Kỳ vọng nâng hạng thị trường, các chính sách quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và các bước tiến tiếp theo từ nghệ thuật ngoại giao linh hoạt là những lý do VCBS tin rằng VN-Index có thể chốt năm 2025 tại kịch bản tích cực với 1.854 điểm.

Trong báo cáo mới phát hành, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết, thị trường chứng khoán còn dư địa tăng trưởng mạnh mẽ trong những tháng cuối năm.

VCBS đưa ra ước tính P/E sẽ dao động ở vùng 13,4x – 16,4x và tiếp tục hướng tới kịch bản cơ sở tại 1.672 điểm và kịch bản tích cực tại 1.854 điểm trong 4 tháng cuối năm 2025, với 3 lý do: (1) kỳ vọng nâng hạng thị trường, (2) các chính sách quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và (3) các bước tiến tiếp theo từ nghệ thuật ngoại giao linh hoạt.

Theo chuyên gia VCBS, mặt bằng lãi suất thấp, cùng tín dụng tăng mạnh vào các tháng cuối năm được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản thị trường dồi dào và nâng mặt bằng định giá P/E các ngành lên nền cao mới, đồng thời đưa VN-Index hướng tới mức đỉnh mới.

Tương tự, Chứng khoán An Bình (ABS) đánh giá các biện pháp nâng hạng thị trường tiếp tục được triển khai quyết liệt, mở ra khả năng cao rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng lên nhóm "thị trường mới nổi" vào tháng 10/2025. Đây sẽ là cột mốc quan trọng, có thể thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư quốc tế với quy mô hàng tỷ USD.

Về mặt định giá, với đà tăng tiếp nối trong tháng 8/2025, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 14,37x ngày 8/8/2025 lên mức 14,77x ngày 8/9/2025, cao hơn một chút so với mức 1 lần độ lệch chuẩn của VN-Index trong 3 năm qua tại 14,32x.

ABS đưa ra 2 kịch bản, trong đó, kịch bản xu hướng trung hạn tăng đang tiếp diễn đồng pha trên các cấp độ xu hướng tháng. Kịch bản tăng giá trở lại được xác nhận khi tín hiệu giá giữ vững mốc Hỗ trợ 1 và 2, thị trường kỳ vọng tăng lên các vùng giá tại Kháng cự 2 và 3.

Kịch bản 2, kịch bản điều chỉnh sâu hơn có thể xảy ra sau khi giá tăng quá mạnh trong 5 tháng vừa qua, được xem xét khi giá trên khung tuần không giữ được mốc hỗ trợ 1.586 – 1.600 điểm. Nhịp điều chỉnh ngắn hạn về mốc Hỗ trợ 3 có thể xảy ra, sau đó mới tăng giá trở lại theo xu thế chính.

Trong đó, mức hỗ trợ 1 là vùng 1.585-1.600 điểm; hỗ trợ 2 là 1.477-1.490 điểm; hỗ trợ 3 là 1.300-1.340 điểm. Vùng kháng cự 1 trong khoảng 1.727-1.740 điểm; kháng cự 2 là 1.740-1.794 điểm và kháng cự 3 nằm trong 1.813-1.820 điểm.

Trở lại với nhận định của VCBS, theo VCBS, với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, chiến lược đầu tư theo vốn hoá phù hợp vào các tháng cuối năm 2025 sẽ tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt nhóm ngành mang tính nội lực của Việt Nam như: Ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, bán lẻ tiêu dùng và dầu khí.

Với bất động sản, VCBS cho rằng nhóm bất động sản nhà ở sẽ có nhiều triển vọng tích cực khi nguồn cung cải thiện khi được hỗ trợ tích cực với các giải pháp quyết liệt về pháp lý. Nhu cầu nhà ở được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao với môi trường lãi suất thấp và nhiều chính sách tháo gỡ.

Nhóm ngân hàng được VCBS dự báo tăng trưởng tín dụng bứt tốc với dự báo vượt mục tiêu cả năm của Ngân hàng nhà nước (NHNN), có thể đạt tới 18% - 20%. NIM đồng thời tạo đáy trong quý 2 và hồi phục dần trong nửa cuối năm, tỷ lệ nợ xấu giảm dần và hoạt động thu hồi nợ xấu thuận lợi hơn.

Nhóm chứng khoán cũng được đánh giá cao nhờ kết quả kinh doanh kỳ vọng cải thiện trên tất cả các mảng dịch vụ khi doanh thu môi giới tăng trưởng với phí giao dịch cạnh tranh, dư nợ margin tăng mạnh và IB (tệp khách hàng bán buôn) khởi sắc với thị trường IPO sôi động trong diễn biến tích cực của TTCK.

Ngành Tiêu dùng – Thực phẩm hưởng lợi từ chính sách ưu đãi cùng cầu tiêu dùng tiếp tục trong xu hướng hồi phục tới cuối năm. Trong đó, các doanh nghiệp chăn nuôi đáng chú ý khi giá heo hơi được dự báo tiếp tục neo cao.

Với ngành dầu khí, thị trường khoan khả quan với nhu cầu và đơn giá thuê giàn tăng. Phát triển mỏ mới và nhập khẩu LNG là phương án cấp thiết để bảo đảm an ninh năng lượng. Bộ Công Thương đề xuất mở rộng quyền quyết định cho PVN trong hoạt động dầu khí, có thể thúc đẩy nhanh tiến độ khai thác và thăm dò.

Về ngành điện, sản lượng điện kỳ vọng tăng trưởng khoảng 6% (so với cùng kỳ năm trước) trong nửa cuối năm. Năng lượng tái tạo tiếp tục được triển khai với Quy hoạch Điện VIII. Điện than tích cực khi thời tiết tiến vào trạng thái trung lập với khả năng LaNina quay trở lại là 40%.

Link gốc