&#128204;GEG – KQKD 2024 tăng trưởng với động lực từ mảng điện gi&#243;; chi ph&#237; l&#227;i vay giảm&#128204;

&#128073;6T/2024: LNST tăng trưởng nhờ mảng điện gi&#243;

Trong 6T/2024, tổng sản lượng điện của GEG đạt 652 triệu kWh (+33% YoY). Nh&#224; m&#225;y T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1 vận h&#224;nh ch&#237;nh thức từ th&#225;ng 6/2023 đ&#243;ng g&#243;p sản lượng 171 triệu kWh ( tương đương 26% tổng sản lượng điện thương phẩm v&#224; 44% sản lượng điện gi&#243;), gi&#250;p mảng điện gi&#243; đạt tổng sản lượng 386 triệu kWh (+89% YoY), đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh v&#224;o tổng sản lượng điện của GEG với tỷ trọng 59%.

Theo đ&#243;, doanh thu 6T/2024 đạt 1.227 tỷ đồng (+19% YoY) v&#224; LNST 6T/2024 đạt 111 tỷ đồng (+52%) do phần lớn chi ph&#237; của GEG l&#224; chi ph&#237; cố định. Ch&#250;ng t&#244;i lưu &#253; bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm từ 56% xuống 51% do hiện nay dự &#225;n điện gi&#243; T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1 (GEG sở hữu 55%) hiện vẫn đang chưa c&#243; lợi nhuận do đ&#227; ghi nhận đầy đủ c&#225;c chi ph&#237; li&#234;n quan tới dự &#225;n, trong khi đ&#243; gi&#225; b&#225;n điện của dự &#225;n tr&#234;n được c&#244;ng ty mua b&#225;n điện EVN (EPTC) thanh to&#225;n theo gi&#225; tạm t&#237;nh 908 đồng/kWh (50% khung gi&#225; trần điện gi&#243; tr&#234;n biển theo Quyết Định 21/QĐ-BCT).

&#128073;2024F: Tăng trưởng nhờ đ&#243;ng g&#243;p của dự &#225;n điện gi&#243; T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1; đảo nợ để giảm chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh

Ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh doanh thu v&#224; LNST năm 2024 của GEG sẽ đạt lần lượt 2.321 tỷ (+7% YoY) v&#224; 192 tỷ (+40% YoY). Doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ sự đ&#243;ng g&#243;p cả năm của dự &#225;n điện gi&#243; T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1 (so với chỉ 6 th&#225;ng năm 2023) v&#224; LNST tăng nhờ việc GEG tiết giảm được chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh, giảm chi ph&#237; l&#227;i vay c&#242;n 700 tỷ so với 870 tỷ năm 2023.

Cho ri&#234;ng Q3/2024, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng KQKD của GEG sẽ k&#233;m t&#237;ch cực như Q2 do đ&#226;y l&#224; m&#249;a thấp điểm của điện gi&#243;.

Ri&#234;ng đối với dự &#225;n T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng GEG sẽ hưởng lợi khi c&#244;ng t&#225;c đ&#224;m ph&#225;n gi&#225; điện với EPTC ho&#224;n th&#224;nh. Qua đ&#243; trong năm 2025 GEG c&#243; thể ghi nhận gi&#225; b&#225;n điện cao hơn đối với dự &#225;n T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1, k&#232;m với đ&#243; l&#224; việc ghi nhận hồi tố doanh thu b&#225;n điện dự &#225;n T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1 cho H2 2023 v&#224; năm 2024.

Về trung v&#224; d&#224;i hạn, GEG sẽ tiếp tục ph&#225;t triển c&#244;ng suất dự &#225;n điện, với trọng t&#226;m l&#224; c&#225;c dự &#225;n điện r&#225;c v&#224; dự &#225;n thủy điện nhỏ. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng GEG c&#243; thể ph&#225;t triển th&#234;m th&#234;m khoảng 100MW thủy điện nhỏ trong giai đoạn 2025-2027 trong bối cảnh chưa c&#243; cơ chế đầu tư hấp dẫn cho c&#225;c dự &#225;n NLTT mới. Ngo&#224;i ra, doanh nghiệp cũng đang t&#237;ch cực giảm chi ph&#237; l&#227;i vay th&#244;ng qua việc đảo nợ v&#224; tất to&#225;n c&#225;c khoản vay cũ với l&#227;i suất cao, dự kiến khoảng 500 tỷ đồng trong năm 2024. Trong th&#225;ng 6 v&#224; th&#225;ng 9/2024, GEG đ&#227; thực hiện ph&#225;t h&#224;nh ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu ri&#234;ng lẻ với tổng gi&#225; trị 300 tỷ đồng

📌GEG – KQKD 2024 tăng trưởng với động lực từ mảng điện gió; chi phí lãi vay giảm📌

👉6T/2024: LNST tăng trưởng nhờ mảng điện gió

Trong 6T/2024, tổng sản lượng điện của GEG đạt 652 triệu kWh (+33% YoY). Nhà máy Tân Phú Đông 1 vận hành chính thức từ tháng 6/2023 đóng góp sản lượng 171 triệu kWh ( tương đương 26% tổng sản lượng điện thương phẩm và 44% sản lượng điện gió), giúp mảng điện gió đạt tổng sản lượng 386 triệu kWh (+89% YoY), đóng góp chính vào tổng sản lượng điện của GEG với tỷ trọng 59%.

Theo đó, doanh thu 6T/2024 đạt 1.227 tỷ đồng (+19% YoY) và LNST 6T/2024 đạt 111 tỷ đồng (+52%) do phần lớn chi phí của GEG là chi phí cố định. Chúng tôi lưu ý biên lợi nhuận gộp giảm từ 56% xuống 51% do hiện nay dự án điện gió Tân Phú Đông 1 (GEG sở hữu 55%) hiện vẫn đang chưa có lợi nhuận do đã ghi nhận đầy đủ các chi phí liên quan tới dự án, trong khi đó giá bán điện của dự án trên được công ty mua bán điện EVN (EPTC) thanh toán theo giá tạm tính 908 đồng/kWh (50% khung giá trần điện gió trên biển theo Quyết Định 21/QĐ-BCT).

👉2024F: Tăng trưởng nhờ đóng góp của dự án điện gió Tân Phú Đông 1; đảo nợ để giảm chi phí tài chính

Chúng tôi ước tính doanh thu và LNST năm 2024 của GEG sẽ đạt lần lượt 2.321 tỷ (+7% YoY) và 192 tỷ (+40% YoY). Doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ sự đóng góp cả năm của dự án điện gió Tân Phú Đông 1 (so với chỉ 6 tháng năm 2023) và LNST tăng nhờ việc GEG tiết giảm được chi phí tài chính, giảm chi phí lãi vay còn 700 tỷ so với 870 tỷ năm 2023.

Cho riêng Q3/2024, chúng tôi cho rằng KQKD của GEG sẽ kém tích cực như Q2 do đây là mùa thấp điểm của điện gió.

Riêng đối với dự án Tân Phú Đông 1, chúng tôi kỳ vọng GEG sẽ hưởng lợi khi công tác đàm phán giá điện với EPTC hoàn thành. Qua đó trong năm 2025 GEG có thể ghi nhận giá bán điện cao hơn đối với dự án Tân Phú Đông 1, kèm với đó là việc ghi nhận hồi tố doanh thu bán điện dự án Tân Phú Đông 1 cho H2 2023 và năm 2024.

Về trung và dài hạn, GEG sẽ tiếp tục phát triển công suất dự án điện, với trọng tâm là các dự án điện rác và dự án thủy điện nhỏ. Chúng tôi cho rằng GEG có thể phát triển thêm thêm khoảng 100MW thủy điện nhỏ trong giai đoạn 2025-2027 trong bối cảnh chưa có cơ chế đầu tư hấp dẫn cho các dự án NLTT mới. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang tích cực giảm chi phí lãi vay thông qua việc đảo nợ và tất toán các khoản vay cũ với lãi suất cao, dự kiến khoảng 500 tỷ đồng trong năm 2024. Trong tháng 6 và tháng 9/2024, GEG đã thực hiện phát hành phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng giá trị 300 tỷ đồng