Đông Nam Á; và chi phí quảng cáo đều tăng vọt cho thấy sự phục hồi của nền kinh tế".

Dù vậy, ông Tuấn cho rằng một điểm không sáng trong năm 2025 là lãi suất đang có xu hướng tăng và gần bằng với giai đoạn 2020-2021. Lý giải cho việc lãi suất tăng, CEO Dragon Capital cho rằng vòng quay tiền của nền kinh tế liên tục giảm 4-5 năm vừa qua, tức là tiền nằm trong một số khu vực nền kinh tế mà không có thanh khoản cao (ví dụ như bất động sản). Như vậy, ngân hàng muốn cho vay nhiều thì phải vay liên ngân hàng hoặc tăng lãi suất huy động.

Ngoài ra, xét về lãi suất liên ngân hàng, gần đây đường lãi suất ngắn hạn vẫn thấp nhưng đường dài hạn thì lại đi lên. CEO Dragon Capital nhìn nhận có lẽ bản chất nền kinh tế đang đi vay dài hạn nhiều.

Biểu đồ bên phải thể hiện đường lãi suất ngắn hạn vẫn thấp nhưng đường dài hạn có xu hướng đi lên. Ảnh: Dragon Capital.

"Để xử lý các vấn đề này, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ phải bơm thanh khoản dài hạn thay vì chỉ bơm qua kênh ngắn hạn như qua đêm hay 1 tuần. Nếu dòng tiền được bơm ra ở kỳ hạn 180–270 ngày, mặt bằng lãi suất dài hạn sẽ có cơ sở hạ nhiệt. Tôi dự báo lãi suất có lẽ quý I/2026 có thể đạt đỉnh và sau đó dần đi xuống", ông Tuấn đánh giá.

Về tỷ giá, ông Tuấn cho rằng bức tranh đã sáng hơn sau giai đoạn biến động liên quan đến thuế quan, cộng thêm kỳ vọng Fed có thể hạ lãi suất nhiều hơn 2 lần trong năm 2026 cũng sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và quốc tế, qua đó hỗ trợ đồng Việt Nam.

Tóm lại, CEO Dragon Capital dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 có thể tăng trưởng trên 9%, lạm phát duy trì dưới 4%, tăng trưởng cung tiền khoảng 12,5 –13%, tỷ giá ổn định từ 1–2%, lãi suất có thể ổn định trong quý I/2026 rồi dần hạ nhẹ, nhưng khó giảm sâu do nhu cầu vốn lớn của nền kinh tế.

Vốn hóa thị trường chứng khoán tăng gấp đôi vào năm 2030

Về thị trường tài chính, ông Tuấn nhận định 2025 là năm "không dễ kiếm tiền” do dòng tiền phân hóa mạnh, chỉ có khoảng 17% cổ phiếu có hiệu suất tốt hơn chỉ số VN-Index. Đây là mức thấp nhất từ trước đến giờ.

Luận điểm đầu tư năm 2026 của Dragon Capital sẽ là tiêu dùng và hạ tầng, được củng cố bởi nhiều yếu tố như cải cách tư nhân, cải cách doanh nghiệp nhà nước, khung pháp lý mang tính tạo điều kiện, công nghệ và các thương vụ IPO. Với lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến tăng trưởng khoảng 19%, định giá P/E của thị trường năm 2026 sẽ về mức trung bình và là vùng hấp dẫn cho việc tích sản.

Trong đó, ông Tuấn cho rằng sóng IPO sẽ nhanh và mạnh hơn kỳ vọng, nhiều doanh nghiệp chất lượng sẽ lên sàn. Nhờ đó, thị trường sẽ đón một lượng vốn mới ước tính khoảng 28 tỷ USD vốn hóa. CEO Dragon Capital cũng kỳ vọng vốn hóa thị trường chứng khoán năm 2030 tăng gấp đôi so với thời điểm hiện tại.

Liên quan tới câu chuyện nâng hạng, khả năng cao Việt Nam sẽ được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 9/2026. Quan trọng hơn, Việt Nam có thể lọt vào danh sách theo dõi của MSCI Emerging Markets ngay trong năm 2026. Đặc biệt, nếu hệ thống CCP vận hành cùng với việc mở room cho nhà đầu tư nước ngoài, TTCK Việt Nam có thể chính thức được nâng hạng vào năm 2028. "Đây sẽ là sự nâng cấp toàn diện, mở đường cho dòng vốn ngoại khổng lồ chảy vào thị trường vốn Việt Nam", ông Tuấn khẳng định.

Nhìn nhận thị trường trong ngắn hạn biến động lên xuống là bình thường, ông Tuấn khẳng định bức tranh tổng thể của nền kinh tế và thị trường chứng khoán trong 3 - 5 năm tới là rất tươi sáng. Đây là thời điểm nhà đầu tư cần có tầm nhìn dài hạn, tập trung vào những thay đổi mang tính nền tảng của nền kinh tế để tận dụng cơ hội.

Tả Phù

Link gốc