Luận điểm đầu tư PVD – Bước v&#224;o chu kỳ lợi nhuận mới nhờ gi&#224;n khoan, thu nhập phụ trợ &amp; chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh giảm

1. Luận điểm ch&#237;nh
PVD đang c&#243; sự phục hồi r&#245; rệt trong hoạt động kinh doanh nhờ khối lượng c&#244;ng việc của mảng khoan gia tăng, chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh &amp; tỷ gi&#225; được kiểm so&#225;t tốt hơn, kết hợp với c&#225;c khoản thu nhập ngo&#224;i l&#245;i như bảo hiểm v&#224; cổ tức từ li&#234;n doanh. Những yếu tố n&#224;y gi&#250;p lợi nhuận sau thuế bật tăng mạnh, đưa c&#244;ng ty tiến s&#225;t kế hoạch năm 2025.
2. Luận cứ chi tiết
Kết quả kinh doanh 6 th&#225;ng đầu năm 2025

Doanh thu hợp nhất đạt ≈3.950 tỷ đồng, giảm nhẹ ~2-3% so với c&#249;ng kỳ năm 2024.
Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt ≈394 tỷ đồng, tăng gần 40% YoY.
Đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh khoảng 74% kế hoạch lợi nhuận cả năm (530 tỷ đồng) v&#224; gần 60% kế hoạch doanh thu (7.200 tỷ đồng).
Hiệu suất qu&#253; II/2025 &amp; c&#225;c yếu tố hỗ trợ

Doanh thu qu&#253; II đạt ≈2.430 tỷ đồng, tăng ~8% YoY.
Lợi nhuận sau thuế qu&#253; II đạt ≈250 tỷ đồng, tăng gần 92% YoY.
Bi&#234;n lợi nhuận gộp tăng từ ~20,8% l&#234;n ~21,4% nhờ hiệu suất gi&#224;n khoan cải thiện v&#224; chi ph&#237; vốn được kiểm so&#225;t tốt hơn.
Cơ cấu t&#224;i sản – nợ &amp; d&#242;ng tiền

Tổng t&#224;i sản cuối th&#225;ng 6/2025 đạt ≈24.808 tỷ đồng, tăng ~5% so với đầu năm.
Phải thu ngắn hạn tăng mạnh ~25% l&#234;n ≈4.323 tỷ đồng; h&#224;ng tồn kho tăng ~18% l&#234;n ≈1.435 tỷ đồng.
Tiền v&#224; tương đương tiền giảm ~18%, c&#242;n ≈1.670 tỷ đồng.
Nợ phải trả ở mức ≈8.044 tỷ đồng, tăng ~6%; trong đ&#243; nợ d&#224;i hạn ~646 tỷ đồng, nợ ngắn hạn ~2.464 tỷ đồng.
3. Lợi thế v&#224; tiềm năng
Khối lượng c&#244;ng việc tại mảng dịch vụ khoan gia tăng, c&#249;ng c&#225;c hợp đồng thu&#234; gi&#224;n khoan ổn định, tạo doanh thu cốt l&#245;i vững chắc.
Thu nhập phụ trợ từ bảo hiểm gi&#224;n khoan, thanh l&#253; t&#224;i sản v&#224; cổ tức từ li&#234;n doanh g&#243;p phần n&#226;ng lợi nhuận.
Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh &amp; lỗ tỷ gi&#225; được giảm mạnh nhờ quản trị tốt v&#224; điều kiện thị trường quốc tế thuận lợi.
Gi&#224;n khoan mới PV DRILLING VIII dự kiến đưa v&#224;o vận h&#224;nh từ qu&#253; III/2025 sẽ đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o doanh thu v&#224; lợi nhuận nửa cuối năm.
4. Rủi ro cần lưu &#253;
Doanh thu nửa đầu năm vẫn giảm nhẹ YoY, phản &#225;nh sự phục hồi chưa đồng đều giữa c&#225;c mảng.
Một số gi&#224;n khoan tự n&#226;ng phải bảo tr&#236; (v&#237; dụ PV DRILLING III, VI), hiệu suất sử dụng giảm xuống khoảng 84% so với mức 100% trước đ&#226;y.
Chi ph&#237; duy tr&#236; &amp; vận h&#224;nh gi&#224;n khoan lớn, nếu gi&#225; thu&#234; giảm hoặc thị trường suy yếu sẽ ảnh hưởng đến bi&#234;n lợi nhuận.
Biến động tỷ gi&#225; USD, chi ph&#237; nhi&#234;n liệu, chi ph&#237; vận chuyển quốc tế vẫn l&#224; rủi ro đ&#225;ng ch&#250; &#253;.
Ng&#224;nh khoan c&#243; t&#237;nh cạnh tranh cao, đặc biệt khi nguồn cung gi&#224;n mới trong khu vực được bổ sung.
5. Kết luận – Triển vọng đầu tư
PVD đang bước v&#224;o chu kỳ phục hồi mạnh: lợi nhuận sau thuế 6 th&#225;ng đầu năm tăng gần 40%, ho&#224;n th&#224;nh 74% kế hoạch năm.
C&#225;c yếu tố hỗ trợ gồm gi&#224;n khoan mới, thu nhập ngo&#224;i l&#245;i, v&#224; chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh giảm.
Triển vọng trung – d&#224;i hạn t&#237;ch cực, nhất l&#224; khi c&#225;c dự &#225;n thăm d&#242; v&#224; khai th&#225;c dầu kh&#237; trong nước v&#224; khu vực được đẩy mạnh.
Chiến lược đầu tư gợi &#253;:

Xem x&#233;t t&#237;ch lũy khi cổ phiếu điều chỉnh, đ&#243;n đầu triển vọng lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong nửa cuối 2025.
Theo d&#245;i tiến độ vận h&#224;nh gi&#224;n PV DRILLING VIII v&#224; c&#225;c hợp đồng thu&#234; gi&#224;n mới.
Giữ vị thế trung hạn để hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới của ng&#224;nh khoan.

Luận điểm đầu tư PVD – Bước vào chu kỳ lợi nhuận mới nhờ giàn khoan, thu nhập phụ trợ & chi phí tài chính giảm

1. Luận điểm chính
PVD đang có sự phục hồi rõ rệt trong hoạt động kinh doanh nhờ khối lượng công việc của mảng khoan gia tăng, chi phí tài chính & tỷ giá được kiểm soát tốt hơn, kết hợp với các khoản thu nhập ngoài lõi như bảo hiểm và cổ tức từ liên doanh. Những yếu tố này giúp lợi nhuận sau thuế bật tăng mạnh, đưa công ty tiến sát kế hoạch năm 2025.
2. Luận cứ chi tiết
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025

Doanh thu hợp nhất đạt ≈3.950 tỷ đồng, giảm nhẹ ~2-3% so với cùng kỳ năm 2024.
Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt ≈394 tỷ đồng, tăng gần 40% YoY.
Đã hoàn thành khoảng 74% kế hoạch lợi nhuận cả năm (530 tỷ đồng) và gần 60% kế hoạch doanh thu (7.200 tỷ đồng).
Hiệu suất quý II/2025 & các yếu tố hỗ trợ

Doanh thu quý II đạt ≈2.430 tỷ đồng, tăng ~8% YoY.
Lợi nhuận sau thuế quý II đạt ≈250 tỷ đồng, tăng gần 92% YoY.
Biên lợi nhuận gộp tăng từ ~20,8% lên ~21,4% nhờ hiệu suất giàn khoan cải thiện và chi phí vốn được kiểm soát tốt hơn.
Cơ cấu tài sản – nợ & dòng tiền

Tổng tài sản cuối tháng 6/2025 đạt ≈24.808 tỷ đồng, tăng ~5% so với đầu năm.
Phải thu ngắn hạn tăng mạnh ~25% lên ≈4.323 tỷ đồng; hàng tồn kho tăng ~18% lên ≈1.435 tỷ đồng.
Tiền và tương đương tiền giảm ~18%, còn ≈1.670 tỷ đồng.
Nợ phải trả ở mức ≈8.044 tỷ đồng, tăng ~6%; trong đó nợ dài hạn ~646 tỷ đồng, nợ ngắn hạn ~2.464 tỷ đồng.
3. Lợi thế và tiềm năng
Khối lượng công việc tại mảng dịch vụ khoan gia tăng, cùng các hợp đồng thuê giàn khoan ổn định, tạo doanh thu cốt lõi vững chắc.
Thu nhập phụ trợ từ bảo hiểm giàn khoan, thanh lý tài sản và cổ tức từ liên doanh góp phần nâng lợi nhuận.
Chi phí tài chính & lỗ tỷ giá được giảm mạnh nhờ quản trị tốt và điều kiện thị trường quốc tế thuận lợi.
Giàn khoan mới PV DRILLING VIII dự kiến đưa vào vận hành từ quý III/2025 sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu và lợi nhuận nửa cuối năm.
4. Rủi ro cần lưu ý
Doanh thu nửa đầu năm vẫn giảm nhẹ YoY, phản ánh sự phục hồi chưa đồng đều giữa các mảng.
Một số giàn khoan tự nâng phải bảo trì (ví dụ PV DRILLING III, VI), hiệu suất sử dụng giảm xuống khoảng 84% so với mức 100% trước đây.
Chi phí duy trì & vận hành giàn khoan lớn, nếu giá thuê giảm hoặc thị trường suy yếu sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Biến động tỷ giá USD, chi phí nhiên liệu, chi phí vận chuyển quốc tế vẫn là rủi ro đáng chú ý.
Ngành khoan có tính cạnh tranh cao, đặc biệt khi nguồn cung giàn mới trong khu vực được bổ sung.
5. Kết luận – Triển vọng đầu tư
PVD đang bước vào chu kỳ phục hồi mạnh: lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm tăng gần 40%, hoàn thành 74% kế hoạch năm.
Các yếu tố hỗ trợ gồm giàn khoan mới, thu nhập ngoài lõi, và chi phí tài chính giảm.
Triển vọng trung – dài hạn tích cực, nhất là khi các dự án thăm dò và khai thác dầu khí trong nước và khu vực được đẩy mạnh.
Chiến lược đầu tư gợi ý:

Xem xét tích lũy khi cổ phiếu điều chỉnh, đón đầu triển vọng lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong nửa cuối 2025.
Theo dõi tiến độ vận hành giàn PV DRILLING VIII và các hợp đồng thuê giàn mới.
Giữ vị thế trung hạn để hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng mới của ngành khoan.