Suy nghĩ về c&#244;ng bố CPI T11.2023 của Mỹ.

Nhận định sơ bộ về CPI US th&#225;ng 11:

1. CPI về mức 3.1% khớp với dự b&#225;o của c&#225;c chuy&#234;n gia kinh tế.

Tuy nhi&#234;n, cần th&#234;m thời gian để đưa về mốc 2% theo tham chiếu của Fed - cơ sở để dừng chu kỳ tăng LS.

Core CPI vẫn cao. L&#224; tham số quan trọng nhất - bị chi phối bởi Chi ph&#237; nh&#224; ở, vốn chiếm 1/3 rổ CPI, tăng 0.4% so với th&#225;ng trước v&#224; tăng 6.5% so với c&#249;ng kỳ.

2. Mức giảm CPI đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh nhờ mức giảm 2.3% của gi&#225; năng lượng.

Gi&#225; dầu WTI đ&#227; giảm từ 80 về 68.52$ -10.47% MoM.

3. Thị trường dịch chuyển ch&#250; &#253; quan trọng nhất về b&#236;nh luận về lộ tr&#236;nh giảm LS của Fed v&#224;o 2024 (đ&#226;y l&#224; key ch&#237;nh)

Kết luận:

Lộ tr&#236;nh giảm LS chưa r&#245; r&#224;ng khi CORE CPI vẫn cao v&#224; chưa c&#243; x&#225;c nhận từ FED.

B&#234;n dưới l&#224; kỳ vọng thị trường. Lần cắt LS sớm nhất quanh th&#225;ng 4.2023.

Lưu &#253; đ&#226;y l&#224; kỳ vọng của thị trường kh&#244;ng phải x&#225;c nhận của Powell.

Gi&#225; năng lượng (WTI) giảm mạnh thể hiện quan điểm về suy giảm tổng cầu - suy tho&#225;i kinh tế.

Chỉ số DJ mặc d&#249; đang vượt đỉnh nhưng số liệu KT đang gửi những t&#237;n hiệu sớm về giảm ph&#225;t - suy tho&#225;i

Trong khi đ&#243; t&#236;nh trạng giảm ph&#225;t - suy tho&#225;i lại đang diễn ra ở TQ (chỉ số Hang Seng đang ở v&#249;ng đ&#225;y 1 năm)

==&gt; KT Mỹ do mạnh nhất n&#234;n rơi v&#224;o suy tho&#225;i muộn nhất.

C&#225;c quốc gia như TQ - VN do suy tho&#225;i sớm hơn n&#234;n c&#243; thể đang dần tạo đ&#225;y suy tho&#225;i tại qu&#253; 4.2023 v&#224; qu&#253; 1.2024

Do đ&#243;, c&#225;c thị trường t&#224;i sản. Đặc biệt TTCK kh&#243; tăng mạnh v&#236; c&#225;c chỉ số vĩ m&#244; chưa đồng thuận t&#237;ch cực - h&#224;m &#253; nhiều m&#226;u thuẫn như:

Tiền thừa (tiền gửi tiết kiệm tăng mạnh - l&#227;i suất huy động thấp.
Nợ xấu tăng cao.
Chỉ số sản xuất PMI v&#224; PII thu hẹp

Kịch bản khả dĩ nhất l&#224; thị trường sideway trong bi&#234;n độ rộng cho tới khi CPI US giảm về 2% + Fed x&#225;c nhận lộ tr&#236;nh giảm LS.

Đầu tư cổ phiếu n&#234;n ch&#250; trọng v&#224;o dự b&#225;o điểm phục hồi Lợi nhuận &#237;t nhất cho 3-6 th&#225;ng tới (tại cuối qu&#253; 2.2024 khi fed giảm LS v&#224; c&#225;c chỉ số vĩ m&#244; sản xuất phục hồi mạnh).

Suy nghĩ về công bố CPI T11.2023 của Mỹ.

Nhận định sơ bộ về CPI US tháng 11:

1. CPI về mức 3.1% khớp với dự báo của các chuyên gia kinh tế.

Tuy nhiên, cần thêm thời gian để đưa về mốc 2% theo tham chiếu của Fed - cơ sở để dừng chu kỳ tăng LS.

Core CPI vẫn cao. Là tham số quan trọng nhất - bị chi phối bởi Chi phí nhà ở, vốn chiếm 1/3 rổ CPI, tăng 0.4% so với tháng trước và tăng 6.5% so với cùng kỳ.

2. Mức giảm CPI đóng góp chính nhờ mức giảm 2.3% của giá năng lượng.

Giá dầu WTI đã giảm từ 80 về 68.52$ -10.47% MoM.

3. Thị trường dịch chuyển chú ý quan trọng nhất về bình luận về lộ trình giảm LS của Fed vào 2024 (đây là key chính)

Kết luận:

Lộ trình giảm LS chưa rõ ràng khi CORE CPI vẫn cao và chưa có xác nhận từ FED.

Bên dưới là kỳ vọng thị trường. Lần cắt LS sớm nhất quanh tháng 4.2023.

Lưu ý đây là kỳ vọng của thị trường không phải xác nhận của Powell.

Giá năng lượng (WTI) giảm mạnh thể hiện quan điểm về suy giảm tổng cầu - suy thoái kinh tế.

Chỉ số DJ mặc dù đang vượt đỉnh nhưng số liệu KT đang gửi những tín hiệu sớm về giảm phát - suy thoái

Trong khi đó tình trạng giảm phát - suy thoái lại đang diễn ra ở TQ (chỉ số Hang Seng đang ở vùng đáy 1 năm)

==> KT Mỹ do mạnh nhất nên rơi vào suy thoái muộn nhất.

Các quốc gia như TQ - VN do suy thoái sớm hơn nên có thể đang dần tạo đáy suy thoái tại quý 4.2023 và quý 1.2024

Do đó, các thị trường tài sản. Đặc biệt TTCK khó tăng mạnh vì các chỉ số vĩ mô chưa đồng thuận tích cực - hàm ý nhiều mâu thuẫn như:

Tiền thừa (tiền gửi tiết kiệm tăng mạnh - lãi suất huy động thấp.
Nợ xấu tăng cao.
Chỉ số sản xuất PMI và PII thu hẹp

Kịch bản khả dĩ nhất là thị trường sideway trong biên độ rộng cho tới khi CPI US giảm về 2% + Fed xác nhận lộ trình giảm LS.

Đầu tư cổ phiếu nên chú trọng vào dự báo điểm phục hồi Lợi nhuận ít nhất cho 3-6 tháng tới (tại cuối quý 2.2024 khi fed giảm LS và các chỉ số vĩ mô sản xuất phục hồi mạnh).