B&#193;O C&#193;O T&#192;I CH&#205;NH QU&#221; 4 VDS (NH&#211;M CHỨNG KHO&#193;N)										
										
A. Doanh thu, Chi ph&#237; &amp; Lợi nhuận &#128071;:										
										
I. Kết quả kinh doanh: 										
1️⃣ Doanh thu: 150 tỷ (-17% svck)										
2️⃣ Chi ph&#237;: +143 tỷ (+82% svck)										
   &#128073;&#127995; Do lỗ FVTPL v&#224; chi ph&#237; dự ph&#242;ng tăng cao										
3️⃣ Lợi nhuận sau thuế: -21 tỷ (-128,38% svck)										
   &#128073;&#127995; Qu&#253; lỗ đầu ti&#234;n của VDS từ Qu&#253; II.2022										
										
Lũy kế 2024: DT 949 tỷ (+26% so với 2023) / LNST 286 tỷ (-13% so với 2023)										
										
II. Cơ cấu doanh thu: 										
1️⃣ Tự doanh: 1 tỷ (c&#249;ng kỳ l&#224; 29 tỷ)										
2️⃣ M&#244;i giới: 41 tỷ (-30% svck)										
3️⃣ l&#227;i margin: 103 tỷ (+16% svck)										
										
Nhận x&#233;t: 										
❌ Kết quả kinh doanh k&#233;m khả quan 										
   &#128073;&#127995; &#193;p lực cạnh tranh khốc liệt trong mảng m&#244;i giới buộc VDS phải giảm giảm ph&#237; tăng khả năng cạnh tranh										
   &#128073;&#127995; Hoạt động tự doanh k&#233;m hiệu quả: lỗ khoảng 77 tỷ đồng do thị trường nhiều biến động										
   &#128073;&#127995; Cho vay margin l&#224; điểm s&#225;ng duy nhất đem lại LN ổn định cho VDS trong Q4										
✔️ Lũy kế cả năm 2024 lợi nhuận vẫn đạt kế hoạch (286 tỷ), doanh thu vẫn được mở rộng. 										
										
T&#243;m lại NDT cần theo d&#245;i chặt chẽ kết quả kinh doanh c&#225;c Qu&#253; tiếp theo của VDS để đ&#225;nh gi&#225; tiềm năng tăng trưởng của DN, 										
										
										
B. T&#224;i sản &amp; Nợ vay &#128071;:										
										
1️⃣ Tổng t&#224;i sản: Đạt 6.361 tỷ (+20% so với đầu năm)										
2️⃣ Nợ: +700 tỷ so với đầu năm										
3️⃣  Dư nợ margin: 2.526 tỷ (-17% svck v&#224; tỉ lệ 91,1%/ VCSH,)										
     &#128073;&#127995; C&#243; thể l&#224; dấu hiệu của sự thận trọng trong bối cảnh TTCK nhiều biến động										
     &#128073;&#127995; Tỉ lệ margin/Vcsh ở ngưỡng thấp mặc d&#249; hạn chế rủi ro nhưng cũng đồng thời hạn chế doanh thu										
4️⃣ Danh mục ch&#237;nh: 										
   &#128073;&#127995; FVTPL: 1.028 tỉ (+8% so với gi&#225; gốc) đang cầm: CTG, ACB, MWG, QNS, VNM, HSG										
   &#128073;&#127995; AFS: 530 tỷ (+8% so với gi&#225; gốc) đang cầm: KBC, KDH, QNS										
   &#128073;&#127995;  HTM: + 400 tỉ (khả năng cao l&#224; tr&#225;i phiếu)										
										
C. D&#242;ng tiền&#128071;:										
1️⃣ CFO: -447 tỷ										
2️⃣ CFI: 8,9 tỷ										
3️⃣ CFF: 803 tỷ										
4️⃣ Tiền &amp; tương đương tiền: 1.170 tỉ										
										
Đ&#225;nh gi&#225; :										
✔️ D&#242;ng tiền từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh c&#243; sự gia tăng nợ vay, điều n&#224;y hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn										
✔️ Tiền mặt dồi d&#224;o										
❌ D&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh yếu, tạo &#225;p lực thanh khoản ngắn hạn. Đ&#226;y cũng c&#243; thể l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n cho việc tăng nợ vay (HML +400 tỉ)										
❌ D&#242;ng tiền đầu tư kh&#244;ng tạo ra lợi nhuận trong ngắn hạn (c&#225;c t&#224;i sản đầu tư tăng theo gi&#225; gốc nhưng kh&#244;ng c&#243; sự biến động so với qu&#253; trước)										
❌ Nợ/VCSH: 1.8 lần    &#128073;&#127995; VDS đang sử dụng đ&#242;n bẩy tương đối cao để t&#224;i trợ cho c&#225;c hoạt động của m&#236;nh. Cần quan s&#225;t kĩ diễn biến thị trường										


BÁO CÁO TÀI CHÍNH QUÝ 4 VDS (NHÓM CHỨNG KHOÁN)										
										
A. Doanh thu, Chi phí & Lợi nhuận 👇:										
										
I. Kết quả kinh doanh: 										
1️⃣ Doanh thu: 150 tỷ (-17% svck)										
2️⃣ Chi phí: +143 tỷ (+82% svck)										
   👉🏻 Do lỗ FVTPL và chi phí dự phòng tăng cao										
3️⃣ Lợi nhuận sau thuế: -21 tỷ (-128,38% svck)										
   👉🏻 Quý lỗ đầu tiên của VDS từ Quý II.2022										
										
Lũy kế 2024: DT 949 tỷ (+26% so với 2023) / LNST 286 tỷ (-13% so với 2023)										
										
II. Cơ cấu doanh thu: 										
1️⃣ Tự doanh: 1 tỷ (cùng kỳ là 29 tỷ)										
2️⃣ Môi giới: 41 tỷ (-30% svck)										
3️⃣ lãi margin: 103 tỷ (+16% svck)										
										
Nhận xét: 										
❌ Kết quả kinh doanh kém khả quan 										
   👉🏻 Áp lực cạnh tranh khốc liệt trong mảng môi giới buộc VDS phải giảm giảm phí tăng khả năng cạnh tranh										
   👉🏻 Hoạt động tự doanh kém hiệu quả: lỗ khoảng 77 tỷ đồng do thị trường nhiều biến động										
   👉🏻 Cho vay margin là điểm sáng duy nhất đem lại LN ổn định cho VDS trong Q4										
✔️ Lũy kế cả năm 2024 lợi nhuận vẫn đạt kế hoạch (286 tỷ), doanh thu vẫn được mở rộng. 										
										
Tóm lại NDT cần theo dõi chặt chẽ kết quả kinh doanh các Quý tiếp theo của VDS để đánh giá tiềm năng tăng trưởng của DN, 										
										
										
B. Tài sản & Nợ vay 👇:										
										
1️⃣ Tổng tài sản: Đạt 6.361 tỷ (+20% so với đầu năm)										
2️⃣ Nợ: +700 tỷ so với đầu năm										
3️⃣  Dư nợ margin: 2.526 tỷ (-17% svck và tỉ lệ 91,1%/ VCSH,)										
     👉🏻 Có thể là dấu hiệu của sự thận trọng trong bối cảnh TTCK nhiều biến động										
     👉🏻 Tỉ lệ margin/Vcsh ở ngưỡng thấp mặc dù hạn chế rủi ro nhưng cũng đồng thời hạn chế doanh thu										
4️⃣ Danh mục chính: 										
   👉🏻 FVTPL: 1.028 tỉ (+8% so với giá gốc) đang cầm: CTG, ACB, MWG, QNS, VNM, HSG										
   👉🏻 AFS: 530 tỷ (+8% so với giá gốc) đang cầm: KBC, KDH, QNS										
   👉🏻  HTM: + 400 tỉ (khả năng cao là trái phiếu)										
										
C. Dòng tiền👇:										
1️⃣ CFO: -447 tỷ										
2️⃣ CFI: 8,9 tỷ										
3️⃣ CFF: 803 tỷ										
4️⃣ Tiền & tương đương tiền: 1.170 tỉ										
										
Đánh giá :										
✔️ Dòng tiền từ hoạt động tài chính có sự gia tăng nợ vay, điều này hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn										
✔️ Tiền mặt dồi dào										
❌ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh yếu, tạo áp lực thanh khoản ngắn hạn. Đây cũng có thể là nguyên nhân cho việc tăng nợ vay (HML +400 tỉ)										
❌ Dòng tiền đầu tư không tạo ra lợi nhuận trong ngắn hạn (các tài sản đầu tư tăng theo giá gốc nhưng không có sự biến động so với quý trước)										
❌ Nợ/VCSH: 1.8 lần    👉🏻 VDS đang sử dụng đòn bẩy tương đối cao để tài trợ cho các hoạt động của mình. Cần quan sát kĩ diễn biến thị trường										
