DDV – Cập nhật ngắn KQKD Q2/2025
KQKD Q2/2025 t&#237;ch cực v&#224; kỳ vọng LNST CĐM năm 2025 vượt đỉnh lịch sử, đạt 460 tỷ đồng (+273% YoY)
Doanh thu thuần Q2/2025 tăng trưởng vượt trội 71%, đạt 1.601 tỷ đồng nhờ gi&#225; b&#225;n tăng mạnh 28% YoY, đạt 16.240 đồng/kg trong khi sản lượng tăng nhẹ 3,7% YoY. B&#234;n cạnh đ&#243;, doanh thu mảng Amoniac cũng tăng 361 triệu YoY hỗ trợ cải thiện tổng doanh thu.
Bi&#234;n gộp cải thiện mạnh mẽ YoY nhờ gi&#225; b&#225;n tăng đạt 14,8% (+300 bps YoY, - 150 bps QoQ). Tuy nhi&#234;n, gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o cũng tăng mạnh theo gi&#225; b&#225;n n&#234;n mức cải thiện bi&#234;n gộp c&#243; phần hạn chế. Từ đ&#243;, LNST-CĐM đạt 153 tỷ đồng (139% YoY, +26% YoY)
Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần đạt 2.757 tỷ đồng (+61% YoY) v&#224; LNST-CĐM đạt 275 tỷ đồng (+205% YoY).
Nhận định của chuy&#234;n vi&#234;n
Doanh thu cao hơn ước t&#237;nh của ch&#250;ng t&#244;i do mảng Amoniac tăng mạnh vượt kỳ vọng nhưng LNST thấp hơn ước t&#237;nh của ch&#250;ng t&#244;i tại 185 tỷ đồng do bi&#234;n gộp tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng.
Bi&#234;n gộp cải thiện mạnh mẽ YoY nhưng giảm QoQ cho thấy gi&#225; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o c&#243; xu hướng tăng nhanh hơn gi&#225; b&#225;n v&#224; lượng h&#224;ng tồn kho gi&#225; rẻ qu&#253; trước kh&#244;ng c&#242;n nhiều. Từ đ&#243;, bi&#234;n gộp trong 2H2025 sẽ kh&#243; tăng mạnh.
Dựa tr&#234;n kết quả kinh doanh 1H2025 v&#224; gi&#225; b&#225;n duy tr&#236; ở mức cao, ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o LNST hợp nhất của DDV năm 2025 sẽ đạt mức kỷ lục 460 tỷ đồng (+273% YoY) nhờ:
Gi&#225; b&#225;n ph&#226;n DAP nội địa chưa c&#243; dấu hiệu giảm do chi ph&#237; đẩy từ gi&#225; nguy&#234;n vật liệu. Gi&#225; b&#225;n hiện tại duy tr&#236; mức tăng 26% YoY do gi&#225; lưu huỳnh v&#224; gi&#225; quặng apatit trong Q2/2025 ước tăng lần lượt 90% v&#224; 12% YoY.
Gi&#225; ph&#226;n DAP nội địa tương đương với gi&#225; DAP Trung Quốc n&#234;n rủi ro Trung Quốc xuất khẩu thấp. Gi&#225; DAP Trung Quốc duy tr&#236; mức cao do gi&#225; acid sulfuric tại Trung Quốc chưa giảm.

Ch&#250;ng t&#244;i sẽ cập nhật gi&#225; mục ti&#234;u sớm nhất, dựa tr&#234;n LNST năm 2025 kỳ vọng đạt 460 tỷ đồng, gi&#225; cổ phiếu hiện tại đang giao dịch tại P/E forward 2025 l&#224; 9,4x lần v&#224; P/E trailing 12 th&#225;ng đạt 12,2 lần.
H&#236;nh 1: Gi&#225; b&#225;n ph&#226;n b&#243;n DAP nội địa (ngh&#236;n đồng/kg)

DDV – Cập nhật ngắn KQKD Q2/2025
KQKD Q2/2025 tích cực và kỳ vọng LNST CĐM năm 2025 vượt đỉnh lịch sử, đạt 460 tỷ đồng (+273% YoY)
Doanh thu thuần Q2/2025 tăng trưởng vượt trội 71%, đạt 1.601 tỷ đồng nhờ giá bán tăng mạnh 28% YoY, đạt 16.240 đồng/kg trong khi sản lượng tăng nhẹ 3,7% YoY. Bên cạnh đó, doanh thu mảng Amoniac cũng tăng 361 triệu YoY hỗ trợ cải thiện tổng doanh thu.
Biên gộp cải thiện mạnh mẽ YoY nhờ giá bán tăng đạt 14,8% (+300 bps YoY, - 150 bps QoQ). Tuy nhiên, giá nguyên liệu đầu vào cũng tăng mạnh theo giá bán nên mức cải thiện biên gộp có phần hạn chế. Từ đó, LNST-CĐM đạt 153 tỷ đồng (139% YoY, +26% YoY)
Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần đạt 2.757 tỷ đồng (+61% YoY) và LNST-CĐM đạt 275 tỷ đồng (+205% YoY).
Nhận định của chuyên viên
Doanh thu cao hơn ước tính của chúng tôi do mảng Amoniac tăng mạnh vượt kỳ vọng nhưng LNST thấp hơn ước tính của chúng tôi tại 185 tỷ đồng do biên gộp tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng.
Biên gộp cải thiện mạnh mẽ YoY nhưng giảm QoQ cho thấy giá nguyên vật liệu đầu vào có xu hướng tăng nhanh hơn giá bán và lượng hàng tồn kho giá rẻ quý trước không còn nhiều. Từ đó, biên gộp trong 2H2025 sẽ khó tăng mạnh.
Dựa trên kết quả kinh doanh 1H2025 và giá bán duy trì ở mức cao, chúng tôi dự báo LNST hợp nhất của DDV năm 2025 sẽ đạt mức kỷ lục 460 tỷ đồng (+273% YoY) nhờ:
Giá bán phân DAP nội địa chưa có dấu hiệu giảm do chi phí đẩy từ giá nguyên vật liệu. Giá bán hiện tại duy trì mức tăng 26% YoY do giá lưu huỳnh và giá quặng apatit trong Q2/2025 ước tăng lần lượt 90% và 12% YoY.
Giá phân DAP nội địa tương đương với giá DAP Trung Quốc nên rủi ro Trung Quốc xuất khẩu thấp. Giá DAP Trung Quốc duy trì mức cao do giá acid sulfuric tại Trung Quốc chưa giảm.

Chúng tôi sẽ cập nhật giá mục tiêu sớm nhất, dựa trên LNST năm 2025 kỳ vọng đạt 460 tỷ đồng, giá cổ phiếu hiện tại đang giao dịch tại P/E forward 2025 là 9,4x lần và P/E trailing 12 tháng đạt 12,2 lần.
Hình 1: Giá bán phân bón DAP nội địa (nghìn đồng/kg)

Nguyễn Phong Phú VDSC

Dạ nếu anh chưa từng đọc b&#225;o c&#225;o của RV m&#224; chỉ nh&#236;n v&#224;o tự doanh th&#236; đừng vội đ&#225;nh gi&#225; ạ. Danh mục tự doanh trong Q2 chỉ tạm lỗ tr&#234;n b&#225;o c&#225;o, anh h&#227;y chờ Q3 nh&#233; chắc chắn sẽ c&#243; bất ngờ lớn. 

Dạ nếu anh chưa từng đọc báo cáo của RV mà chỉ nhìn vào tự doanh thì đừng vội đánh giá ạ. Danh mục tự doanh trong Q2 chỉ tạm lỗ trên báo cáo, anh hãy chờ Q3 nhé chắc chắn sẽ có bất ngờ lớn. 

CP Đẳng Cấp & Sinh Lời Cao

năng lực ph&#226;n t&#237;ch v&#224; định gi&#225; của VDS rất tệ, nh&#236;n kqkd Q2 lỗ l&#242;i ra th&#236; r&#245; nhất

năng lực phân tích và định giá của VDS rất tệ, nhìn kqkd Q2 lỗ lòi ra thì rõ nhất

Dạ ph&#226;n t&#237;ch dựa v&#224;o liệu thực tế v&#224; trong b&#224;i viết cũng n&#243;i r&#245; sẽ định gi&#225; lại cổ phiếu dựa tr&#234;n KQKD. B&#234;n em chưa hề đưa ra định gi&#225; với DDV hiện tại

Dạ phân tích dựa vào liệu thực tế và trong bài viết cũng nói rõ sẽ định giá lại cổ phiếu dựa trên KQKD. Bên em chưa hề đưa ra định giá với DDV hiện tại

Như anh n&#243;i b&#224;i viết n&#224;y d&#224;nh cho nh&#224; đầu tư gia trị. 

Như anh nói bài viết này dành cho nhà đầu tư gia trị. 

Mr Smart Finnace

Đội ngũ ph&#226;n t&#237;ch VDS hơi k&#233;m v&#224; kh&#225; lom zom bảo sao Q2 lỗ l&#242;i, LN r&#242;ng ngay sau Q3 đ&#227; thừa c&#225;i 460 tỷ rồi.

Đội ngũ phân tích VDS hơi kém và khá lom zom bảo sao Q2 lỗ lòi, LN ròng ngay sau Q3 đã thừa cái 460 tỷ rồi.

ph&#226;n tích nhi&#234;̀u làm đ.éo gì. Giá cp 1 cty l&#234;n hay xu&#244;́ng là do đám đ&#244;ng va do bon lái. r&#226;́t nhi&#234;̀u mã B&#226;́t đ&#244;̣ng sản làm ăn b&#234;́t bát lãi giả l&#244;̃ th&#226;̣t tại sao lu&#244;n h&#226;́p d&#226;̃n, các chúng mày tự hi&#234;̉u. với DDV cũng th&#234;́ th&#244;i, nhóm đ&#226;̀u tư vào giá trị mới quan t&#226;m đ&#234;́n ti&#234;̀m năng phát tri&#234;̉n và đ&#244;̣ th&#226;̣t của doanh nghi&#234;̣p. Còn m&#226;́y thằng Lái C&#244;̉, lái tr&#226;u lái bò thường hay h&#244; hào c&#226;u chuy&#234;̣n thoái v&#244;́n NN đ&#234;̉ c&#226;u view, KH&#212;NG có chuy&#234;̣n thoái v&#244;́n NN khỏi DDV nữa đ&#226;u, thằng Nh&#226;n Luis nó đi tù r&#244;̀i, &#244; HUy&#234;̀n Đức Giang thì kh&#244;ng đủ tu&#244;̉i. nói chung là sóng DDV thoái v&#244;́n kh&#244;ng bao giờ xảy ra, đi&#234;̀u đó giải thích tại sao những ai chờ DDV nó TÍM là kh&#244;ng bao giờ có

phân tích nhiều làm đ.éo gì. Giá cp 1 cty lên hay xuống là do đám đông va do bon lái. rất nhiều mã Bất động sản làm ăn bết bát lãi giả lỗ thật tại sao luôn hấp dẫn, các chúng mày tự hiểu. với DDV cũng thế thôi, nhóm đầu tư vào giá trị mới quan tâm đến tiềm năng phát triển và độ thật của doanh nghiệp. Còn mấy thằng Lái Cổ, lái trâu lái bò thường hay hô hào câu chuyện thoái vốn NN để câu view, KHÔNG có chuyện thoái vốn NN khỏi DDV nữa đâu, thằng Nhân Luis nó đi tù rồi, ô HUyền Đức Giang thì không đủ tuổi. nói chung là sóng DDV thoái vốn không bao giờ xảy ra, điều đó giải thích tại sao những ai chờ DDV nó TÍM là không bao giờ có