T&#212;I TIN V&#192;O SỰ PH&#193;T TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHO&#193;N VIỆT NAM

Trong bất kỳ thị trường t&#224;i ch&#237;nh n&#224;o, xu hướng vận động đều chịu sự dẫn dắt bởi c&#225;c nh&#224; tạo lập thị trường — những chủ thể nắm giữ nguồn lực lớn v&#224; khả năng định hướng d&#242;ng vốn. Đ&#243; l&#224; Ch&#237;nh phủ, Ng&#226;n h&#224;ng Trung ương, c&#225;c quỹ đầu tư, tập đo&#224;n lớn v&#224; cả những nh&#224; t&#224;i phiệt, tất cả đều vận h&#224;nh dưới sự gi&#225;m s&#225;t v&#224; điều tiết của Nh&#224; nước. Ba mục ti&#234;u cốt l&#245;i m&#224; c&#225;c nh&#224; tạo lập thị trường hướng đến bao gồm: duy tr&#236; ổn định kinh tế vĩ m&#244; (kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t, giảm thất nghiệp, ngăn ngừa khủng hoảng); t&#225;i ph&#226;n phối thu nhập v&#224; bảo đảm an sinh x&#227; hội (thu thuế, trợ cấp, giảm bất b&#236;nh đẳng); v&#224; định hướng ph&#225;t triển d&#224;i hạn (đầu tư hạ tầng, khoa học c&#244;ng nghệ, bảo vệ m&#244;i trường).

Trong bối cảnh Việt Nam đang đặt mục ti&#234;u tăng trưởng hai con số, t&#244;i tin rằng thị trường chứng kho&#225;n sẽ ng&#224;y c&#224;ng ph&#225;t triển, mở ra cơ hội lớn cho những nh&#224; đầu tư c&#243; tầm nh&#236;n d&#224;i hạn. Dưới đ&#226;y l&#224; những luận điểm củng cố cho niềm tin đ&#243;.

Thứ nhất, gi&#225; dầu to&#224;n cầu được dự b&#225;o sẽ hạ nhiệt, giải ph&#243;ng d&#242;ng vốn đầu cơ

Theo dữ liệu mới nhất, năng lực cung cấp dầu v&#224;o năm 2025 dự kiến vượt xa nhu cầu thực tế. Hiện tại, gi&#225; dầu tăng cao chỉ mang t&#237;nh chất cục bộ do ảnh hưởng của xung đột Mỹ - Iran, khi dầu mỏ phải vận chuyển qua k&#234;nh đ&#224;o Suez hay eo biển Hormuz — hai điểm nghẽn chiến lược dễ bị tổn thương bởi căng thẳng địa ch&#237;nh trị. C&#225;c nh&#224; m&#225;y lọc dầu khu vực Trung Đ&#244;ng bị Iran tấn c&#244;ng g&#226;y gi&#225;n đoạn sản xuất. Khi Mỹ v&#224; Venezuela tăng cường năng lực khai th&#225;c, nguồn cung từ Ch&#226;u Mỹ trở n&#234;n ổn định hơn, tạo &#225;p lực giảm dần l&#234;n gi&#225; dầu. 
Xung đột Mỹ - Iran c&#243; thể kết th&#250;c 2-3 th&#225;ng nữa khi căng thẳng thực địa dần hạ nhiệt khi mỹ đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh c&#225;c mục ti&#234;u cốt l&#245;i của m&#236;nh. 
1.Kiểm so&#225;t hạt nh&#226;n: Ngăn chặn Iran sở hữu vũ kh&#237; hạt nh&#226;n l&#224; yếu tố sống c&#242;n để duy tr&#236; vị thế kiểm so&#225;t tại Trung Đ&#244;ng.
2. Răn đe c&#225;c nước Ả Rập: Mỹ đang gửi th&#244;ng điệp mạnh mẽ tới c&#225;c đồng minh trong khu vực về việc kh&#244;ng được đi đ&#234;m với Trung Quốc, qua đ&#243; t&#225;i khẳng định ảnh hưởng chiến lược.
3. Kiểm so&#225;t nguồn cung dầu: Bằng c&#225;ch t&#225;c động v&#224;o năng lực sản xuất của OPEC+ (m&#224; Iran l&#224; th&#224;nh vi&#234;n quan trọng)
Do đ&#243; gi&#225; dầu c&#243; khả năng sẽ dần dần giảm khi tạo đỉnh.

Thứ hai, đồng đ&#244; la Mỹ tiếp tục mạnh l&#234;n, tạo lợi thế cạnh tranh cho xuất khẩu Việt Nam:

Nền kinh tế Mỹ đang cho thấy những t&#237;n hiệu phục hồi t&#237;ch cực. Ch&#237;nh s&#225;ch “lấy chiến tranh nu&#244;i chiến tranh” — th&#244;ng qua việc th&#250;c đẩy c&#225;c nước đồng minh tăng chi ti&#234;u quốc ph&#242;ng, b&#225;n vũ kh&#237; (m&#225;y bay chiến đấu, t&#224;u chiến, t&#234;n lửa…) v&#224; duy tr&#236; xuất khẩu dầu với gi&#225; cao — đ&#227; gi&#250;p Mỹ thu về nguồn lực t&#224;i ch&#237;nh dồi d&#224;o. Khoản lợi nhuận n&#224;y được t&#225;i đầu tư v&#224;o nghi&#234;n cứu v&#224; ph&#225;t triển c&#244;ng nghệ mới, c&#224;ng củng cố vị thế si&#234;u cường của đồng bạc xanh.

Khi đồng đ&#244; la mạnh l&#234;n, đồng Việt Nam yếu hơn tương đối gi&#250;p h&#224;ng h&#243;a xuất khẩu của Việt Nam (dệt may, thủy sản, điện tử, n&#244;ng sản) trở n&#234;n rẻ hơn tr&#234;n thị trường quốc tế, từ đ&#243; th&#250;c đẩy xuất khẩu. Đ&#226;y l&#224; k&#234;nh quan trọng để tăng trưởng GDP v&#224; thu h&#250;t d&#242;ng tiền đầu tư v&#224;o sản xuất. Hơn nữa, c&#225;c tập đo&#224;n Mỹ v&#224; quốc tế muốn đa dạng h&#243;a chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc sẽ coi Việt Nam l&#224; điểm đến l&#253; tưởng, nhất l&#224; khi đồng nội tệ yếu gi&#250;p chi ph&#237; nh&#226;n c&#244;ng v&#224; sản xuất thấp hơn đ&#225;ng kể.

Thứ ba, d&#242;ng tiền đầu cơ v&#224;ng v&#224; dầu kh&#237; được giải ph&#243;ng sẽ hướng đến c&#225;c thị trường mới nổi

Khi căng thẳng địa ch&#237;nh trị hạ nhiệt v&#224; gi&#225; dầu giảm, những d&#242;ng tiền mang t&#237;nh đầu cơ trước đ&#226;y sẽ rời bỏ thị trường h&#224;ng h&#243;a để t&#236;m đến nơi c&#243; mức sinh lời an to&#224;n v&#224; bền vững hơn. C&#225;c thị trường mới nổi, đặc biệt l&#224; khu vực Đ&#244;ng Nam &#193;, đang nổi l&#234;n như những điểm s&#225;ng nhờ d&#226;n số trẻ, tầng lớp trung lưu mở rộng, v&#224; sự cải thiện li&#234;n tục về m&#244;i trường đầu tư. Việt Nam, với lợi thế l&#224; nền kinh tế năng động, ch&#237;nh trị ổn định, v&#224; cam kết mạnh mẽ của Ch&#237;nh phủ trong việc ph&#225;t triển thị trường vốn, sẽ l&#224; một trong những điểm đến h&#224;ng đầu.

Cuối c&#249;ng, yếu tố nội tại: mục ti&#234;u tăng trưởng hai con số v&#224; vai tr&#242; dẫn dắt của Nh&#224; nước

Ch&#237;nh phủ Việt Nam đang đặt ra những mục ti&#234;u tăng trưởng đầy tham vọng, k&#233;o theo h&#224;ng loạt ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ thị trường chứng kho&#225;n: từ cải c&#225;ch thể chế, n&#226;ng hạng thị trường, đến th&#250;c đẩy cổ phần h&#243;a doanh nghiệp nh&#224; nước v&#224; thu h&#250;t vốn đầu tư gi&#225;n tiếp nước ngo&#224;i. Với vai tr&#242; l&#224; nh&#224; tạo lập thị trường lớn nhất, Nh&#224; nước kh&#244;ng chỉ điều tiết để tr&#225;nh bong b&#243;ng hay khủng hoảng, m&#224; c&#242;n định hướng d&#242;ng vốn v&#224;o những ng&#224;nh kinh tế mũi nhọn, từ đ&#243; tạo ra sự tăng trưởng bền vững cho chỉ số chứng kho&#225;n trong d&#224;i hạn.

---

Tất nhi&#234;n, thị trường n&#224;o cũng c&#243; những nhịp điều chỉnh v&#224; rủi ro ngắn hạn. Nhưng đối với những nh&#224; đầu tư c&#243; tầm nh&#236;n vượt qua những biến động tức thời, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam đang đứng trước một chu kỳ ph&#225;t triển đầy hứa hẹn. Khi gi&#225; dầu hạ nhiệt, đồng đ&#244; la mạnh l&#234;n c&#243; kiểm so&#225;t, v&#224; d&#242;ng tiền quốc tế quay trở lại c&#225;c thị trường mới nổi, Việt Nam sẽ l&#224; điểm s&#225;ng kh&#244;ng thể bỏ qua. V&#224; tr&#234;n hết, ch&#237;nh b&#224;n tay điều tiết của Ch&#237;nh phủ — với mục ti&#234;u ổn định kinh tế vĩ m&#244;, t&#225;i ph&#226;n phối thu nhập v&#224; định hướng ph&#225;t triển d&#224;i hạn — sẽ l&#224; nền tảng vững chắc cho một thị trường chứng kho&#225;n ng&#224;y c&#224;ng minh bạch, thanh khoản v&#224; hấp dẫn.

T&#244;i tin v&#224;o điều đ&#243;. V&#224; đ&#243; l&#224; cơ hội cho những ai d&#225;m nh&#236;n xa tr&#244;ng rộng. 

TÔI TIN VÀO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Trong bất kỳ thị trường tài chính nào, xu hướng vận động đều chịu sự dẫn dắt bởi các nhà tạo lập thị trường — những chủ thể nắm giữ nguồn lực lớn và khả năng định hướng dòng vốn. Đó là Chính phủ, Ngân hàng Trung ương, các quỹ đầu tư, tập đoàn lớn và cả những nhà tài phiệt, tất cả đều vận hành dưới sự giám sát và điều tiết của Nhà nước. Ba mục tiêu cốt lõi mà các nhà tạo lập thị trường hướng đến bao gồm: duy trì ổn định kinh tế vĩ mô (kiểm soát lạm phát, giảm thất nghiệp, ngăn ngừa khủng hoảng); tái phân phối thu nhập và bảo đảm an sinh xã hội (thu thuế, trợ cấp, giảm bất bình đẳng); và định hướng phát triển dài hạn (đầu tư hạ tầng, khoa học công nghệ, bảo vệ môi trường).

Trong bối cảnh Việt Nam đang đặt mục tiêu tăng trưởng hai con số, tôi tin rằng thị trường chứng khoán sẽ ngày càng phát triển, mở ra cơ hội lớn cho những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Dưới đây là những luận điểm củng cố cho niềm tin đó.

Thứ nhất, giá dầu toàn cầu được dự báo sẽ hạ nhiệt, giải phóng dòng vốn đầu cơ

Theo dữ liệu mới nhất, năng lực cung cấp dầu vào năm 2025 dự kiến vượt xa nhu cầu thực tế. Hiện tại, giá dầu tăng cao chỉ mang tính chất cục bộ do ảnh hưởng của xung đột Mỹ - Iran, khi dầu mỏ phải vận chuyển qua kênh đào Suez hay eo biển Hormuz — hai điểm nghẽn chiến lược dễ bị tổn thương bởi căng thẳng địa chính trị. Các nhà máy lọc dầu khu vực Trung Đông bị Iran tấn công gây gián đoạn sản xuất. Khi Mỹ và Venezuela tăng cường năng lực khai thác, nguồn cung từ Châu Mỹ trở nên ổn định hơn, tạo áp lực giảm dần lên giá dầu. 
Xung đột Mỹ - Iran có thể kết thúc 2-3 tháng nữa khi căng thẳng thực địa dần hạ nhiệt khi mỹ đã hoàn thành các mục tiêu cốt lõi của mình. 
1.Kiểm soát hạt nhân: Ngăn chặn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân là yếu tố sống còn để duy trì vị thế kiểm soát tại Trung Đông.
2. Răn đe các nước Ả Rập: Mỹ đang gửi thông điệp mạnh mẽ tới các đồng minh trong khu vực về việc không được đi đêm với Trung Quốc, qua đó tái khẳng định ảnh hưởng chiến lược.
3. Kiểm soát nguồn cung dầu: Bằng cách tác động vào năng lực sản xuất của OPEC+ (mà Iran là thành viên quan trọng)
Do đó giá dầu có khả năng sẽ dần dần giảm khi tạo đỉnh.

Thứ hai, đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, tạo lợi thế cạnh tranh cho xuất khẩu Việt Nam:

Nền kinh tế Mỹ đang cho thấy những tín hiệu phục hồi tích cực. Chính sách “lấy chiến tranh nuôi chiến tranh” — thông qua việc thúc đẩy các nước đồng minh tăng chi tiêu quốc phòng, bán vũ khí (máy bay chiến đấu, tàu chiến, tên lửa…) và duy trì xuất khẩu dầu với giá cao — đã giúp Mỹ thu về nguồn lực tài chính dồi dào. Khoản lợi nhuận này được tái đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công nghệ mới, càng củng cố vị thế siêu cường của đồng bạc xanh.

Khi đồng đô la mạnh lên, đồng Việt Nam yếu hơn tương đối giúp hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam (dệt may, thủy sản, điện tử, nông sản) trở nên rẻ hơn trên thị trường quốc tế, từ đó thúc đẩy xuất khẩu. Đây là kênh quan trọng để tăng trưởng GDP và thu hút dòng tiền đầu tư vào sản xuất. Hơn nữa, các tập đoàn Mỹ và quốc tế muốn đa dạng hóa chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc sẽ coi Việt Nam là điểm đến lý tưởng, nhất là khi đồng nội tệ yếu giúp chi phí nhân công và sản xuất thấp hơn đáng kể.

Thứ ba, dòng tiền đầu cơ vàng và dầu khí được giải phóng sẽ hướng đến các thị trường mới nổi

Khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và giá dầu giảm, những dòng tiền mang tính đầu cơ trước đây sẽ rời bỏ thị trường hàng hóa để tìm đến nơi có mức sinh lời an toàn và bền vững hơn. Các thị trường mới nổi, đặc biệt là khu vực Đông Nam Á, đang nổi lên như những điểm sáng nhờ dân số trẻ, tầng lớp trung lưu mở rộng, và sự cải thiện liên tục về môi trường đầu tư. Việt Nam, với lợi thế là nền kinh tế năng động, chính trị ổn định, và cam kết mạnh mẽ của Chính phủ trong việc phát triển thị trường vốn, sẽ là một trong những điểm đến hàng đầu.

Cuối cùng, yếu tố nội tại: mục tiêu tăng trưởng hai con số và vai trò dẫn dắt của Nhà nước

Chính phủ Việt Nam đang đặt ra những mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng, kéo theo hàng loạt chính sách hỗ trợ thị trường chứng khoán: từ cải cách thể chế, nâng hạng thị trường, đến thúc đẩy cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Với vai trò là nhà tạo lập thị trường lớn nhất, Nhà nước không chỉ điều tiết để tránh bong bóng hay khủng hoảng, mà còn định hướng dòng vốn vào những ngành kinh tế mũi nhọn, từ đó tạo ra sự tăng trưởng bền vững cho chỉ số chứng khoán trong dài hạn.

---

Tất nhiên, thị trường nào cũng có những nhịp điều chỉnh và rủi ro ngắn hạn. Nhưng đối với những nhà đầu tư có tầm nhìn vượt qua những biến động tức thời, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một chu kỳ phát triển đầy hứa hẹn. Khi giá dầu hạ nhiệt, đồng đô la mạnh lên có kiểm soát, và dòng tiền quốc tế quay trở lại các thị trường mới nổi, Việt Nam sẽ là điểm sáng không thể bỏ qua. Và trên hết, chính bàn tay điều tiết của Chính phủ — với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, tái phân phối thu nhập và định hướng phát triển dài hạn — sẽ là nền tảng vững chắc cho một thị trường chứng khoán ngày càng minh bạch, thanh khoản và hấp dẫn.

Tôi tin vào điều đó. Và đó là cơ hội cho những ai dám nhìn xa trông rộng. 

Nguyễn Phú Duy

b&#225;c ti&#234;u cực đến vậy &#224; ?

Uh, th&#236; về 1200 rồi l&#234;n lại 1900, gọi l&#224; tăng trưởng d&#224;i hạn 

Uh, thì về 1200 rồi lên lại 1900, gọi là tăng trưởng dài hạn 