MWG, RỦI RO HAY CƠ HỘI

T&#236;nh h&#236;nh hoạt động, kinh doanh 

Trong năm 2023, t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh lũy kế 11 th&#225;ng đầu năm 2023 của MWG c&#243; phần sụt giảm, doanh thu thuần chỉ đạt khoảng 123,683 tỷ đồng giảm 12.7% svck năm ngo&#225;i. Nguy&#234;n nh&#226;n phần lớn do sức mua, nhu cầu tiều d&#249;ng suy giảm bởi t&#225;c động của việc n&#226;ng l&#227;i suất trong giai đoạn Q4/2022 đến Q1/2023. Do ảnh hưởng bởi việc l&#227;i suất duy tr&#236; ở mức cao trong thời gian tr&#234;n dẫn đến chỉ số Tổng b&#225;n lẻ HH v&#224; DV thời điểm hiện tại chỉ tăng trưởng ở mức 1 chữ số, khoảng 9.30% (th&#225;ng 12/2023), trong khi c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i đạt mức tăng trưởng 17.10%. Một nguy&#234;n dẫn dẫn đến việc doanh thu sụt giảm svck đến từ chiến dịch hạ gi&#225; b&#225;n, xả kho m&#224; MWG đ&#227; thực hiện để xoay v&#242;ng vốn tr&#225;nh việc d&#242;ng tiền “chết” trong kho.
Số lượng những chuỗi cửa h&#224;ng của MWG cũng c&#243; phần sụt giảm trong những năm gần đ&#226;y, ri&#234;ng trong thời điểm từ Q3/2023 đến th&#225;ng 11/2023, số lượng chuỗi cửa h&#224;ng giảm lần lượt: ĐMX giảm 81 cửa h&#224;ng, TGDĐ đ&#243;ng cửa 88 cửa h&#224;ng v&#224; BHX đ&#243;ng cửa 13 cửa h&#224;ng, ri&#234;ng chuỗi nh&#224; thuốc An Khang ghi nhận mở mới 17 cửa h&#224;ng. Cho thấy được giai đoạn kh&#243; khăn chung hiện tại của nền kinh tế đ&#227; v&#224; đang t&#225;c động đến doanh nghiệp v&#224; một phần từ b&#234;n trong cấu tr&#250;c kinh doanh của doanh nghiệp.

Chuỗi B&#225;ch H&#243;a Xanh (BHX)

Với việc chuỗi BHX đ&#243;ng cửa 13 cửa h&#224;ng tại thời điểm cuối th&#225;ng 11, hiện tại chuỗi BHX ghi nhận doanh thu hơn 3 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng khoảng 35% svck, qua đ&#243; doanh thu b&#236;nh qu&#226;n/cửa h&#224;ng đạt 1.75 tỷ đồng. Hiện BHX chiếm đến 26.3% trong cơ cấu doanh thu trong khi đ&#243; so với lũy kế 11 th&#225;ng năm 2022 chỉ chiếm khoảng 19.9%. C&#243; thể n&#243;i BHX rất kh&#243; để đạt được điểm h&#242;a vốn đ&#250;ng như kế hoạch trong năm 2023. Cụ thể theo Vietcap dự b&#225;o khoản lỗ r&#242;ng trị gi&#225; 996 tỷ đồng trong năm 2023 v&#224; tiếp tục ghi nhận lỗ r&#242;ng 284 tỷ đồng trong năm 2024. V&#224; trong khoản thời gian gần đ&#226;y, trong buổi cập nhật t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh qu&#253; III/2024, chủ tịch MWG đ&#227; gửi đi những t&#237;n hiệu đạt điểm h&#242;a vốn trong năm 2024 đối với chuỗi BHX: “Năm 2024, BHX sẽ bước v&#224;o trạng th&#225;i kh&#244;ng cần xin tiền ba mẹ nữa”.
Khối ngoại b&#225;n r&#242;ng
Trong giai đoạn giữa 9 cho đến đầu th&#225;ng 11, chứng kiến khối ngoại li&#234;n tiếp x&#227; r&#242;ng mạnh cổ phiếu MWG. Dẫn đến gi&#225; cổ phiếu giảm khoảng 78%, từ mức 59.x giảm về ở mức gi&#225; 33.x. Trong khi đ&#243; từ đầu năm đến nay, MWG đ&#227;n ghi nhận LNST chạm đ&#225;y v&#224;o Q2/2023 với mức giảm 98.5% svck năm ngo&#225;i v&#224; 18.17% so với qu&#253; trước đ&#243;, nếu so s&#225;nh lũy kế 9 th&#225;ng 2023 về doanh thu v&#224; LNST lần lượt đạt khoảng 87,581 tỷ, 78 tỷ, lần lượt giảm 15.7% v&#224; 97.8% svck năm ngo&#225;i. Nhưng hiện LNST ghi nhận trong qu&#253; 3 c&#243; sự hồi phục khi mức tăng 122.9% so với qu&#253; trước đ&#243;.

Triển vọng trong thời gian tới

- Kỳ vọng nền kinh tế hồi phục khi FED duy tr&#236; l&#227;i suất ở mức hiện tại khoảng 5.5% v&#224; sẽ bắt đầu giảm l&#227;i suất trong từ năm 2024 đến 2026.
- Sức mua, nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng dần hồi phục trở lại khi l&#227;i suất tại Việt Nam duy tr&#236; ở nền thấp hiện tại cộng với việc tỷ gi&#225; giảm nhiệt.
- Việc cơ cấu lại chuỗi c&#225;c cửa h&#224;ng hoạt động kh&#244;ng hiệu quả đặc biệt l&#224; chuỗi cửa h&#224;ng BHX sẽ th&#250;c đẩy việc chuỗi cửa h&#224;ng tr&#234;n đạt được điểm h&#243;a vốn v&#224; tiến tới việc mang về lợi nhuận cho MWG.
- MWG dự định chuyển nhượng 20% vốn cổ phần chuỗi BHX cho Quỹ Đầu tư Ch&#237;nh phủ Singapore (GIC). Dự kiến, thương vụ c&#243; thể được k&#253; kết v&#224;o qu&#253; 1/2024.

(Đ&#226;y l&#224; b&#224;i viết dựa tr&#234;n &#253; kiến c&#225; nh&#226;n. Mn c&#243; đ&#243;ng g&#243;p &#253; kiến g&#236; comment b&#234;n dưới nha)

MWG, RỦI RO HAY CƠ HỘI

Tình hình hoạt động, kinh doanh 

Trong năm 2023, tình hình kinh doanh lũy kế 11 tháng đầu năm 2023 của MWG có phần sụt giảm, doanh thu thuần chỉ đạt khoảng 123,683 tỷ đồng giảm 12.7% svck năm ngoái. Nguyên nhân phần lớn do sức mua, nhu cầu tiều dùng suy giảm bởi tác động của việc nâng lãi suất trong giai đoạn Q4/2022 đến Q1/2023. Do ảnh hưởng bởi việc lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian trên dẫn đến chỉ số Tổng bán lẻ HH và DV thời điểm hiện tại chỉ tăng trưởng ở mức 1 chữ số, khoảng 9.30% (tháng 12/2023), trong khi cùng kỳ năm ngoái đạt mức tăng trưởng 17.10%. Một nguyên dẫn dẫn đến việc doanh thu sụt giảm svck đến từ chiến dịch hạ giá bán, xả kho mà MWG đã thực hiện để xoay vòng vốn tránh việc dòng tiền “chết” trong kho.
Số lượng những chuỗi cửa hàng của MWG cũng có phần sụt giảm trong những năm gần đây, riêng trong thời điểm từ Q3/2023 đến tháng 11/2023, số lượng chuỗi cửa hàng giảm lần lượt: ĐMX giảm 81 cửa hàng, TGDĐ đóng cửa 88 cửa hàng và BHX đóng cửa 13 cửa hàng, riêng chuỗi nhà thuốc An Khang ghi nhận mở mới 17 cửa hàng. Cho thấy được giai đoạn khó khăn chung hiện tại của nền kinh tế đã và đang tác động đến doanh nghiệp và một phần từ bên trong cấu trúc kinh doanh của doanh nghiệp.

Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX)

Với việc chuỗi BHX đóng cửa 13 cửa hàng tại thời điểm cuối tháng 11, hiện tại chuỗi BHX ghi nhận doanh thu hơn 3 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 35% svck, qua đó doanh thu bình quân/cửa hàng đạt 1.75 tỷ đồng. Hiện BHX chiếm đến 26.3% trong cơ cấu doanh thu trong khi đó so với lũy kế 11 tháng năm 2022 chỉ chiếm khoảng 19.9%. Có thể nói BHX rất khó để đạt được điểm hòa vốn đúng như kế hoạch trong năm 2023. Cụ thể theo Vietcap dự báo khoản lỗ ròng trị giá 996 tỷ đồng trong năm 2023 và tiếp tục ghi nhận lỗ ròng 284 tỷ đồng trong năm 2024. Và trong khoản thời gian gần đây, trong buổi cập nhật tình hình kinh doanh quý III/2024, chủ tịch MWG đã gửi đi những tín hiệu đạt điểm hòa vốn trong năm 2024 đối với chuỗi BHX: “Năm 2024, BHX sẽ bước vào trạng thái không cần xin tiền ba mẹ nữa”.
Khối ngoại bán ròng
Trong giai đoạn giữa 9 cho đến đầu tháng 11, chứng kiến khối ngoại liên tiếp xã ròng mạnh cổ phiếu MWG. Dẫn đến giá cổ phiếu giảm khoảng 78%, từ mức 59.x giảm về ở mức giá 33.x. Trong khi đó từ đầu năm đến nay, MWG đãn ghi nhận LNST chạm đáy vào Q2/2023 với mức giảm 98.5% svck năm ngoái và 18.17% so với quý trước đó, nếu so sánh lũy kế 9 tháng 2023 về doanh thu và LNST lần lượt đạt khoảng 87,581 tỷ, 78 tỷ, lần lượt giảm 15.7% và 97.8% svck năm ngoái. Nhưng hiện LNST ghi nhận trong quý 3 có sự hồi phục khi mức tăng 122.9% so với quý trước đó.

Triển vọng trong thời gian tới

- Kỳ vọng nền kinh tế hồi phục khi FED duy trì lãi suất ở mức hiện tại khoảng 5.5% và sẽ bắt đầu giảm lãi suất trong từ năm 2024 đến 2026.
- Sức mua, nhu cầu tiêu dùng dần hồi phục trở lại khi lãi suất tại Việt Nam duy trì ở nền thấp hiện tại cộng với việc tỷ giá giảm nhiệt.
- Việc cơ cấu lại chuỗi các cửa hàng hoạt động không hiệu quả đặc biệt là chuỗi cửa hàng BHX sẽ thúc đẩy việc chuỗi cửa hàng trên đạt được điểm hóa vốn và tiến tới việc mang về lợi nhuận cho MWG.
- MWG dự định chuyển nhượng 20% vốn cổ phần chuỗi BHX cho Quỹ Đầu tư Chính phủ Singapore (GIC). Dự kiến, thương vụ có thể được ký kết vào quý 1/2024.

(Đây là bài viết dựa trên ý kiến cá nhân. Mn có đóng góp ý kiến gì comment bên dưới nha)