☕️ GẦN HAI THẬP KỶ QUA – CHỨNG KHO&#193;N VIỆT NAM VẪN VẬN H&#192;NH THEO MỘT KỊCH BẢN QUEN THUỘC

Nếu nh&#236;n lại h&#224;nh tr&#236;nh gần 20 năm của thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam, nhiều nh&#224; đầu tư sẽ nhận ra một điều rất th&#250; vị:

D&#249; bối cảnh kinh tế thay đổi, d&#242;ng tiền thay đổi, thế hệ nh&#224; đầu tư thay đổi… nhưng kịch bản vận h&#224;nh của thị trường th&#236; gần như kh&#244;ng thay đổi.

Thị trường lu&#244;n lặp đi lặp lại một chu kỳ quen thuộc.

1. Giai đoạn nghi ngờ – Thị trường bắt đầu &#226;m thầm đi l&#234;n

Sau mỗi giai đoạn khủng hoảng hoặc giảm s&#226;u, t&#226;m l&#253; chung của phần lớn nh&#224; đầu tư l&#224;:
 • Mất niềm tin
 • Sợ h&#227;i thị trường
 • Kh&#244;ng d&#225;m mua cổ phiếu

Trong khi đ&#243;, d&#242;ng tiền lớn bắt đầu &#226;m thầm t&#237;ch lũy.

Cổ phiếu tốt:
 • đi ngang d&#224;i
 • thanh khoản thấp
 • &#237;t người ch&#250; &#253;

Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; giai đoạn tiền th&#244;ng minh t&#237;ch lũy t&#224;i sản.

Những người mua ở giai đoạn n&#224;y thường:
 • rất ki&#234;n nhẫn
 • chịu được cảm gi&#225;c “thị trường kh&#244;ng c&#243; g&#236; hấp dẫn”

Nhưng phần lớn nh&#224; đầu tư nhỏ lẻ kh&#244;ng thể chịu được sự nh&#224;m ch&#225;n đ&#243;.

2. Giai đoạn nhận ra cơ hội – Thị trường bắt đầu tăng

Sau khi t&#237;ch lũy đủ l&#226;u, thị trường bắt đầu:
 • vượt c&#225;c v&#249;ng kh&#225;ng cự
 • xuất hiện cổ phiếu dẫn dắt
 • d&#242;ng tiền bắt đầu quay trở lại

Nh&#224; đầu tư l&#250;c n&#224;y bắt đầu n&#243;i những c&#226;u quen thuộc:
 • “Thị trường c&#243; vẻ ổn rồi”
 • “C&#243; lẽ đ&#225;y thật rồi”
 • “Chắc n&#234;n mua một &#237;t”

D&#242;ng tiền bắt đầu tăng dần nhưng vẫn c&#242;n thận trọng.

Những cổ phiếu mạnh thường tăng trước:
 • ng&#226;n h&#224;ng
 • chứng kho&#225;n
 • đầu tư c&#244;ng
 • hoặc c&#225;c cổ phiếu c&#243; c&#226;u chuyện ri&#234;ng

3. Giai đoạn hưng phấn – Khi ai cũng trở th&#224;nh chuy&#234;n gia

Khi thị trường đ&#227; tăng được một thời gian d&#224;i, t&#226;m l&#253; bắt đầu thay đổi ho&#224;n to&#224;n.

Từ nghi ngờ → chuyển sang tin tưởng tuyệt đối.

Những dấu hiệu quen thuộc xuất hiện:
 • Mở t&#224;i khoản chứng kho&#225;n tăng mạnh
 • Ai cũng n&#243;i về cổ phiếu
 • C&#225;c room, nh&#243;m đầu tư mọc l&#234;n khắp nơi
 • Người chưa từng đầu tư cũng bắt đầu tham gia

L&#250;c n&#224;y xuất hiện những c&#226;u n&#243;i quen thuộc:
 • “Thị trường chỉ c&#243; tăng”
 • “Kh&#244;ng mua l&#224; mất cơ hội”
 • “Cổ phiếu n&#224;y chắc chắn c&#242;n x2 x3”

Đ&#226;y l&#224; giai đoạn FOMO cực độ.

4. Giai đoạn ph&#226;n phối – D&#242;ng tiền lớn bắt đầu r&#250;t lui

Sau khi thị trường tăng mạnh một thời gian d&#224;i, một điều &#226;m thầm xảy ra:

D&#242;ng tiền lớn bắt đầu b&#225;n ra.

Nhưng họ kh&#244;ng b&#225;n trong một phi&#234;n.

Họ b&#225;n từ từ qua nhiều phi&#234;n.

Thị trường l&#250;c n&#224;y thường c&#243; những dấu hiệu:
 • xuất hiện nhiều phi&#234;n rung lắc mạnh
 • thanh khoản lớn nhưng gi&#225; kh&#244;ng tăng nhiều
 • cổ phiếu bắt đầu ph&#226;n h&#243;a

Nh&#224; đầu tư nhỏ lẻ vẫn tin rằng:

“Đ&#226;y chỉ l&#224; điều chỉnh b&#236;nh thường.”

5. Giai đoạn hoảng loạn – Khi thị trường rơi tự do

Khi lực b&#225;n bắt đầu mạnh hơn, thị trường bước v&#224;o giai đoạn:

sụt giảm nhanh.

Những cổ phiếu từng tăng mạnh:
 • giảm 20%
 • giảm 30%
 • thậm ch&#237; 50%

Những c&#226;u n&#243;i l&#250;c n&#224;y lại quay trở lại:
 • “Kh&#244;ng ngờ thị trường lại giảm mạnh vậy”
 • “Nếu biết trước đ&#227; b&#225;n”
 • “Chờ hồi để b&#225;n”

Nhưng nhiều cổ phiếu kh&#244;ng hồi như kỳ vọng.

6. Chu kỳ lại bắt đầu từ đầu

Sau khi thị trường giảm s&#226;u v&#224; t&#226;m l&#253; bi quan lan rộng, chu kỳ quen thuộc lại quay trở lại:
 1. Bi quan
 2. T&#237;ch lũy
 3. Tăng trưởng
 4. Hưng phấn
 5. Ph&#226;n phối
 6. Sụp đổ

Rồi lại quay về bi quan.

7. Điều th&#250; vị nhất của thị trường

Điều th&#250; vị l&#224;:

Chu kỳ n&#224;y đ&#227; lặp lại rất nhiều lần trong gần hai thập kỷ qua.

Nhưng mỗi chu kỳ mới:
 • nh&#224; đầu tư mới vẫn mắc lại những sai lầm cũ
 • cảm x&#250;c vẫn lặp lại như lần đầu

Người chiến thắng tr&#234;n thị trường thường kh&#244;ng phải l&#224; người th&#244;ng minh nhất.

M&#224; l&#224; người hiểu được chu kỳ v&#224; kiểm so&#225;t được cảm x&#250;c của m&#236;nh.

8. B&#224;i học lớn nhất của thị trường

Sau gần 20 năm vận h&#224;nh, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam đ&#227; dạy cho nh&#224; đầu tư một b&#224;i học rất r&#245; r&#224;ng:

Thị trường kh&#244;ng thay đổi qu&#225; nhiều.
Chỉ c&#243; cảm x&#250;c của con người l&#224; lu&#244;n lặp lại.

Người kiếm được tiền lớn thường:
 • mua khi thị trường c&#242;n nghi ngờ
 • ki&#234;n nhẫn khi thị trường đi ngang
 • v&#224; thận trọng khi đ&#225;m đ&#244;ng trở n&#234;n hưng phấn.

⸻

Chứng kho&#225;n kh&#244;ng phải l&#224; tr&#242; chơi của tr&#237; th&#244;ng minh.
Đ&#243; l&#224; tr&#242; chơi của kỷ luật, ki&#234;n nhẫn v&#224; sự hiểu biết về chu kỳ.

V&#224; nếu nh&#236;n đủ l&#226;u…

Bạn sẽ nhận ra rằng gần hai thập kỷ qua, thị trường vẫn đang vận h&#224;nh theo đ&#250;ng kịch bản quen thuộc đ&#243;.


☕️ GẦN HAI THẬP KỶ QUA – CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VẪN VẬN HÀNH THEO MỘT KỊCH BẢN QUEN THUỘC

Nếu nhìn lại hành trình gần 20 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhiều nhà đầu tư sẽ nhận ra một điều rất thú vị:

Dù bối cảnh kinh tế thay đổi, dòng tiền thay đổi, thế hệ nhà đầu tư thay đổi… nhưng kịch bản vận hành của thị trường thì gần như không thay đổi.

Thị trường luôn lặp đi lặp lại một chu kỳ quen thuộc.

1. Giai đoạn nghi ngờ – Thị trường bắt đầu âm thầm đi lên

Sau mỗi giai đoạn khủng hoảng hoặc giảm sâu, tâm lý chung của phần lớn nhà đầu tư là:
 • Mất niềm tin
 • Sợ hãi thị trường
 • Không dám mua cổ phiếu

Trong khi đó, dòng tiền lớn bắt đầu âm thầm tích lũy.

Cổ phiếu tốt:
 • đi ngang dài
 • thanh khoản thấp
 • ít người chú ý

Đây chính là giai đoạn tiền thông minh tích lũy tài sản.

Những người mua ở giai đoạn này thường:
 • rất kiên nhẫn
 • chịu được cảm giác “thị trường không có gì hấp dẫn”

Nhưng phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể chịu được sự nhàm chán đó.

2. Giai đoạn nhận ra cơ hội – Thị trường bắt đầu tăng

Sau khi tích lũy đủ lâu, thị trường bắt đầu:
 • vượt các vùng kháng cự
 • xuất hiện cổ phiếu dẫn dắt
 • dòng tiền bắt đầu quay trở lại

Nhà đầu tư lúc này bắt đầu nói những câu quen thuộc:
 • “Thị trường có vẻ ổn rồi”
 • “Có lẽ đáy thật rồi”
 • “Chắc nên mua một ít”

Dòng tiền bắt đầu tăng dần nhưng vẫn còn thận trọng.

Những cổ phiếu mạnh thường tăng trước:
 • ngân hàng
 • chứng khoán
 • đầu tư công
 • hoặc các cổ phiếu có câu chuyện riêng

3. Giai đoạn hưng phấn – Khi ai cũng trở thành chuyên gia

Khi thị trường đã tăng được một thời gian dài, tâm lý bắt đầu thay đổi hoàn toàn.

Từ nghi ngờ → chuyển sang tin tưởng tuyệt đối.

Những dấu hiệu quen thuộc xuất hiện:
 • Mở tài khoản chứng khoán tăng mạnh
 • Ai cũng nói về cổ phiếu
 • Các room, nhóm đầu tư mọc lên khắp nơi
 • Người chưa từng đầu tư cũng bắt đầu tham gia

Lúc này xuất hiện những câu nói quen thuộc:
 • “Thị trường chỉ có tăng”
 • “Không mua là mất cơ hội”
 • “Cổ phiếu này chắc chắn còn x2 x3”

Đây là giai đoạn FOMO cực độ.

4. Giai đoạn phân phối – Dòng tiền lớn bắt đầu rút lui

Sau khi thị trường tăng mạnh một thời gian dài, một điều âm thầm xảy ra:

Dòng tiền lớn bắt đầu bán ra.

Nhưng họ không bán trong một phiên.

Họ bán từ từ qua nhiều phiên.

Thị trường lúc này thường có những dấu hiệu:
 • xuất hiện nhiều phiên rung lắc mạnh
 • thanh khoản lớn nhưng giá không tăng nhiều
 • cổ phiếu bắt đầu phân hóa

Nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tin rằng:

“Đây chỉ là điều chỉnh bình thường.”

5. Giai đoạn hoảng loạn – Khi thị trường rơi tự do

Khi lực bán bắt đầu mạnh hơn, thị trường bước vào giai đoạn:

sụt giảm nhanh.

Những cổ phiếu từng tăng mạnh:
 • giảm 20%
 • giảm 30%
 • thậm chí 50%

Những câu nói lúc này lại quay trở lại:
 • “Không ngờ thị trường lại giảm mạnh vậy”
 • “Nếu biết trước đã bán”
 • “Chờ hồi để bán”

Nhưng nhiều cổ phiếu không hồi như kỳ vọng.

6. Chu kỳ lại bắt đầu từ đầu

Sau khi thị trường giảm sâu và tâm lý bi quan lan rộng, chu kỳ quen thuộc lại quay trở lại:
 1. Bi quan
 2. Tích lũy
 3. Tăng trưởng
 4. Hưng phấn
 5. Phân phối
 6. Sụp đổ

Rồi lại quay về bi quan.

7. Điều thú vị nhất của thị trường

Điều thú vị là:

Chu kỳ này đã lặp lại rất nhiều lần trong gần hai thập kỷ qua.

Nhưng mỗi chu kỳ mới:
 • nhà đầu tư mới vẫn mắc lại những sai lầm cũ
 • cảm xúc vẫn lặp lại như lần đầu

Người chiến thắng trên thị trường thường không phải là người thông minh nhất.

Mà là người hiểu được chu kỳ và kiểm soát được cảm xúc của mình.

8. Bài học lớn nhất của thị trường

Sau gần 20 năm vận hành, thị trường chứng khoán Việt Nam đã dạy cho nhà đầu tư một bài học rất rõ ràng:

Thị trường không thay đổi quá nhiều.
Chỉ có cảm xúc của con người là luôn lặp lại.

Người kiếm được tiền lớn thường:
 • mua khi thị trường còn nghi ngờ
 • kiên nhẫn khi thị trường đi ngang
 • và thận trọng khi đám đông trở nên hưng phấn.

⸻

Chứng khoán không phải là trò chơi của trí thông minh.
Đó là trò chơi của kỷ luật, kiên nhẫn và sự hiểu biết về chu kỳ.

Và nếu nhìn đủ lâu…

Bạn sẽ nhận ra rằng gần hai thập kỷ qua, thị trường vẫn đang vận hành theo đúng kịch bản quen thuộc đó.
