Ng&agrave;y h&ocirc;m qua, quỹ ETF bạc lớn nhất thế giới iShares Silver Trust c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin cho thấy lượng bạc m&agrave; quỹ n&agrave;y nắm giữ tăng mạnh hơn 17 triệu ounce, tương đương hơn 480 tấn. Nếu quy ra hiện kim, lượng bạc n&agrave;y tương đương với khoảng hơn 1.1 tỷ USD.

Sự thật đằng sau động th&aacute;i n&agrave;y l&agrave; g&igrave;? C&oacute; phải c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ lớn nhất thế giới đang gom bạc để chuẩn bị cho một đợt tăng phi m&atilde; mới của gi&aacute; bạc?

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(36).png" style="height:337px; width:600px">

Quỹ iShares Silver Trust l&agrave; một dạng quỹ t&iacute;n th&aacute;c, tức người sở hữu chứng chỉ quỹ (ccq) sẽ c&oacute; quyền sở hữu với một phần t&agrave;i sản cơ sở m&agrave; quỹ đang nắm giữ (m&agrave; ở đ&acirc;y l&agrave; bạc). Quỹ n&agrave;y hoạt động dưới dạng quỹ mở, tức số lượng ccq kh&ocirc;ng giới hạn. M&ocirc; h&igrave;nh quỹ t&iacute;n th&aacute;c như iShares chưa tồn tại ở Việt Nam, v&igrave; vậy kh&ocirc;ng phải ai cũng hiểu đ&uacute;ng c&aacute;ch n&oacute; hoạt động

M&ocirc; h&igrave;nh quản l&yacute; của iShares kh&aacute; kh&aacute;c với c&aacute;ch phần lớn c&aacute;c nh&agrave; đầu tư phổ th&ocirc;ng đang h&igrave;nh dung. BlackRock, l&agrave; đơn vị quản l&yacute; quỹ, nhưng họ kh&ocirc;ng trực tiếp tham gia mua b&aacute;n, m&agrave; họ đơn giản chỉ l&agrave; người quản l&yacute;, thiết kế quỹ, đổi lại, họ sẽ thu ph&iacute; quản l&yacute; theo thời gian.

BlackRock cũng kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n tự quản l&yacute; bạc, m&agrave; họ thu&ecirc; ngo&agrave;i. Họ thu&ecirc; ng&acirc;n h&agrave;ng New York Mellon để quản l&yacute; sổ s&aacute;ch, gi&aacute;m s&aacute;t hoạt động, ph&aacute;t h&agrave;nh/hủy ccq, thu&ecirc; JP Morgan để lưu trữ bạc (ch&iacute;nh x&aacute;c hơn l&agrave; chi nh&aacute;nh London của JP Morgan Chase, tức bạc của iShares sẽ được đặt tại London).

Vậy ai l&agrave; người mua bạc? Đ&oacute; ch&iacute;nh l&agrave; c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n tạo lập thị trường, hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng hoặc tổ chức m&ocirc;i giới lớn, thường được gọi l&agrave; Authorized Participants (APs). Họ sẽ l&agrave; những người mua bạc, gửi đến kho của BlackRock tại London để đổi lấy ccq. Sau đ&oacute; họ sẽ mang lượng ccq n&agrave;y giao dịch tr&ecirc;n thị trường thứ cấp.

C&aacute;c AP l&agrave;m vậy c&oacute; thể l&agrave; v&igrave; họ thấy gi&aacute; ccq đang cao hơn so với gi&aacute; bạc thực tế (do nhu cầu mua chứng chỉ quỹ lớn) n&ecirc;n việc mua bạc để đổi ccq sẽ c&oacute; lợi. Hoặc họ kỳ vọng ccq sẽ tăng gi&aacute;, họ mua đổi trước để lấy gi&aacute; rẻ v&agrave; b&aacute;n lại ăn ch&ecirc;nh lệch về sau.

N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, việc lượng bạc iShares nắm giữ tăng mạnh, l&agrave; do &yacute; ch&iacute; mua của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, tổ chức m&ocirc;i giới tạo lập, hơn l&agrave; của BlackRock. Thay v&agrave;o đ&oacute;, h&atilde;y nh&igrave;n v&agrave;o lượng nắm giữ của Sprott Physical Silver Trust. Đ&acirc;y l&agrave; quỹ đ&oacute;ng, họ c&oacute; thể ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m hoặc hủy ccq khi cần (khi lượng bạc nắm giữ tăng) nhưng kh&ocirc;ng phải l&agrave; hằng ng&agrave;y v&agrave; kh&ocirc;ng bị động như iShares. N&ecirc;n khi lượng bạc nắm giữ của Sprott tăng cao, n&oacute; cho thấy ch&iacute;nh bản th&acirc;n quỹ n&agrave;y đ&atilde; mua v&agrave;o.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(35).png" style="height:337px; width:600px">

D&ugrave; kh&aacute;c nhau như vậy, việc cả hai quỹ đều tăng lượng nắm giữ bạc, đều cho thấy c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đang c&oacute; nhu cầu nắm giữ ccq ETF bạc ng&agrave;y c&agrave;ng tăng.

Gi&aacute; bạc tăng mạnh v&igrave; thế, v&agrave; khi gi&aacute; tăng th&igrave; lại k&iacute;ch th&iacute;ch d&ograve;ng tiền mua mới. Nhưng xu hướng tăng của gi&aacute; bạc, kh&ocirc;ng phải bắt nguồn từ lực mua của c&aacute;c quỹ ETF. M&agrave; n&oacute; xuất ph&aacute;t từ sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc.

Sự khan hiếm n&agrave;y kh&ocirc;ng dễ nh&igrave;n thấy với nh&agrave; đầu tư phổ th&ocirc;ng. Nhưng n&oacute; thể hiện rất r&otilde; tr&ecirc;n biến động của l&atilde;i suất thu&ecirc; bạc.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(34).png" style="height:337px; width:600px">

Nh&igrave;n lại diễn biến của chỉ số n&agrave;y c&oacute; thể thấy r&otilde;:

(1), l&atilde;i suất thu&ecirc; bạc đ&atilde; tăng li&ecirc;n tục tại mọi kỳ hạn, từ mức 2.56% hồi đầu th&aacute;ng 08, l&ecirc;n 6.82% trong phi&ecirc;n h&ocirc;m qua (23/12) với mức đỉnh gần nhất l&agrave; 9.14% h&ocirc;m 15/12. Ch&uacute;ng ta h&atilde;y bỏ qua c&uacute; nấc hồi th&aacute;ng 10, đẩy l&atilde;i suất kỳ hạn 1 th&aacute;ng l&ecirc;n tận 40%.

Việc l&atilde;i suất cho vay bạc tăng l&ecirc;n cho thấy sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc vật chất đang gia tăng. Ng&agrave;y c&agrave;ng c&oacute; &iacute;t người sẵn s&agrave;ng cho vay bạc hơn, khiến cho chi ph&iacute; thu&ecirc; bạc tăng.

(2) kh&ocirc;ng chỉ l&atilde;i suất từng kỳ hạn tăng, m&agrave; ch&ecirc;nh lệch giữa c&aacute;c kỳ hạn cũng tăng. Điều n&agrave;y cho thấy thị trường đang kỳ vọng rằng, sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc sẽ c&agrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng nặng nề hơn, tức c&agrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng c&oacute; &iacute;t người sẵn s&agrave;ng cho vay bạc hơn. Ch&uacute;ng ta cũng c&oacute; thể thấy r&otilde;, l&atilde;i suất kỳ hạn 1 năm đang tăng nhanh hơn so với kỳ hạn 1 th&aacute;ng.

Với cấu tr&uacute;c như vậy, ch&uacute;ng ta c&oacute; thể nhận định rằng, xu hướng tăng gi&aacute; bạc sẽ c&ograve;n tiếp tục, cho đến khi c&oacute; một yếu tố n&agrave;o đ&oacute; thuyết phục thị trường rằng, lượng bạc vật chất (&iacute;t nhất) l&agrave; đủ d&ugrave;ng.

Yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể đến từ Trung Quốc, đất nước vừa quyết định hạn chế xuất khẩu bạc kể từ năm 2026, hay xuất khẩu bạc tăng đột biến từ Mexico.

N&oacute;i rộng hơn, đ&agrave; tăng của gi&aacute; bạc sẽ g&oacute;p phần hỗ trợ cho gi&aacute; c&aacute;c mặt h&agrave;ng kh&aacute;c trong nh&oacute;m kim loại qu&yacute; như v&agrave;ng hay bạch kim.

Ngày hôm qua, quỹ ETF bạc lớn nhất thế giới iShares Silver Trust công bố thông tin cho thấy lượng bạc mà quỹ này nắm giữ tăng mạnh hơn 17 triệu ounce, tương đương hơn 480 tấn. Nếu quy ra hiện kim, lượng bạc này tương đương với khoảng hơn 1.1 tỷ USD. 

Ng&agrave;y h&ocirc;m qua, quỹ ETF bạc lớn nhất thế giới iShares Silver Trust c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin cho thấy lượng bạc m&agrave; quỹ n&agrave;y nắm giữ tăng mạnh hơn 17 triệu ounce, tương đương hơn 480 tấn. Nếu quy ra hiện kim, lượng bạc n&agrave;y tương đương với khoảng hơn 1.1 tỷ USD.

Sự thật đằng sau động th&aacute;i n&agrave;y l&agrave; g&igrave;? C&oacute; phải c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ lớn nhất thế giới đang gom bạc để chuẩn bị cho một đợt tăng phi m&atilde; mới của gi&aacute; bạc?

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(36).png" style="height:337px; width:600px" />

Quỹ iShares Silver Trust l&agrave; một dạng quỹ t&iacute;n th&aacute;c, tức người sở hữu chứng chỉ quỹ (ccq) sẽ c&oacute; quyền sở hữu với một phần t&agrave;i sản cơ sở m&agrave; quỹ đang nắm giữ (m&agrave; ở đ&acirc;y l&agrave; bạc). Quỹ n&agrave;y hoạt động dưới dạng quỹ mở, tức số lượng ccq kh&ocirc;ng giới hạn. M&ocirc; h&igrave;nh quỹ t&iacute;n th&aacute;c như iShares chưa tồn tại ở Việt Nam, v&igrave; vậy kh&ocirc;ng phải ai cũng hiểu đ&uacute;ng c&aacute;ch n&oacute; hoạt động

M&ocirc; h&igrave;nh quản l&yacute; của iShares kh&aacute; kh&aacute;c với c&aacute;ch phần lớn c&aacute;c nh&agrave; đầu tư phổ th&ocirc;ng đang h&igrave;nh dung. BlackRock, l&agrave; đơn vị quản l&yacute; quỹ, nhưng họ kh&ocirc;ng trực tiếp tham gia mua b&aacute;n, m&agrave; họ đơn giản chỉ l&agrave; người quản l&yacute;, thiết kế quỹ, đổi lại, họ sẽ thu ph&iacute; quản l&yacute; theo thời gian.

BlackRock cũng kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n tự quản l&yacute; bạc, m&agrave; họ thu&ecirc; ngo&agrave;i. Họ thu&ecirc; ng&acirc;n h&agrave;ng New York Mellon để quản l&yacute; sổ s&aacute;ch, gi&aacute;m s&aacute;t hoạt động, ph&aacute;t h&agrave;nh/hủy ccq, thu&ecirc; JP Morgan để lưu trữ bạc (ch&iacute;nh x&aacute;c hơn l&agrave; chi nh&aacute;nh London của JP Morgan Chase, tức bạc của iShares sẽ được đặt tại London).

Vậy ai l&agrave; người mua bạc? Đ&oacute; ch&iacute;nh l&agrave; c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n tạo lập thị trường, hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng hoặc tổ chức m&ocirc;i giới lớn, thường được gọi l&agrave; Authorized Participants (APs). Họ sẽ l&agrave; những người mua bạc, gửi đến kho của BlackRock tại London để đổi lấy ccq. Sau đ&oacute; họ sẽ mang lượng ccq n&agrave;y giao dịch tr&ecirc;n thị trường thứ cấp.

C&aacute;c AP l&agrave;m vậy c&oacute; thể l&agrave; v&igrave; họ thấy gi&aacute; ccq đang cao hơn so với gi&aacute; bạc thực tế (do nhu cầu mua chứng chỉ quỹ lớn) n&ecirc;n việc mua bạc để đổi ccq sẽ c&oacute; lợi. Hoặc họ kỳ vọng ccq sẽ tăng gi&aacute;, họ mua đổi trước để lấy gi&aacute; rẻ v&agrave; b&aacute;n lại ăn ch&ecirc;nh lệch về sau.

N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, việc lượng bạc iShares nắm giữ tăng mạnh, l&agrave; do &yacute; ch&iacute; mua của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, tổ chức m&ocirc;i giới tạo lập, hơn l&agrave; của BlackRock. Thay v&agrave;o đ&oacute;, h&atilde;y nh&igrave;n v&agrave;o lượng nắm giữ của Sprott Physical Silver Trust. Đ&acirc;y l&agrave; quỹ đ&oacute;ng, họ c&oacute; thể ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m hoặc hủy ccq khi cần (khi lượng bạc nắm giữ tăng) nhưng kh&ocirc;ng phải l&agrave; hằng ng&agrave;y v&agrave; kh&ocirc;ng bị động như iShares. N&ecirc;n khi lượng bạc nắm giữ của Sprott tăng cao, n&oacute; cho thấy ch&iacute;nh bản th&acirc;n quỹ n&agrave;y đ&atilde; mua v&agrave;o.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(35).png" style="height:337px; width:600px" />

D&ugrave; kh&aacute;c nhau như vậy, việc cả hai quỹ đều tăng lượng nắm giữ bạc, đều cho thấy c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đang c&oacute; nhu cầu nắm giữ ccq ETF bạc ng&agrave;y c&agrave;ng tăng.

Gi&aacute; bạc tăng mạnh v&igrave; thế, v&agrave; khi gi&aacute; tăng th&igrave; lại k&iacute;ch th&iacute;ch d&ograve;ng tiền mua mới. Nhưng xu hướng tăng của gi&aacute; bạc, kh&ocirc;ng phải bắt nguồn từ lực mua của c&aacute;c quỹ ETF. M&agrave; n&oacute; xuất ph&aacute;t từ sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc.

Sự khan hiếm n&agrave;y kh&ocirc;ng dễ nh&igrave;n thấy với nh&agrave; đầu tư phổ th&ocirc;ng. Nhưng n&oacute; thể hiện rất r&otilde; tr&ecirc;n biến động của l&atilde;i suất thu&ecirc; bạc.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251224/images/image(34).png" style="height:337px; width:600px" />

Nh&igrave;n lại diễn biến của chỉ số n&agrave;y c&oacute; thể thấy r&otilde;:

(1), l&atilde;i suất thu&ecirc; bạc đ&atilde; tăng li&ecirc;n tục tại mọi kỳ hạn, từ mức 2.56% hồi đầu th&aacute;ng 08, l&ecirc;n 6.82% trong phi&ecirc;n h&ocirc;m qua (23/12) với mức đỉnh gần nhất l&agrave; 9.14% h&ocirc;m 15/12. Ch&uacute;ng ta h&atilde;y bỏ qua c&uacute; nấc hồi th&aacute;ng 10, đẩy l&atilde;i suất kỳ hạn 1 th&aacute;ng l&ecirc;n tận 40%.

Việc l&atilde;i suất cho vay bạc tăng l&ecirc;n cho thấy sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc vật chất đang gia tăng. Ng&agrave;y c&agrave;ng c&oacute; &iacute;t người sẵn s&agrave;ng cho vay bạc hơn, khiến cho chi ph&iacute; thu&ecirc; bạc tăng.

(2) kh&ocirc;ng chỉ l&atilde;i suất từng kỳ hạn tăng, m&agrave; ch&ecirc;nh lệch giữa c&aacute;c kỳ hạn cũng tăng. Điều n&agrave;y cho thấy thị trường đang kỳ vọng rằng, sự khan hiếm tr&ecirc;n thị trường bạc sẽ c&agrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng nặng nề hơn, tức c&agrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng c&oacute; &iacute;t người sẵn s&agrave;ng cho vay bạc hơn. Ch&uacute;ng ta cũng c&oacute; thể thấy r&otilde;, l&atilde;i suất kỳ hạn 1 năm đang tăng nhanh hơn so với kỳ hạn 1 th&aacute;ng.

Với cấu tr&uacute;c như vậy, ch&uacute;ng ta c&oacute; thể nhận định rằng, xu hướng tăng gi&aacute; bạc sẽ c&ograve;n tiếp tục, cho đến khi c&oacute; một yếu tố n&agrave;o đ&oacute; thuyết phục thị trường rằng, lượng bạc vật chất (&iacute;t nhất) l&agrave; đủ d&ugrave;ng.

Yếu tố n&agrave;y c&oacute; thể đến từ Trung Quốc, đất nước vừa quyết định hạn chế xuất khẩu bạc kể từ năm 2026, hay xuất khẩu bạc tăng đột biến từ Mexico.

N&oacute;i rộng hơn, đ&agrave; tăng của gi&aacute; bạc sẽ g&oacute;p phần hỗ trợ cho gi&aacute; c&aacute;c mặt h&agrave;ng kh&aacute;c trong nh&oacute;m kim loại qu&yacute; như v&agrave;ng hay bạch kim.

Hàng hóa

Tác giả gửi đăng

Bạc khan hiếm: Sự thật sau dòng tiền ETF

Nguyễn Vũ Hoàng Linh

thằng chat gpt cũng thế. T&#244;i mua v&#249;ng 19,7z mua xong n&#243; về 18. T&#244;i hỏi giờ bồi th&#234;m được kh&#244;ng. N&#243; cản. Phải đừnbg nghe n&#243; . Kkk

thằng chat gpt cũng thế. Tôi mua vùng 19,7z mua xong nó về 18. Tôi hỏi giờ bồi thêm được không. Nó cản. Phải đừnbg nghe nó . Kkk

Âm Văn Chung

BUI DIEM THUY

&#205;t ra mua bạc về nh&#224; bản th&#226;n n&#243; ho&#224;n to&#224;n l&#224; 1 &quot;bctc&quot; minh bạch, coa cơ sở về sự minh bạch &quot;bctc&quot; c&#242;n bctc của cổ phiếu k ai kiểm tra dc, thật giat

Ít ra mua bạc về nhà bản thân nó hoàn toàn là 1 "bctc" minh bạch, coa cơ sở về sự minh bạch "bctc" còn bctc của cổ phiếu k ai kiểm tra dc, thật giat

Metal

đọc cả b&#224;i đi. Nguồn cơn từ bạc vật chất hết nh&#233;. 

đọc cả bài đi. Nguồn cơn từ bạc vật chất hết nhé. 

Cuongtn

Bột Ngọt

Thìn Hữu

Giờ mua bạc thật t&#237;ch trữ kh&#244;ng c&#243; h&#224;ng, to&#224;n mua b&#225;n tr&#234;n giấy th&#244;i

Giờ mua bạc thật tích trữ không có hàng, toàn mua bán trên giấy thôi

vừa đ&#250;ng vừa sai nh&#233; :))))

Bạc n&#224;y l&#224; bạc tr&#234;n giấy, thanh khoản bằng usd, kh&#244;ng phải bạc vật chất

Bạc này là bạc trên giấy, thanh khoản bằng usd, không phải bạc vật chất

chuy&#234;n gia chuy&#234;n đi n&#243;i chuyện,,,&#128513;

chuyên gia chuyên đi nói chuyện,,,😁

KhangPhuoc

Bữa chuy&#234;n gia vn khuy&#234;n ko mua bạc &#128542;

Bữa chuyên gia vn khuyên ko mua bạc 😞

Gi&#225; bạc sẽ đi về đ&#226;u, nếu tiếp tục khan hiếm?

Giá bạc sẽ đi về đâu, nếu tiếp tục khan hiếm?