#MVC_AWMFUND - VLXD B&#204;NH DƯƠNG
&#212;NG TR&#217;M VLXD TẠI NƠI PH&#193;T TRIỂN HẠ TẦNG NHANH NHẤT CẢ NƯỚC.

MVC vừa ra BCTC Q4 hết sức khả quan, doanh thu đạt 222.3 tỷ đồng, + 18.6% yoy, l&#227;i sau thuế đạt 67.6 tỷ, + 173% yoy. L&#227;i gộp tăng gần gấp đ&#244;i l&#234;n 59 tỷ đồng, bi&#234;n gộp cải thiện mạnh từ 17% l&#234;n 26%, dự b&#225;o sẽ tiếp tục t&#237;ch cực trong năm 2026 khi gi&#225; b&#225;n mới tăng th&#234;m 10% c&#243; hiệu lực từ th&#225;ng 1. Trong kỳ, MVC c&#243; sự ho&#224;n nhập lại 25.5 tỷ tiền tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng tổn thất khi đầu tư v&#224;o NNC, c&#249;ng với đ&#243; l&#224; 20 tỷ l&#227;i từ 3 c&#244;ng ty li&#234;n kết NNC, MCC v&#224; NHC l&#224; t&#225;c nh&#226;n ch&#237;nh g&#226;y đột biến lợi nhuận trong kỳ. Cả năm 2025, MVC ghi nhận 747.6 tỷ đồng, v&#224; l&#227;i sau thuế đạt 171.7 tỷ, + 99% yoy.

MVC cũng l&#224; một case hưởng lợi vĩ m&#244;, đặc biệt l&#224; chu kỳ đầu tư c&#244;ng khổng lồ tập trung v&#224;o tam gi&#225;c kinh tế *********** - B&#236;nh Dương - Đồng Nai với h&#224;ng loạt c&#225;c đường c&#225;c tốc, cầu, đường kết nối th&#224;nh phần, đường sắt tr&#234;n cao, … MVC sở hữu mỏ đ&#225; xanh độ cứng tốt c&#243; thể l&#224;m betong cốt th&#233;p chất lượng cao n&#234;n gi&#225; b&#225;n cũng rất cao. MVC c&#243; tổng c&#244;ng suất cấp quyền khai th&#225;c l&#224; 1.4 triệu m3, diện t&#237;ch rộng 90ha, quy đổi ra 2.52 triệu m3 đ&#225; hộc, tương đương 3.85 triệu tấn đ&#225; c&#225;c loại. Năng lực nghiền đ&#225; cuối năm 2025 l&#224; 1.02 triệu m3, tức l&#224; mới c&#243; đ&#225;p ứng 40.5% tổng quyền khai th&#225;c. Dư địa để tăng trưởng trong chu kỳ n&#224;y l&#224; rất lớn khi chỉ cần lắp th&#234;m m&#225;y nghiền đ&#225; với khoảng 47 tỷ mỗi m&#225;y c&#244;ng suất 450 tấn/h l&#224; c&#243; thể cho ra khoảng 180.000m3 đ&#225; mỗi năm.

Trong b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh Q4 cũng cho thấy rất nhiều th&#244;ng tin gi&#225; trị, tiền mặt, tiền gửi, tiền cho vay, tiền tạm ứng của MVC l&#234;n tới 560 tỷ đồng, nợ vay chỉ c&#242;n 256 tỷ l&#224; c&#225;c khoản vay ngắn hạn từ BIDV v&#224; Vietinbank. Nguy&#234;n gi&#225; t&#224;i sản cố định v&#244; h&#236;nh v&#224; hữu h&#236;nh l&#224; 750 tỷ đồng, hiện đ&#227; khấu hao gần xong phần v&#244; h&#236;nh, c&#242;n lại khoảng hơn 200 tỷ TSCĐ hữu h&#236;nh. MVC sẽ l&#224; cỗ m&#225;y tạo tiền trong năm 2026-2030.

Về dự ph&#243;ng KQKD , ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng MVC sẽ ghi nhận doanh thu đều ở khoảng 250 tỷ mỗi qu&#253; nếu kh&#244;ng tăng gi&#225; b&#225;n mới, bi&#234;n gộp sẽ v&#224;o khoảng 70-80 tỷ đồng, trừ c&#225;c chi ph&#237; khoảng 25 tỷ, thuế suất 20% th&#236; l&#227;i sau thuế khoảng 40 tỷ, cộng với đ&#243;ng g&#243;p từ NNC sẽ v&#224;o khoảng 20-25 tỷ, l&#227;i r&#242;ng mỗi qu&#253; sẽ ở mức 60-65 tỷ. Dự ph&#243;ng n&#224;y chưa bao gồm ho&#224;n nhập tiếp NNC khoảng 50 tỷ nữa, v&#224; c&#225;c t&#224;i sản mới đi v&#224;o hoạt động. L&#227;i r&#242;ng sau thuế dự ph&#243;ng sẽ v&#224;o khoảng 250 tỷ đồng, + 45.6% so với thực hiện 2025. 

Về định gi&#225; trong kịch bản dự ph&#243;ng tr&#234;n, vốn ho&#225; mục ti&#234;u MVC hướng tới sẽ l&#224; 2.500 tỷ đồng, tương ứng upside +50% từ v&#249;ng gi&#225; quanh 16.600 đồng đ&#243;ng cửa ng&#224;y 30/01/2026. Kh&#244;ng c&#243; nhiều rủi ro khi đầu tư v&#224;o MVC, ng&#224;nh đ&#225; đang gặp thi&#234;n thời, địa lợi v&#224; nh&#226;n ho&#224; sẽ h&#250;t tiền lại trong thời gian tới.

= = =

Ch&#237;nh phủ quyết t&#226;m thực hiện 100% kế hoạch giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng trong năm 2025 tại thời điểm chốt 31/01/2026. Con số được giao trong năm 2026 tiếp tục ở mức cao, 955.000 tỷ đồng, cao nhất trong thập kỷ qua, v&#224; l&#224; bản lề cho kế hoạch đầu tư c&#244;ng trung hạn giai đoạn 2026-2030. 

Tổng vốn đầu tư c&#244;ng trong giai đoạn 2016 - 2020 thực hiện được l&#224; 1.6 triệu tỷ, c&#242;n trong giai đoạn 2021 - 2025 l&#224; khoảng 3.1 triệu tỷ, tăng gần gấp đ&#244;i. Bước v&#224;o kỷ nguy&#234;n tăng trưởng của d&#226;n tộc, dự kiến tổng mức chi đầu tư c&#244;ng sẽ v&#224;o khoảng 8.3 triệu tỷ, gấp 2.5 lần so với giai đoạn trước đ&#243;. 

Vừa hay l&#224; tỷ lệ nợ c&#244;ng của Việt Nam đang ở mức thấp chỉ 36-37% GDP, c&#242;n c&#225;ch rất xa trần nợ c&#244;ng l&#224; 60% m&#224; Quốc Hội ph&#234; duyệt, tỷ lệ nợ nước ngo&#224;i cũng chỉ ở mức 32-33% GDP v&#224; đang được kiểm so&#225;t tốt. Đ&#226;y l&#224; tiền đề v&#224; cũng l&#224; dư địa để “bảy” cực tăng trưởng chi ti&#234;u ch&#237;nh phủ để đạt được c&#225;c chỉ ti&#234;u tăng trưởng GDP 2 con số trong kỷ nguy&#234;n mới.

“Trong bối cảnh dư địa của ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; rất hạn hẹp như hiện nay, cần tập trung ưu ti&#234;n mở rộng ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a c&#243; trọng t&#226;m, trọng điểm, l&#224; trụ cột để th&#250;c đẩy tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ m&#244; v&#224; hỗ trợ hiệu quả cho ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ”, Ph&#243; Thống đốc Phạm Thanh H&#224; cho biết.

#MVC_AWMFUND - VLXD BÌNH DƯƠNG
ÔNG TRÙM VLXD TẠI NƠI PHÁT TRIỂN HẠ TẦNG NHANH NHẤT CẢ NƯỚC.

MVC vừa ra BCTC Q4 hết sức khả quan, doanh thu đạt 222.3 tỷ đồng, + 18.6% yoy, lãi sau thuế đạt 67.6 tỷ, + 173% yoy. Lãi gộp tăng gần gấp đôi lên 59 tỷ đồng, biên gộp cải thiện mạnh từ 17% lên 26%, dự báo sẽ tiếp tục tích cực trong năm 2026 khi giá bán mới tăng thêm 10% có hiệu lực từ tháng 1. Trong kỳ, MVC có sự hoàn nhập lại 25.5 tỷ tiền trích lập dự phòng tổn thất khi đầu tư vào NNC, cùng với đó là 20 tỷ lãi từ 3 công ty liên kết NNC, MCC và NHC là tác nhân chính gây đột biến lợi nhuận trong kỳ. Cả năm 2025, MVC ghi nhận 747.6 tỷ đồng, và lãi sau thuế đạt 171.7 tỷ, + 99% yoy.

MVC cũng là một case hưởng lợi vĩ mô, đặc biệt là chu kỳ đầu tư công khổng lồ tập trung vào tam giác kinh tế *********** - Bình Dương - Đồng Nai với hàng loạt các đường các tốc, cầu, đường kết nối thành phần, đường sắt trên cao, … MVC sở hữu mỏ đá xanh độ cứng tốt có thể làm betong cốt thép chất lượng cao nên giá bán cũng rất cao. MVC có tổng công suất cấp quyền khai thác là 1.4 triệu m3, diện tích rộng 90ha, quy đổi ra 2.52 triệu m3 đá hộc, tương đương 3.85 triệu tấn đá các loại. Năng lực nghiền đá cuối năm 2025 là 1.02 triệu m3, tức là mới có đáp ứng 40.5% tổng quyền khai thác. Dư địa để tăng trưởng trong chu kỳ này là rất lớn khi chỉ cần lắp thêm máy nghiền đá với khoảng 47 tỷ mỗi máy công suất 450 tấn/h là có thể cho ra khoảng 180.000m3 đá mỗi năm.

Trong báo cáo tài chính Q4 cũng cho thấy rất nhiều thông tin giá trị, tiền mặt, tiền gửi, tiền cho vay, tiền tạm ứng của MVC lên tới 560 tỷ đồng, nợ vay chỉ còn 256 tỷ là các khoản vay ngắn hạn từ BIDV và Vietinbank. Nguyên giá tài sản cố định vô hình và hữu hình là 750 tỷ đồng, hiện đã khấu hao gần xong phần vô hình, còn lại khoảng hơn 200 tỷ TSCĐ hữu hình. MVC sẽ là cỗ máy tạo tiền trong năm 2026-2030.

Về dự phóng KQKD , chúng tôi kỳ vọng MVC sẽ ghi nhận doanh thu đều ở khoảng 250 tỷ mỗi quý nếu không tăng giá bán mới, biên gộp sẽ vào khoảng 70-80 tỷ đồng, trừ các chi phí khoảng 25 tỷ, thuế suất 20% thì lãi sau thuế khoảng 40 tỷ, cộng với đóng góp từ NNC sẽ vào khoảng 20-25 tỷ, lãi ròng mỗi quý sẽ ở mức 60-65 tỷ. Dự phóng này chưa bao gồm hoàn nhập tiếp NNC khoảng 50 tỷ nữa, và các tài sản mới đi vào hoạt động. Lãi ròng sau thuế dự phóng sẽ vào khoảng 250 tỷ đồng, + 45.6% so với thực hiện 2025. 

Về định giá trong kịch bản dự phóng trên, vốn hoá mục tiêu MVC hướng tới sẽ là 2.500 tỷ đồng, tương ứng upside +50% từ vùng giá quanh 16.600 đồng đóng cửa ngày 30/01/2026. Không có nhiều rủi ro khi đầu tư vào MVC, ngành đá đang gặp thiên thời, địa lợi và nhân hoà sẽ hút tiền lại trong thời gian tới.

= = =

Chính phủ quyết tâm thực hiện 100% kế hoạch giải ngân đầu tư công trong năm 2025 tại thời điểm chốt 31/01/2026. Con số được giao trong năm 2026 tiếp tục ở mức cao, 955.000 tỷ đồng, cao nhất trong thập kỷ qua, và là bản lề cho kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026-2030. 

Tổng vốn đầu tư công trong giai đoạn 2016 - 2020 thực hiện được là 1.6 triệu tỷ, còn trong giai đoạn 2021 - 2025 là khoảng 3.1 triệu tỷ, tăng gần gấp đôi. Bước vào kỷ nguyên tăng trưởng của dân tộc, dự kiến tổng mức chi đầu tư công sẽ vào khoảng 8.3 triệu tỷ, gấp 2.5 lần so với giai đoạn trước đó. 

Vừa hay là tỷ lệ nợ công của Việt Nam đang ở mức thấp chỉ 36-37% GDP, còn cách rất xa trần nợ công là 60% mà Quốc Hội phê duyệt, tỷ lệ nợ nước ngoài cũng chỉ ở mức 32-33% GDP và đang được kiểm soát tốt. Đây là tiền đề và cũng là dư địa để “bảy” cực tăng trưởng chi tiêu chính phủ để đạt được các chỉ tiêu tăng trưởng GDP 2 con số trong kỷ nguyên mới.

“Trong bối cảnh dư địa của chính sách tiền tệ được đánh giá là rất hạn hẹp như hiện nay, cần tập trung ưu tiên mở rộng chính sách tài khóa có trọng tâm, trọng điểm, là trụ cột để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ hiệu quả cho chính sách tiền tệ”, Phó Thống đốc Phạm Thanh Hà cho biết.