Admin View 19.09.2024
FED BẮT ĐẦU GIẢM L&#195;I SUẤT V&#192; CHU KỲ MỚI CHO TTCK

- Như vậy tối qua, cuối c&#249;ng Fed đ&#227; giảm l&#227;i suất 0.5% sau bao l&#226;u chờ đợi của TT. Đ&#225;nh dấu cột mốc chống lạm ph&#225;t 2 năm qua đ&#227; th&#224;nh c&#244;ng v&#224; ch&#237;nh thức đảo chiều ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ.

- Vấn đề sắp tới TT quan t&#226;m l&#224; đ&#227; hạ c&#225;nh mềm hay kh&#244;ng? Tức chống lạm ph&#225;t th&#224;nh c&#244;ng nhưng kh&#244;ng l&#224;m suy tho&#225;i kinh tế? Việc hạ 0.5% ngay từ lần đầu thay v&#236; 0.25% cũng đặt ra c&#226;u hỏi cho nhiều người liệu kinh tế c&#243; xấu đi nhiều hay kh&#244;ng. Nhiều người lo ngại kinh tế suy tho&#225;i, tuy vậy chưa c&#243; qu&#225; nhiều cơ sở lập luận cho lo ngại n&#224;y. Khả năng kinh tế sẽ chững lại đ&#244;i ch&#250;t, chứ c&#225; nh&#226;n ad kh&#244;ng nghĩ l&#224; suy tho&#225;i.

- Theo dữ liệu thống k&#234;, cứ sau mỗi lần bắt đầu giảm l&#227;i suất lần đầu, TTCK Mỹ thường c&#243; 1 nhịp giảm tương đối mạnh trước khi ch&#237;nh thức bước v&#224;o 1 chu kỳ tăng mới d&#224;i hạn. L&#253; giải việc n&#224;y c&#243; 2 l&#253; do ch&#237;nh, 1 l&#224; thường chỉ số CK đ&#227; tăng trước đ&#243; phản &#225;nh kỳ vọng giảm l&#227;i suất, n&#234;n khi tin ta l&#224; gi&#225; đ&#227; phản &#225;nh tăng trước đ&#243; n&#234;n cần nhịp điều chỉnh c&#226;n bằng lại, 2 l&#224; lo ngại kinh tế đ&#236;nh truệ sau 2 năm d&#224;i n&#226;ng v&#224; duy tr&#236; l&#227;i suất cao, cần thời gian phục hồi.

- Tuy vậy, d&#249; c&#243; giảm đi chăng nữa, th&#236; cũng l&#224; giảm để lấy đ&#224; cho chu kỳ mới với ch&#237;nh s&#225;ch nới lỏng tiền tệ. Trong trung d&#224;i hạn c&#225;c năm sau, l&#227;i suất giảm l&#224; tiền đề k&#237;ch th&#237;ch t&#237;n dụng, tăng cung tiền, th&#250;c đẩy ph&#225;t triển kinh tế. Do đ&#243;, việc đảo chiều ch&#237;nh s&#225;ch n&#224;y l&#224; tốt cho g&#243;c nh&#236;n đầu tư trung d&#224;i hạn, kh&#244;ng chỉ ở Mỹ, m&#224; c&#242;n t&#225;c động s&#226;u rộng đến thế giới, trong đ&#243; c&#243; Việt Nam.

- Quay trở lại TTCK Việt Nam. Bản chất TT vận h&#224;nh theo quy luật cung cầu, tiền v&#224; h&#224;ng. Nếu tiền tăng nhiều hơn h&#224;ng, th&#236; gi&#225; h&#224;ng sẽ tăng. X&#233;t từ 2021-2022, dưới t&#225;c động xấu của tr&#225;i phiếu DN v&#224; cạn thanh khoản, tiền thu hẹp, đ&#243; l&#224; giai đoạn xấu của VNI. Nửa đầu năm 2023 với 4 lần giảm l&#227;i suất của NHNN, c&#225;c CP thay nhau tạo đ&#225;y đi l&#234;n. Đến th&#225;ng 9/2023 l&#224; bắt đầu c&#226;u chuyện &#225;p lực tỉ gi&#225; khi Fed duy tr&#236; l&#227;i suất cao đỉnh điểm 5,25-5.5%, TTCKVN tr&#227;i qua 1 giai đoạn điều chỉnh mạnh. Đầu năm 2024 c&#243; s&#243;ng ng&#226;n h&#224;ng sau đ&#243; l&#224; hơn 6 th&#225;ng sideway kh&#243; chịu v&#244; c&#249;ng cho đến nay. Ở thời điểm hiện tại, khi Fed ch&#237;nh thức giảm l&#227;i suất lần đầu, TTCKVN c&#243; th&#234;m nhiều cơ sở cho chu kỳ tăng trung d&#224;i hạn ở qu&#253; 4/2024 v&#224; c&#225;c năm sau.

- C&#225;c cơ sở lập luận hỗ trợ cho VNI trung d&#224;i hạn bao gồm:

+ Vấn đề lạm ph&#225;t hay tỉ gi&#225;, s&#226;u xa hơn l&#224; l&#227;i suất cao nay đ&#227; kh&#244;ng c&#242;n. NHNN tự tin duy tr&#236; một nền l&#227;i suất thấp v&#224; thực hiện bơm tiền, mua USD, k&#237;ch th&#237;ch tăng trưởng t&#237;n dụng l&#234;n 15%/năm v&#224; thực thi c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch nới lỏng tiền tệ kh&#225;c.

+ Nước Ngo&#224;i quay lại mua r&#242;ng: 2 năm trước đ&#226;y khi tỉ gi&#225; l&#234;n cao, chỉ số DXY &gt; 100, đồng USD mạnh, th&#236; d&#242;ng vốn ngoại đ&#227; h&#250;t r&#242;ng rất lớn ở c&#225;c TT ch&#226;u &#193; bao gồm VN. Nhưng nay khi FED giảm l&#227;i suất, tỉ gi&#225; hạ nhiệt, c&#243; dấu hiệu d&#242;ng vốn ngoại quay trở lại mua r&#242;ng. Đ&#226;y sẽ l&#224; động lực lớn th&#250;c đẩy TTCKVN đi l&#234;n trong giai đoạn tới. Ngo&#224;i ra, c&#226;u chuyện n&#226;ng hạng TTCK VN, sẽ thu h&#250;t th&#234;m d&#242;ng vốn ngoại tham gia v&#224;o TT, đặc biệt l&#224; nh&#243;m CP lớn c&#243; room ngoại nhiều.

+ Song song đ&#243;, l&#224; c&#226;u chuyện phục hồi của to&#224;n nền kinh tế sau giai đoạn tạo đ&#225;y 2023-2024. Lợi nhuận to&#224;n TT sẽ quay lại nhịp tăng trưởng duy tr&#236; 15-20% năm. Nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng sẽ kh&#244;ng c&#242;n đơn độc g&#225;nh LN, m&#224; c&#225;c ng&#224;nh phi t&#224;i ch&#237;nh, sản suất... sẽ bắt đầu đ&#243;ng g&#243;p v&#224;o LNST to&#224;n VNI. Nội tại c&#225;c DN ni&#234;m yết tốt l&#234;n l&#224; đ&#243;ng g&#243;p cốt l&#245;i nhất cho tăng trưởng VNI trong chu kỳ mới. EPS to&#224;n thị trường sẽ tăng l&#234;n, gi&#225; (Price) sẽ tăng.

- Do đ&#243;, xin ch&#250;c mừng v&#224; động vi&#234;n nhau khi anh em chứng sĩ đ&#227; c&#249;ng ad v&#224; FAIDERNOS tồn tại đến h&#244;m nay, chưa ch&#225;y t&#224;i khoản, kh&#244;ng rời bỏ TT ở giai đoạn ch&#225;n nản nhất. Đ&#244;ng qua xu&#226;n tới, c&#249;ng ch&#250;c nhau đ&#227; vượt qua m&#249;a đ&#244;ng lạnh lẽo để đ&#243;n những tia nắng ấm đầu ti&#234;n. Ngắn hạn c&#243; thể TTCK l&#234;n xuống, nhưng g&#243;c nh&#236;n qu&#253; 4/2024 v&#224; 2 năm sau l&#224; 2025-2026, m&#249;a xu&#226;n sẽ về! Cảm ơn cả nh&#224; rất nhiều!

Cheers,
From FAIDERNOS

#faidernos #cophieu #dautuchungkhoan #chungkhoan

Admin View 19.09.2024
FED BẮT ĐẦU GIẢM LÃI SUẤT VÀ CHU KỲ MỚI CHO TTCK

- Như vậy tối qua, cuối cùng Fed đã giảm lãi suất 0.5% sau bao lâu chờ đợi của TT. Đánh dấu cột mốc chống lạm phát 2 năm qua đã thành công và chính thức đảo chiều chính sách tiền tệ.

- Vấn đề sắp tới TT quan tâm là đã hạ cánh mềm hay không? Tức chống lạm phát thành công nhưng không làm suy thoái kinh tế? Việc hạ 0.5% ngay từ lần đầu thay vì 0.25% cũng đặt ra câu hỏi cho nhiều người liệu kinh tế có xấu đi nhiều hay không. Nhiều người lo ngại kinh tế suy thoái, tuy vậy chưa có quá nhiều cơ sở lập luận cho lo ngại này. Khả năng kinh tế sẽ chững lại đôi chút, chứ cá nhân ad không nghĩ là suy thoái.

- Theo dữ liệu thống kê, cứ sau mỗi lần bắt đầu giảm lãi suất lần đầu, TTCK Mỹ thường có 1 nhịp giảm tương đối mạnh trước khi chính thức bước vào 1 chu kỳ tăng mới dài hạn. Lý giải việc này có 2 lý do chính, 1 là thường chỉ số CK đã tăng trước đó phản ánh kỳ vọng giảm lãi suất, nên khi tin ta là giá đã phản ánh tăng trước đó nên cần nhịp điều chỉnh cân bằng lại, 2 là lo ngại kinh tế đình truệ sau 2 năm dài nâng và duy trì lãi suất cao, cần thời gian phục hồi.

- Tuy vậy, dù có giảm đi chăng nữa, thì cũng là giảm để lấy đà cho chu kỳ mới với chính sách nới lỏng tiền tệ. Trong trung dài hạn các năm sau, lãi suất giảm là tiền đề kích thích tín dụng, tăng cung tiền, thúc đẩy phát triển kinh tế. Do đó, việc đảo chiều chính sách này là tốt cho góc nhìn đầu tư trung dài hạn, không chỉ ở Mỹ, mà còn tác động sâu rộng đến thế giới, trong đó có Việt Nam.

- Quay trở lại TTCK Việt Nam. Bản chất TT vận hành theo quy luật cung cầu, tiền và hàng. Nếu tiền tăng nhiều hơn hàng, thì giá hàng sẽ tăng. Xét từ 2021-2022, dưới tác động xấu của trái phiếu DN và cạn thanh khoản, tiền thu hẹp, đó là giai đoạn xấu của VNI. Nửa đầu năm 2023 với 4 lần giảm lãi suất của NHNN, các CP thay nhau tạo đáy đi lên. Đến tháng 9/2023 là bắt đầu câu chuyện áp lực tỉ giá khi Fed duy trì lãi suất cao đỉnh điểm 5,25-5.5%, TTCKVN trãi qua 1 giai đoạn điều chỉnh mạnh. Đầu năm 2024 có sóng ngân hàng sau đó là hơn 6 tháng sideway khó chịu vô cùng cho đến nay. Ở thời điểm hiện tại, khi Fed chính thức giảm lãi suất lần đầu, TTCKVN có thêm nhiều cơ sở cho chu kỳ tăng trung dài hạn ở quý 4/2024 và các năm sau.

- Các cơ sở lập luận hỗ trợ cho VNI trung dài hạn bao gồm:

+ Vấn đề lạm phát hay tỉ giá, sâu xa hơn là lãi suất cao nay đã không còn. NHNN tự tin duy trì một nền lãi suất thấp và thực hiện bơm tiền, mua USD, kích thích tăng trưởng tín dụng lên 15%/năm và thực thi các chính sách nới lỏng tiền tệ khác.

+ Nước Ngoài quay lại mua ròng: 2 năm trước đây khi tỉ giá lên cao, chỉ số DXY > 100, đồng USD mạnh, thì dòng vốn ngoại đã hút ròng rất lớn ở các TT châu Á bao gồm VN. Nhưng nay khi FED giảm lãi suất, tỉ giá hạ nhiệt, có dấu hiệu dòng vốn ngoại quay trở lại mua ròng. Đây sẽ là động lực lớn thúc đẩy TTCKVN đi lên trong giai đoạn tới. Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng TTCK VN, sẽ thu hút thêm dòng vốn ngoại tham gia vào TT, đặc biệt là nhóm CP lớn có room ngoại nhiều.

+ Song song đó, là câu chuyện phục hồi của toàn nền kinh tế sau giai đoạn tạo đáy 2023-2024. Lợi nhuận toàn TT sẽ quay lại nhịp tăng trưởng duy trì 15-20% năm. Nhóm Ngân hàng sẽ không còn đơn độc gánh LN, mà các ngành phi tài chính, sản suất... sẽ bắt đầu đóng góp vào LNST toàn VNI. Nội tại các DN niêm yết tốt lên là đóng góp cốt lõi nhất cho tăng trưởng VNI trong chu kỳ mới. EPS toàn thị trường sẽ tăng lên, giá (Price) sẽ tăng.

- Do đó, xin chúc mừng và động viên nhau khi anh em chứng sĩ đã cùng ad và FAIDERNOS tồn tại đến hôm nay, chưa cháy tài khoản, không rời bỏ TT ở giai đoạn chán nản nhất. Đông qua xuân tới, cùng chúc nhau đã vượt qua mùa đông lạnh lẽo để đón những tia nắng ấm đầu tiên. Ngắn hạn có thể TTCK lên xuống, nhưng góc nhìn quý 4/2024 và 2 năm sau là 2025-2026, mùa xuân sẽ về! Cảm ơn cả nhà rất nhiều!

Cheers,
From FAIDERNOS

#faidernos #cophieu #dautuchungkhoan #chungkhoan