HSX: NLG – TẬN DỤNG THỜI ĐIỂM ĐỂ BỨT PH&#193;

Sau giai đoạn điều chỉnh k&#233;o d&#224;i của thị trường bất động sản, Nam Long đang nổi l&#234;n l&#224; một trong những doanh nghiệp tận dụng tốt thời điểm hồi phục để chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới. Giai đoạn 2025–2026 được xem l&#224; thời kỳ “gieo mầm”, khi C&#244;ng ty đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng tr&#234;n diện rộng, t&#237;ch lũy backlog lớn v&#224; tạo nền tảng cho điểm rơi lợi nhuận trong c&#225;c năm tiếp theo, đặc biệt l&#224; từ 2027.

Luận điểm đầu tư: Doanh số b&#225;n h&#224;ng bứt ph&#225;, tạo nền cho chu kỳ tăng trưởng mới

T&#237;nh đến 10 th&#225;ng đầu năm 2025, doanh số b&#225;n h&#224;ng của Nam Long đạt 9.293 tỷ đồng, tăng 79% so với năm 2024. Kết quả n&#224;y đến từ việc đồng loạt mở b&#225;n c&#225;c dự &#225;n trọng điểm như Waterpoint v&#224; Mizuki, cho thấy sự hồi phục r&#245; n&#233;t của nhu cầu v&#224; khả năng hấp thụ t&#237;ch cực tại c&#225;c đ&#244; thị vệ tinh.

Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng giai đoạn 2025–2026 đ&#243;ng vai tr&#242; then chốt trong chiến lược ph&#225;t triển của NLG, khi doanh nghiệp tập trung mạnh v&#224;o hoạt động b&#225;n h&#224;ng với loạt dự &#225;n chủ lực. Danh mục n&#224;y bao gồm Waterpoint giai đoạn 2 (Park Village, Solaria Rise, The Pearl), Mizuki (CC5 – Trellia Cove, LK11, CCTM1&amp;2), Izumi (1A2, Canaria), Akari giai đoạn 3 v&#224; dự &#225;n Nam Long Cần Thơ. Nhờ đ&#243;, doanh số b&#225;n h&#224;ng năm 2026 được ước t&#237;nh đạt khoảng 11.595 tỷ đồng, tăng 8% so với c&#249;ng kỳ, trong bối cảnh nhu cầu tại c&#225;c đ&#244; thị vệ tinh tiếp tục duy tr&#236; ở mức t&#237;ch cực.

Kết quả kinh doanh 2026: Chưa bứt ph&#225; về doanh thu, nhưng bi&#234;n lợi nhuận cải thiện

Mặc d&#249; doanh số b&#225;n h&#224;ng tăng mạnh, kết quả kinh doanh năm 2026 của NLG được dự b&#225;o chưa ghi nhận sự bứt ph&#225; tương ứng do độ trễ trong ghi nhận doanh thu – đặc th&#249; của ng&#224;nh bất động sản. Doanh thu thuần năm 2026 ước đạt khoảng 4.700 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với c&#249;ng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ dự kiến đạt 1.664 tỷ đồng, tăng mạnh 115%.

Động lực lợi nhuận chủ yếu đến từ việc b&#224;n giao c&#225;c dự &#225;n c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao, bao gồm Waterpoint Long An với doanh thu khoảng 2.981 tỷ đồng (trong đ&#243; phần lớn đến từ Park Village, phần c&#242;n lại từ c&#225;c căn diện t&#237;ch lớn thuộc Waterpoint 1), dự &#225;n Nam Long Cần Thơ với khoảng 914 tỷ đồng v&#224; dự &#225;n Anzen Residences với khoảng 646 tỷ đồng. Ri&#234;ng Anzen Residences được kỳ vọng bắt đầu b&#224;n giao giai đoạn 1 từ cuối năm 2026, tương đương khoảng 266 căn, chiếm gần 30% quy m&#244; dự &#225;n.

Nhờ cơ cấu b&#224;n giao tập trung v&#224;o c&#225;c sản phẩm thấp tầng, bi&#234;n lợi nhuận gộp v&#224; bi&#234;n lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ năm 2026 của NLG được ước t&#237;nh cải thiện l&#234;n lần lượt 62,4% v&#224; 35,4%. Quan trọng hơn, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; điểm rơi lợi nhuận thực sự của NLG sẽ nằm ở năm 2027, khi lượng backlog t&#237;ch lũy lớn trong hai năm “gieo mầm” 2025–2026 bắt đầu được chuyển h&#243;a mạnh mẽ th&#224;nh doanh thu v&#224; lợi nhuận.

Chu kỳ b&#225;n h&#224;ng mở rộng giai đoạn 2025–2028

Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng giai đoạn 2025–2028 sẽ l&#224; chu kỳ đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng của Nam Long, khi C&#244;ng ty mở b&#225;n gần như to&#224;n bộ danh mục dự &#225;n. Số lượng dự &#225;n triển khai dự kiến tăng từ 5 dự &#225;n trong giai đoạn 2022–2024 l&#234;n 9 dự &#225;n trong giai đoạn 2025–2028, bao gồm cả c&#225;c dự &#225;n hiện hữu như Waterpoint, Mizuki, Izumi, Akari giai đoạn 3 v&#224; c&#225;c dự &#225;n mới như Anzen Residences, Elyse Island.

Theo đ&#243;, doanh số b&#225;n h&#224;ng năm 2025 v&#224; 2026 lần lượt được ước t&#237;nh đạt 10.721 tỷ đồng, tăng 123% so với c&#249;ng kỳ, v&#224; 11.595 tỷ đồng, tăng 8%, qua đ&#243; t&#237;ch lũy backlog lớn cho giai đoạn sau. Tuy nhi&#234;n, về mặt doanh thu, sự bứt ph&#225; dự kiến chỉ diễn ra từ cuối 2026 v&#224; r&#245; n&#233;t hơn trong năm 2027, phản &#225;nh đ&#250;ng t&#237;nh chất ghi nhận doanh thu c&#243; độ trễ của c&#225;c doanh nghiệp bất động sản.

Rủi ro cần lưu &#253;

Rủi ro ch&#237;nh đối với triển vọng của NLG nằm ở khả năng mặt bằng l&#227;i suất cho vay tăng cao hơn kỳ vọng, c&#243; thể ảnh hưởng đến sức hấp thụ dự &#225;n, đặc biệt đối với c&#225;c sản phẩm c&#243; gi&#225; trị lớn. Điều n&#224;y c&#243; thể t&#225;c động đến tiến độ b&#225;n h&#224;ng v&#224; d&#242;ng tiền của doanh nghiệp trong ngắn hạn.

Tổng thể, với chiến lược đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng trong giai đoạn “gieo mầm”, danh mục dự &#225;n đa dạng v&#224; vị thế tốt tại c&#225;c đ&#244; thị vệ tinh, NLG đang đứng trước cơ hội tận dụng thời điểm thị trường hồi phục để bứt ph&#225; trong chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2027 trở đi.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

HSX: NLG – TẬN DỤNG THỜI ĐIỂM ĐỂ BỨT PHÁ

Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài của thị trường bất động sản, Nam Long đang nổi lên là một trong những doanh nghiệp tận dụng tốt thời điểm hồi phục để chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới. Giai đoạn 2025–2026 được xem là thời kỳ “gieo mầm”, khi Công ty đẩy mạnh bán hàng trên diện rộng, tích lũy backlog lớn và tạo nền tảng cho điểm rơi lợi nhuận trong các năm tiếp theo, đặc biệt là từ 2027.

Luận điểm đầu tư: Doanh số bán hàng bứt phá, tạo nền cho chu kỳ tăng trưởng mới

Tính đến 10 tháng đầu năm 2025, doanh số bán hàng của Nam Long đạt 9.293 tỷ đồng, tăng 79% so với năm 2024. Kết quả này đến từ việc đồng loạt mở bán các dự án trọng điểm như Waterpoint và Mizuki, cho thấy sự hồi phục rõ nét của nhu cầu và khả năng hấp thụ tích cực tại các đô thị vệ tinh.

Chúng tôi cho rằng giai đoạn 2025–2026 đóng vai trò then chốt trong chiến lược phát triển của NLG, khi doanh nghiệp tập trung mạnh vào hoạt động bán hàng với loạt dự án chủ lực. Danh mục này bao gồm Waterpoint giai đoạn 2 (Park Village, Solaria Rise, The Pearl), Mizuki (CC5 – Trellia Cove, LK11, CCTM1&2), Izumi (1A2, Canaria), Akari giai đoạn 3 và dự án Nam Long Cần Thơ. Nhờ đó, doanh số bán hàng năm 2026 được ước tính đạt khoảng 11.595 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ, trong bối cảnh nhu cầu tại các đô thị vệ tinh tiếp tục duy trì ở mức tích cực.

Kết quả kinh doanh 2026: Chưa bứt phá về doanh thu, nhưng biên lợi nhuận cải thiện

Mặc dù doanh số bán hàng tăng mạnh, kết quả kinh doanh năm 2026 của NLG được dự báo chưa ghi nhận sự bứt phá tương ứng do độ trễ trong ghi nhận doanh thu – đặc thù của ngành bất động sản. Doanh thu thuần năm 2026 ước đạt khoảng 4.700 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ dự kiến đạt 1.664 tỷ đồng, tăng mạnh 115%.

Động lực lợi nhuận chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án có biên lợi nhuận cao, bao gồm Waterpoint Long An với doanh thu khoảng 2.981 tỷ đồng (trong đó phần lớn đến từ Park Village, phần còn lại từ các căn diện tích lớn thuộc Waterpoint 1), dự án Nam Long Cần Thơ với khoảng 914 tỷ đồng và dự án Anzen Residences với khoảng 646 tỷ đồng. Riêng Anzen Residences được kỳ vọng bắt đầu bàn giao giai đoạn 1 từ cuối năm 2026, tương đương khoảng 266 căn, chiếm gần 30% quy mô dự án.

Nhờ cơ cấu bàn giao tập trung vào các sản phẩm thấp tầng, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ năm 2026 của NLG được ước tính cải thiện lên lần lượt 62,4% và 35,4%. Quan trọng hơn, chúng tôi đánh giá điểm rơi lợi nhuận thực sự của NLG sẽ nằm ở năm 2027, khi lượng backlog tích lũy lớn trong hai năm “gieo mầm” 2025–2026 bắt đầu được chuyển hóa mạnh mẽ thành doanh thu và lợi nhuận.

Chu kỳ bán hàng mở rộng giai đoạn 2025–2028

Chúng tôi cho rằng giai đoạn 2025–2028 sẽ là chu kỳ đẩy mạnh bán hàng của Nam Long, khi Công ty mở bán gần như toàn bộ danh mục dự án. Số lượng dự án triển khai dự kiến tăng từ 5 dự án trong giai đoạn 2022–2024 lên 9 dự án trong giai đoạn 2025–2028, bao gồm cả các dự án hiện hữu như Waterpoint, Mizuki, Izumi, Akari giai đoạn 3 và các dự án mới như Anzen Residences, Elyse Island.

Theo đó, doanh số bán hàng năm 2025 và 2026 lần lượt được ước tính đạt 10.721 tỷ đồng, tăng 123% so với cùng kỳ, và 11.595 tỷ đồng, tăng 8%, qua đó tích lũy backlog lớn cho giai đoạn sau. Tuy nhiên, về mặt doanh thu, sự bứt phá dự kiến chỉ diễn ra từ cuối 2026 và rõ nét hơn trong năm 2027, phản ánh đúng tính chất ghi nhận doanh thu có độ trễ của các doanh nghiệp bất động sản.

Rủi ro cần lưu ý

Rủi ro chính đối với triển vọng của NLG nằm ở khả năng mặt bằng lãi suất cho vay tăng cao hơn kỳ vọng, có thể ảnh hưởng đến sức hấp thụ dự án, đặc biệt đối với các sản phẩm có giá trị lớn. Điều này có thể tác động đến tiến độ bán hàng và dòng tiền của doanh nghiệp trong ngắn hạn.

Tổng thể, với chiến lược đẩy mạnh bán hàng trong giai đoạn “gieo mầm”, danh mục dự án đa dạng và vị thế tốt tại các đô thị vệ tinh, NLG đang đứng trước cơ hội tận dụng thời điểm thị trường hồi phục để bứt phá trong chu kỳ tăng trưởng mới từ năm 2027 trở đi.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.