&#128204; HAX – C&#194;U CHUYỆN MG &amp; GIAO DỊCH BẤT ĐỘNG SẢN SẼ DẪN DẮT NỬA CUỐI 2025
CTCP Dịch vụ &#212; t&#244; H&#224;ng Xanh (HSX: HAX)

&#128269; KQKD Q1/2025: Dưới kỳ vọng do MBZ sụt giảm &amp; bi&#234;n lợi nhuận MG thu hẹp
Trong qu&#253; 1/2025, HAX ghi nhận:

Doanh thu thuần: 959 tỷ đồng (-7,6% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ: chỉ đạt 5 tỷ đồng (-76,9% YoY)

Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ:

Mảng MBZ sụt giảm mạnh (-28,3% YoY) do thị phần xe sang n&#243;i chung đi xuống v&#224; HAX mất dần thị phần trong ph&#226;n phối.

Mảng MG tăng trưởng ấn tượng (+27,4% YoY) nhờ mở mới 5/15 đại l&#253; trong qu&#253;, nhưng doanh số chưa kịp “bung nở” trong giai đoạn khai trương khiến bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm mạnh (giảm 218bps YoY).

Chi ph&#237; cố định (khấu hao, nh&#226;n sự) v&#224; hoạt động marketing – khuyến mại cũng tăng vọt, g&#226;y &#225;p lực lớn l&#234;n bi&#234;n lợi nhuận ngắn hạn.

&#128200; Triển vọng FY2025: Động lực từ MG v&#224; bất động sản
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng kết quả kinh doanh của HAX sẽ hồi phục dần từ qu&#253; 2/2025 khi:

Hiệu ứng v&#249;ng trũng doanh số từ ch&#237;nh s&#225;ch ph&#237; trước bạ 2024 dần mờ nhạt.

Hệ thống đại l&#253; MG hoạt động ổn định hơn sau giai đoạn mở rộng nhanh (5–7 đại l&#253; mở mới trong H1/2025).

HAX cải thiện doanh thu/đại l&#253; MG v&#224; tối ưu chi ph&#237; quảng c&#225;o – chiết khấu tốt hơn từ qu&#253; 2 trở đi.

Dự ph&#243;ng Q2/2025:

Doanh thu thuần: 1.722 tỷ đồng (+53,4% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ: 24 tỷ đồng (+216,3% YoY)

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, HAX c&#243; thể tạo bước nhảy vọt lợi nhuận trong trường hợp giao dịch khu đất V&#245; Văn Kiệt (dự kiến gi&#225; kh&#244;ng dưới 180 triệu đồng/m&#178;) được thực hiện trong nửa cuối năm.

Dự b&#225;o cả năm 2025:

Doanh thu thuần: 6.295 tỷ đồng (+14,2% YoY)

Lợi nhuận sau thuế: 94 tỷ đồng (-24,8% YoY)

EPS: 875 đồng/cổ phiếu

&#128161; Quan điểm &amp; Định gi&#225;
Trong bối cảnh ng&#224;nh &#244; t&#244; vẫn c&#242;n ảm đạm hậu Covid v&#224; thị phần MBZ suy yếu, MG đang trở th&#224;nh trụ cột mới của HAX, mở ra kỳ vọng phục hồi doanh thu – d&#249; bi&#234;n lợi nhuận c&#242;n chịu &#225;p lực. C&#226;u chuyện chuyển nhượng đất 6ha tại V&#245; Văn Kiệt l&#224; yếu tố tiềm năng đột biến cho kết quả kinh doanh nửa cuối năm.

Dựa tr&#234;n phương ph&#225;p DCF v&#224; P/E so s&#225;nh (tỷ trọng 50:50), ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; cổ phiếu HAX ở mức 17.200 đồng/cổ phiếu (đ&#227; bao gồm cổ tức tiền mặt 800 đồng/cp), tương ứng P/E forward 2025 l&#224; 18,7x.

&#128073; Khuyến nghị: T&#205;CH LŨY
D&#224;nh cho nh&#224; đầu tư trung hạn – kỳ vọng hưởng lợi từ sự mở rộng MG &amp; động th&#225;i b&#225;n đất chiến lược.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

📌 HAX – CÂU CHUYỆN MG & GIAO DỊCH BẤT ĐỘNG SẢN SẼ DẪN DẮT NỬA CUỐI 2025
CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (HSX: HAX)

🔍 KQKD Q1/2025: Dưới kỳ vọng do MBZ sụt giảm & biên lợi nhuận MG thu hẹp
Trong quý 1/2025, HAX ghi nhận:

Doanh thu thuần: 959 tỷ đồng (-7,6% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: chỉ đạt 5 tỷ đồng (-76,9% YoY)

Nguyên nhân chính đến từ:

Mảng MBZ sụt giảm mạnh (-28,3% YoY) do thị phần xe sang nói chung đi xuống và HAX mất dần thị phần trong phân phối.

Mảng MG tăng trưởng ấn tượng (+27,4% YoY) nhờ mở mới 5/15 đại lý trong quý, nhưng doanh số chưa kịp “bung nở” trong giai đoạn khai trương khiến biên lợi nhuận gộp giảm mạnh (giảm 218bps YoY).

Chi phí cố định (khấu hao, nhân sự) và hoạt động marketing – khuyến mại cũng tăng vọt, gây áp lực lớn lên biên lợi nhuận ngắn hạn.

📈 Triển vọng FY2025: Động lực từ MG và bất động sản
Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của HAX sẽ hồi phục dần từ quý 2/2025 khi:

Hiệu ứng vùng trũng doanh số từ chính sách phí trước bạ 2024 dần mờ nhạt.

Hệ thống đại lý MG hoạt động ổn định hơn sau giai đoạn mở rộng nhanh (5–7 đại lý mở mới trong H1/2025).

HAX cải thiện doanh thu/đại lý MG và tối ưu chi phí quảng cáo – chiết khấu tốt hơn từ quý 2 trở đi.

Dự phóng Q2/2025:

Doanh thu thuần: 1.722 tỷ đồng (+53,4% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: 24 tỷ đồng (+216,3% YoY)

Đáng chú ý, HAX có thể tạo bước nhảy vọt lợi nhuận trong trường hợp giao dịch khu đất Võ Văn Kiệt (dự kiến giá không dưới 180 triệu đồng/m²) được thực hiện trong nửa cuối năm.

Dự báo cả năm 2025:

Doanh thu thuần: 6.295 tỷ đồng (+14,2% YoY)

Lợi nhuận sau thuế: 94 tỷ đồng (-24,8% YoY)

EPS: 875 đồng/cổ phiếu

💡 Quan điểm & Định giá
Trong bối cảnh ngành ô tô vẫn còn ảm đạm hậu Covid và thị phần MBZ suy yếu, MG đang trở thành trụ cột mới của HAX, mở ra kỳ vọng phục hồi doanh thu – dù biên lợi nhuận còn chịu áp lực. Câu chuyện chuyển nhượng đất 6ha tại Võ Văn Kiệt là yếu tố tiềm năng đột biến cho kết quả kinh doanh nửa cuối năm.

Dựa trên phương pháp DCF và P/E so sánh (tỷ trọng 50:50), chúng tôi định giá cổ phiếu HAX ở mức 17.200 đồng/cổ phiếu (đã bao gồm cổ tức tiền mặt 800 đồng/cp), tương ứng P/E forward 2025 là 18,7x.

👉 Khuyến nghị: TÍCH LŨY
Dành cho nhà đầu tư trung hạn – kỳ vọng hưởng lợi từ sự mở rộng MG & động thái bán đất chiến lược.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996