Thị trường giai đoạn n&#224;y cho thấy rất r&#245; một xu hướng: d&#242;ng tiền đang tập trung v&#224;o nh&#243;m cổ phiếu vốn h&#243;a Nh&#224; nước sau qu&#225; tr&#236;nh t&#237;ch lũy rất d&#224;i t&#237;nh bằng năm. Những c&#225;i t&#234;n như BID, VCB, BSR, GAS, PLX, PVS, GVR… đều c&#243; điểm chung l&#224; t&#237;ch lũy trong một bi&#234;n rộng trong 2 năm qua, gần như kh&#244;ng c&#243; s&#243;ng lớn, khiến nhiều người ch&#225;n nản kh&#244;ng tham gia. Nhưng sau khi t&#237;ch lũy nền xong, d&#242;ng tiền lớn v&#224;o th&#236; k&#233;o gi&#225; rất nhanh v&#224; rất mạnh.

BID, VCB bứt ph&#225; sau nhiều năm bị n&#233;n. BSR, GAS, PLX, PVS v&#224;o s&#243;ng mạnh. Đ&#226;y l&#224; chu kỳ mới của c&#225;c doanh nghiệp vốn h&#243;a nh&#224; nước, gắn với c&#226;u chuyện vĩ m&#244; như n&#226;ng hạng thị trường, ph&#225;t triển kinh tế nh&#224; nước theo Nghị quyết 79, an ninh năng lượng. D&#242;ng tiền tổ chức đi trước, nhỏ lẻ vẫn c&#242;n đứng ngo&#224;i kh&#225; nhiều n&#234;n cổ phiếu chỉ chỉnh trong phi&#234;n hoặc chỉnh 1-2 phi&#234;n rồi lại k&#233;o tiếp.

Điểm hay của nh&#243;m n&#224;y l&#224; vừa c&#243; quy m&#244; lớn, vai tr&#242; thiết yếu trong nền kinh tế, vừa c&#243; nền gi&#225; t&#237;ch lũy rất d&#224;i, n&#234;n khi chạy thường l&#224; s&#243;ng bền sẽ k&#233;o d&#224;i nhiều nhịp. Điều chỉnh chỉ mang t&#237;nh kỹ thuật, để hấp thụ chốt lời v&#224; thay m&#225;u d&#242;ng tiền chứ chưa phải t&#237;n hiệu kết th&#250;c. Theo t&#244;i, giai đoạn 2026 c&#243; thể l&#224; giai đoạn mở ra chu kỳ mới cho nh&#243;m cổ phiếu vốn h&#243;a Nh&#224; nước, đặc biệt l&#224; nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng v&#224; năng lượng.

Thị trường giai đoạn này cho thấy rất rõ một xu hướng: dòng tiền đang tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa Nhà nước sau quá trình tích lũy rất dài tính bằng năm. Những cái tên như BID, VCB, BSR, GAS, PLX, PVS, GVR… đều có điểm chung là tích lũy trong một biên rộng trong 2 năm qua, gần như không có sóng lớn, khiến nhiều người chán nản không tham gia. Nhưng sau khi tích lũy nền xong, dòng tiền lớn vào thì kéo giá rất nhanh và rất mạnh.

BID, VCB bứt phá sau nhiều năm bị nén. BSR, GAS, PLX, PVS vào sóng mạnh. Đây là chu kỳ mới của các doanh nghiệp vốn hóa nhà nước, gắn với câu chuyện vĩ mô như nâng hạng thị trường, phát triển kinh tế nhà nước theo Nghị quyết 79, an ninh năng lượng. Dòng tiền tổ chức đi trước, nhỏ lẻ vẫn còn đứng ngoài khá nhiều nên cổ phiếu chỉ chỉnh trong phiên hoặc chỉnh 1-2 phiên rồi lại kéo tiếp.

Điểm hay của nhóm này là vừa có quy mô lớn, vai trò thiết yếu trong nền kinh tế, vừa có nền giá tích lũy rất dài, nên khi chạy thường là sóng bền sẽ kéo dài nhiều nhịp. Điều chỉnh chỉ mang tính kỹ thuật, để hấp thụ chốt lời và thay máu dòng tiền chứ chưa phải tín hiệu kết thúc. Theo tôi, giai đoạn 2026 có thể là giai đoạn mở ra chu kỳ mới cho nhóm cổ phiếu vốn hóa Nhà nước, đặc biệt là nhóm ngân hàng và năng lượng.