Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại phiên giao dịch ngày 18/11 (rạng sáng 19/11 theo giờ Việt Nam) đầy biến động với sắc đỏ bao trùm trên cả ba chỉ số chính. Định giá cổ phiếu công nghệ ở mức cao cùng triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể giảm lãi suất chậm hơn kỳ vọng đã khiến tâm lý lo ngại rủi ro (risk-off) lan rộng, kéo theo lực bán gia tăng.

Tại Phố Wall, Dow Jones giảm 1,07%, tương đương 494 điểm, xuống còn 46.096 điểm. S&P 500 mất 55,54 điểm (-0,83%) và ghi nhận chuỗi 4 phiên giảm liên tiếp, trong khi Nasdaq Composite giảm 1,23%, dừng ở 22.428 điểm. Đây cũng là phiên mà cả dầu thô, bitcoin và vàng đồng loạt tăng, còn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sụt giảm, phản ánh khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang thu hẹp nhanh chóng.

Cổ phiếu Nvidia tiếp tục là tâm điểm chú ý khi giảm thêm 2,8%, kéo mức giảm trong tháng lên hơn 10% và chính thức bước vào vùng điều chỉnh. Với vốn hóa khổng lồ và vai trò dẫn dắt xu hướng AI, biến động của Nvidia đang ảnh hưởng quá lớn tới toàn bộ thị trường. Nhà đầu tư đang chờ báo cáo lợi nhuận quý của hãng dự kiến công bố sau phiên thứ Tư, để đánh giá xem đà tăng thần tốc nhiều năm qua của cổ phiếu AI liệu còn đủ bền vững, hay chỉ là bong bóng được thổi phồng quá mức.

Chuck Carlson, Giám đốc điều hành Horizon Investment Services nhận định: “Nhà đầu tư đang cảm nhận rằng xu hướng thị trường đã thay đổi. Họ không muốn quá lạc quan với công nghệ trong trường hợp Nvidia gây thất vọng”.

Không chỉ Nvidia, nhiều cổ phiếu tăng trưởng cao khác cũng rơi mạnh. Palantir là một cái tên được hưởng lợi lớn từ làn sóng AI, đã tăng gấp đôi trong nửa đầu năm nhưng gần đây chịu áp lực chốt lời đáng kể. Bitcoin giảm nhanh xuống dưới 90.000 USD trong buổi sáng trước khi hồi lại lên mức 93.000 USD, cho thấy tâm lý chao đảo trong nhóm tài sản rủi ro.

Thị trường càng thêm áp lực khi Home Depot gã khổng lồ trong ngành cải thiện nhà, bất ngờ công bố lợi nhuận quý thấp hơn dự báo và hạ kỳ vọng cả năm. Cổ phiếu giảm 6%, góp phần kéo Dow Jones đi xuống.

Doanh nghiệp viện dẫn nhiều nguyên nhân, trong đó có việc không xuất hiện các cơn bão lớn, thường thúc đẩy nhu cầu sửa chữa nhà cửa, cùng sự bất ổn trong hành vi chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ. Điều này làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của thị trường nhà đất và triển vọng tiêu dùng vốn là trụ cột của kinh tế Mỹ.

Một yếu tố khác đang khiến nhà đầu tư dè chừng là sự không chắc chắn xoay quanh lộ trình hạ lãi suất của Fed. Mặc dù các khảo sát tư nhân cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, nhưng dữ liệu việc làm tháng 9 bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, sẽ chỉ được công bố vào cuối tuần này. Sự thiếu rõ ràng về dữ liệu khiến kỳ vọng về đợt giảm lãi suất tháng 12 trở nên yếu ớt hơn.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất kho bạc Mỹ giảm nhẹ, cho thấy nhà đầu tư nghiêng về tài sản an toàn trong bối cảnh lo ngại rủi ro gia tăng. Diễn biến này đồng thời hỗ trợ giá vàng tăng tiếp, củng cố xu hướng trú ẩn của dòng tiền.

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận quý của các doanh nghiệp S&P 500 hiện đạt mức 16,9% vượt xa kỳ vọng ban đầu chỉ 8,8%, nhưng tâm lý thị trường lại chuyển hướng tiêu cực. Theo khảo sát mới nhất của Bank of America Global Research, 45% nhà quản lý quỹ toàn cầu cho rằng rủi ro số 1 hiện nay là “bong bóng AI”. Tỷ lệ này vượt qua cả lo ngại về trái phiếu, lạm phát hay chiến tranh thương mại.

Sự hoài nghi xoay quanh việc các khoản đầu tư khổng lồ vào chip AI và trung tâm dữ liệu liệu có tạo ra lợi nhuận thực sự đang ngày càng lớn. Nếu kỳ vọng không đáp ứng kịp tốc độ tăng giá cổ phiếu, thị trường nhiều khả năng sẽ đối mặt với nhịp điều chỉnh mạnh hơn.

Phiên 18/11 cũng đánh dấu việc S&P 500 và Nasdaq đóng cửa dưới đường trung bình 50 ngày, một tín hiệu kỹ thuật thường cho thấy xu hướng tăng đang suy yếu. Đây là lần đầu tiên bộ đôi chỉ số này đánh mất vùng hỗ trợ quan trọng kể từ mùa hè.

Không chỉ Mỹ, thị trường châu Âu và châu Á cũng đồng loạt suy giảm. Chỉ số châu Âu đóng cửa ở mức thấp nhất một tháng khi lo ngại Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất lan rộng, trong khi định giá công nghệ cao bị nghi ngờ.

Phiên giao dịch 18/11 cho thấy rõ một thực tế là đà tăng mạnh kéo dài từ đầu năm, đặc biệt ở nhóm công nghệ và AI, đang bước vào giai đoạn kiểm chứng. Khi kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận và hạ lãi suất bị điều chỉnh, nhà đầu tư lập tức thận trọng hơn với những cổ phiếu đã leo quá cao.

Đây chưa phải tín hiệu cho một “bong bóng nổ”, nhưng là lời nhắc rõ ràng rằng rủi ro đang xuất hiện nhiều hơn, nhất là với những tài sản nhạy cảm với lãi suất và định giá cao.

Trong bối cảnh này, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên:

- Đánh giá lại mức định giá, đặc biệt là nhóm công nghệ/AI.

- Quản trị rủi ro chặt chẽ, tránh tập trung quá lớn vào các cổ phiếu dẫn dắt.

- Tăng tỷ trọng tài sản phòng thủ như vàng hoặc trái phiếu khi biến động thị trường gia tăng.

- Theo sát các tín hiệu từ Fed, vì lãi suất vẫn là yếu tố chi phối định giá toàn thị trường.

Phiên 18/11 khép lại với một thông điệp không thể rõ hơn: khẩu vị rủi ro đang yếu đi, và thị trường đang quay về với trạng thái thận trọng sau nhiều tháng tăng nóng. Nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm thế sẵn sàng trước những nhịp biến động mới trong giai đoạn cuối năm.

Link gốc