**  VPB - TRIỂN VỌNG BỨT PH&#193; NĂM 2025
- Sau giai đoạn kh&#243; khăn với gi&#225; cổ phiếu ảm đạm trong 2 năm qua, năm 2025 được kỳ vọng sẽ l&#224; thời điểm bứt ph&#225; cho VPB nhờ c&#225;c yếu tố:  
  + T&#225;i cấu tr&#250;c FE Credit hiệu quả** v&#224; kỳ vọng phục hồi của thị trường b&#225;n lẻ ti&#234;u d&#249;ng.  
  + CAR đạt mức cao nhất hệ thống**, tạo nhiều dư địa cho tăng trưởng t&#224;i sản.  
  + Định gi&#225; PB hấp dẫn. 
- FE Credit, sau khi l&#224; g&#225;nh nặng cho VPB trong thời gian d&#224;i, đ&#227; ghi nhận những chuyển biến t&#237;ch cực:  
  + 3 qu&#253; li&#234;n tiếp c&#243; l&#227;i.
  + Chi ph&#237; DPRR giảm li&#234;n tục từ đầu năm.  
  + Lợi nhuận qu&#253; 4 tăng trưởng 1.500% so với c&#249;ng kỳ năm trước, gấp 3 lần qu&#253; trước.  
- Trước đ&#226;y, giai đoạn 2017 - 2019, FE Credit từng l&#224; &quot;con g&#224; đẻ trứng v&#224;ng&quot; cho VPB, đ&#243;ng g&#243;p gần một nửa lợi nhuận trước thuế trong b&#225;o c&#225;o hợp nhất. Năm 2025, với kỳ vọng thị trường b&#225;n lẻ ti&#234;u d&#249;ng phục hồi mạnh mẽ, VPB c&#243; thể cải thiện chi ph&#237; DPRR, tăng trưởng doanh thu, đẩy mạnh lợi nhuận từ việc thu hồi nợ xấu v&#224; dần kh&#244;i phục thời kỳ ho&#224;ng kim.  
  + Về nguồn vốn:  thương vụ b&#225;n 15% vốn cho SMBC v&#224;o cuối năm 2023 đ&#227; gi&#250;p vốn điều lệ của VPB tăng l&#234;n 79,4 ngh&#236;n tỷ đồng, đưa tỷ lệ CAR l&#234;n 15,7% - cao nhất trong hệ thống ng&#226;n h&#224;ng v&#224; gần gấp đ&#244;i mức tối thiểu.  
--&gt; Điều n&#224;y rất quan trọng v&#236; ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng chịu sự giới hạn tăng trưởng bởi c&#225;c tỷ lệ an to&#224;n vốn v&#224; thanh khoản. Tỷ lệ CAR cao gi&#250;p VPB c&#243; dư địa để mở rộng danh mục t&#237;n dụng, được NHNN cấp room t&#237;n dụng cao hơn, qua đ&#243; th&#250;c đẩy lợi nhuận.  
- Hiện tại, VPB c&#243; mức định gi&#225; kh&#225; hấp dẫn với PB = 1,02, thấp hơn trung vị qu&#225; khứ (1,44) v&#224; trung b&#236;nh ng&#224;nh (1,56).  


**  VPB - TRIỂN VỌNG BỨT PHÁ NĂM 2025
- Sau giai đoạn khó khăn với giá cổ phiếu ảm đạm trong 2 năm qua, năm 2025 được kỳ vọng sẽ là thời điểm bứt phá cho VPB nhờ các yếu tố:  
  + Tái cấu trúc FE Credit hiệu quả** và kỳ vọng phục hồi của thị trường bán lẻ tiêu dùng.  
  + CAR đạt mức cao nhất hệ thống**, tạo nhiều dư địa cho tăng trưởng tài sản.  
  + Định giá PB hấp dẫn. 
- FE Credit, sau khi là gánh nặng cho VPB trong thời gian dài, đã ghi nhận những chuyển biến tích cực:  
  + 3 quý liên tiếp có lãi.
  + Chi phí DPRR giảm liên tục từ đầu năm.  
  + Lợi nhuận quý 4 tăng trưởng 1.500% so với cùng kỳ năm trước, gấp 3 lần quý trước.  
- Trước đây, giai đoạn 2017 - 2019, FE Credit từng là "con gà đẻ trứng vàng" cho VPB, đóng góp gần một nửa lợi nhuận trước thuế trong báo cáo hợp nhất. Năm 2025, với kỳ vọng thị trường bán lẻ tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ, VPB có thể cải thiện chi phí DPRR, tăng trưởng doanh thu, đẩy mạnh lợi nhuận từ việc thu hồi nợ xấu và dần khôi phục thời kỳ hoàng kim.  
  + Về nguồn vốn:  thương vụ bán 15% vốn cho SMBC vào cuối năm 2023 đã giúp vốn điều lệ của VPB tăng lên 79,4 nghìn tỷ đồng, đưa tỷ lệ CAR lên 15,7% - cao nhất trong hệ thống ngân hàng và gần gấp đôi mức tối thiểu.  
--> Điều này rất quan trọng vì ngành ngân hàng chịu sự giới hạn tăng trưởng bởi các tỷ lệ an toàn vốn và thanh khoản. Tỷ lệ CAR cao giúp VPB có dư địa để mở rộng danh mục tín dụng, được NHNN cấp room tín dụng cao hơn, qua đó thúc đẩy lợi nhuận.  
- Hiện tại, VPB có mức định giá khá hấp dẫn với PB = 1,02, thấp hơn trung vị quá khứ (1,44) và trung bình ngành (1,56).  


Nguyễn Thị Tú Anh

&#128276;&#128276;&#128276;&#128276;&#128276;

Mọi người cần tư vấn m&#227; n&#224;o th&#236; ib em nh&#233;

Mọi người cần tư vấn mã nào thì ib em nhé